沪铝价格上方空间有限 碳酸锂成本面支撑较弱

铝：政策利好与弱基本面博弈，铝价反复震荡

国内政策利好继续发酵，美国制造业等经济指标好于预期，隔夜外盘金属全线走强，LME三月期铝价涨1.31%至2236.5美元/吨。国内夜盘高位窄幅震荡。沪铝主力2309合约几乎收于18390元/吨。早间现货市场交投前期尚可，贸易商有一定补库存需求，而下游则按需采购为主，后期持货商跟随盘面上调报价，交投转弱。华东市场主流成交价格在18380元/吨上下，较期货升水40左右。广东主流成交价格在18430元/吨上下。政策面预期较强，不过当前实际消费走弱的趋势难改，显性库存也有垒库的态势，铝价上方空间有限。短期政策预期及低库存仍有支撑，下方空间也有限。短期期货铝价或反复震荡，建议区间操作。政策利多消化后仍可考虑逢高布空。

铜：宏观利好提振，铜价短期偏强运行

隔夜铜价继续走高，主力2309合约收于69230元/吨，涨幅0.42%。本周政治局会议提到了“要加大宏观政策调控力度”，地产方面提到了“适时调整优化房地产政策”，未提及“房住不炒”；市场对于下半年政策预期较此前有所加强，铜价或受到提振短期偏强运行。但本周27日还将召开美联储7月议息会议，美联储对于未来加息和通胀的表述或为铜价带来扰动。而且在高利率背景下，海外经济下滑压力将持续压制铜价，预计铜价继续走高空间有限。

镍：供应过剩预期压制，镍价逢高沽空

隔夜镍价继续走高，主力2309合约收于171640元/吨，涨幅1.71%。昨日金川镍报价下调500至4500，俄镍报价下调500至2100。近期受宏观面推动，镍价偏强运行；本周政治局会议释放的政策预期超预期，镍价进一步走高。但是但随着国内新增电解镍项目产量持续释放，后续国内电解镍产量将延续增长趋势。全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价；据统计，6月国内精炼镍产21380吨，环比增加13.7%。而且华友镍可用于交割，俄镍进口回升，交割品短缺局面已大幅缓解。另外本周硫酸镍价格有所回落，纯镍成本支撑力度减弱。预计镍价将延续跌势，可考虑逢高建立空单。

锌：超级会议周，锌价波动加大

政治局会议释放利好信号，隔夜锌价继续走高，沪锌主力2309合约收于20630元/吨，涨幅0.76%。昨日国内现货市场，锌价回升，国产锌锭升水再大幅下行，上海普通品牌平均报08+90-100元/吨附近。供应方面，6月13日消息欧洲最大锌矿Tara的停产，锌矿端供应缩减，但暂无影响至冶炼端正常生产。而网传嘉能可将复产德国炼厂，加剧精炼锌过剩预期。国内方面炼厂除常规检修外也暂无进一步减产。需求方面，下游进入淡季特征，上周三大板块开工率均有不同程度下降，而7月终端有订单前置行为，8月需求回落压力较大。库存方面，截止本周一国内社会库存继续小幅累库，而LME上周连续有超2万吨较大累库。综合来看，进口流入量大增，加上需求淡季来临，锌市中期过剩预期仍存，锌基本面偏弱，而本周国内重要会议利好，美联储议息结果即将公布，锌价波动或加大，关注事件落地后趋势走向。

铅：铅价半年新高，受压回落

隔夜铅价高位回落，沪铅主力2308合约收于16010元/吨，跌幅0.56%。昨日国内现货市场，原生铅散单偏紧局面继续，升水持稳，江浙沪市场报9+20附近；再生铅含税贴水200-225，价差小扩；废电瓶价格大涨20-80。供应方面，随着冶炼厂利润受挤压及需求回落，6月国内再生铅产量环比有较大幅下降，而7月仍以检修恢复为主，下旬预计随着蓄电池需求好转开工或环比提升。另外，今年粗铅采购困难，影响了部分原生铅炼厂的产能释放。下游方面，终端需求虽有好转，但因成品库存较高，铅蓄电池企业消耗成品库存为主，上周开工率较前一周持平，企业保持刚需采购。库存方面，期现价差扩大，市场积极交仓，截至本周一SMM国内社会库存继续小增至4.17万吨。整体上，旺季预期加资金推动下，铅价上行至近半年高位，但7月下旬供应恢复预期下，关注整数位压力，建议逢高沽空。

氧化铝：基本面向好支撑，氧化铝价格偏强震荡

氧化铝期货夜盘维持偏强震荡，2311合约收高于2894元/吨。早间现货市场实际成交量依旧有限，电解铝长单供应相对充裕，现货采购需求有限，局地价格稳中小涨。电解铝产能运行继续攀升，氧化铝需求也随之增加，而在供给端无新产能及复产产能的释放的情况下暂难有明显增量。供需基本面继续改善给予氧化铝价格支撑，短期氧化铝价格维持偏强震荡为主。但上方空间暂难有突破，建议回调做多思路。

锡：消费仍待改善，锡价短期暂难有持续性上涨

国内政策利好继续发酵，美国制造业等经济指标好于预期，隔夜外盘金属全线走强，LME三月期锡价涨0.78%至28910美元/吨。国内夜盘偏强震荡，沪锡主力2308合约小幅收高于234520元/吨。早间现货市场交投明显走弱，下游畏高情绪较重，接货非常有限，持货商积极出货但成交困难。现货升水走弱。短期下游焊料企业开工无明显改善，家电市场淡季产量下降明显，电子消费量市场依旧低迷，新能源板块表现稳定，整体消费处于弱稳状态。供给端呈继续下降态势。短期供需双弱，高库存状态未能改变。短期受政策面叠加后期供给端下降预期影响，锡价偏强运行，但上方空间受高库存压力限制。短期或高位震荡为主。建议回调做多思路。

工业硅：市场价格弱稳，西南供给扰动；短线建议区间操作，长线空单布置

周二硅主力09合约收13555，幅度0.78%，涨105，单日增仓2574手。现货价格弱势平稳，西北大厂让利出货，西南价格维持坚挺。大运会影响下，四川部分地区停炉，预计将持续半个月，近期整体供给或有收缩预期。多晶硅产能继续释放，但较预期偏缓，部分补库需求释放，对工业硅需求小幅增长；有机硅价格继续下探，行业亏损扩大，开工小幅回落，对工业硅需求转弱；铝合金行业淡季，开工平稳，库存较为充足，机构预测7月起乘用车市场或将进入平稳调整期，或继续支撑铝合金用硅量。行业继续小幅累增，压制现货价格。近期行业整体供给或有收缩，下游需求未有明显改善，短线建议区间操作；三季度西南水电预期向好，行业开工或继续增长，长线空单布置。

碳酸锂：短期成本支撑，市场情绪有所恢复

周二碳酸锂期货价格迎来反弹，截至收盘，碳酸锂多合约触及涨停。碳酸锂主力2401合约收于225900元/吨，上涨6.99%，成交量6.2万手。据数据，电池级碳酸锂现货价格27.6-29.2万元/吨，环比下跌1500元/吨；工业级碳酸锂价格26.3-27.4万元/吨，环比下跌1500元/吨。基本面方面，由于昨日基准价跌至将近锂辉石冶炼成本价，迎来止跌反弹，现货市场情绪有所恢复。据数据，截至7月20日，样本周度总库存为71693吨，样本冶炼厂库存为38533吨，样本正极材料厂库存为15823吨，样本其他库存为17337吨。冶炼厂环比7月13日持续累库，但是正极材料厂库存环比7月13日持续减少。预期下游库存本周继续下降，上游库存持续积累，锂盐厂挺价意愿较强。下游正极电芯厂采购谨慎，需求下降，部分磷酸铁锂工厂出货承压，因此备货意愿较低，偏向多消耗原料库存。在前期采购意愿不足叠加下游库存持续消化的影响下，刚需采购预期可能迎来缓慢恢复。市场博弈状态或持续，叠加近期锂矿价格也再存下跌可能，碳酸锂成本面支撑仍然较弱，预期盘面会维持偏弱震荡，在20万元/吨寻找短期支撑。

（来源：新湖期货）