棕榈油进口预期增加 蛋白粕走货远好于预期

1、本周油脂油料期价高位震荡，MPOB报告显示马棕油库存不及预期意外利多，USDA7月报告显示美豆新作库存远好于预期意外利空。产区天气本周有降雨但下周降雨减少，市场缺乏指引，价格高位震荡。

2、题材上，市场聚焦天气。作物报告和干旱报告显示，美豆和加菜籽产区的大部分地区处于干旱中，干旱已经对作物生长造成不利影响，市场急需足够的有效降水以缓解干旱的不利影响。但天气预报显示，7月下半月美豆和加菜籽产区降水稀少，尤其是7月下旬，这令市场对作物担忧情绪升温，盘面包含的更多的天气计价，价格易涨难跌。

其次，宏观题材也非常重要。本周美元价格跌破100，近十五个月低位，主要是因为市场预期美联储加息即将结束。受益于美元疲软，大宗商品普遍上涨，通胀势头略有升温。这样的局面一定不是美联储愿意看到的，下周二美联储议息会议的或许不会那么乐观。再者，棕榈油产地方面，在高豆棕价差刺激下，棕榈油出口预期乐观，关注印度政策端变化和供需数据。

最后，国内方面，供应端大豆近几周处于高压榨周期、棕榈油进口利润打开进口预期增加、菜籽系进口预期有改善但没见采购信心。需求端，生猪存栏处于高位，蛋白粕走货远好于预期，油脂需求淡季明显，下游信心低迷。

3、操作上，天气市下，油脂油料易涨难跌，多头思路对待，月间价差正套参与。菜棕扩价差离场，豆棕扩价差持有。

（来源：光大期货）