7月14日期市早报：铁矿石需求短期仍有支撑 沪铜短期反弹转震荡

贵金属

COMEX 8月黄金期货收涨0.11%，报1963.80美元/盎司。COMEX 10月黄金期货收涨0.10%，报1982.90美元/盎司。COMEX 8月白银期货收涨2.64%，报24.825美元/盎司。COMEX 9月白银期货收涨2.63%，报24.949美元/盎司。美国通胀持续放缓，6月整体和核心CPI同比超预期回落，并双双跌至新低，强化美联储加息周期即将结束的市场预期，美元指数及美债收益率尽显疲态，贵金属则迎来久违大涨。此前美联储官员暗示加息周期接近尾声，同时市场开始提前博弈美国通胀降温，美元指数一度创出两个月新低，美债收益率脱离阶段高位，金银继续受益飘红，但涨幅依然较为有限。从CME利率期货显示的加息概率来看，目前市场对7月加息基本板上钉钉。但市场依旧没有对9月加息有过多定价。美债收益率维持高位+通胀（预期）下行，短期实际利率走强不利金价。

螺纹

期螺价格明显回落，大周期供需压力不减。宏观方面，6月新增信贷显著回升，信用扩张再度加速。供需方面，近期钢材处于供需双弱状态，库存呈现淡季累库，由于消费刺激政策和粗钢压产政策尚未落实，产业链上下游信心不足，市场对于后市消费力度有所担忧，但钢材成本支撑钢材价格底部，市场对下半年政策仍有预期。据Mysteel，截至7月13日当周，产量由增转降，社库连续三周增加，表需由增转降，厂库由降转增。

铁矿石

宏观情绪较乐观，铁矿石冲击前高。宏观方面，央行公布上半年金融统计数据，6月新增信贷创历史同期新高，社融规模增量为4.22万亿元。供应端，澳洲矿山财年末冲量结束，进入7月后将季节性回落。而国内到港继续增加至年内高位，中国45港到港总量环比增加49.2万吨至2409.2万吨。港口库存在高疏港的影响下依然出现去库，我的钢铁网数据显示，今日中国45港进口铁矿石库存总量12505.31万吨，环比上周一减少208万吨。终端需求面临高温淡季，局部地区库存压力逐渐凸显，京津冀区域连续三周累库，铁水继续维持高产量的基础松动，限产措施落地也在影响铁矿需求，进一步上涨在7月初的价格位置面临阻力。上周铁水产量见顶回落，不过仅小幅下滑，减产进度稍显缓慢，铁矿需求短期仍有支撑。未来继续关注唐山等地限产的执行情况和淡季铁水减产的力度。

双焦

双焦震荡上行。随着焦炭一轮提涨全面落地，焦煤价格随之上涨，带动市场情绪好转，中间投机需求择机入场，贸易氛围浓重。本周炼焦煤市场成交火热，成交价格快速上涨，线上竞拍较上期成交价格有所上涨，流拍比例明显下移，线下主流大矿炼焦煤价格也上涨50-150元/吨。上游洗煤厂开工积极性因此提升，全国110家洗煤厂样本开工率76.48%，创两个月高位，较上期增2.14%，日均产量63.51万吨，环比增0.94万吨。同时，铁水产量连续数周维持高位，刚需支撑明显，钢厂拿货积极性有所增加，精煤库存快速向下游转移，但对高价煤资源的采购仍偏谨慎。蒙煤方面，蒙古国那达慕大会三大口岸正常通关，但部分司机放假后口岸车数下降明显，甘其毛都口岸环比减少16.73%。

铜

沪铜短期反弹转震荡，不过复苏放缓的担忧仍存。宏观方面，中国5月CPI回升至0.2%，PPI跌幅扩大至4.6%。美国股债“脱节”愈演愈烈，美联储议息会议前市场波动或加剧。供需上，智利5月份铜出口达到34.6亿美元，同比增长6.9%。 智利法院延长Lundin 铜矿关闭期限。秘鲁4月铜产量较去年同期飙升30.5%，受助于包括Las Bambas和Cerro Verde 在内的矿场的良好表现。库存方面，库存方面，当周LME库存下降0.10万吨至9.77万吨。上期所仓单下降1.02万吨至7.65万吨。国内社会库存（不含保税区）下降0.17万吨至10.94万吨，保税区库存下降1.38万吨至8.78万吨。

铝

美联储7月释放加息预期，叠加云南复产国内过剩格局逐渐落实，内外共振铝价重心持续下调。外地调货的窗口开启，华东现货高升水格局逐步改盖，下旬在企业增加铸锭安排下铝水比例将有所下调，日淡季铝棒去库床力较大，铝锭社库有转向累库苗头，铝价或延续弱势运行，关注四川乐山限电后续进展，以及内外价差修复后进口增量。

镍

当前镍价下方面临电积镍成本支撑，上方有新增供应压力，多空交织下以区间波动为主。宏观经济前景令市场担忧。海外货币政策边际收紧，节假日期间美联储主席鲍威尔释放鹰派言论，市场普遍认为7月加息25个基点的概率提升。另外英国、瑞士央行纷纷加息，海外央行普遍采用货币紧缩政策。地缘事件再生变数，俄乌局势一旦恶化，市场风险偏好降低，有色金属或承压，另外俄镍方面存在不确定性，关注LME交易所对俄镍是否出台新制裁措施。 基本面来看，下游不锈钢进入需求淡季，端午期间小幅累库，总库存环比上涨超2%；新能源汽车方面表现较好，零售数据走强，硫酸镍价格有支撑。今年海外镍矿产量大幅增加，多个镍铁、硫酸镍及中间品产能投放，市场预估全球原生镍过剩幅度将超过20万吨，相比于去年预期更为悲观，价格或延续弱势。

豆粕

7月13日，生意社豆粕基准价为4266.00元/吨，与本月初(3956.00元/吨)相比，上涨了7.84%。

7月13日大豆港口分销价格5060元/吨，较上6月1日报价5060元/吨，持平。

2023年5月大豆进口量1202万吨，较上月进口量726万吨增加476万吨，增幅65%。

截止到2023年第25周末，豆粕库存量为73.4万吨，较上周的61.0万吨增加12.4万吨，环比增加20.31%。

据Wind数据，截至7月10日，全国进口大豆港口库存为696.294万吨，7月3日为687.624万吨，环比增加8.67万吨

2023年1月至5月中国大豆进口量为4230万吨，同比增长11.2%。其中从巴西进口大豆2015万吨，接近去年同期的2047万吨。

美国农业部USDA周五公布，美国2023年大豆种植面积预估为8350.5万英亩，市场此前预估为8767.3万英亩，2022年实际种植面积为8745万英亩。

棕榈油

7月13日，生意社棕榈油基准价为7702.00元/吨，与本月初(7578.00元/吨)相比，上涨了1.64%。

7月13日，据国家粮油信息中心显示，24度棕榈油天津港口交货价格7730元/吨较6月1日报价6940元/吨上涨790元/吨。

7月4日，据同花顺数据统计显示，国内港口棕榈油库存总量为54.90万吨，较6月27日库存49.9万吨增加5万吨。

据船运调查机构ITS数据，马来西亚7月1-10日棕榈油出口量为35.48万吨，上月同期为29.60万吨，环比增加19.88%。

据马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据，马来西亚2023年6月棕榈油产量环比减4.6%至144.78万吨（上月152，去年同期155）；进口13.53万吨（上月8.1，去年同期5.92）；出口环比增加8.59%至117.17万吨（上月108，去年同期119）；库存环比增加1.92%至172.06万吨（上月169，去年同期166）。

印尼经济协调部官员表示，7月1日至15日期间的毛棕榈油参考价格定为747.23美元/吨，高于6月下半月的723.45美元/吨。

生猪

据国家统计局数据，5月末，全国能繁母猪存栏4258万头，相当于4100万头正常保有量的104%，环比减少0.6%。

据养猪数据中心统计显示，7月14日现货生猪（外三元）报价13.96元/公斤，较前一日报价下跌0.01元/公斤。

白糖

7月13日，生意社白糖基准价为7128.00元/吨，与本月初(7150.00元/吨)相比，下降了-0.31%。

2022/23年制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨。全国累计销售食糖515万吨，同比增加71万吨；

印度2022/2023糖榨季，出口配额610万吨已全数用完，糖供应量同比上一年糖榨季减少500万吨。

据印度全国糖业联合会（NFCSF）最新数据，2022/23榨季截至6月15日，印度食糖产量已达到3296万吨，同比减少246万吨。

截至6月15日，2023/24年度巴西糖产量达到952.8万吨，同比增长32.1%。4月26日巴西政府预测机构CONAB称2023/24年度巴西糖产量将达到3800万吨，同比增长4.7%。

棉花

7月13日，生意社皮棉基准价为17478.83元/吨，与本月初(17245.67元/吨)相比，上涨了1.35%。

据Mysteel调研显示，截止7月7日，棉花商业总库存217.43万吨，环比上周减少10.42万吨（降幅4.57%）。其中，新疆地区商品棉136.70万吨，周环减少8.97万吨（降幅6.16%）。内地地区商品棉52.8万吨，周环比减少1.62万吨（降幅2.97%）。

5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨。

中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4%，降幅较上期扩大3.7个百分点。

据中国棉花网，根据美国农业部的最新报告，2023年美国棉花实播面积为1110万英亩，同比减少19%，陆地棉面积1100万英亩，同比减少19%，皮马棉面积10.9万英亩，同比减少40%。

玉米

7月13日，生意社玉米基准价为2788.57元/吨，与本月初(2760.00元/吨)相比，上涨了1.04%。

截止6月29日，据同花顺数据显示南北港口总库存169万吨，较上周库存198万吨减少29万吨，环比减少15%。

美国农业部预测，2023/24年度全球玉米产量预计为创纪录的12.1963亿吨，同比提高6900多万吨或6.0%；饲料行业用量预计为7.5863亿吨，同比提高2800万吨或3.9%；期末库存预计为3.1290亿吨，同比提高1550万吨或5.2%。

2023年6月份巴西玉米出口量估计为115.7万吨，低于上周预估的145.7万吨。今年1至6月份巴西玉米出口量估计为946万吨，去年同期639万吨。

IGC预测2023/24年度全球玉米产量为12.11亿吨，较5月18日的预期值调低600万吨。其中美国玉米产量预计为3.734亿吨，低于之前预测的3.818亿吨。调低后的玉米产量仍然高于2022/23年度的11.56亿吨。

原油

国际原油期货周四上涨，触及近三个月以来最高，多重因素共同推动油价走升。周三公布的数据显示，美国6月整体和核心CPI双双跌至新低，6月通胀降温幅度超市场预期，令美联储持续加息的必要性下降。市场预计只会再加息一次。全球指标布兰特原油期货的价格结构表明供应收紧，OPEC支持市场的努力可能正在取得成功。近月布兰特原油合约较六个月后的2024年2月合约的升水周三扩大至每桶2.64美元。6月底时，该价差为贴水状态。OPEC周四上调了2023年石油需求增长预测，并预计2024年石油需求增长仅略有放缓，尽管经济将遭遇逆风，但中国和印度将继续推动燃料油使用的增长。

PTA

近期市场价格上涨，加工费修复。深化减产下的外围偏好且成本支撑良性，叠加TA华东现货收紧、装置供应减量，考虑聚酯需求稳健，供需去库力度加大，市场价格涨势偏强，然随着供应商持续出货而买盘不足，顾忌TA估值偏高而下旬供应增速较快，产业矛盾抑制涨势。成本支撑尚可，聚酯库存理想，负荷高位维持；然TA估值偏高，供应逐步回升，新装置投产、量产，继而终端趋弱预期拖累市场，产业供需矛盾放大；综合来看，短线供需无大矛盾，中长线边际趋弱，关注外围、成本支撑，预计市场价格震荡运行，续涨阻力渐显。

乙二醇

张家港乙二醇市场本周出现上涨走势，国际原油快速反弹，煤炭高位整理，使的乙二醇成本端快速上涨，对市场形成一定支撑，本周乙二醇现货价格周均涨幅超过2%，但现货在4000整数关口附近受到反压，多空力量再度均衡下，市场陷入僵持整理阶段，周末情况来看，这种局面没有明显变化，市场日内波动持续收窄，市场参与热情偏低。目前情况来看， 乙二醇生产成本出现一定上升，但乙二醇近期成本逻辑偏弱，因此成本上移对市场影响有限，供需来看，供应端随着部分装置检修降负，开工率从高位出现一定回落，但目前仍处于年内较高的开工，需求端来看，聚酯在PTA的持续上涨影响下，现金流出现亏损状态，目前较高的开工率或受到影响下滑，供需结构没有明显利好，成本逻辑影响有限下，市场反弹或受到一定阻力。

甲醇

近期甲醇市场强势反弹上涨，主要原因在于周初浙江大型MTO积极询盘美金货源，市场需求预期向好，气氛得到提振，加之西北地区多套装置恢复推迟，供应增加不及预期，及宏观面向好等多重利好因素叠加，市场心态迅速转好，价格强势推涨，内地企业在贸易商补空需求下出货顺畅，库存低位运行，所以周中过后，下游虽对高价存抵抗情绪，但价格仍维持坚挺运行。成本方面，后期在煤炭先进产能的持续释放及进口煤补充下，煤炭的供给能力将继续增强，化工煤市场或将稳中偏弱运行。成本支撑或有限，需求端缓慢恢复，但供应端存在变数，短期内甲醇现货市场或理性回归。

天然橡胶

近期天然橡胶市场炒作情绪降温，胶价窄幅回调。供应端处全球缓慢上量阶段，天胶社会库存小幅累库维持高位，拖拽胶价。需求端来看，下游轮胎企业库存高位，对原材料采购不强，周内仍存收/轮储炒作，消息未落地前消化利好预期后最终回归基本面，供需双弱下胶价上行驱动不足。预计短期天然橡胶市场消息面炒作与基本面弱势博弈下，胶价仍有窄幅下调预期。目前虽有消息面利好炒作提振市场，但供应端来看，7月下旬全球供给上量预期明显及港口高库存压制，胶价向上驱动受阻。需求端，国内下游开工进入淡季，内销出货平淡，对原材料补货意愿不强。短时随着国内替代指标落地，海外供给上量，深浅色胶压力不减，胶价仍有窄幅下调预期。

玻璃

近期市场整体成交量上行，周均产销110%，各区均有提升。北方去库明显，社会库回升，小板成交可观，存在外货源流入沙河现象，当地市场成交于周末期稍有回落；华中及南方接连受北方带动，下游采购量上行。厂家去库为主，价格方面运行平稳。华北地区成交呈现先强后弱走势，市场情绪带动下，周初沙河采购积极性提升，价格多次上调，但随着阶段性备货完成，市场有所降温，小板抬价幅度收窄，市场成交价松动。周边市场走货情况亦有好转，整体价格较上周上涨。后市来看，供应端下游预计1条产线点火，整体产量持稳；下游采购方面整体或有走弱，北方阶段性补库走弱，预测成交回落，南方成交延续近期状态；目前厂库压力尚小，预测价格运行平稳，区域来看南方价格尚有小幅上升空间，北方市场价格目前偏高预测稳定。