工业硅：硅厂挺价意愿较强 预计硅价震荡为主

【现货】7月4日，据统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价13200元/吨，环比不变；不通氧Si5530工业硅市场均价13000元/吨，环比降低50元/吨。华东Si4210工业硅市场均价13950元/吨，环比不变；华东有机硅用Si4210市场均价14650元/吨，环比不变。工业硅出货成交情况持续分化，553#硅在大厂价格优势影响下，叠加在产小厂挺价意愿仍在，出货持续不畅，成交较为清淡。421#硅临近交割月，期现商采购活跃，带动川滇地区421#硅厂报价居高，但目前多为交割品用途成交，下游和贸易商端对硅厂421#报价接受度低，实际采购意愿不高，成交较少。

【供应】5月工业硅共生产27.1万吨，环比减少6.8%，同比减少9.3%，5月份工业硅产量环比及同比表现均大幅减少，5月产量环比同比均减少，一方面因为西北高电价成本地区的硅厂被迫检修减产增加，一方面西南地区未到丰水期电价维持高位，低硅价情况下企业复产积极性较低。预计6月份全国工业硅产量环比增加至29万吨附近。但考虑到合盛减产或将带来约1万吨的减少量，预计6月供应量约为28万吨。

【需求】有机硅方面，虽行业依旧偏弱，但近期恒星、星火、新安等合计年产能百万吨单体产能开车，带动行业开工水平快速提升，对工业硅需求有回暖迹象。从多晶硅方面来看，7月份有大量新增产能或陆续投产，增加对工业硅需求增长。铝合金方面，6-8月份为铝合金传统淡季，出口尚未有明显好转，但预期环比将逐步恢复。

【库存】据统计6月30日金属硅三地社会库存共计15.5万吨，较上周环比增加0.9万吨。周内三地金属硅社会仓库均出现不同程度累库，其中以黄埔港和天津港增量最多，主要因前期运送的待交割货物陆续到货。根据单月的供应量与需求量测算，现阶段处于去库过程中，而社会库存明显增加是由于原有隐性库存显性化原因。云南等部分硅厂陆续复产，以及随着第一次交割月临近，短期内社会库存或维持累库情况。

【逻辑】供应较此前预期减少，出口符合预期环比回升，西北地区大厂成本重心上移，硅厂挺价意愿较强，从现货成交情况来看，下游需求依旧偏疲弱，不过有边际回转迹象，预计盘面区间震荡为主。后期需关注现货市场价格是否能在下游采购需求恢复下与期货市场价格同步，若套利窗口打开期货盘面上行压力较大。

【操作建议】观望

【短期观点】中性

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