7月27日期市早评：铅价或以震荡运行为主 预计原油供应或将收紧

【 有色早评】

【沪铝】

基本面：7月26日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,350元/吨，较上一交易日增加20元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、18,700元/吨、18,370元/吨、18,340元/吨。7月26日，电解铝升贴水维持在升水20元/吨附近，较上一交易日维持不变。7月25日，LME铝库存为516,975吨，较上一交易日增加4,475吨，注销仓单占比为45.03%。7月24日，电解铝社会库存总计48.1万吨，较上一日减少0.1万吨。

后市展望：欧美国家紧缩政策可能再起，美联储7月进一步加息概率增加。四川电网用电负荷创新高，当地电解铝企业可能出现减产动作。目前仍处于消费淡季，铝型材及铝板带加工厂订单不足。短期内，铝价可能以震荡趋势为主。

操作建议：观望为宜。

【沪铅】

基本面：7月26日，长江有色市场1#铅平均价为15,950元/吨，较上一交易日减少75；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,000元/吨、15,850元/吨、15,850元/吨。7月26日，1#铅升贴水维持在贴水-220元/吨附近，较上一交易日增加30。7月25日，LME铅库存为51,850吨，较上一交易日增加225吨，注销仓单占比为4.53%。

后市展望：再生铅产量小幅下降，原生铅开工率变化不大。LME铅库存持续累库，铅锭出口可能转弱。铅蓄电池开工率有所改善，需求可能逐步改善。铅价或以震荡运行为主。

操作建议：观望为宜。

农产品早评

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡上扬，截止收盘，豆油Y2309合约受阻0.77%以8096元/吨报收，棕榈油P2309合约上涨1.64%以7680元/吨报收，菜油OI2309合约上涨0.17%以9689元/吨报收。

基本面：大华继显关于马来西亚7月1-20日棕榈油产量调查的数据显示：①沙巴产量幅度为-3%至-7%；②沙捞越产量幅度为+8%至+12%；③马来半岛产量幅度为+5%至+9%；④全马产量幅度为+3%至+7%。

后市展望：受消息影响今日油脂期价高开回落，国内油脂库存整体累库，上方技术压力大且棕榈油产地增产增库，趋势行情暂时较难走出。

操作建议：观望。

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡上扬，再创反弹新高，截止收盘豆粕M2309合约上涨1.39%，以4236元/吨报收。

基本面：美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2023年7月23日当周，美国大豆优良率为54%，市场预期为55%，之前一周为55%，上年同期为59%；大豆开花率为70%，之前一周为56%，上年同期为62%，五年均值为66%；大豆结荚率为35%，之前一周为20%，上年同期为24%，五年均值为31%。

后市展望：目前美国大豆陆续进入生长关键期，豆粕市场对天气变化较为敏感，在市场氛围整体偏多的背景下，豆粕期货市场有望维持震荡偏强格局。

操作建议：观望为宜。

【贵金属早评】 

【黄金】

行情回顾：COMEX黄金昨日上涨了0.5％，收报1973美元/盎司；

宏观面：今日凌晨美联储宣布利率上调0.25个百分点，至5.25% - 5.5%的区间，创22年来新高。本次加息25个基点，与预期一致。鲍威尔称，美联储将评估有关通胀、就业和经济增长的更多信息，然后再决定下一步行动，并一再强调美联储将保留各种选择。鲍威尔强调，尚未就任何一次未来会议做出决定，如果数据显示有需要，可能会在9月份加息，也有可能维持利率不变。简言之，本次会议没有暗示美联储何时可能再次暂停加息，就像6月会议上所做的那样，也没有暗示美联储何时可能真正转向并开始降息。

基本面：7月26日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为919吨，较上一日持平。

操作建议：尽管本次会议并没有清晰展现美联储未来加息的路径或模式，但考虑到高利率的货币环境意味着经济放缓，甚至引发衰退，因此许多人押注这将是本轮紧缩周期中的最后一次加息，当前利率周期的高点很可能已经达到。这一点从公布利率决定后美元、美债收益率下滑，金价上涨也可以看出。目前的金融环境比美联储去年3月开始紧缩周期时宽松，因为市场根本不相信美联储会在更长时间内保持较高利率。而不论美联储开启降息还是加息导致经济进入衰退或陷入滞胀，黄金在两种情况下都表现良好，因此中长期看金价更大的可能是进入上行周期。

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银上涨了1.09%，收报25.09美元/盎司。

宏观面：同黄金 

基本面：7月26日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量14073.7吨，较上一日持平。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。

操作建议：中长期看白银价格更可能走强。今日将公布欧洲央行利率决议，明日公布美国6月PCE数据，可能影响贵金属价格，需予以关注。

【原油早评：2023.7.27】

行情回顾：目前石油市场可能正在缓慢反映即将到来的供需偏紧，美原油主力合约已反弹至解决80美元。

宏观面及基本面：欧佩克及其减产同盟国进一步减产，预计供应将收紧。俄罗斯原油出口量连续第二周显示出下降的迹象，据估计在截止7月16日的四周内，俄罗斯原油出口量已经下降到六个月来的最低点。俄罗斯正准备在8月份将石油日均出口量削减50万桶，迄今为止的运输计划表明，俄罗斯可以兑现承诺。沙特的原油出口也开始下降，至5月份原油出口量首次每日低于700万桶。总部设在沙特阿拉伯首都利雅得的联合石油数据库JODI最近的数据显示，沙特5月原油出口降至19个月来的最低点。

后市展望：美联储加息周期大概率已近尾声，利好原油。并且基本面也在支持原油。

操作建议： 激进投资者原油多单可考虑继续持有。稳健投资者可待原油回落调整后，考虑做多。

【塑料及PP早评：】

行情回顾：聚烯烃期货昨日继续反弹，塑料2309上涨0.94%，PP2309上涨0.89%。

基本面：PE方面，供应方面，国内供应压力不大；下游方面，部分下游制品工厂订单好转，开工率缓慢提升，需求预期虽向好，但短期内市场上行动力仍显不足。预计聚乙烯现货价格延续震荡走势。

PP方面，虽然前期停车装置陆续重启，产能利用率回升，但宁夏宝丰三期推迟至10月份投产，预期供应压力暂缓，预计聚丙烯市场延续偏强态势，下行空间有限。

后市展望：宏观面改善有利于聚烯烃反弹，但是基本面偏弱仍制约反弹高度。并且聚乙烯基本面略好于聚丙烯。

操作建议：聚烯烃多单可考虑继续持有。 

【 黑色系早评】

【螺纹】 

行情回顾：昨日螺纹2310 上涨0.34%。

基本面：据我的钢铁网数据显示，上周螺纹钢周度产量278.8万吨，环比上升2.74万吨，钢厂库存202.28万吨，环比下降1.36万吨，社会库存568.28万吨，环比上升10.27万吨。钢材五大品种周度产量939.16万吨，环比上升6.58万吨，两库库存合计1619.42万吨，环比上升0.44万吨。

核心观点：目前黑色板块整体呈中线震荡偏强走势，短期面临120日线压力位考验

交易策略：建议rb2310中线多单部分止盈后轻仓持有， 

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2309上涨1.76%，焦煤2309上涨3.66%、焦炭2309上涨3.11%。

基本面：我的钢铁网数据显，7月17日-7月23日当周全球铁矿石发运总量3032.4万吨，环比增加211.4万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2442.3万吨，环比减少7.0万吨。7月21日，全国45个港口铁矿库存为1.25亿吨，环比上升45.39万吨，焦煤港口库存197.9万吨，环比下降14.1万吨。

核心观点：黑色板块总体处于震荡偏强走势之中，短线或面临一定的技术压力

交易策略：建议中线震荡偏多对待