豆粕主力短期震荡偏多 压榨量提升幅度不大

7月25日，豆粕期货主力合约开盘报4190元/吨，今日盘中最高触及4258元/吨，最低下探4175元/吨；截止目前，豆粕主力涨幅达1.6%附近。

【行情复盘】

7月24日，豆粕期货主力合约收涨0.12%至4164.0元，当日最高价报4208.0元，最低价报4137.0元，持仓量：-26079手至1252832手。

截至下午15:00收盘，豆粕期货资金整体流入2471.27万元。

【市场消息】

7月25日讯，上周国内油厂压榨量大幅提高，豆粕产出量大于下游提货量，豆粕库存快速回升，再次回到70万吨上方。7月21日，国内主要油厂豆粕库存74万吨，周环比增加8万吨，月环比增加4万吨，同比减少24万吨，比过去三年同期均值减少28万吨，预计本周豆粕库存仍将继续增加。

7月25日讯，周一芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕期货市场收盘上涨，其中基准期约收高约0.80%，追随邻池大豆市场的涨势。成交最活跃的12月期约交易区间在407.20美元到415.20美元。周一，豆粕期货的成交量估计为146315手，上个交易日为163905手。空盘量为485135手，上个交易日为486025手。

7月25日讯，2023年7月第3周，共计15个工作日，巴西累计装出大豆795.6万吨，去年7月为750.62万吨。日均装运量为53.04万吨/日，较去年7月的35.74万吨/日增加48.39%；累计装出豆粕171.89万吨，去年7月为200.5万吨。日均装运量为11.46万吨/日，较去年7月的9.55万吨/日增加20.02%。

【机构观点】

1、新湖期货：豆粕期货表现抗跌

隔夜美豆11月收于1423.5，涨1.55%，受天气担忧支持。国内市场，目前进入季节性累库周期，在大豆进口量大增的背景下，压榨量的提升幅度并不大，国内豆粕库存仍处于历年同期偏低水平，盘面走势继续偏正套。总结下，连粕在国际国内宏观情绪好转、美豆天气市、面积报告、人民币贬值的共同作用下，突破上行且在美豆暂时熄火后表现抗跌。连粕若想进一步上涨需要美豆天气市的继续配合。操作上，连粕冲高后若后续题材不济仍可能回调，目前全球天气异常概率偏高，还是要关注美豆优良率的走势变化及人民币贬值趋势能否延续。

2、冠通期货：豆粕主力更多受到原料成本支撑

国外方面，虽美国干旱报告释放利空信号，但根据降雨预报，美国中部及大平原降雨明显减弱，且伴随气温走高，干旱炒作升温，对美豆持偏强观点；从历史上看，厄尔尼诺的发生多有利于美豆单产提升，新季大豆成交偏弱，中长期来看，美豆上方仍存在一定压力，供应端博弈仍是主旋律。 

国内方面，养殖端需求增量有限，规模场完成减重，出栏加速，二育情绪低迷；随着仔猪销售亏损，以及成本端抬升，国内能繁中期面临去产能压力。虽国内养殖端需求总量依然较大，同比增加，但国内消费持续不振。而进口大豆体量处历史同期高位，油厂供应充足，供需难以收紧，且需求有不及预期风险。短期来看，豆粕主力更多受到原料成本支撑，震荡偏多；中期关注国内消费恢复及养殖端需求变动节奏。