黄金或震荡偏强行情 美联储仍在淡化降息预期

【行情复盘】

上周，贵金属呈现先偏强后走弱再走强、整体震荡略偏强行情。周初，美国6月制造业PMI继续走低，美国核心美债收益率倒挂加深，美联储加息暂时没有进一步升温，贵金属小幅反弹；中后段，美国ADP小非农数据以及6月挑战者企业裁员人数回落表现均超预期和前值，就业市场表现出较强的韧性，美联储继续加息的预期持续升温，美元指数和美债收益率受提振上涨，贵金属高位回落；然而非农新增人数表现不及预期，美元指数大幅回落，利好贵金属。

上周，现货黄金整体在1902-1935美元/盎司区间震荡略偏强运行，涨幅为0.28%。国内贵金属上周维持震荡略偏强行情，周五夜盘再度上涨，沪金涨0.37%至451.58元/克，沪银涨1.04%至5537元/千克。

【重要资讯】

①美国6月季调后非农就业人口增加20.9万人，表现不及225万的预期和33.9万的前值，为2020年12月以来最小增幅，另外，4月份非农新增就业人数从29.4万人下修至21.7万人，5月份非农新增就业人数从33.9万人下修至30.6万人，修正后，4月和5月新增就业人数合计较修正前低11万人。

②美联储古尔斯比表示，今年可以再加息1-2次；仍未决定7月份美联储应该采取何种利率政策，仍希望看到通胀数据后再作决定。

③美联储会议纪要显示，美联储官员一致同意在6月会议上维持利率不变，以争取时间并评估是否需要进一步加息，尽管多数委员预计最终需要进一步收紧政策；几乎所有官员预计2023年将有更多的利率上调，支持加息的人士指出劳动力市场非常紧张，经济势头超出预期。

【交易策略】

运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。近期，影响贵金属行情调整的因素依然存在，美联储官员仍在淡化年内降息预期，暗示年内仍有两次加息计划，经济衰退预期暂无更明显的预期变化，美国银行业危机暂时缓解，贵金属仍存在调整的空间，短期暂时难以出现持续性上涨行情，更多是高位宽幅震荡行情。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属逢低做多依然是核心。

运行区间分析：伦敦金现不断走弱，下方关注1900美元/盎司（440元/克）支撑，跌破可能性存在，若跌破关注1850美元/盎司支撑（425-430元/克）；当前趋势性上涨行情发生可能性小，上方关注2000美元/盎司（460元/克）阻力；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金续刷历史新高可能性依然存在。贵金属近期趋势性上涨行情暂时可能性小，更多的是区间宽幅震荡行情，后续偏弱调整行情仍会持续，贵金属行情企稳再低位做多，风险偏好者亦可逢低继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心。

贵金属期权方面，贵金属出现调整行情，建议待调整行情企稳后再度卖出深度虚值看跌期权，如AU2308P400合约。

（来源：方正中期期货）