7月20日期市导读：油价短期震荡 LPG基本面缺乏上行动力

有色篇

铜：7月19日SMM 1#电解铜均价68590元（-170），A00铝均价18270元（-100）；LME铜库存59325(+0.21%)吨,铝库存514300(-0.6%)吨；投资建议：据mysteel, 昨日市场反馈交投基本僵持，随着部分贸易商开始连续下调报价以促成交，部分下游逢低入场接货，但成交依旧有限。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，积极财政发力稳经济。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC 回升至94.3美元/吨，美国6月未季调CPI年率继续明显回落，美元指数下跌，市场预期美联储仅7月加息一次，中国6月经济数据不佳，操作上建议谨慎做多。

锌：7月19日SMM 0#锌锭均价20320元（-80），1#铅均价15475（0）；LME锌库存90825(+13%)吨,铅库存50350(+2.7%)吨；投资建议：据mysteel, 昨日上海市场和佛山市场升水回落，天津市场升水稳定。佛山市场换月，贸易商报价较为谨慎，市场报价较少。昨日锌价继续下跌，市场成交以刚需为主。基本面方面，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿缓解，锌供给端处于高位，LME库存增加，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，上周锌锭社会库存出现小幅回落，但6月经济数据不佳，操作上建议以反弹思路对待，压力位附近可考虑抛空。

镍：昨日早盘镍价冲高回落，不锈钢走高，晚间均冲高回落。近期对美元延续停止加息甚至开始降息的消息逐渐升温，美元快速走低的情况下期价走高。昨日晚间美元出现一定幅度反弹，期价因此走弱。基本面上没有变化，镍和不锈钢目前保持着一定的现货利润，具有下行空间。走势上依旧维持短期反弹，中期趋势回落的态势。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3818/吨(+4)；4.75mmQ235热卷全国均价3902/吨（+4），唐山普方坯3550/吨（0）。供应端：螺纹产量基本持平、热卷产量继续回落，成材表观需求较差；建材、工业材销量冷清；钢厂进口铁矿石继续下滑，铁水产量略有下滑。成本端：钢厂减产初现端倪，成材及钢坯利润；铁矿石到港延续回升，高疏港量下港口库存微幅下降，整体中性；焦煤供需平衡，但辽宁矿难瞒报事件引发安全检查扩大化，短期内可能影响生产，同时高温天气将带动煤系整体上涨。山西、河北平均利润仍处于成本线下，预计钢厂采购回落；需求端：高温可能影响工地施工，实物工作量短期可能走弱。地产淡季运行；基建投资表现符合预期，但7月仅有支撑效应，难以撑起整个需求市场；制造业汽车、家电旺季表现数据较好，夏季消费及出口表现增速上涨。我们认为：钢厂已经逐渐进入累库周期并逐步开始减产，成材价格上涨除受宏观金融放水的影响外，也受到炉料价格推升的作用（主要从铁矿的进口价飞涨及煤焦夏季涨价传导）。短期偏强，寻求高位做空机会。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价872元/湿吨（折盘面936元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）928元/吨（-11）库存方面，黑色整体进入累库周期后，钢厂铁水产量同时下降。钢厂目前生产策略保守，前期库存成本较高，因此短期内仅可能少量补库；价差方面，PB粉、麦克粉基差收缩，“PB粉-超特粉”与“卡粉—PB粉”价差持平，非主流外矿成交额大幅上升，主流矿成交有所下降；进口方面：主流矿澳巴发运、到港、成交属于正常波动，预计国内到港量回升，疏港量近期较高，港口库存小幅降库。我们认为：短期偏强，寻求高位做空机会。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持240美元/吨，美国产主焦煤CFR价维持240美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持235美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格维持1540元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持1730元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1110元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价涨40元至1660元/吨。本周煤矿焦煤库存260.72万吨，较上周减少4.29%。样本洗煤厂开工率73.91%，较上周降2.57%；日均产量61.95万吨，降1.56万吨；原煤库存222.54万吨，增4.75万吨；精煤库存110.99万吨，降0.33万吨。今日孝义至日照汽运价格涨至210元，海运煤炭运价指数OCFI报收598.42点，环比上调0.02%。近期煤矿安全事故及后续整顿继续推动煤炭上涨预期。焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2020元/吨，外贸价格涨3美元至283美元/吨。7月19日，双焦期货继续震荡偏强。焦煤收于1487，焦炭收于2255。建议仍以日内高抛低吸为主。

能源篇

原油：7月19日，WTI原油期货收跌0.27美元，跌幅0.36%，报75.39美元。Brent原油期货收跌0.09美元，跌幅0.11%，报79.54美元。昨日油价冲高回落，主要原因是市场情绪整体乐观，金融风险偏好维持高位。随着EIA周报的数据公布，原油商业库存下降幅度不及预期，美国战略原油储备开始回升，欧美汽柴油出现季节性强势，综合来看，国际油价从高位回落。供需面欧佩克减产消息利好油价，7月沙特开始执行额外减产100万桶/日，俄罗斯宣布8月减少50万桶/日，美国战略原油库存走高，进入回补战略原油库存阶段，供需局面又进一步收紧。但是宏观经济压力增大，加息预期增强，全球主要经济体经济数据欠佳导致市场投资者情绪变化较快，国际油价或再度陷入区间震荡状态。综上，油价短期震荡。

LPG：PG主力合约收盘价格在3874元/吨（+17），夜盘收于3907（+33）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为8120（0）手。现货方面，华南民用3750-3880（3835,0）元/吨，华东民用3800-3950（3912，+7）元/吨，山东民用3900-3940（3920，+30）元/吨；进口气主流：华南3770-3950（3920,0）元/吨，浙江3930（0）元/吨，江苏（连云港）4000（+50）元/吨。基差，华南-72元/吨，华东5元/吨，山东13元/吨。PG09-10月差为-699，维持Contago结构。最低可交割品定标地为华南。核心逻辑：成本端，国际原油价格短期呈震荡态势。本周供应端与上周相比变动不大，仍处高位；港口库存维持高位，炼厂库存也有所增加；燃烧需求呈季节性淡季，化工需求由于进口成本的低位而持续上涨。LPG期货价格有所回落，主要受到成本端原油价格下跌影响，LPG自身基本面也较弱。美国丙烷库存处于高位，且暂无去库迹象。中东受减产计划影响外放有所减少，装船FOB价格有所回升。LPG自身供需宽松，需求疲软难以提振市场信心，注册仓单数量持续增多且处高位对盘面形成压制，而且随着深夏到来，国内安全生产小组也对终端三级站进行安全检查，上下游企业均有意维持低库存运转。综合来看，短期内LPG市场会跟随原油价格同向波动，且整体行业基本面缺乏上行动力，预计震荡。

沥青：19日，华东地区主力价格成交参考3800-4000元/吨；山东地区市场参考价在3700-3840元/吨；需求刚性为主，华东地区需求有所好转。综合来看，截至7月13日，79家样品企业石油沥青装置综合开工率为34.9%，环比下降0.1；利润方面，生产沥青综合周度利润均值-409.7元/吨，环比下降101.6/吨，利润水平处于低偏状态；检修方面，7月20日，东明石化150万吨产能常减压装置结束转产，华北和山东个别炼厂有复产计划，预计整体开工率或有小幅增长。南方降雨天气有所减小，市场需求有所改善；北方市场需求相对较好；整体低端货紧缺，价格有一定提升。库存方面，7月11日当周，国内厂家与社会库存较上周分别减少2.2%和3%，库存处于去库过程。预计沥青价格处于能源品种中震荡略偏强走势，关注油价变化。

燃料油：19日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2309结算参考价升贴水+131元/吨，为4150元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2309结算参考价升贴水+304元/吨，为3503元/吨。最新一周，新加坡、富查伊拉地区库存、ARA地区库存回落，但库存整体压力不明显。目前OPEC+和俄罗斯维持现有减产生产计划，全球中重质原油比例下降，原料减少。供给端，俄罗斯成品油出口已经有了缩减迹象，但沙特加大了俄罗斯燃料油的进口量，短期高硫供给收缩或不明显；中东低硫燃料油炼厂开始逐步投产，中期低硫燃料油的供应恐会增加。夏季用电高峰到来，整体高硫燃料油依然有支撑。柴油裂解价差走弱，天然气价格下跌，对同属清洁能源的低硫燃料油有抑制作用。船燃需求受到需求前景的悲观预期影响，支撑力度不足。预计燃料油震荡走势，高硫基本面有小幅转弱趋势。

化工篇

PVC：常州市场价格上涨，下游谨慎刚需。期货偏强震荡，现货市场跟涨，市场一口价和点价报盘均有，下游高价抵触，询盘及采购积极性不高，交投不温不火。上午5型电石料现汇库提参考5820-5930（+80/+130）元/吨，点价报盘-200至-80，一口价5850-5970。
核心逻辑：上周PVC开工率73.8%（+0.3%），三连增，7月新增中谷、盐湖镁业、海平面150万吨产能停车，天业、实华开车推迟，长停的海纳20万吨近期开车，检修规模小幅上调，但产量环比增加仍然显著。库存方面，7月14日社库48万吨，环比-0.01（前值-0.3）万吨，三连降，同比高20%，在途货源较多，下周预计48.5万吨。厂库天数7.3天，环比-0.3天，低于预期0.2天，同比增加39%，下周预估7.6天。供应恢复，下游采购转弱。海外方面，全球市场平稳，台塑报价延期，预计上调40美元/吨以内，影响不大，印度需求较好，上周出口签单大增至7万吨。需求端，华东下游开工维持低位，库存在20天左右，近两周订单明显有所改善。成本端，兰炭上涨，电石出厂上调，市场价暂稳，烧碱下跌，PVC边际成本5700左右。综合来看，短期出口放量，成本端阶段性支撑，供应增加较多，月度级别不累库难度依然较大，预计高位震荡，单边建议观望，期现正套。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8135（+135）元/吨。江苏现货8115/8135；8月下8000/8020；9月下7915/7945。多空偏僵持，期现货跟随主力盘面暂震荡窄盘，日内涨幅小幅收窄。
重要数据发布（周一）：7月17日，江苏苯乙烯港口样本库存8万吨，较上期下降1.64万吨，环比-17.01%。商品量库存6.15万吨，较上期下降1.04万吨，环比-14.46%。抵港偏少，而市场价格连涨下，下游消化合约和前期订单原料居多，提货增量，港口库存下降。
核心逻辑：上周开工率67.2%，环比-1.5%（前值-0.4），产量28.4（+0.5）万吨，再度增加。增加浙石化60、安庆40万吨产能，总产能2049.2万吨，三季度还有3套共82.5万吨产能计划投产。青岛炼化重启和海南炼化停车影响相抵。近期临时短停装置较多，淄博峻辰50尚未恢复，利华益72停3天，天津大沽50计划下旬停一周。本期产业总库存25.7万吨，环比+2.3（前值-1.4）万吨，同比+65%（前值+19%），再度增加。港口流通率大幅上升，提货小幅走强，但仍然处于低位，所有地区厂库均累积。需求端，PS新投奇美17万吨、兴达12万吨，主力下游需求整体走强，成品库存普遍低位。上半年汽车产量同比增加9%，新能源及出口是主要增长动力，竣工周期下家电消费强劲。外盘方面，8月纸货再涨55美元，人民币升值抵消影响。成本端，美国通胀数据向好，抑制加息预期，中国原油进口高位，油价升值80美元/桶，乙烯稳价，纯苯加工费1260（+30）元，苯乙烯非一体化成本7932（+232）元/吨，加工费-12（+210），亏损修复。综上，短期装置意外停车，终端需求较好，油价已至高位，预计震荡。

聚乙烯：L2309合约收于8108元/吨，+50元/吨，成交24.7万手，持仓量43.1万手。现货方面，现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华北地区LLDPE（天津吉林石化7024）：8180元/吨，华东地区HDPE（余姚大庆石化5000S）：9950元/吨，华东地区LDPE（常州浙江石化2426H）：8750元/吨。
重要逻辑：成本端，国际原油宽幅震荡，国际局势及地缘政治关系不明朗，7月油价预计维持宽幅震荡，在70-80美元/桶的区间运行。夏季来临，用电需求季节性增长，煤价后期预计回升，带动甲醇走高。丙烷价格持续震荡，考虑到国内库存积压，后期预计仍偏弱震荡。供应端，周内开工78.38%，产量50.87万吨，新增新增延长中煤、中科炼化和中天合创部分PE装置检修。预计下期PE检修损失量在8.28万吨，环比减少2.4万吨，其中LLDPE损失量2.42万吨，LDPE损失量0.53万吨，HDPE损失量5.33万吨。低压检修量偏高。库存端，PE总库存环比+2.93%，其中生产商环比+8.85%，港口库存环比-1.08%，贸易商库存环比-1.47%。周内现货价格震荡走高，工厂采购意向较为谨慎，随用随拿为主，石化库存有所累计，贸易企业库存窄幅下滑。整体库存压力一般。需求端，下游开工部分提升。农膜单丝开工各上涨1%，目前下游各行业主流开工在18%-55%。棚膜、地膜仍处需求淡季，生产未有明显起色。管材工厂订单没有出现转好的迹象，工厂订单继续减少，成品库存继续累积，对原料备货意向不高。综上，本周聚乙烯维持偏弱震荡。

聚丙烯：PP2309合约收于7334元/吨，+56元/吨，成交36万手，持仓量53.6万手。现货方面，拉丝（顺德茂名石化T30S）：7200元/吨，均聚（余姚神华宁煤1100N）：7360元/吨，纤维（上海上海赛科S2040）：7550元/吨，共聚（临沂中天合创K8003）：7570元/吨。
重要逻辑：成本端，国际原油宽幅震荡，国际局势及地缘政治关系不明朗，7月油价预计维持宽幅震荡，在70-80美元/桶的区间运行。夏季来临，用电需求季节性增长，煤价后期预计回升，带动甲醇走高。丙烷价格持续震荡，考虑到国内库存积压，后期预计仍偏弱震荡。供应端，周内开工78.12%，产量59.94万吨，新周内新增中天合创、海天石化、茂名石化、延长中煤榆林、青海盐湖、中科炼化等装置停车检修；青岛大炼油、华东某合资企业、巨正源等装置重启，长岭石化转产粉料。预计下周计划检修装置停车损失量约在10.45万吨。检修量中等偏高。库存端，PP总库存环比+9.56%，其中生产商环比+9.56%，港口库存环比-1.06%，贸易商库存环比+9.59%。PP装置检修有所减少但仍处于高位，供应端增长缓慢，但下游终端交投信心仍未恢复加之正处于需求淡季当中，下游维持低位刚需采购模式。预计本周去库节奏一般。库存绝对值压力不大。需求端，下游开工涨跌不一。下游仍处在季节性淡季，整体订单偏弱，盈利状况未明显改善，短期运营压力仍在，消化原料现货库存为主。整体来看短期需求难有较好表现，但继续明显下滑的空间亦不大。综上，聚丙烯震荡偏弱。

甲醇：19日甲醇下行后震荡回升，MA2309合约收于2270元/吨，涨幅0.71%。现货方面，基于12：00-16：40，太仓甲醇市场现货价格参考2250-2270。7月下旬纸货参考价格2255-2260，8月下旬纸货参考商谈在2260-2275。下午江苏太仓甲醇市场窄幅波动（单位：元/吨）。基于今日9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在1980-2060元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。（内蒙北线1980-2020元/吨，内蒙南线商谈2060元/吨）。基于今日9:00-11:30，基于今日9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2300元/吨，价格小幅下滑。今日午时部分企业报价2350元/吨。截止7月13日，沿海地区甲醇库存在95.6万吨，环比下跌0.48万吨，跌幅为0.5%，同比下降7.09%。上周甲醇持续上行，内地库存低位可售货源有限，现货价格大幅上涨。此外，市场传闻兴兴和盛虹采购部分进口船货，引发重启预期，从而带动价格强势上行。基本面来看，内地部分检修装置重启，开工率有所回升，后期随着检修装置逐步重启，甲醇供应存增加预期。进口方面，伊朗6月份临停装置较多，7月份进口量将下滑至110-115万吨，但目前装置都已恢复正常运行，仅卡维230万吨/年装置处于停车状态，8月份进口量或重回高位。需求端来看，市场传闻兴兴和盛虹采购部分进口船货，引发重启预期，但目前重启时间仍不明确，短期内MTO需求波动有限。目前传统下游逐步进入消费淡季，开工率有所下滑。成本端，煤炭方面煤矿生产稳定，市场煤交投有所降温，随着价格上涨，下游用户对高价抵触情绪逐步升温，拉运积极性下滑，煤价整体承压。综合来看，短期内甲醇供需矛盾不大，随着天然气和煤价的企稳，以及供应压力边际下滑，短期内或偏强为主。中长期来看，随着内地检修装置的重启以及进口量的回升，价格或转为弱势。

纸浆：SP2309合约收于5256元/吨，+56元/吨，持仓量28.4万手，成交40.2万手。现货方面，山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆5300元/吨，阔叶浆4400元/吨，本色浆5500元/吨，化机浆3800元/吨。重要逻辑：加拿大港口罢工结束，CanforNorthwood浆厂漂白针叶浆北木生产线即将于7月17日恢复生产，停工时间较短，对针叶浆供应影响不大。纸浆基本面方面，5月欧洲港口库存环比小幅下跌至179万吨，仍处于高位。国内方面，6月木浆进口量302万吨，环比下降同比仍大幅增加，1-6月木浆进口量增加19%，针叶浆回升显著，进口量均处于今年以来高位置。三季度芬林芬宝凯米项目80万吨针叶浆产能待投产，海外供应端预计持续宽松。综合来看，供应收缩担忧引发价格上涨及下游补库，人民币汇率大幅贬值提高进口成本，目前国内终端消费难言好转，成品纸暂未出现持续性上涨的迹象，因此继续上涨驱动偏弱，罢工结束后，纸浆关注点还需回到消费上，短期下游变化不大，尝试轻仓空配，09合约关注5000支撑位，5500压力位。

天然橡胶：期货端，7月19日ru2309合约横盘震荡，收盘报收12200元/吨，较前一交易日上涨0.33%，成交量19.9万手，持仓量19.1万手。现货端，山东人民币混合胶报收10350-10450元/吨，涨跌0/0。消息面，上半年欧盟乘用车销量大幅增长17.9%至540万辆。2023年6月中国合成橡胶产量为72.9万吨，同比增加4.4%；中国1-6月合成橡胶累计产量为427.1万吨，同比下降0.9%。2023年6月中国橡胶轮胎外胎产量为8577.2万条，同比增加11.4%；1-6月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增13.9%至4.75471亿条。供给方面，市场供应端近期来看台风对产区供应影响暂不明显，东南亚产区供应维持上量。云南产区和海南产区周内物候条件正常，割胶工作正常运行。下半年仍有较大可能发生强厄尔尼诺现象。需求方面，今年半钢胎市场终端消费尚可，听闻国内半钢轮胎出口订单表现仍旧不错。全钢胎市场来看，最新数据显示6月商用车消费量有所回升，处于历史5年同期中等水平。据了解，目前市场起色不大，市场表现不佳，代理商整体出货缓慢。但是市场存在品牌差异性，个别品牌出货较好，甚至出现缺货现象。库存方面，截至7月14日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为68.38万吨，较上周增加0.38万吨，增幅0.56%；天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为19.625万吨，较上期减少0.23万吨，降幅1.16%；总库存88.01万吨小幅增加。目前库存绝对值处于历史高位，胶价承压，但前期库存持续下降市场去库情绪未减。综合来看，目前供给端增量稳定，厄尔尼诺使得未来供给承压，库存增加但市场去库情绪未减。此外，外贸订单相对保持坚挺支撑开工，内销市场有所好转但下游库存仍然承压。短期关注国内外产区物候和原料释放情况及宏观预期走向，后期重点关注国内稳增长政策的推动和实施对国内需求端的拉动作用和轮胎厂成品库存的实质去化以及未来收储的最终落地情况。预计胶价宽幅震荡，等待观望。

PTA：期货端，7月19日TA2309合约横盘震荡，收盘报收5848元/吨，较前一交易日上涨0.41%，成交量142.8万手，持仓量170.4万手。现货端，PTA现货价格收涨8至5842元/吨，现货均基差收跌3至2309+2；PX收1029美元/吨，PTA加工区间参考288.83元/吨。此外，PTA开工负荷稳定在79.23%，目前长期停车及检修产能为1641万吨。聚酯开工91.33%，国内涤纶长丝样本企业产销率41.7%。日内基差继续回落，现货价格窄幅上探，7月主港交割在09升水5到贴水5之间均有成交，尾盘主流围绕09平水附近商谈。综合来看，供应增加、成本企稳，市场心态不佳，终端聚酯行业新单情况不佳，而多数订单为前期滞缓订单为主，虽高位开工库存尚可但实际需求端支撑有限，预计短期价格震荡运行。

乙二醇：期货端，7月19日eg2309合约横盘震荡，收盘报收4140元/吨，较前一交易日上涨0.29%，成交量20.3万手，持仓量41.9万手。华东主港乙二醇库存100.84万吨，环比上个统计周期升3.38万吨。中国及亚洲经济前景有望改善，且EIA预计美国原油产量将出现下降，国际油价上涨。现货端，今日乙二醇市场乙二醇市场偏强运行为主，早盘开盘时张家港现货价格在4070附近开盘，盘中多头占优，商谈重心保持近期高位，但波动区间较小，在4050-4080区间运行，下午收盘时，现货价格商谈在4070附近，现货基差维持09-70水平，华南市场货紧，下游接货兴趣有所提升。综合来看，国际原油煤炭双双上涨，乙二醇成本端支撑力度较前期加强。供需来看，国产开工率高位回落，供应压力减轻，供需博弈情绪增加，市场多头力量较强。预计MEG价格震荡偏强。

农产品篇

油脂油料：周三植物油脂期货盘面震荡偏强。截至下午收盘，豆油主力合约上涨1.52%至8174元/吨，棕榈油主力合约上涨0.84%至7668元/吨，菜油主力合约上涨0.32%至9645元/吨。现货方面，主要地区24度棕榈油邦成粮油网报价（单位:元/吨):天津p2309+200，华东p2309+60，广东p2309+30。国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):天津Y2309+180，华东Y2309+240、(9月)Y2309+280。菜油现货报价(单位:元/吨)：华东毛菜6-7月船期oT309+10/非转毛菜01309+10/10月01401+150，福建三菜7-9月01309+100，东莞三菜0I309+50，广西三菜O1309-30/7-9月OI309+50。USDA 7月月报整体利空，但8月报告仍有很大调整空间。美豆及加拿大产区天气干旱担忧持续，继续关注产区天气状况。菜籽菜油到港预期下滑，沿海高库存逐渐回落。油脂下游需求不佳，提货偏慢，国内豆油进入累库阶段。近期油脂盘面短期震荡为主。

粕类：周三粕类盘面震荡。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨1.79%至4155元/吨，菜粕主力合约上涨0.35%至3753元/吨。现货方面，豆粕国内主要地区现货邦成粮油网报价情况(单位:元/吨):天津4250涨20，江苏4170稳，东莞4280稳。菜粕(单位:元/吨)：东莞4020/Rm309+270，广西3930/Rm309+180。美豆及加拿大产区天气干旱担忧持续，继续关注产区天气状况。厄尔尼诺气候一般来说有利于美豆丰产，后续降雨预期有望改善。国内上周大豆压榨量相较前周有所下降。后续继续关注美豆产区天气情况。菜粕需求以水产刚需为主，下游采购积极性不佳，成交持续清淡。综合来看，近期粕类盘面预计短期内将震荡偏强运行。白糖：近期白糖自身基本面边际变化较少，短期趋势主要受国际油价影响，操作上建议轻仓试高，原因如下：1.强厄尔尼诺发生的概率依旧偏小（上周四NOAA气象会议结果）。2.印度甘蔗种植面积增加。3.巴西甘蔗单产、原糖产量均有提升。4.印度、巴西天气未出现显著的负面情况。5.内外糖价倒挂缓和，进口利润修复，短期国内缺糖情况将继续改善。风险因素：1、原油大幅上涨。2、巴西暴雨、印度干旱。3、国内餐饮、饮料业大幅提振需求。4.人民币大幅贬值。

棉花：棉花基本面影响变量主要有：1.美棉种植面积下调对棉价构成支撑。2.美棉出口数据不佳；中国大量取消订单，利空棉价。3.国内棉花全国种植面积下调持续为棉价构成支撑。4.纺织企业订单不足、服装出口不佳限制棉价上涨空间。5.新疆产区天气变化成7-9月棉价的主要风险点。6.本周新疆较多地区存在暴雨预警，降水量大，或损伤棉花质量，并影响产量。综上，本周多空交织，减产预期提供棉价下限，消费不足限制上限，因此预计价格呈震荡偏强趋势。

苹果：苹果期货310合约小幅高开后继续窄幅震荡运行，至收盘涨1元至8648元/吨，成交继续减少，持仓也是小幅减少。现货基本面上看库存苹果行情持续低迷，淡季特征明显，产地价格小幅下滑，但是仍没有带来量的提升，成交少。卓创数据显示山东烟台栖霞大柳家冷库苹果成交较少，客商货80#以上一二级片红4.0-4.2元/斤；陕西省延安市洛川苹果价格稳定，70#起步主流成交价格4.2-4.4元/斤。早熟苹果陕西咸阳三原县早熟苹果松本锦价格平稳，目前70#起步好货主流成交价格3.8-4.0元/斤，维持稳定，主要是上货量不大，收购的也少，价格变化不大。下游销区市场同样受到走货不畅以及应季水果的冲击，市场采购人员不多，出货速度缓慢。农业农村部富士苹果批发均价9.28元/公斤，昨日9.09元/公斤。期货上目前仍驱动不明显，维持周报观点震荡行情看待。

鸡蛋：入伏后天气热产蛋率下降，饲料价格上涨明显，鸡蛋价格稳中震荡，目前市场走货较慢，高温天气下终端接货谨慎，流通环节被动积压部分库存，南方销区到货偏多，贸易环节采购谨慎，需求方面，鸡蛋仍处于消费淡季，需求表现暂无亮点。近期饲料成本的走强给予09合约较强的支撑，全国主流价格有涨有稳，东北辽宁价格涨、吉林价格涨、黑龙江蛋价上涨、山西价格涨、河北价格上涨；山东主流价格多数稳定，河南蛋价多数稳定、湖北褐蛋价格稳、江苏、安徽价格稳定，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货一般。截至周三，鸡蛋现货价格报4050元/500千克，鸡蛋主力合约2309合约盘中震荡，收盘4169点，涨0.22%。短期来看，蛋价或将维持反弹走势。短期要操作的话，建议高抛低吸为主，长期来看，09合约估值偏低，逢低做多，长线思维持有。