7月25日期市导读：沥青价格中枢或有小幅抬升 预计燃料油震荡走势

有色篇

铜：7月24日SMM 1#电解铜均价68540元（-160），A00铝均价18320元（10）；LME铜库存59900(+1.87%)吨,铝库存513400(+0.06%)吨；投资建议：据mysteel,昨日盘面走低，下游企业买兴仍有限，逢低刚需采购为主。随着低价货源成交表现积极，市场主流报价亦跟随走低至升60~升70元/吨，此时整体成交活跃度开始回升。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC 回升至94.3美元/吨，地产政策或松绑，操作上建议谨慎做多。

锌：7月24日SMM 0#锌锭均价20320元（-10），1#铅均价15700（75）；LME锌库存90725(-0.03%)吨,铅库存51350(+1.88%)吨；投资建议：据mysteel, 昨日锌价稳定，市场成交一般。基本面方面，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿缓解，锌供给端处于高位，LME库存增加，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策，上周锌锭社会库存出现回升，地产政策或松绑，短期提振市场，操作上建议以反弹思路对待，压力位附近可考虑抛空。

镍：昨日早盘不锈钢价格继续上涨，镍价震荡。2023年6月份国内不锈钢表观消费量235.3万吨，环比减少3.5%；真实消费量245万吨，环比减少3.6%。7月会议对房地产板块释放较大利好，卸下了房住不炒的枷锁，短期地产板块将会有一定反弹。其他刺激政策力度有限。钢价明日或继续反弹，镍价偏弱。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3858/吨(+17)；4.75mmQ235热卷全国均价3959/吨（+24），唐山普方坯3620/吨（0）。我们认为：进入累库周期后钢厂产量不减，成材价格上涨除受宏观金融放水的影响外，也受到炉料价格推升的作用（主要从铁矿的进口价飞涨及煤焦夏季涨价传导）。上周，多项刺激政策落地，涉及的行业有地产、基建、汽车、家电、消费电子等，主要来源于投资端，市场信心得到大幅增强。同时，局部地缘政治的紧张、金价的推升，将助推大宗商品中与战略储备相关的品种，近期基本面有一定的失灵现象。策略来看，各项预期带动整体偏强，短期不适合空头套保。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价885元/湿吨（折盘面950元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）943元/吨（+5） 我们认为：铁水产量仍然偏强，钢厂减产遥遥无期。发运短期回升，但疏港量及成交量仍然较高，港口库存累积不明显，钢厂库存持续处于超低区间。经济政策刺激较强，钢厂在地方经济的支柱作用显现，碳中和政策更多转向长期规划（去产能或提高环保要求），短期平控难有作为。市场目前多有看涨情绪，远期低价成交意愿上升后已逐渐缩小价差。策略来看，短期偏强，铁矿石利润相对较高，后续可能有调整。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持248美元/吨，美国产主焦煤CFR价维持240美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持235美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格涨10元至1600元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价涨90元至1820元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价涨70元至1180元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持1670元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持210元，海运煤炭运价指数OCFI报收570.3点，环比下调2.29%。焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价涨10元至2080元/吨，外贸价格涨4美元至295美元/吨。7月24日，双焦期货震荡偏弱。焦煤收于1472.5，净持仓-14723手，处于净空头状态，前20席多头减持562手，前20席空头增持3336手。焦炭收于2257。煤炭供给与铁水的阶段性错配有所修复，建议仍以日内高抛低吸为主。

玻璃:309收于1654（-49）元/吨，涨幅-2.9%，持仓量791231（-5781），现货方面，沙河地区5mm白玻大板1817（0）元/吨，6mm白玻大板1804（0）元/吨，湖北地区5mm白玻1870（0）元/吨。华北市场交投放缓，华东市场厂家有推涨意向，中下游提货积极性下降；华中市场价格暂稳，下游按需采购；华南市场交投平稳，厂家产销八成左右。成本端：远兴能源一条线150万吨试车，近期检修产线陆续复产，纯碱开工负荷有所回升，整体库存水平仍处低位，下游刚需采购为主，重碱现货偏紧。总体来看，玻璃厂家仍有不俗利润，日熔逐渐回升，保交楼政策延期，地产竣工周期延长，刚需支撑较之前减弱，近期中下游有补库需求，现货强势下期货跟涨，预计近期震荡偏强。

能源篇

原油：7月24日，WTI原油期货收涨1.85美元，涨幅2.40%，报78.92美元。Brent原油期货收涨1.68美元，涨幅2.07%，报82.75美元。昨日油价继续上涨，主要原因为俄乌战争升温引发市场对大宗商品供应的担忧，而且俄罗斯也在反复强调限制石油出口导致市场较为焦虑。原油市场月差的持续走强也显示出供应端持续收紧的情况。中美欧市场下游需求端的成品油也逐渐走强提振市场情绪。以上利好因素共振导致油价不断上涨。供需面欧佩克减产消息利好油价，7月沙特开始执行额外减产100万桶/日，俄罗斯宣布8月减少50万桶/日，美国战略原油库存走高，进入回补战略原油库存阶段，供需局面又进一步收紧。但是进入美联储7月议息会议区间，宏观经济压力增大，全球主要经济体经济数据欠佳导致市场投资者情绪变化较快，国际油价或再度陷入区间震荡状态。综上，油价短期震荡。

LPG：PG主力合约收盘价格在3890元/吨（-21），夜盘收于3880（-10）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为10370（+500）手。现货方面，华南民用3850-4020（3900,+50）元/吨，华东民用3910-4150（3992，+60）元/吨，山东民用3900-3940（3920，0）元/吨；进口气主流：华南3830-4250（4030,+70）元/吨，浙江3930（0）元/吨，江苏（连云港）4150（0）元/吨。基差，华南20元/吨，华东112元/吨，山东40元/吨。PG09-10月差为-699，维持Contago结构。最低可交割品定标地为华南。核心逻辑：成本端，国际原油价格短期呈震荡态势。本周供应端与上周相比变动不大，仍处高位；港口库存维持高位，炼厂库存也有所增加；燃烧需求呈季节性淡季，化工需求由于进口成本的低位而持续上涨。LPG期货价格有所回落，主要受到成本端原油价格下跌影响，LPG自身基本面也较弱。美国丙烷库存处于高位，且暂无去库迹象。中东受减产计划影响外放有所减少，装船FOB价格有所回升。LPG自身供需宽松，需求疲软难以提振市场信心，注册仓单数量持续增多且处高位对盘面形成压制，而且随着深夏到来，国内安全生产小组也对终端三级站进行安全检查，上下游企业均有意维持低库存运转。综合来看，短期内LPG市场会跟随原油价格同向波动，且整体行业基本面缺乏上行动力，预计震荡。

沥青：7月24日，华东地区区内主力价格成交参考3820-4050元/吨；山东地区市场参考价在3700-3870元/吨；按需采购为主，低价货源紧张。截至7月20日，79家样品企业石油沥青装置综合开工率为35.2%，环比增加0.3%；利润方面，生产沥青综合周度利润均值-396.7元/吨，环比增加13/吨，利润水平处于低偏状态；检修方面，7月23日，东明石化150万吨产能常减压装置结束转产，山东个别炼厂有复产计划，预计整体开工率或有小幅增长。南方降雨天气有所减少，市场需求有所改善；北方市场需求相对较好。库存方面，7月18日当周，国内厂家与社会库存较上周分别减少6.8%和2%，库存处于去库过程。预计价格中枢或有小幅抬升。

燃料油：23日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2309结算参考价升贴水+123/吨，为4240元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2309结算参考价升贴水+347元/吨，为3626元/吨。最新一周，新加坡、富查伊拉地区库存、ARA地区库存回落，但库存整体压力不明显。目前OPEC+和俄罗斯维持现有减产生产计划，全球中重质原油比例下降，原料减少。供给端，俄罗斯成品油出口已经有了缩减迹象，但沙特加大了俄罗斯燃料油的进口量，短期高硫供给收缩或不明显；中东低硫燃料油炼厂开始逐步投产，中期低硫燃料油的供应恐会增加。夏季用电高峰到来，整体高硫燃料油依然有支撑。柴油裂解价差走弱，天然气价格下跌，对同属清洁能源的低硫燃料油有抑制作用。船燃需求受到需求前景的悲观预期影响，支撑力度不足。预计燃料油震荡走势，继续关注空低硫燃料油裂解价差。

化工篇

PVC：常州市场价格松动，下游逢低刚需。期货弱势震荡，市场一口价和点价报盘均有，下游高价抵触，询盘及采购积极性不高，交投不温不火。上午5型电石料现汇库提参考5770-5870（-30/-30）元/吨，点价报盘-200至-90，一口价5850-5960。核心逻辑：上周PVC开工率71.5%（-2.3%），结束三连增，阳煤恒通临时短停3天，天辰、中谷等前期停车装置恢复较慢，7月供应环比增量低于预期，部分装置的回归递延到8月。库存方面，7月21日，社库47.7万吨，环比-0.3（前值-0.01）万吨，四连降，同比高23%，华东累库华南去库，下周预计47.5万吨。厂库天数6.9天，环比-0.4天，低于预期0.7天，同比增加25%，下周预估6.8天。出口交付较多，并继续市场发运。海外方面，台塑计划8月检修，报价上调60美元，高于市场预期，中国出口连续第二周火爆，但本轮成交投机性成分较高，持续性存疑；6月出口15.8万吨，环比+1.7万吨，好于预期。需求端，下游开工处季节性底部，6月地板出口表现不佳，地产竣工开始拐头向下，销售增速大幅下滑。成本端，电石在前周五上调50后，基本平稳，烧碱稳定，PVC边际成本5840左右。综合来看，供应恢复慢于预期，短时出口放量，预期累库推迟到8月中，预计高位震荡，单边建议观望，期现正套。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8080（-60）元/吨。江苏现货8095/8120；8月下8045/8055；9月下7975/7995。重要数据发布（周一）：7月24日，江苏苯乙烯港口样本库存总量9万吨，较上期增1.1万吨，环比+13.75%。商品量库存在6.95万吨，较上期增0.8万吨，环比+13.01%。抵港增量大于预期，而随着市场涨价后交投减弱，港口提货量下降，数据显示港口库存提升累库。核心逻辑：上周开工率67.3%，环比+0.1%（前值-1.5），产量28.8（+0.4）万吨，两连增，总产能2049.2万吨。淄博峻辰50万吨仍未恢复，天津大沽50万吨停车时间延长至2周，但本月下旬装置集中重启，加上浙石化二期60万吨乙苯脱氢计划月底至8月初投产，未来1-2个月供应将提升显著。本期产业总库存22万吨，环比-3.7（前值+2.3）万吨，同比+23%（前值+65%）。江苏港口到港低位，下游消化前期货源，采购低迷，流通率继续上升。周内预期到港不足3万吨左右，或继续去库。工厂因检修及发船，所有地区均去库。需求端，三大下游开工率均上升，已恢复至正常年份同期水平，并伴随加工利润低位回升，终端消费旺盛。外盘方面，8月纸货小幅上涨，汇率稳定，受内盘上涨较快影响，进口价差降至低位。成本端，原油产出升降互现，亚洲需求较好，油价震荡，乙烯上涨20美元，纯苯加工费1440（+180）元，苯乙烯非一体化成本8036（+100）元/吨，加工费4（+20），盈亏平衡附近。综上，计划外停车影响扩大，前期检修陆续重启，纯苯、苯乙烯消费走强，后市谨慎偏强。

聚乙烯：L2309合约收于8039元/吨，-32元/吨，成交31.7万手，持仓量41.7万手。现货方面，现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华北地区LLDPE（天津吉林石化7024）：8180元/吨，华东地区HDPE（余姚大庆石化5000S）：9950元/吨，华东地区LDPE（常州浙江石化2426H）：8750元/吨。重要逻辑：供应端，周内开工77.32%，产量50.19万吨，新增延长中煤、华南某合资企业和吉林石化部分PE装置检修。预计预计下期PE检修损失量在9.91万吨，环比减少0.69万吨，其中LLDPE损失量3.12万吨，LDPE损失量1.35万吨，HDPE损失量5.44万吨。低压检修量偏高。库存端，PE总库存环比-0.88%，其中生产商环比-2.71%，港口库存环比-0.73%，贸易商库存环比+2.73%。周内虽然国内石化装置检修损失量持续减少，但仍处相对高位，同时贸易商心态有所提振，适量采购补仓，石化库存有所消化。整体库存压力一般。需求端，下游开工部分涨跌。农膜上涨3%，管材下跌1%，目前下游各行业主流开工在21%-55%。农膜整体需求缓慢跟进，棚膜订单略有好转。管材多数工厂开工在1-3成不等，周内华南受台风过境影响，部分终端工程施工暂停，订单跟进不足。后市来看，农膜供需基本面有向好预期，行业开工或继续提升。综上，本周聚乙烯维持偏弱震荡。

聚丙烯：PP2309合约收于7234元/吨，-38元/吨，成交40.7万手，持仓量51.8万手。现货方面，拉丝（顺德茂名石化T30S）：7200元/吨，均聚（余姚神华宁煤1100N）：7360元/吨，纤维（上海上海赛科S2040）：7550元/吨，共聚（临沂中天合创K8003）：7570元/吨。重要逻辑：供应端，周内开工74.86%，产量58.23万吨，周内新增金能化学、台塑宁波双线、京博石化双线、延长中煤榆林一线、中海壳牌双线、中天合创、福建联合老线装置停车检修；延长中煤榆林三线、独山子石化、海天石化、燕山石化二线等装置重启。预计下周计划检修装置停车损失量约在13.85万吨。检修量中等偏高。PP总库存环比-3.75%，其中生产商环比-3.26%，港口库存环比-1.61%，贸易商库存环比-7.76%。下游工厂追涨积极性不高，对高价原料有所抵触，场内成交放量受阻。同时部分业者对后续PP供应恢复有一定担忧，随着停车装置重启叠加新产能投放，供应增量或令基本面承压。预计本周去库节奏一般。库存绝对值压力不大。下游开工波动不大，开工普遍在30%-60%。部分企业表示，虽然成品上涨不易，但因补入低价原料，盈利状况未进一步转差，开工暂维持正常。后市来看，下游工厂新订单改善不明显，开工仍在低位，预计短期对PP需求支撑有限。综上，聚丙烯震荡偏弱。

甲醇：昨日甲醇震荡走势，MA2309合约收于2211元/吨，跌幅0.5%。现货方面，基于12：00-16：40，太仓甲醇市场现货价格参考2205-2215。7月下旬纸货参考价格2205-2220，8月下旬纸货参考商谈在2225-2235。下午江苏太仓甲醇市稳中整理（单位：元/吨）。基于今日9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2250-2270元/吨，高端价格上涨。今日午时暂无企业报价。基于今日9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2250-2270元/吨，高端价格上涨。今日午时暂无企业报价。截止7月20日，沿海地区甲醇库存在93.68万吨，环比下跌1.92万吨，跌幅为2.01%，同比下降12.89%。上周甲醇高位下行，盛虹和兴兴MTO装置并未重启，且重启时间仍不确定。此外上周公布国内经济数据不及预期，市场情绪降温。基本面来看，内地部分检修装置重启，开工率有所回升，后期随着检修装置逐步重启，甲醇供应存增加预期。进口方面，伊朗6月份临停装置较多，7月份进口量将下滑至110-115万吨，但目前装置都已恢复正常运行，仅卡维230万吨/年装置处于停车状态，8月份进口量或重回高位。需求端来看，烯烃需求变化有限，兴兴和盛虹重启时间仍不明确，短期内MTO需求波动有限。目前传统下游逐步进入消费淡季，开工率增长空间有限。成本端，煤炭方面煤矿生产稳定，受高温天气影响，电厂日耗抬升至高位水平，消化库存速度加快，部分有采购市场煤需求释放，坑口价格上涨。综合来看，短期内甲醇供需矛盾不大，且迎峰度夏阶段煤炭价格仍偏坚挺，预计甲醇下跌空间有限。但中长期来看，随着内地检修装置的重启以及进口量的回升，价格存在转弱预期。

纸浆：SP2309合约收于5264元/吨，+14元/吨，持仓量27万手，成交44.3万手。现货方面，山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆5300元/吨，阔叶浆4400元/吨，本色浆5500元/吨，化机浆3800元/吨。重要逻辑：加拿大港口罢工结束，CanforNorthwood浆厂漂白针叶浆北木生产线即将于7月17日恢复生产，停工时间较短，对针叶浆供应影响不大。纸浆基本面方面，5月欧洲港口库存环比小幅下跌至179万吨，仍处于高位。国内方面，6月木浆进口量302万吨，环比下降同比仍大幅增加，1-6月木浆进口量增加19%，针叶浆回升显著，进口量均处于今年以来高位置。三季度芬林芬宝凯米项目80万吨针叶浆产能待投产，海外供应端预计持续宽松。综合来看，供应收缩担忧引发价格上涨及下游补库，人民币汇率大幅贬值提高进口成本，目前国内终端消费难言好转，成品纸暂未出现持续性上涨的迹象，因此继续上涨驱动偏弱，罢工结束后，纸浆关注点还需回到消费上，短期下游变化不大，尝试轻仓空配，09合约关注5000支撑位，5500压力位。

工业硅：昨日工业硅弱势震荡，Si2309合约收于13365元/吨，涨幅0.6%。现货方面，华东不通氧553#硅在12900-13000元/吨，较前一日下跌50元/吨；通氧553#硅在12600-13200元/吨，较前一日持平；421#硅在14000-14600元/吨，较前一日持平。近期工业硅价格弱势震荡，新疆地区硅厂逐步复产，而部分有机硅厂计划停车检修，导致工业硅供需压力逐步增大。基本面来看，云南和新疆硅厂逐步复产，四川受大运会影响硅厂复产缓慢，但整体来看供应压力逐步增大。需求端，部分二三线多晶硅厂停产检修，此外部分新增产能选择延迟投产，短期内多晶硅对工业硅需求增量受限。不过上周由于多晶硅厂库存维持低位，价格小幅上涨；受亏损严重影响，部分单体厂计划检修，有机硅开工率将再次下滑；硅铝合金下游维持按需采购，订单量有限，开工率持稳为主。整体来看，短期内随着硅厂的复产，供应将持续增加，而需求端增量有限，基本面对硅价仍有利空影响，预计工业硅维持震荡偏弱走势。

天然橡胶：期货端，7月22日ru2309合约低位震荡，收盘报收12050元/吨，较前一交易日下跌0.54%，成交量21.1万手，持仓量19.5万手。现货端，山东人民币混合胶报收10400-10450元/吨，涨跌50/0。供给方面，泰国产区方面，上周泰国产区物候条件正常，产区整体维持放量趋势。云南产区方面，上周局部地区降雨，原料产出一般。海南产区方面，上周受到台风天气的影响，海南产区降雨增多，原料生产受到一定影响，胶水产量释放存在一定减量。需求方面，周内全钢胎开工率小幅走低，半钢胎开工小幅走高，市场趋于平淡。今年半钢胎市场终端消费尚可，轮胎厂家整体库存储备仍相对低位生产空间尚存，叠加出口订单持续向好支撑高位开工。全钢胎市场来看，最新数据显示6月商用车消费量有所回升，处于历史5年同期中等水平，终端消费市场有所改善。整体来看，经济弱复苏或是主基调，终端需求近期或有改善，但对胶价的支撑力度仍然不强。库存方面，截至7月14日，青岛地区天然橡胶总库存88.01万吨，较上周增0.15万吨，增幅0.17%；其中保税区内库存19.63万吨，较上周下跌0.23万吨，跌幅1.18%；一般贸易库存68.38万吨，较上周增0.38万吨，增幅0.56%。从各仓库了解到，近日部分仓库出库量有所好转，加之入库量季节性放缓，青岛地区橡胶库存窄幅调整为主，但高库存胶价承压。综合来看，目前供给端增量稳定，厄尔尼诺使得未来供给承压。各仓库了解到，近日部分仓库出库量有所好转，加之入库量季节性放缓，但高库存胶价承压。此外，外贸订单相对保持坚挺支撑开工，内销市场有所好转，终端需求近期或有改善，但对胶价的支撑力度仍然不强，无核心实质性利好的出现。短期关注国内外产区物候和原料释放情况及宏观预期走向，后期重点关注国内稳增长政策的推动和实施对国内需求端的拉动作用。近期非标套利情绪回归，预计胶价震荡偏弱。

PTA：期货端，7月24日午后TA2309合约价格震荡下行，收盘报收5830元/吨，较前一交易日下跌1.29%，成交量155.5万手，持仓量167.7万手。现货端，PTA现货价格收跌67至5868元/吨，现货均基差收稳2309+5；PX收1041.33美元/吨，PTA加工区间参考250.84元/吨。能投重启、独山一套检修、福海创5成，PTA开工负荷79.51%，目前长期停车及检修产能为1618.5万吨。聚酯开工下滑至91.15%，国内涤纶长丝样本企业产销率36.4%。今日PTA现货价格收跌67至5868。市场供应充裕，卖盘意向较多，市场对需求担忧，零星买盘维持刚需，7月及8月主港交割在09升水10到0之间成交及商谈，个单低端，整体交投气氛一般。综合来看，国际油价存上涨空间，PX存成本驱动效应，市场对PX后市信心尚佳，PTA成本支撑尚可。下游聚酯产业供需延续去库，聚酯支撑偏强，下游补货刚需、谨慎，远端传统淡季叠加产业扩能，由下而上的弱预期仍将制约市场，但现阶段下游需求稳健开工率高位。目前，技术面看PTA价格位于前期重要阻力位附近，预计PTA价格高位震荡为主。

乙二醇：期货端，7月24日eg2309合约震荡走低，收盘报收4059元/吨，较前一交易日下跌1.19%，成交量25.8万手，持仓量41.1万手。7月24日张家港乙二醇收盘价格在4029元/吨，下跌39，华南市场收盘送到价格在4170元/吨，下跌30，美金收盘价格在474美元/吨，下跌4。今日乙二醇市场乙二醇市场出现走低，早盘开盘时，张家港现货价格在4045附近开盘，上午总体走势偏弱，开盘价附近整理为主，午后，跌势有所扩大，至尾盘收盘时，现货价格降至4005附近，现货基差方略走强至09-55至09-50区间，华南市场货源相对偏紧下，贸易商报价坚挺，但买气一般，成交清淡。综合来看，国际油价和煤炭价格存上涨空间，乙二醇成本端支撑尚可。供应端经过前期的增长后，目前处于回落阶段，但累库预期仍存价格承压。下游聚酯产业供需延续去库，聚酯支撑偏强，下游补货刚需、谨慎，远端传统淡季叠加产业扩能，由下而制上的弱预期仍将约市场，但现阶段下游需求稳健。预计价格短期偏弱。

农产品篇

油脂油料：周一植物油脂期货盘面震荡下行。截至下午收盘，豆油主力合约下跌2.24%至8030元/吨，棕榈油主力合约下跌2.71%至7528元/吨，菜油主力合约下跌2.25%至9640元/吨。现货方面，主要地区24度棕榈油邦成粮油网报价（单位:元/吨):天津p2309+200，华东p2309+40，广东p2309+20。国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):天津Y2309+180，华东Y2309+230、(9月)Y2309+270。菜油现货报价(单位:元/吨)：福建三菜7-9月OI309+100，东莞三菜0I309+40，广西三菜OI309-50/7-9月OI309+30。USDA7月月报整体利空，但8月报告仍有很大调整空间。美豆及加拿大产区天气干旱担忧持续，继续关注产区天气状况。菜籽菜油到港预期下滑，沿海高库存逐渐回落。油脂下游需求不佳，提货偏慢，国内豆油进入累库阶段。近期油脂盘面短期震荡为主。

粕类：周一粕类盘面震荡分化。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨0.12%至4164元/吨，菜粕主力合约下跌1.38%至3656元/吨。现货方面，豆粕国内主要地区现货邦成粮油网报价情况(单位:元/吨):天津4320涨30，江苏4270涨20，东莞4380涨30。菜粕(单位:元/吨)：东莞3970/Rm309+250，广西3900/Rm309+180。美豆及加拿大产区天气干旱担忧持续，继续关注产区天气状况。厄尔尼诺气候一般来说有利于美豆丰产，后续降雨预期有望改善。国内上周大豆压榨量相较前周有所下降。菜粕需求以水产刚需为主，下游采购积极性不佳，成交持续清淡。综合来看，近期粕类盘面预计短期内将震荡偏强运行。

白糖：交易所提保后成交量骤降，日内交易已经很难做了，但仍可逢高做空，做周线。巴西天气干燥因此收榨顺利，增产格局不变。印度、泰国雨水略少但影响有限。短线趋势

棉花：1.美棉种植面积下调对棉价构成支撑。2.美棉出口数据不佳；中国大量取消订单，利空棉价。3.国内棉花全国种植面积下调持续为棉价构成支撑。4.纺织企业订单不足、服装出口不佳限制棉价上涨空间。5.新疆产区天气变化成7-9月棉价的主要风险点。6.本周新疆较多地区存在暴雨预警，降水量大，或损伤棉花质量，并影响产量。综上，本周多空交织，减产预期提供棉价下限，消费不足限制上限，因此预计价格呈震荡趋势。

苹果：本周苹果现货传统淡季，产销两地价格下调，新季苹果零星供应市场，价格较去年相差不大，行情稳定。具体而言，新季苹果从套袋数据预估本季产量小幅增加，果品质量留有隐忧需等时间验证，整体供应矛盾小于近年。早熟苹果目前价格平稳，后市如何影响晚富士开秤仍需等待红将军和库存富士综合判断，目前影响暂未显现。库存现货价格下滑，销量也回落，虽然绝对量上去库压力小于去年，但目前气调库开库价格仍不高助推客商积极出货，同时主要替代水果大都偏弱，利空苹果，短期难有好转趋势。新季苹果期货合约目前仍无明显锚来驱动，宏观和整个商品的联动性也不大，本周继续维持近两个月来的震荡行情判断。

鸡蛋：本周期货盘面近远合约上行，短期蛋价有所上行。终端需求尚可，下游按需采购，但高价拿货谨慎，市场走货一般。近端原料价格止跌对蛋价形成支撑，供给压力释放前，鸡蛋现货价格仍然较为抗跌。截至周一，鸡蛋现货价格报4150元/500千克，+100元/500千克，鸡蛋主力合约2309合约震荡上涨为主，日收盘4328点，涨1.91%。按照正常季节性规律，未来在供给没有大幅增加的情冴下，鸡蛋价格迚入需求旺季的反弹行情。短期来看，蛋价或将维持反弹走势。短期要操作的话，建议高抛低吸为主，长期来看，09合约估值偏低，逢低做多，长线思维持有。