铜价格将高位震荡运行 镍价格预计将延续跌势

铝：供给端压力上升，铝价重心下移，短期仍受低库存一定支撑

周三外盘铝价修复性反弹，LME三月期铝价涨0.42%至2170美元/吨。国内夜盘窄幅波动，沪铝主力2308合约轻微收高于17995元/吨。早间现货市场交投较差，持货商下调报价以实现出货，但下游按需采购为主，采购量非常有限。而贸易商接货积极性下降。华东市场主流成交价格在18500元/吨上下，较期货升水收窄至130左右。广东主流成交价格在18660元/吨上下。淡季消费逐步走弱，终端市场订单下降向铝加工企业传导，进而导致加工厂采购量下降，显性库存有企稳迹象。而供给端则随着云南复产推进而继续回升。基本面走弱对价格压力趋增，不过当前库存仍偏低，尤其是期货仓单降至极低水平，对期货近月合约有一定支撑。操作上建议反弹做空思路为主，仍需警惕低库存的挤仓风险。关注后期云南复产进度及政策面消息。

铜：铜价高位震荡运行

隔夜铜价震荡运行，主力2308合约收于68010元/吨，跌幅0.15%。上周五公布的制造业PMI数据回升0.2个百分点至49，对市场情绪有所提振。但目前国内经济仍较为疲弱，强刺激政策未出台，铜价不具备持续走高动力。基本面方面，7月炼厂检修结束，国内精铜产量或环比修复，上周上期所铜库存增加7889吨至6.8万吨，国内铜库存结束此前持续降库趋势，库存有所回升；但目前库存量仍处于较低位置，而且在新能源领域高增长的提振下，国内铜消费有韧性。预计铜价将高位震荡运行。

镍：供应过剩预期下，镍价逢高沽空

隔夜镍价走弱，主力2308合约收于158060元/吨，跌幅0.9%。近几日在宏观面提振下，镍价底部反弹。但是上周上期所发布公告称衢州华友生产的电解镍可用于交割，上期所交割品扩容，缓解了国内镍逼仓的风险。而且二季度俄镍进口增加，可交割货源亦得到补充。据统计，6月国内精炼镍产21380吨，环比增加13.7%。随着国内新增电解镍项目产量持续释放，后续国内电解镍产量将延续增长趋势。全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价，预计镍价将延续跌势，可考虑逢高建立空单。

锌：传统需求淡季，锌价高位谨慎

隔夜锌价增仓上行，沪锌主力2308合约收于20285元/吨，涨幅1.00%。昨日国内现货市场，下游刚需采买，整体成交不佳，升水继续小幅下调，上海普通品牌平均报07+130-140元/吨附近。供应方面，6月13日Boliden宣布将暂时暂停欧洲最大锌矿Tara的生产，市场更多担心的是是否会引发其他矿山一系列减产。而网传嘉能可将复产德国炼厂，加剧精炼锌过剩预期。国内方面炼厂初常规检修外也暂无进一步减产。需求方面，节后锌下游各板块开工不同程度上涨，但短期高温雨水天气，传统需求淡季与强预期观点拉锯。库存方面，截止本周一国内社会库存再度累库，而近期进口量较高，后续累库压力仍存。综合来看，近期国内政策预期向好加上锌矿端消息面刺激，锌价整体重心上移，但短期题材热度降温加上锌市中期供应过剩压力仍存，短期高位建议谨慎操作。

铅：低库存支撑，铅价或偏强震荡

隔夜铅价偏弱运行，沪铅主力2308合约收于154900元/吨，跌幅0.19%。昨日国内现货市场，市场成交一般，贴水小扩，江浙沪市场报7-20-7+30附近；再生铅含税贴水100-125，价差再度收窄；废电瓶价格高位企稳。供应方面，6月上旬有炼厂陆续检修降产，月底生产恢复开工率小幅上行，而随着冶炼厂利润受挤压，需求回落，7月部分炼厂再度有减产计划。下游方面，淡季背景下铅酸蓄电池需求仍无较大起色，6月进一步下调开工率，铅蓄电池企业端午节放假1-3天且鲜有节前备库。而近期沪伦比值收窄，铅锭出口窗口打开。库存方面，截至本周一国内社会库存3.01万吨，库存继续收窄。整体上，废电池价格高企形成成本支撑，出口兑现国内库存继续下降，短期铅价或偏强震荡。

氧化铝：供给端仍待观察，氧化铝价格震荡调整

氧化铝期货价格夜盘小幅反弹，2311合约收高于2823元/吨。早间现货市场仍无明显波动，价格以稳定为主。云南电解铝复产推升氧化铝消费，另外近期个别氧化铝厂减产，使得当前基本面有所改善，给予氧化铝价格支撑。不过尚未出现实质性短缺的情况，而近期烧碱价格下跌，一定程度缓解北方氧化铝厂亏损状况。因此短期价格尚缺乏持续上涨动能，或震荡调整。操作上建议回调做多思路。关注后期北方产能运行变化情况。

锡：海外现货升水再度走强，国内高库存压力不减，短期锡价高位震荡

隔夜外盘锡价高位震荡调整，LME三月期锡价收涨0.2%至27355美元/吨。国内夜盘低开反弹，主力2308合约几乎收平，在224750元/吨。早间现货市场表现依旧冷清，下游焊料企业接货依旧较低，持货商出货不畅。现货升水窄幅波动。短期消费仍难有起色，而锡价攀升至高位对消费也有抑制作用，虽然供给端缩减预期强，但当前冶炼厂产量并无大幅下降，显性库存仍处于高位。因此短期基本面并不支撑锡价持续上行。中期看，缅甸佤邦禁矿对供给端带来较大扰动，给予锡价支撑。短线建议回调偏多操作。关注冶炼厂实际压产情况，另外宏观政策面也需密切关注。

工业硅：现货整体持稳，421略有上涨；短线试空，长线空单布置

周二工业硅主力08合约收13360，涨跌幅-1.01%，跌135，单日减仓356手。现货价格继续持稳，部分大厂让利出货，其余企业维持挺价。市场高低品价格略有分化，临近交割月，421牌号报价有所上涨。西南地区持续复产，乐山传限电，但实际影响有限，整体产能有增长预期。多晶硅价格底部企稳，前期连续降价，已跌破部分企业成本线，下游需求有所释放，新签订单增加，库存略有去化，对工业硅需求稳中有增；有机硅行业价格弱稳，库存压力有所缓解，但依然偏高，近期大厂复产，但下游需求未有明显改善，对工业硅需求增量有限；铝合金行业刚需采购为主，但海外汽车市场景气度恢复，利好产业链及出口带来的铝合金用硅需求。工业硅库存小幅去化，仍处于高位，但给市场情绪带来一定支撑。近期行业开工有增长预期，社会库存依然偏高，盘面或偏弱震荡，可短线试空；三季度西南水电预期向好，行业开工或继续增长，长线空单布置。

（来源：新湖期货）