7月25日期市早参：铝价可能以震荡趋势为主 铅价或以震荡运行为主

【贵金属早评】                           

【黄金】

行情回顾：COMEX黄金昨日下跌了0.51％，收报1956.5美元/盎司；

宏观面：受最新欧元区系列PMI数据影响，欧元承压走低，美元转涨，刷新近两周高位，这使黄金承压。欧元区7月服务业PMI初值录得51.1，为6个月以来新低；欧元区7月综合PMI初值录得48.9，为8个月以来新低。此外，德国PMI初值降至今年最低水平，7月份综合PMI初值录得48.3，跌破50的增长门槛。法国的情况更糟，综合PMI初值跌至32个月低点46.6。这两个国家的数据比彭博社调查中任何经济学家的预测都要糟糕。欧元区两个最大经济体糟糕的PMI数据是对整个地区的警告。本周超级央行周来袭，关注美联储、欧洲央行和日本央行利率决议，此外还有PCE数据等许多消息出炉。美联储会议后，如果市场相信美联储将不再维持极端鹰派的立场，金价可能被推高至2000美元以上，但如果7月底FOMC会议的言论粉碎了利率接近峰值的希望，财报继续显示美国经济仍具韧性，这可能会促使金价出现回调，回吐近期的部分涨幅。

基本面：7月24日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为919吨，较上一日持平。

操作建议：本周利率决议公布前预计金银横盘整理，建议投资者在决议公布前做好仓位管理和风险控制，切勿重仓押注。

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银下跌了1.37%，收报24.515美元/盎司。

宏观面：同黄金 

基本面：7月24日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量14073.7吨，较上一日减少约26吨。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。

操作建议：本周利率决议公布前预计金银横盘整理，建议投资者在决议公布前做好仓位管理和风险控制，切勿重仓押注。

【 黑色系早评】

【螺纹】 

行情回顾：昨日螺纹2310 上涨0.37%。

基本面：据我的钢铁网数据显示，上周螺纹钢周度产量278.8万吨，环比上升2.74万吨，钢厂库存202.28万吨，环比下降1.36万吨，社会库存568.28万吨，环比上升10.27万吨。钢材五大品种周度产量939.16万吨，环比上升6.58万吨，两库库存合计1619.42万吨，环比上升0.44万吨。

核心观点：目前黑色板块整体呈中线震荡偏强走势

交易策略：建议rb2310多单中线轻仓持有

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2309上涨，焦煤2309下跌2.29%、焦炭2309下跌0.79%。

基本面：我的钢铁网数据显，7月17日-7月23日当周全球铁矿石发运总量3032.4万吨，环比增加211.4万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2442.3万吨，环比减少7.0万吨。7月21日，全国45个港口铁矿库存为1.25亿吨，环比上升45.39万吨，焦煤港口库存197.9万吨，环比下降14.1万吨。

核心观点：黑色板块总体处于震荡偏强走势之中 

交易策略：建议中线震荡偏多对待

【 农产品早评】 

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡下跌，截止收盘，豆油Y2309合约下跌2.24%以8252元/吨报收，棕榈油P2309合约下跌2.71%以7756元/吨报收，菜油OI2309合约下跌2.25%以9850元/吨报收。

基本面：根据印尼棕榈油协会(GAPKI)的数据，印尼5月份棕榈油出口量从4月份的213万吨增加到223万吨。产量从4月份的452万吨增加到508万吨。库存从4月份的363万吨增加到467万吨。国内消费量从4月份的190万吨下降到182万吨。用于国内生物柴油的棕榈油消费量从4月份的77.6万吨下降到69.6万吨。

后市展望：今日油脂期价震荡回落，国内油脂库存整体累库，油脂经过持续上涨之后上档压力显现，油脂期价短期或承震荡走势。

操作建议：观望。

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡整理，截止收盘豆粕M2309合约上涨0.12%，以4164元/吨报收。

基本面：未来两周，中西部产区降水再度转弱，随着美豆进入关键结荚期，天气风险有所上升。

后市展望：当前国内进口大豆供应较为充足，工厂在压榨利润良好的情况下维持较高的开工率，大豆压榨数量较多产量较大，但下游饲料养殖企业提货量较多且看好后市需求，目前美国大豆陆续进入生长关键期，豆粕市场对天气变化较为敏感，豆粕期货市场有望维持震荡偏强格局。

操作建议：观望为宜。

【有色早评】

【沪铝】

基本面：7月24日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,320元/吨，较上一交易日增加20元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、18,680元/吨、18,320元/吨、18,290元/吨。7月24日，电解铝升贴水维持在升水30元/吨附近，较上一交易日维持不变。7月21日，上海期货交易所电解铝库存为113,045吨，较上一周增加5,283吨。7月21日，LME铝库存为513,400吨，较上一交易日增加300吨，注销仓单占比为46.15%。

后市展望：欧美国家紧缩政策可能再起，美联储7月进一步加息概率增加。四川电网用电负荷创新高，当地电解铝企业可能出现减产动作。目前仍处于消费淡季，铝型材及铝板带加工厂订单不足。短期内，铝价可能以震荡趋势为主。

操作建议：观望为宜。

【沪铅】

基本面：7月24日，长江有色市场1#铅平均价为15,825元/吨，较上一交易日增加75；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,000元/吨、15,650元/吨、15,650元/吨。7月24日，1#铅升贴水维持在贴水-230元/吨附近，较上一交易日增加30。7月21日，上海期货交易所精炼铅库存为39,555吨，较上一周增加4,410吨。7月21日，LME铅库存为51,350吨，较上一交易日增加950吨，注销仓单占比为4.19%。

后市展望：再生铅产量小幅下降，原生铅开工率变化不大。LME铅库存持续累库，铅锭出口可能转弱。铅蓄电池开工率有所改善，需求可能逐步改善。铅价或以震荡运行为主。

操作建议：观望为宜。

能源化工早评

【原油早评：】

行情回顾：目前石油市场可能正在缓慢反映即将到来的供应紧缩，美原油主力合约仍在75美元上方运行。

宏观面及基本面：路透社援引机构分析师的话说:“全球供应开始吃紧，这可能在未来几周急剧加速。俄乌战争风险加剧也会影响油价。”美国对俄罗斯最新的制裁旨在削弱俄罗斯的石油开发勘探能力。受制裁的公司中有几家为上游业务提供工程、技术、钻井和海事服务的俄罗斯公司。据标准普尔全球商品观察的最新调查，俄罗斯6月份的原油日产量为942万桶。这低于2022年2月俄乌冲突爆发时，俄罗斯每日1011万桶的产量。

后市展望：美联储加息周期大概率已近尾声，利好原油。并且基本面也在支持原油。

操作建议： 激进投资者原油多单可考虑继续持有。稳健投资者可待原油回落调整后，考虑做多。  

【塑料及PP早评：】

行情回顾：聚烯烃期货昨日继续回落调整，塑料2309下跌0.4%，PP2309下跌0.52%。

基本面：PE方面，下游农膜需求开始好转，工厂多逢低补库，预计聚乙烯美金市场价格震荡盘整。

PP方面，近期装置故障停车检修较为集中，叠加新扩能空窗期，市场供应压力不大。下游工厂多维持刚需，拿货积极性不高，淡季原料消耗能力有限，需求面仍显疲态。

后市展望：宏观面改善有利于聚烯烃反弹，但是基本面偏弱仍制约反弹高度。并且聚乙烯基本面略好于聚丙烯。

操作建议：聚烯烃多单可考虑继续持有。