锌价料回归宽震荡行情 需求端仍有下滑风险

【行情复盘】

7月20日，沪锌宽幅震荡，主力合约ZN2309收于20080元/吨，涨0.15%，0#锌主流成交价集中在20250~20410元/吨，双燕成交于20410~20570元/吨，1#锌主流成交于20180~20340元/吨。

【重要资讯】

1、1至6月精炼锌累计产量达到322.6万吨，同比增加8.59%。后续来看，除了7、8月份为冶炼厂的集中检修周期，特别8月减量或相对明显，考虑到冶炼厂下半年的原料供应和下游消费情况，预计其他月份冶炼厂产量依然维持在53、54万吨左右的高位。

2、外电7月18日消息，印尼财政部称，根据冶炼厂建设进度，印尼将铜精矿的出口税率从5%上调至10%。财政部表示，将铁、锌和铅精矿的出口税率调整至7.5%。财政部补充说，新税率从7月17日生效，至2023年12月。

3、截至当地时间2023年7月20日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价26欧元/兆瓦时，较上一交易日跌1欧元/兆瓦时。

4、截止7月15日当周，上海保税区精炼锌库存约0.86万吨，较前周减少90吨。

【操作建议】

从基本面来看，锌市供需双减。欧洲能源价格反复，海外冶炼复产存在不确定性。国内方面，近期天气异常高温，南方用电负荷持续走高，用电紧张令当地冶炼减产预期升温。需求端来看，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。

短期来看，市场已经消化了美国通胀迅速降温的乐观情绪，而在美联储官员鹰派发声的背景下未来货币政策仍存在较大不确定性，此外俄乌冲突的反复亦可能对盘面造成影响，短期锌价料回归宽震荡行情，区间19500-21000，建议观望。

（来源：方正中期期货）