PVC：台塑预售报价略超预期 周内盘面博弈反复

指标与观点

电石：电石出厂贸易价格上涨，截止7月20日乌海地区主流出厂价格在2850元/吨。电石厂利润估算小幅收窄至-120元/吨。行业开工率小幅提升至68.05%。据悉电石市场库存快速消耗的同时随着需求的增加货源紧张加剧，市场价格也出现调涨。下周随着部分配套电石外销量的释放，加之检修炉子提升负荷，预计将缓解市场紧张氛围。

供应：截至7月20日，PVC整体开工负荷率71.5%，环比下降2.32个百分点；其中电石法PVC开工负荷率69.34%，环比下降2.78个百分点；乙烯法PVC开工负荷率78.02%，环比下降0.93个百分点。

库存： 截至7月21日，国内PVC社会库存在47.66万吨，环比减少0.75%，同比增加22.8%；其中华东39.66万吨，华南地区在8万吨。上游厂库库存41.34万吨，环比减少0.97万吨；厂库-预售量为-32万吨，上游压力难言明显压力。社库+厂库降至89万吨。

利润：兰炭周内稳定，电石价格主流区域出厂价局部上调，估算电石厂利润亏损小幅收窄。PVC方面利润近期环比进一步好转，整体行业利润相较22年同期偏好；当前外采电石法利润在-385元/吨水平；氯碱一体化利润估算在410元/吨。

下游：据信息，内贸传统淡季，房地产基建等硬制品需求偏弱，国内需求维持刚需，软制品包装片材线缆等产业需求维持向好。贸易商数据看，下游订单延续走强，当前订单天数同比高于近两年；但原料及产成品库存均处同期高位，或抑制下游投机备货意愿。

进出口：中国台湾台塑8月预售报价超预期上调60美元/吨，CIF印度在820美元/吨，CFR中国在815美元/吨，CIF东南亚在810美元/吨，FOB中国台湾在770美元/吨。据悉近期国内出口有所放量。截至7月19日，亚洲PVC市场价格上调，CFR中国在800美元/吨，东南亚在805美元/吨，CFR印度价格在820美元/吨。当前天津港报价电石法成交价在750美元/吨附近。估算出口利润至+160元/吨。 

主要观点

上周台塑八月预售报价略超预期，且近期出口有放量提供支撑。国内需看，PVC行业开工率环比回落，从上游库存结合预售量来看上游库存压力有限，或存一定挺价意愿。需求端处于淡季，但前期伴随上游开工提振而库存并未累积引发对需求的乐观心态。中长期看，终端下游实质性驱动仍需看到“强刺激”性政策落地，尽管下游订单阶段性有所好转但在高库存下投机需求或受抑制。短期盘面在预期与现实间博弈，中期在对政策及需求谨慎看待下PVC偏空思路，当前可单边小止损尝试，上方压力暂看6100。

本周策略

谨慎偏空。

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