聚丙烯供应压力预计再增 下游需求拉动不足

【行情复盘】

期货市场：上周五夜盘，聚烯烃小幅下跌，LLDPE2309合约收8034元/吨，跌0.46%，减仓0.58万手，PP2309合约收7235元/吨，跌0.51%，增仓0.04万手。

现货市场：聚烯烃现货价格小幅下调，国内LLDPE主流价格8000-8450元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7150-7230元/吨，华东拉丝主流价格7200-7300元/吨，华南拉丝主流价格7220-7320元/吨。

【重要资讯】

（1）供需方面：根据检修计划来看，近期装置检修集中，供应小幅收缩。截至7月20日当周，PE开工率为77.32%（-1.06%）；PP开工率74.86%（-3.26%）。

PE方面，中海壳牌二期、延长中煤、吉林石化装置停车检修，上海赛科、齐鲁石化、浙石化二期短停后重启，大庆石化、兰州石化、中科炼化、中天合创、延长中煤计划近期重启，燕山石计划近期检修。

PP方面，京博石化一线、中海壳牌、台塑宁波、青海盐湖、中天合创、延长中煤一线、台塑宁波、燕山石化、福建联合装置停车检修，独山子石化、宝来利安德巴塞尔、燕山石化、北方华锦、延长中煤二线、洛阳石化重启，大庆海鼎、大庆炼化、东华能源、海南炼化、海天石化、中科炼化、金能化学计划近期重启，神华榆林、茂名石化计划近期检修。

（2）需求方面：7月21日当周，农膜开工率21%（+3%），包装55%（持平），单丝49%（持平），薄膜48%（持平），中空50%（持平），管材37%（-1%）；塑编开工率40%（持平），注塑开工率47%（持平），BOPP开工率49.58%（+0.02%）。季节性淡季，整体需求表现不佳，订单改善不明显，下游开工基本维稳为主。

（3）库存端：7月21日，主要两油库存62.5万吨，较上一交易日环比去库0.5万吨，周环比去库1.5万吨。截至7月21日当周，PE社会库存15.785万吨（-0.292万吨），PP社会库存4.067万吨（+0.261万吨）。

（4）6月PE进口量为107.71万吨，环比增长4.07%，同比增长5.45%，1-6月累积进口量为632.40万吨，同比下降3.71%；6月PE出口量为7.37万吨，环比下降13.23%，同比下降28.61%，1-6月累计出口量为46.88万吨，同比增长33.59%。6月PP进口量为21.59万吨，环比增长9.15%，同比增长4%，1-6月PP累计进口量为137.89万吨，同比增长4.02%；6月PP出口量为10.36万吨，环比下降0.67%，同比下降33.5%，1-6月PP累计出口量为58.84万吨，同比下降26.55%。

【套利策略】

塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。

【交易策略】

近期装置变动较多，供应整体小幅收缩，聚乙烯暂时压力不大，聚丙烯供应压力稍有释缓，但是根据装置检修计划来看，下周PP重启装置较多，且月底有新装置计划投产，PP供应压力预计再增；下游需求来看，订单未见明显改善，工厂接货意愿一般，刚需备货为主，对上游聚烯烃拉动不足，预计聚烯烃跟随成本波动为主。

（来源：方正中期期货）