7月20日期市早评：橡胶向上驱动受阻 玻璃供需双方博弈仍存

贵金属

美国6月零售销售低于预期，同时工业产出意外下降，坚定市场对美联堵即将结束加息周期的预期，对贵金属形成提振，目前外盘走势部分受制于美元反弹，内盘金银受人民币汇率再度走贬影响相对更强。黄金白银价格仍将继续保持向上的趋势，过程中具有较大的波动性。但从当前的宏观环境来看，美国通胀的走弱尚不足以改变美联储的鹰派立场，当前的国际金价并不具备再次新高的条件，以谨慎对待为宜。

螺纹

钢材基本面偏弱的情况下，宏观数据拖累，再度调整。宏观方面，6中国上半年国内生产总值今日公布，同比增长5.5%，二季度增长6.3%，经济增长回升态势比较明显，但消费品零售及房地产数据疲弱，市场信心不振。供需方面，近期钢材处于供需双弱状态，库存呈现淡季累库，由于消费刺激政策和粗钢压产政策尚未落实，产业链上下游信心不足，市场对于后市消费力度有所担忧，但钢材成本支撑钢材价格底部，市场对下半年政策仍有预期。据Mysteel，截至7月13日当周，产量由增转降，社库连续三周增加，表需由增转降，厂库由降转增。

铁矿石

今日公布的房地产数据依旧不佳，黑色商品面临调整。宏观方面，6中国上半年国内生产总值今日公布，同比增长5.5%，二季度增长6.3%，经济增长回升态势比较明显，但消费品零售及房地产数据疲弱，市场信心不振。供应端，澳洲矿山财年末冲量结束，进入7月后将季节性回落。而国内到港继续增加至年内高位，中国45港到港总量环比增加49.2万吨至2409.2万吨。港口库存在高疏港的影响下依然出现去库，我的钢铁网数据显示，今日中国45港进口铁矿石库存总量12505.31万吨，环比上周一减少208万吨。终端需求面临高温淡季，局部地区库存压力逐渐凸显，京津冀区域连续三周累库，铁水继续维持高产量的基础松动，限产措施落地也在影响铁矿需求，进一步上涨在7月初的价格位置面临阻力。上周铁水产量见顶回落，不过仅小幅下滑，减产进度稍显缓慢，铁矿需求短期仍有支撑。未来继续关注唐山等地限产的执行情况和淡季铁水减产的力度。

双焦

供应短期偏紧，安全检查趋严，双焦震荡偏强。下游焦炭第二轮提涨逐步落地，焦企小幅亏损，焦化产能小幅回升，另外供给端收紧，山西出现煤矿事故，市场做多情绪较高，短期焦煤价格震荡偏强，考虑到形成大规模减产可能性较低，蒙煤进口尚在高位，追涨需谨慎。上周以来炼焦煤现货市场偏强运行，煤矿大都开工正常，部分地区煤矿受环保及自身安全检查，检修停产增多，焦煤供应趋紧，线上竞拍表现较好，溢价较多。需求端，焦企小幅提产，下游采购积极性回升，焦煤日耗环比回升。库存端，市场贸易情绪高涨，供应小幅收紧，总库存小幅去化。从库存结构来看，上游矿山及洗煤厂降库明显，下游焦企库存小幅去化，钢厂库存基本持平，大部分焦煤库存流向中间投机贸易商。综合来看，安全检查偏严，供应端有一定收缩预期。

铜

沪铜短期反弹转震荡，不过复苏放缓的担忧仍存。宏观方面，中国5月CPI回升至0.2%，PPI跌幅扩大至4.6%。美国股债“脱节”愈演愈烈，美联储议息会议前市场波动或加剧。供需上，智利5月份铜出口达到34.6亿美元，同比增长6.9%。 智利法院延长Lundin 铜矿关闭期限。秘鲁4月铜产量较去年同期飙升30.5%，受助于包括Las Bambas和Cerro Verde 在内的矿场的良好表现。库存方面，库存方面，当周LME库存下降0.10万吨至9.77万吨。上期所仓单下降1.02万吨至7.65万吨。国内社会库存（不含保税区）下降0.17万吨至10.94万吨，保税区库存下降1.38万吨至8.78万吨。　　 

铝

美联储7月释放加息预期，叠加云南复产国内过剩格局逐渐落实，内外共振铝价重心持续下调。外地调货的窗口开启，华东现货高升水格局逐步改盖，下旬在企业增加铸锭安排下铝水比例将有所下调，日淡季铝棒去库床力较大，铝锭社库有转向累库苗头，铝价或延续弱势运行，关注四川乐山限电后续进展，以及内外价差修复后进口增量。

镍

当前镍价下方面临电积镍成本支撑，上方有新增供应压力，多空交织下以区间波动为主。宏观经济前景令市场担忧。海外货币政策边际收紧，节假日期间美联储主席鲍威尔释放鹰派言论，市场普遍认为7月加息25个基点的概率提升。另外英国、瑞士央行纷纷加息，海外央行普遍采用货币紧缩政策。地缘事件再生变数，俄乌局势一旦恶化，市场风险偏好降低，有色金属或承压，另外俄镍方面存在不确定性，关注LME交易所对俄镍是否出台新制裁措施。 基本面来看，下游不锈钢进入需求淡季，端午期间小幅累库，总库存环比上涨超2%；新能源汽车方面表现较好，零售数据走强，硫酸镍价格有支撑。今年海外镍矿产量大幅增加，多个镍铁、硫酸镍及中间品产能投放，市场预估全球原生镍过剩幅度将超过20万吨，相比于去年预期更为悲观。

豆粕

7月19日，生意社豆粕基准价为4302.00元/吨，与本月初(3956.00元/吨)相比，上涨了8.75%。

7月18日大豆港口分销价格5040元/吨，较上6月1日报价5060元/吨，下跌20元/吨。

海关数据显示，2023年6月进口了1027万吨大豆，较上年同期增长24.5%。

2023年1月至5月中国大豆进口量为4230万吨，同比增长11.2%。其中从巴西进口大豆2015万吨，接近去年同期的2047万吨。

截至7月10日，全国进口大豆港口库存为696.294万吨，7月3日为687.624万吨，环比增加8.67万吨。截止7月7日豆粕库存量为52.17万吨，较上周的65.42万吨减少13.25万吨，环比增加20.25%。

据Wind数据，截至7月10日，全国进口大豆港口库存为696.294万吨，7月3日为687.624万吨，环比增加8.67万吨。

美国农业部出口销售周报显示，截至7月6日当周，美国大豆净销售量为29万吨，低于一周前的78万吨。

棕榈油

7月19日，生意社棕榈油基准价为7626.00元/吨，与本月初(7578.00元/吨)相比，上涨了0.63%。

7月18日，据国家粮油信息中心显示，24度棕榈油天津港口交货价格7790元/吨较6月1日报价6940元/吨上涨850元/吨。

7月11日，据同花顺数据统计显示，国内港口棕榈油库存总量为56万吨，较7月4日库存54.90万吨减少1.1万吨。

据船运调查机构ITS数据，马来西亚7月1-15日棕榈油出口量为55.41万吨，上月同期为46.44万吨，环比增加19.3%。

据马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据，马来西亚2023年6月棕榈油产量环比减4.6%至144.78万吨（上月152，去年同期155）；进口13.53万吨（上月8.1，去年同期5.92）；出口环比增加8.59%至117.17万吨（上月108，去年同期119）；库存环比增加1.92%至172.06万吨（上月169，去年同期166）。

印尼经济协调部官员表示，7月1日至15日期间的毛棕榈油参考价格定为747.23美元/吨，高于6月下半月的723.45美元/吨。

生猪

据国家统计局数据，5月末，全国能繁母猪存栏4258万头，相当于4100万头正常保有量的104%，环比减少0.6%。

据养猪数据中心统计显示，7月18日现货生猪（外三元）报价14.09元/公斤，较前一日报价上涨0.12元/公斤。

白糖

7月19日，生意社白糖基准价为7164.00元/吨，与本月初(7150.00元/吨)相比，上涨了0.20%。

2022/23年制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨；截至6月末，全国累计销糖688万吨，同比增加86万吨。

印度2022/2023糖榨季，出口配额610万吨已全数用完，糖供应量同比上一年糖榨季减少500万吨。

巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的数据显示，7月下半月巴西中南部地区的甘蔗压榨量为4893.1万吨，同比增加4.31%。糖产量达到330.2万吨，同比增加8.4%。乙醇产量为24.12亿升，同比增加2.78%。制糖比为47.77%，上年同期为46.24%。

棉花

7月19日，生意社皮棉基准价为17836.50元/吨，与本月初(17245.67元/吨)相比，上涨了3.43%。

据Mysteel调研显示，截止至7月13日，进口棉花主要港口库存周环比减2.1%，总库存27.33万吨。截止7月14日，棉花商业总库存203.84万吨，环比上周减少13.59万吨（降幅6.25%）。其中，新疆地区商品棉125.85万吨，周环减少10.85万吨（降幅7.94%）。内地地区商品棉50.66万吨，周环比减少2.14万吨（降幅4.05%）。

据USDA最新数据，截止7月6日当周，2022/2023年的净销售为23100包，比前一周下降79%，比前4周平均水平下降76%。

中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4%，降幅较上期扩大3.7个百分点。

据中国棉花网，根据美国农业部的最新报告，2023年美国棉花实播面积为1110万英亩，同比减少19%，陆地棉面积1100万英亩，同比减少19%，皮马棉面积10.9万英亩，同比减少40%。

6月我国出口纺织品服装269.92亿美元，同比下降14.44%，环比增加6.6%。1-6月出口1426.79亿美元，同比下降8.9%；其中纺织品下降10.9%，服装下降5.9%。

玉米

7月19日，生意社玉米基准价为2777.14元/吨，与本月初(2760.00元/吨)相比，上涨了0.62%。

截止7月7日，据同花顺数据显示南北港口总库存183.1万吨，较上周库存169万吨增加14万吨，环比增加8.3%。

美国农业部预测，2023/24年度全球玉米产量预计为创纪录的12.1963亿吨，同比提高6900多万吨或6.0%；饲料行业用量预计为7.5863亿吨，同比提高2800万吨或3.9%；期末库存预计为3.1290亿吨，同比提高1550万吨或5.2%。

2023年6月份巴西玉米出口量估计为115.7万吨，低于上周预估的145.7万吨。今年1至6月份巴西玉米出口量估计为946万吨，去年同期639万吨。

据美国农业部（USDA）公布的出口销售报告，截至7月6日当周，美国2022/2023年度玉米出口净销售为46.8万吨，前一周为25.2万吨；美国2022/2023年度玉米出口装船49.3万吨，前一周为70.7万吨。

华盛顿7月13日消息：美国农业部周度出口销售报告显示，本年度迄今美国对中国（大陆）玉米出口销售总量同比降低48.5%，一周前是降低48.5%。

截止到2023年7月6日，2022/23年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）玉米出口装船量为733万吨，去年同期为1,223万吨。

原油

国际原油期货周三走低，投资者在早些时候因美国原油供应紧张和中国承诺重振经济增长而上涨后获利了结。美元指数走强也拖累油价。对于持有其他货币的投资者来说，美元走强使得原油价格更加昂贵。美元周三反弹，之前公布的数据显示，英国6月通胀降幅超过经济学家预期，导致英镑兑其他主要货币大幅下跌。能源信息署(EIA)周三公布的数据显示，上周美国原油库存下滑，受原油出口增加及炼厂产能利用率上升影响；限制油价跌势。数据显示，美国原油库存上周减少70.8万桶，至4.574亿桶，市场预期为减少240万桶。”

PTA

近期市场价格上涨，加工费修复。深化减产下的外围偏好且成本支撑良性，叠加TA华东现货收紧、装置供应减量，考虑聚酯需求稳健，供需去库力度加大，市场价格涨势偏强，然随着供应商持续出货而买盘不足，顾忌TA估值偏高而下旬供应增速较快，产业矛盾抑制涨势。成本支撑尚可，聚酯库存理想，负荷高位维持；然TA估值偏高，供应逐步回升，新装置投产、量产，继而终端趋弱预期拖累市场，产业供需矛盾放大，关注外围、成本支撑。

乙二醇

近期乙二醇生产成本出现一定上升，但乙二醇近期成本逻辑偏弱，因此成本上移对市场影响有限，供需来看，供应端随着部分装置检修降负，开工率从高位出现一定回落，但目前仍处于年内较高的开工，需求端来看，聚酯在PTA的持续上涨影响下，现金流出现亏损状态，目前较高的开工率或受到影响下滑，供需结构没有明显利好。当前绝对价格的回升使得行业利润空间明显改善，但短期内供应端继续回升力度有限，且需求来看刚性暂时得以维持之下，供需边际暂时没有明显恶化迹象，短线乙二醇仍有望维持震荡偏强走势。本周来看关注港口库存累积预期下市场能否有短暂回调的概率；但行情由涨转跌的节点还需需求端的配合，重点关注聚酯近期持续亏损下产销的表现。

甲醇

6-7月国内甲醇行业开工率维持在73%-76%附近波动，多数甲醇装置复工情况未能达到预期，估算日度损失量在1万吨左右，其中托县久泰200万吨甲醇装置7月初重启后负荷持续偏低，受到压缩机故障以及装置漏点影响，7月中旬停车检修；宁夏鲲鹏60万吨甲醇装置原计划7月14日重启，目前推迟至20日附近；甘肃华亭60万吨甲醇装置原计划7月14日重启，两次重启不成功，关注本周恢复情况。另外重叠一些别的装置临时跳停等影响，导致国内甲醇行业整体开工持续中位。本周内甲醇市场受到期货下跌以及下游高价抵触影响，部分高端价格有所回调，但目前国内甲醇工厂库存数量偏低，南线地区货源尤其紧张，给予报价一定支撑，下游方面需求变化影响不大，甲醇市场预计本周内稍有回调但空间有限，主要关注供应端变化的情况。

天然橡胶

近期天然橡胶市场炒作情绪降温，胶价窄幅回调。供应端处全球缓慢上量阶段，天胶社会库存小幅累库维持高位，拖拽胶价。需求端来看，下游轮胎企业库存高位，对原材料采购不强，周内仍存收/轮储炒作，消息未落地前消化利好预期后最终回归基本面，供需双弱下胶价上行驱动不足。预计短期天然橡胶市场消息面炒作与基本面弱势博弈下，胶价仍有窄幅下调预期。目前虽有消息面利好炒作提振市场，但供应端来看，7月下旬全球供给上量预期明显及港口高库存压制，胶价向上驱动受阻。需求端，国内下游开工进入淡季，内销出货平淡，对原材料补货意愿不强。短时随着国内替代指标落地，海外供给上量，深浅色胶压力不减，胶价仍有窄幅下调预期。

玻璃

近日，多地区浮法玻璃企业产销率较前期明显提升，库存普遍出现明显下滑。最新一期样本企业库存数据环比下滑6.36%，而其中华北下滑11.87%，贡献最大的沙河地区更是大幅下滑27.15%，绝对值仅次于5月初的库存最低水平。沙河市场在下游拉货积极性高涨带动下，价格率先提涨，导致与其他市场价差缩小，价格优势减弱，因此其他市场下游采购补库倾向于价格合适且运距较短的当地货源。经过上周的弱产销后，在市场氛围带动下，经销商仍视情况采购，周末沙河地区产销再次提升，小板抬价幅度继续提升，大板价格亦上调。但下游亦是逢低采购心态较为浓厚，市场整体来看表现较为胶着，供需双方博弈仍存。