7月10日期市早报：尿素市场试探性上扬 美豆重回天气逻辑

早评【贵金属】

伦敦现货黄金收于1922.30美元/盎司，现货白银收于22.72美元/盎司；COMEX黄金期货收于1925.60美元/盎司，COMEX白银期货收于23.10美元/盎司。美国6月季调后非农就业人口增20.9万人，预期增22.5万人，前值自增33.9万人修正至增30.6万人；失业率为3.6%，预期3.6%，前值3.7%；与此前ADP小非农的超预期就业数据不一样，利空效应减弱，贵金属市场将迎来情绪面修复。美国去通胀在结构上从商品去通胀转向服务去通胀，通胀下行的斜率趋于平坦化；从供给主导转向需求主导，通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度。美联储坚定紧缩货币政策预期，美国劳工数据表现良好，核心CPI数据强粘性与美国制造业PMI弱势之间形成利空对利多的拉锯效应，短线贵金属价格或将呈现拉锯震荡。人民币汇率连续走低，致使人民币计价的上期所黄金价格呈现高位横盘局面。从长期来看，欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在，构成了黄金价格支撑。国际避险资金寻求黄金避险功能，全球部分央行增持黄金储备，中国5月末黄金储备规模为6727万盎司，环比增加51万盎司，为连续第七个月增持。仅供参考。

早评【有色金属】

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅13000（0）元/吨，通氧553#硅13250（0）元/吨，421#硅14050（0）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料62.5（0）元/千克，多晶硅菜花料报价59.5（0）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价13550（-200）元/吨，107胶14400（-250）元/吨，硅油16150（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18210（-70）元/吨，A356铝合金锭18950（-50）元/吨，ADC12铝合金18400（0）元/吨。

上周工业硅期货主力合约整体窄幅震荡，市场观望情绪浓厚，现货价格持稳为主。从基本面来看，供应端上周四川乐山峨边地区发布临时限电通知，四川地区今年普遍降水较为匮乏，加上高温天气影响电力供应紧张，阿坝州也有后续可能限电的通知，高成本电价压力下，加上硅价低位，硅企7月份初复产积极性仍旧不高。需求端，多晶硅市场价格暂稳，硅料库存有所去化；有机硅价格持稳，有机硅方面目前行业开工率处于年内高点。因多数单体厂刚经历过一轮大修，目前暂无大的再度减产计划，短期内开工率或维持高位，或对工业硅需求边际转好；铝合金方面大型企业开工率基本稳定，中小规模的再生铝合金厂开工率维持偏弱, 下游需求淡订单少。总体来看，近期期货盘面多空博弈力度减弱，静待方向选择，基于基本面判断，预计短期硅价维持偏弱震荡格局。仅供参考。

碳酸锂：碳酸锂现货报价，国产99.5%电池级碳酸锂平均价307500（0）元/吨，国产99.2%工业零级碳酸锂平均价294000（0）元/吨，电池级氢氧化锂平均价300000（-3000）元/吨。

国内溧阳中联金电子商务行情分析系统显示，上一交易日盘面碳酸锂LC2307收盘价为294000元/吨，涨幅为0.68%。

从基本面来看，供应端锂云母、锂辉石、盐湖月度产量分别为9172吨，11789吨、8732吨，同比分别增加8.5%、4.2%和13.7%。其中锂云母因新产业链投产加速，产量有一定增幅。盐湖因季节性周期到来，增量较为显著。随着锂原矿的增产，碳酸锂整体供应。需求端本月磷酸铁锂产量为204200吨、同比增加4.8%，月度开工率增加百分之四至63%。三元材料523和811本月产量为18918吨、21649吨，同比分别增加7.3%、3.8%。随着半年报结束、上下游企业财报压力得到缓解、以及正常补库周期来临，正极材料厂在7月初逐渐恢复补库进度。供应端碳酸锂生产型企业看中下游正极材料厂商采购节点，挺价情绪较强。目前上游企业希望高价售货，下游企业尽可能低价采购，上下游企业价格尚处于谈判中，因此现货价格连续一周接近持平。预计后续随着双方协商结束以及采购节奏恢复，锂价有望突破持平局面，小幅上行。仅供参考。

早评【黑色金属】

双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报1830（-40）元/吨，沙河驿镇自提价1605（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦1940（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦1940（0）元/吨。

上周双焦期价整体承压下行，现货价格持稳。从基本面来看，进口蒙煤方面，近日海外市场成交稍有回暖，澳煤成交增多，个别品牌价格强势。国内方面，产地供应高稳运行，受焦炭涨价落地影响，原料市场情绪有所提振，近日线上竞拍情绪活跃，成交价多有上涨，煤矿线下拉运也基本维持正常。本周产地整体库存延续去化，多数矿点厂库处于中低位水平，受焦炭价格上涨落地，产地个别中高硫主焦、瘦煤等报价出现50元/吨左右上涨，多数报价暂稳。焦炭方面，首轮涨价基本落地，涨幅为50-60元/吨。本周钢厂继续维持高负荷开工水平，刚需较强，然受到供应端减量以及环保干扰运输等因素影响，钢厂回货较慢，厂内原料库存快速降至低位，加量采购现象明显增多。焦企方面则是考虑当前利润欠佳，提产积极性一般，多维持前期开工水平。整体来看，下游高需求推动下焦炭资源略显紧张，加之近期成本支撑渐强，短期市场或继续偏强运行，后期持续关注高炉检修状况以及原料煤价格走势。仅供参考。

铁矿石：现货报价，普式62%价格指数111.85美元/吨（+0.3），日照港超特粉725吨（-11），PB粉858元/吨（-15）。

供应端，据钢联，澳洲巴西19港铁矿发运总量2943.9万吨，环比增加266.1万吨；全球铁矿石发运总量3468.1万吨，环比增加237.1万吨。中国45港到港总量2360.1万吨，环比增加110.8万吨。

需求端，247家钢厂日均铁水产量246.82万吨，环比略降，在钢厂有利润的情况下，预计铁水高位，不过近期市场再传粗钢平控，唐山环保限产以及四川大运会影响长流程减产。

库存端，中国45个港口进口铁矿库存为12638，环比降103万吨；日均疏港量313万吨，环比增5万吨/天。

综上，高位铁水产量对铁矿价格形成支撑，但由于下游钢材库存已经进入累库周期，产业链正反馈或被打破。仅供参考。

螺纹钢：美联储7月加息概率较高，高利率将抑制耐用品需求。

国内，高频数据显示近期地产销售和土地成交低迷，基建和制造业出口增速下滑。经济下行压力使得市场对刺激政策存有较强期待，7月政治局会议前无法证伪，但政策定力导致该预期有落空的可能。

需求端，整体粗钢需求同比好于去年，但预期较差，一方面是下游行业不景气，另一方面则是出口虽然高增，但全球钢价整体趋于下行，持续性存疑。供给方面，铁水产量246.82万吨，周环比略降，在成材有利润且粗钢压产政策未落地的情况下，预计铁水维持高位，不过近期市场再传粗钢平控，唐山也在环保限产。近期高频数据显示高温雨水天气影响下，钢材已经逐渐有了持续累库的迹象，基本面转弱。

原料端供应宽松，蒙煤通关持续攀高；澳巴铁矿山财年末发运冲量将体现在7月的到港上。

总结来看，宏观层面，二季度经济有下行压力，市场对于刺激政策存有较强的期待，但有落空的可能，因此钢价上涨驱动不强；产业层面，供应压力较大，一旦后期出口走弱或者任一环节累库，价格下跌的风险将大大增强。仅供参考。

早评【能源化工】

聚丙烯： 现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油) 7090-7180元/吨，涨20元/吨；华东pp拉丝(煤) 7100-7180元/吨，涨40元/吨。

基本面来看，供应端，上周装置负荷79.89%，小幅回升1.18个百分点，装置负荷低位，拉丝排产率偏低，结构性支撑仍存。需求方面，塑编企业开工率维持40%不变，BOPP企业开工率维持51%不变，注塑企业开工率维持46%不变，下游需求仍偏弱，但开工继续下行亦有限。库存上，石化企业库存增加2.43万吨至25.78万吨。综合而言，非农数据不佳，美指回落，叠加供应端扰动，原油持续反弹，聚丙烯供需面装置负荷低位，结构性支撑仍在，下游需求偏弱，整体供需对聚丙烯支撑有限，成本及宏观存支撑下，聚丙烯仍有修复反弹支撑。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5730元/吨，涨90元/吨，乙二醇现货报价3950元/吨，涨45元/吨。

基本面来看，PTA方面，装置负荷下滑2.3个百分点至78.7%，装置负荷有所下滑。MEG方面，装置负荷回升2.08个百分点至66.39%，煤制装置负荷下降5.7个百分点至60.35%，后期仍有煤制装置检修预期，后期供应存下滑预期。需求上，聚酯负荷小幅上升至93.5%，聚酯负荷处于高位，长丝企业现金流尚可，库存下滑，支撑聚酯高负荷。库存上，PTA社会库存下降4.5万吨至306.5万吨；MEG港口库存增加1.56万吨至96.14万吨。综合而言，非农数据不佳，美指回落，叠加供应端扰动，原油持续反弹，国内宏观政策预期仍在，供需压力暂不大，PTA加工差低位，宏观及成本推动PTA突破上涨。MEG方面，宏观修复，叠加估值偏低及聚酯负荷尚可，对乙二醇存在一定支撑，供应回升，压制乙二醇反弹空间及节奏。仅供参考。

甲醇：现货报价，江苏2185（15），广东2160（15），鲁南2120（0），内蒙古1870（0），CFR中国主港216（3）

从基本面来看，内地方面，国内装置开工率维持低位，上周卓创全国甲醇开工率 63.41%（-0.58%），西北开工率 73.04%（+2.21%），新奥达旗一期甲醇装置7月4日开始停车检修，恢复时间待定。港口方面，上周卓创港口库存总量在 96.08万吨，较前周增加3.88万吨，继续累库。近期外盘动态较多，7月3日，伊朗Kaveh 230万吨/年甲醇装置停车，委内瑞拉和东南亚部分甲醇装置也因天然气问题停车。需求方面，传统下游6-7月淡季开工季节性逐步回落，MTO方面，三江轻烃项目已投产，浙江兴兴甲醇制烯烃装置于6.19日停车，重启时间未定，近期据传天津渤化MTO装置8-9月可能检修。综上，近期因国际天然气涨价引发伊朗甲醇装置降负消息发酵，委内瑞拉和东南亚也有装置停车，甲醇盘面上涨，迎峰度夏时期国内外能源价格出现异动，但甲醇反弹能否延续还需要持续关注能源价格动态及伊朗停车消息进展。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2211（-29），安徽2294（-2），河北2185（-5），河南2243（9）

近日国内尿素市场试探性上扬，部分刚需入市询单。多数厂家仍有一定预收订单，暂无较大产销压力。局部少量农业需求推进，工业用肥随用随采，商家逢低进行采买备货，区域价格略有差异。迎峰度夏背景下，国内外能源价格企稳反弹，国际尿素价格上涨，国内北方和南方近期均有一定追肥需求，加之尿素库存低位，近期尿素期现货价格有所反弹，但7月中下旬开始尿素需求转淡，加之日产高位，预计将限制尿素反弹空间，近期关注国内外能源价格，尿素下游需求及库存变化情况。仅供参考。

早评【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二收盘价变动-0.89%至4531元吨，豆油收盘价变动-1.14%至8014元/吨，豆粕收盘价变动-1.51%至3917元/吨。CBOT大豆变动-1.51%至1319.25美分/蒲式耳。现货方面，美湾大豆CNF价570美元/吨，巴西豆CNF价557美元/吨，阿根廷豆CNF价630.2美元/吨。

美豆重回天气逻辑，维持高位震荡。种植面积报告影响基本消化，降水情况重新成为影响行情变动的主要因素。随着前期降水量的回升，产区干旱面积下降带动盘面价格下降，土壤情况的改善预计将对本周优良率形成一定提振，未来15日气候预报同样显示产区降水逐渐回升，美豆单产存在边际向好可能，但是区域降水不均现象仍然存在。目前而言，7-8月的种植情况将决定后市价格变动情况，近期重点关注天气变动，在未出现新的题材炒作前维持高位震荡。

豆油价格跟随外盘波动，尚未出现明显供需矛盾。基本面方面，油脂整体库存充裕，产量端约束较弱。目前，棕榈油、豆油库存均位于历史高位，随着大豆压榨量逐渐上升、豆油累库预计将延续，同时棕榈油进季节性增产持续，油脂供应充裕将抵消部分成本上行影响，豆油后市维持高位震荡，整体运行相对偏弱。

豆粕同样跟随外盘波动，需求支撑相对强于豆油。随着压榨量上升，豆粕同样延续累库趋势，但目前库存水平仍然位于历史低位，供应约束强于豆油。需求方面，受价格影响，日成交量整体高于往年同期水平，下游提货量稳定，同时，虽然生猪养殖利润持续亏吨，但高位存栏量产生的豆粕存量需求较为稳定，豆粕下游需求支撑较强。仅供参考。