7月28日期市早评：油脂期货盘面震荡 美豆天气干旱担忧持续

有色篇

铜：7月27日SMM 1#电解铜均价69460元（260），A00铝均价18490元（140）；LME铜库存62250(+2.55%)吨,铝库存511000(-0.59%)吨；投资建议：据mysteel,昨日铜价继续走强，下游采购情绪未有明显好转，但开盘不久时间段，部分贸易商表现逢低收货，少量onsan等低价货源升20元/吨迅速成交，且部分如Jcc、SR-P等货源报于升50元/吨也被压价至升30元/吨成交积极；后续市场因流通货源较少，持货商顺势上抬现货报价至升50~升60元/吨表现企稳。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC 回升至93.9美元/吨，政治局会议重新定调楼市，操作上建议谨慎做多。

锌：7月27日SMM 0#锌锭均价20940元（300），1#铅均价15725（-50）；LME锌库存96075(+9.24%)吨,铅库存52975(+1.68%)吨；投资建议：据mysteel, 昨日期锌早市冲高，锌价上涨，贸易商逢高积极出货，而下游畏高观望。昨日总体成交一般。基本面方面，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿缓解，锌供给端处于高位，LME库存增加，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策，上周锌锭社会库存出现回升，地产政策或松绑，短期提振市场，操作上建议以反弹思路对待，压力位附近可考虑抛空。

镍：昨日早盘镍价高位回落，不锈钢价格答复跳水，晚间双双走低。美元加息后由于对后续政策预期较为乐观，期价有所上涨。而午后国内股市开始回落，政治 局会议的刺激政策实际逊于市场预期，仅房地产放开房住不炒限制目前很难带动整体内需的增长，同时为了达到化债目的，利率持续回落，可以说目前国内经济依旧处于防范危机的重要节点。8月将迎来备库行情，期价或有一定反弹，但今年金九银十预期利多有限。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3897/吨(+6)；4.75mmQ235热卷全国均价4074/吨（+38），唐山普方坯3670/吨（+20）。我们认为：进入累库周期后钢厂产量不减，成材价格上涨除受宏观金融放水的影响外，也受到炉料价格推升的作用（主要从铁矿的进口价飞涨及煤焦夏季涨价传导）。上周，多项刺激政策落地，涉及的行业有地产、基建、汽车、家电、消费电子等，主要来源于投资端，市场信心得到大幅增强。同时，局部地缘政治的紧张、金价的推升，将助推大宗商品中与战略储备相关的品种，近期基本面有一定的失灵现象。策略来看，各项预期带动整体偏强，短期不适合空头套保。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价888元/湿吨（折盘面953元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）941元/吨（-20）.我们认为：铁水产量仍然偏强，钢厂减产遥遥无期。发运短期回升，但疏港量及成交量仍然较高，港口库存累积不明显，钢厂库存持续处于超低区间。经济政策刺激较强，钢厂在地方经济的支柱作用显现，碳中和政策更多转向长期规划（去产能或提高环保要求），短期平控难有作为。市场目前多有看涨情绪，远期低价成交意愿上升后已逐渐缩小价差。策略来看，短期偏强，铁矿石利润相对较高，后续可能有调整。京唐港山西焦煤折盘面报价2160元/吨，日照港澳洲主焦煤库提价1880元/吨，青岛港准一级冶金焦含税出库价2200元/吨。需求方面，五大钢材总产量933.57万吨，较上周增加5.59万吨，其中螺纹减产4.68万吨，热卷增产0.61万吨。钢厂成材库存429.57万吨，较上周去库21.7万吨。社会钢材库存1181.6万吨，较上周累库13.45万吨。7月27日，美联储如期加息25个基点，市场解读加息周期基本结束。双焦期货日中继续拉涨，但尾盘大幅下调。焦煤收于1494，焦炭收于2305.5。政策拉涨告一段落，终端需求尚未明确恢复前，煤焦上行驱动力仍受抑制。建议仍以日内高抛低吸为主。

玻璃:309收于2147（+5）元/吨，涨幅0.23%，持仓量763628（-11.08万），现货方面，沙河地区5mm白玻大板1817（0）元/吨，6mm白玻大板1804（0）元/吨，湖北地区5mm白玻1870（0）元/吨。华北市场交投一般，下游观望情绪较浓；华东市场厂家成交重心下移，中下游提货成交为主；华中市场价格暂稳，成交继续转淡；华南市场交投平稳，厂家产销平衡。成本端：远兴能源一条线150万吨试车，近期检修产线陆续复产，纯碱开工负荷有所回升，整体库存水平仍处低位，下游刚需采购为主，重碱现货偏紧。总体来看，玻璃厂家仍有不俗利润，日熔逐渐回升，保交楼政策延期，地产竣工周期延长，刚需支撑较之前减弱，近期中下游有补库需求，现货强势下期货跟涨，预计近期震荡偏强。

能源篇

原油：7月27日，WTI原油期货收涨1.04美元，涨幅1.32%，报79.82美元。Brent原油期货收涨0.87美元，涨幅1.05%，报83.43美元。昨日油价小幅收涨，主要原因是宏观经济层面较为乐观，市场风险偏好处于高位。虽然本周后半段美国欧洲相继加息，但是美国的宏观经济数据较好，原油自身的月差以及成品油裂解价差不断走强共同推动油价不断上涨。供需面欧佩克减产消息利好油价，7月沙特开始执行额外减产100万桶/日，俄罗斯宣布8月减少50万桶/日，美国战略原油库存走高，进入回补战略原油库存阶段，供需局面又进一步收紧。但是油价目前已经处于强阻力区间，投资者对后期走势预期出现分化，国际油价或再度陷入区间震荡状态。综上，油价短期震荡。

LPG：PG主力合约收盘价格在3963元/吨（-3），夜盘收于4041（+78）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为10620（+250）手。现货方面，华南民用4050-4220（4150,+40）元/吨，华东民用4050-4350（4212，+82）元/吨，山东民用3960-4000（3970，-10）元/吨；进口气主流：华南4030-4580（4290,+30）元/吨，浙江4230（+130）元/吨，江苏（连云港）4150（0）元/吨。基差，华南109元/吨，华东171元/吨，山东-71元/吨。PG09-10月差为-828，维持Contago结构。最低可交割品定标地为山东。核心逻辑：成本端，国际原油价格短期呈震荡偏强态势。本周供应端与上周相比变动不大，仍处高位；港口库存维持高位，炼厂库存也有所增加；燃烧需求呈季节性淡季，化工需求由于进口成本的低位而持续上涨。LPG期货价格震荡运行，主要由于成本端原油价格偏强，但LPG自身基本面较弱导致跟涨幅度不大。美国丙烷库存处于高位，且暂无去库迹象。中东受减产计划影响外放有所减少，装船FOB价格有所回升。LPG自身供需宽松，需求疲软难以提振市场信心，注册仓单数量持续增多且处高位对盘面形成压制，而且随着深夏到来，国内安全生产小组也对终端三级站进行安全检查，上下游企业均有意维持低库存运转。综合来看，短期内LPG市场会跟随原油价格同向波动，且整体行业基本面缺乏上行动力，预计震荡。

沥青：7月27日，华东地区区内主力价格成交参考3850-4000元/吨；山东地区市场参考价在3730-3870元/吨；受台风影响，南方需求或有回落。截至7月20日，79家样品企业石油沥青装置综合开工率为35.2%，环比增加0.3%；利润方面，生产沥青综合周度利润均值-396.7元/吨，环比增加13/吨，利润水平处于低偏状态；检修方面，7月23日，东明石化150万吨产能常减压装置结束转产，山东个别炼厂有复产计划，预计整体开工率或有小幅增长。南方降雨天气有所减少，市场需求有所改善；北方市场需求相对较好。库存方面，7月18日当周，国内厂家与社会库存较上周分别减少6.8%和2%，库存处于去库过程。预计价格中枢或有小幅抬升。

燃料油：27日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2309结算参考价升贴水+102/吨，为4337元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2309结算参考价升贴水+345元/吨，为3709元/吨。最新一周，新加坡、富查伊拉地区库存、ARA地区库存回落，但库存整体压力不明显。目前OPEC+和俄罗斯维持现有减产生产计划，全球中重质原油比例下降，原料减少。供给端，俄罗斯成品油出口已经有了缩减迹象，但沙特加大了俄罗斯燃料油的进口量，短期高硫供给收缩或不明显；中东低硫燃料油炼厂开始逐步投产，中期低硫燃料油的供应恐会增加。夏季用电高峰到来，整体高硫燃料油依然有支撑。柴油裂解价差走弱，天然气价格下跌，对同属清洁能源的低硫燃料油有抑制作用。船燃需求受到需求前景的悲观预期影响，支撑力度不足。预计燃料油震荡走势，继续关注空低硫燃料油裂解价差。

化工篇

PVC：常州市场价格重心继续上移，下游逢低刚需。期货震荡上行，市场一口价和点价报盘均有，但下游高价抵触，一口价低价有一定成交，6000元/吨以上成交偏弱，点价优势下降。上午5型电石料现汇库提参考5900-6000（+40/+50）元/吨，点价报盘-200至-80，一口价5930-6030。核心逻辑：上周PVC开工率71.5%（-2.3%），结束三连增，阳煤恒通临时短停3天，天辰、中谷等前期停车装置恢复较慢，7月供应环比增量低于预期，部分装置的回归递延到8月。库存方面，7月21日，社库47.7万吨，环比-0.3（前值-0.01）万吨，四连降，同比高23%，华东累库华南去库，下周预计47.5万吨。厂库天数6.9天，环比-0.4天，低于预期0.7天，同比增加25%，下周预估6.8天。出口交付较多，并继续市场发运。海外方面，台塑计划8月检修，报价上调60美元，高于市场预期，中国出口连续第二周火爆，但本轮成交投机性成分较高，持续性存疑；6月出口15.8万吨，环比+1.7万吨，好于预期。需求端，下游开工处季节性底部，6月地板出口表现不佳，地产竣工开始拐头向下，销售增速大幅下滑。成本端，电石在前周五上调50后，基本平稳，烧碱稳定，PVC边际成本5840左右。综合来看，供应恢复慢于预期，短时出口放量，预期累库推迟到8月中，预计高位震荡，单边建议观望，期现正套。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8240（-45）元/吨。江苏现货8260/8290；8月下8250/8270；9月下8170/8180。重要数据发布（周一）：7月24日，江苏苯乙烯港口样本库存总量9万吨，较上期增1.1万吨，环比+13.75%。商品量库存在6.95万吨，较上期增0.8万吨，环比+13.01%。抵港增量大于预期，而随着市场涨价后交投减弱，港口提货量下降，数据显示港口库存提升累库。核心逻辑：上周开工率67.3%，环比+0.1%（前值-1.5），产量28.8（+0.4）万吨，两连增，总产能2049.2万吨。淄博峻辰50万吨仍未恢复，天津大沽50万吨停车时间延长至2周，但本月下旬装置集中重启，加上浙石化二期60万吨乙苯脱氢计划月底至8月初投产，未来1-2个月供应将提升显著。本期产业总库存22万吨，环比-3.7（前值+2.3）万吨，同比+23%（前值+65%）。江苏港口到港低位，下游消化前期货源，采购低迷，流通率继续上升。周内预期到港不足3万吨左右，或继续去库。工厂因检修及发船，所有地区均去库。需求端，三大下游开工率均上升，已恢复至正常年份同期水平，并伴随加工利润低位回升，终端消费旺盛。外盘方面，8月纸货小幅上涨，汇率稳定，受内盘上涨较快影响，进口价差降至低位。成本端，原油产出升降互现，亚洲需求较好，油价震荡，乙烯上涨20美元，纯苯加工费1440（+180）元，苯乙烯非一体化成本8036（+100）元/吨，加工费4（+20），盈亏平衡附近。综上，计划外停车影响扩大，前期检修陆续重启，纯苯、苯乙烯消费走强，后市谨慎偏强。

聚乙烯：L2309合约收于8170元/吨，+16元/吨，成交27万手，持仓量42.4万手。现货方面，现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华北地区LLDPE（天津吉林石化7024）：8180元/吨，华东地区HDPE（余姚大庆石化5000S）：9950元/吨，华东地区LDPE（常州浙江石化2426H）：8750元/吨。重要逻辑：供应端，周内开工77.32%，产量50.19万吨，新增延长中煤、华南某合资企业和吉林石化部分PE装置检修。预计预计下期PE检修损失量在9.91万吨，环比减少0.69万吨，其中LLDPE损失量3.12万吨，LDPE损失量1.35万吨，HDPE损失量5.44万吨。低压检修量偏高。库存端，PE总库存环比-0.88%，其中生产商环比-2.71%，港口库存环比-0.73%，贸易商库存环比+2.73%。周内虽然国内石化装置检修损失量持续减少，但仍处相对高位，同时贸易商心态有所提振，适量采购补仓，石化库存有所消化。整体库存压力一般。需求端，下游开工部分涨跌。农膜上涨3%，管材下跌1%，目前下游各行业主流开工在21%-55%。农膜整体需求缓慢跟进，棚膜订单略有好转。管材多数工厂开工在1-3成不等，周内华南受台风过境影响，部分终端工程施工暂停，订单跟进不足。后市来看，农膜供需基本面有向好预期，行业开工或继续提升。综上，本周聚乙烯维持偏弱震荡。

聚丙烯：PP2309合约收于7337元/吨，-16元/吨，成交34.9万手，持仓量48.9万手。现货方面，拉丝（顺德茂名石化T30S）：7200元/吨，均聚（余姚神华宁煤1100N）：7360元/吨，纤维（上海上海赛科S2040）：7550元/吨，共聚（临沂中天合创K8003）：7570元/吨。重要逻辑：供应端，周内开工74.86%，产量58.23万吨，周内新增金能化学、台塑宁波双线、京博石化双线、延长中煤榆林一线、中海壳牌双线、中天合创、福建联合老线装置停车检修；延长中煤榆林三线、独山子石化、海天石化、燕山石化二线等装置重启。预计下周计划检修装置停车损失量约在13.85万吨。检修量中等偏高。PP总库存环比-3.75%，其中生产商环比-3.26%，港口库存环比-1.61%，贸易商库存环比-7.76%。下游工厂追涨积极性不高，对高价原料有所抵触，场内成交放量受阻。同时部分业者对后续PP供应恢复有一定担忧，随着停车装置重启叠加新产能投放，供应增量或令基本面承压。预计本周去库节奏一般。库存绝对值压力不大。下游开工波动不大，开工普遍在30%-60%。部分企业表示，虽然成品上涨不易，但因补入低价原料，盈利状况未进一步转差，开工暂维持正常。后市来看，下游工厂新订单改善不明显，开工仍在低位，预计短期对PP需求支撑有限。综上，聚丙烯震荡偏弱。

甲醇：昨日甲醇区间震荡，MA2309合约收于2256元/吨，跌幅0.44%。现货方面，基于12：00-16：40，太仓甲醇市场现货价格参考2240-2250。7月下旬纸货参考价格2235-2250，8月下旬纸货参考商谈在2275-2290。下午江苏太仓甲醇市场窄幅下滑（单位：元/吨）。基于今日9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在2000-2060元/吨，与前一交易日均价下滑5元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，价格弱势整理。（内蒙北线2000-2060元/吨，内蒙南线商谈2050元/吨）。基于今日9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2300元/吨，价格整体稳定。今日午时个别企业报价2330元/吨。截止7月20日，沿海地区甲醇库存在93.68万吨，环比下跌1.92万吨，跌幅为2.01%，同比下降12.89%。上周甲醇高位下行，盛虹和兴兴MTO装置并未重启，且重启时间仍不确定。此外上周公布国内经济数据不及预期，市场情绪降温。基本面来看，内地部分检修装置重启，开工率有所回升，后期随着检修装置逐步重启，甲醇供应存增加预期。进口方面，伊朗6月份临停装置较多，7月份进口量将下滑至110-115万吨，但目前装置都已恢复正常运行，仅卡维230万吨/年装置处于停车状态，8月份进口量或重回高位。需求端来看，烯烃需求变化有限，兴兴和盛虹重启时间仍不明确，短期内MTO需求波动有限。目前传统下游逐步进入消费淡季，开工率增长空间有限。成本端，煤炭方面煤矿生产稳定，受高温天气影响，电厂日耗抬升至高位水平，消化库存速度加快，部分有采购市场煤需求释放，坑口价格上涨。综合来看，短期内甲醇供需矛盾不大，且迎峰度夏阶段煤炭价格仍偏坚挺，预计甲醇下跌空间有限。但中长期来看，随着内地检修装置的重启以及进口量的回升，价格存在转弱预期。

纸浆：SP2309合约收于5504元/吨，+132元/吨，持仓量27.3万手，成交94.5万手。现货方面，山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆5300元/吨，阔叶浆4400元/吨，本色浆5500元/吨，化机浆3800元/吨。重要逻辑：加拿大港口罢工结束，CanforNorthwood浆厂漂白针叶浆北木生产线即将于7月17日恢复生产，停工时间较短，对针叶浆供应影响不大。纸浆基本面方面，5月欧洲港口库存环比小幅下跌至179万吨，仍处于高位。国内方面，6月木浆进口量302万吨，环比下降同比仍大幅增加，1-6月木浆进口量增加19%，针叶浆回升显著，进口量均处于今年以来高位置。三季度芬林芬宝凯米项目80万吨针叶浆产能待投产，海外供应端预计持续宽松。综合来看，供应收缩担忧引发价格上涨及下游补库，人民币汇率大幅贬值提高进口成本，目前国内终端消费难言好转，成品纸暂未出现持续性上涨的迹象，因此继续上涨驱动偏弱，罢工结束后，纸浆关注点还需回到消费上，短期下游变化不大，尝试轻仓空配，09合约关注5000支撑位，5500压力位。

天然橡胶：期货端，7月27日ru2309合约震荡走高后回落，收盘报收12175元/吨，较前一交易日下跌0.20%，成交量20.6万手，持仓量17.2万手。现货端，山东人民币混合胶报收10450-10550元/吨，涨跌0/0。供给方面，国内外产区稳定提量。需求方面，今年半钢胎市场终端消费尚可，轮胎厂家整体库存储备仍相对低位生产空间尚存，叠加出口订单持续向好支撑高位开工。全钢胎市场来看，最新数据显示6月商用车消费量有所回升，处于历史5年同期中等水平，终端消费市场有所改善。整体来看，经济弱复苏或是主基调，终端需求近期或有改善，但对胶价的支撑力度仍然不强。库存方面，截至7月21日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为68.05万吨，较上周减少了0.33万吨，跌幅0.48%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为19.385万吨，较上期减少0.24万吨，降幅1.22%。库存保持阶段性去化。综合来看，目前供给端增量稳定，厄尔尼诺使得未来供给承压。此外，外贸订单相对保持坚挺支撑开工，内销市场有所好转，终端需求近期或有改善，但对胶价的支撑力度仍然不强，未来预期不易过高，无核心实质性利好的出现，后期重点关注国内稳增长政策的推动和实施对国内需求端的拉动作用。近期重点关注消息面的动态，预计胶价区间震荡。

PTA：期货端，7月27日TA2309合约冲高回落，收盘报收5912元/吨，较前一交易日上涨0.24%，成交量146.9万手，持仓量155.3万手。现货端，PTA现货价格收跌2至5928元/吨，现货均基差收跌1至2309+9；PX收1069.67美元/吨，PTA加工区间参考172.99元/吨。PTA开工负荷79.51%，目前长期停车及检修产能为1618.5万吨。聚酯开工91.15%，国内涤纶长丝样本企业产销率40.2%。今日PTA现货价格收跌2至5928。供需拖累市场心态，持货商报盘较多，买盘维持零星刚需，日内基差及现货价格均显松动，7月及8月主港交割在09升水5到15之间成交及商谈，下午偏低端，整体交投气氛转淡。综合来看，国际油价存上涨空间，PX存成本驱动效应，市场对PX后市信心尚佳，PTA成本支撑尚可。下游聚酯产业供需延续去库，聚酯支撑偏强，下游补货刚需、谨慎，远端传统淡季叠加产业扩能，由下而上的弱预期仍将制约市场，但现阶段下游需求稳健，开工率高位。目前，技术面看PTA价格位于前期重要阻力位附近，预计PTA价格高位震荡偏强为主。

乙二醇：期货端，7月27日eg2309合约震荡走高后回落，收盘报收4146元/吨，较前一交易日下跌0.55%，成交量21.1万手，持仓量38.2万手。现货端，7月27日张家港乙二醇收盘价格在4111元/吨，上涨1，华南市场收盘送到价格在4250元/吨，上涨50，美金收盘价格在484美元/吨，平稳。截至7月27日，华东主港地区MEG港口库存总量96.32万吨，较上一统计周期减少1.38万吨。近期受天气影响，部分船期后移，整体卸货速度较慢，库存整体有所下降。综合来看，国际油价和煤炭价格存上涨空间，乙二醇成本端支撑尚可。供应端经过前期的增长后，目前处于回落阶段。下游聚酯产业供需延续去库，聚酯支撑偏强，下游补货刚需、谨慎，远端传统淡季叠加产业扩能，由下而制上的弱预期仍将约市场，但现阶段下游需求稳健。预计价格高位震荡。

甲醇：昨日甲醇冲高回落，MA2309合约收于2256元/吨，跌幅0.2%。现货方面，太仓甲醇市场现货价格参考2240-2250。7月下旬纸货参考价格2235-2250，8月下旬纸货参考商谈在2275-2290。下午江苏太仓甲醇市场窄幅下滑。甲醇山东南部市场部分意向价格在2300元/吨，价格整体稳定。午时个别企业报价2330元/吨。内蒙古甲醇市场主流意向价格在2000-2060元/吨，与前一交易日均价下滑5元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，价格弱势整理。截止7月27日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在104.62万吨，环比上涨10.94万吨，涨幅为11.68%，同比下降8.47%。本周甲醇低位反弹，主要由于国家政治局会议传达出利好消息，市场情绪回暖，带动商品整体上涨。基本面来看，内地部分检修装置重启，开工率有所回升，后期随着检修装置逐步重启，叠加新增产能释放，甲醇供应将明显增加。进口方面，伊朗6月份临停装置较多，7月份进口量将下滑至110-115万吨，但目前装置都已恢复正常运行，7月份伊朗装船速度较快，8月份进口量或重回高位。需求端来看，烯烃需求变化有限，兴兴和盛虹重启时间仍不明确，短期内MTO需求波动有限。本周传统下游开工率有所回升，但目前进入消费淡季，开工率增长空间有限。成本端，煤炭方面煤矿生产稳定，但下游用户对高价接受度下降，电厂日耗见顶回落，交投活跃度有所下降，后期煤炭供需将转向宽松，煤价存在下行压力。综合来看，随着成本支撑转弱叠加供需压力逐步增加，预计甲醇价格呈震荡偏弱走势，关注宏观情绪扰动。

工业硅：昨日工业硅冲高回落，Si2309合约收于13570元/吨，跌幅0.3%。现货方面，华东不通氧553#硅在12900-13000元/吨，较前一日持平；通氧553#硅在12600-13200元/吨，较前一日持平；421#硅在14000-14600元/吨，较前一日持平。本周初工业硅价格小幅反弹，一方面受到宏观情绪回暖带动，另一方面由于四川大运会硅厂生产受到一定扰动，但影响量不大。周后期受到北方大厂复产消息的影响价格回落。基本面来看，云南和新疆硅厂逐步复产，四川受大运会影响硅厂复产缓慢，但整体来看供应压力逐步增大。需求端，部分多晶硅厂停产检修，以及下游硅片和电池片维持高负荷生产，多晶硅库存持续去化，带动硅料价格上涨，短期内多晶硅对工业硅需求增量有限；受亏损严重影响，部分单体厂计划检修，有机硅开工率将再次下滑；硅铝合金下游维持按需采购，订单量有限，开工率持稳为主。整体来看，随着硅厂的复产，供应将持续增加，而需求端增量有限，基本面对硅价仍有利空影响。不过由于期现存在套利空间，期现商买货询价较为积极，市场上可流通货源紧张，目前硅厂订单已排到9-10月份，421现货价格较为坚挺，短期内预计工业硅维持震荡走势。

农产品篇

油脂油料：周四植物油脂期货盘面震荡。截至下午收盘，豆油主力合约上涨0.91%至8230元/吨，棕榈油主力合约上涨0%至7736元/吨，菜油主力合约下跌0.59%至9711元/吨。现货方面，主要地区24度棕榈油邦成粮油网报价（单位:元/吨):天津p2309+140，华东p2309+30，广东p2309+0。国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):天津Y2309+240，华东Y2309+270、(10月)Y2309+430。菜油现货报价(单位:元/吨)：东莞三菜0I309+40，广西三菜OI309-30/8-9月OI309+20。USDA7月月报整体利空，但8月报告仍有很大调整空间。美豆及加拿大产区天气干旱担忧持续，继续关注产区天气状况。菜籽菜油到港预期下滑，沿海高库存逐渐回落。油脂下游需求不佳，提货偏慢，国内豆油进入累库阶段。近期油脂盘面短期震荡为主。

粕类：周四粕类盘面震荡偏强。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨1.67%至4311元/吨，菜粕主力合约上涨0.16%至3720元/吨。现货方面，豆粕国内主要地区现货邦成粮油网报价情况(单位:元/吨):天津4520涨120，江苏4420涨100，东莞4500涨80。菜粕(单位:元/吨)：东莞3980/Rm309+250，广西3920/Rm309+190。美豆及加拿大产区天气干旱担忧持续，继续关注产区天气状况。厄尔尼诺气候一般来说有利于美豆丰产，后续降雨预期有望改善。国内上周大豆压榨量相较前周有所下降。菜粕需求以水产刚需为主，下游采购积极性不佳，成交持续清淡。综合来看，近期粕类盘面预计短期内将震荡偏强运行。

白糖：各月份合约均有不同程度下跌，但11点郑糖收盘后国际油价上涨，因此今早郑糖开盘后空头应择机平仓。周线来看周二UNICA报告（巴西增产）仍对糖价构成下行压力，但强劲的油价或增加巴西糖厂生产乙醇的动力。多空相抵结果为高位震荡，因此操作上建议在震荡区间的高位空开，如果接下来油价强则可考虑快速止盈；油价弱则可继续持有空单至区间低位。最后，由于糖价处于历史高位因此不建议做多。
棉花：7月USDA报告显示全球棉花消费减少，原因我们推测是因为全球宏观经济环境较差；产量则几乎不变。国内来看，纺织企业处于亏损状态，下游服装业零售、出口数据也不好看；上海街头多有倒闭的服装店。因此，在当前美棉主产区、内棉主产区天气扰动不大的假设前提下，棉花的工业品属性或更为突显，也就是说需求端的利空会限制本轮供给端利多带来的牛市行情。

苹果：苹果期货310合约小幅高开后两次增仓上行，至收盘涨130元至8767元/吨，成交和持仓均有明显增加，尤其是持仓，再次出现增仓2万手的现象。现货基本面上并无发生明显变化，关注度比较高的去库数据显示，截止到2023年7月27日全国冷库目前存储量约为106.37万吨，冷库去库存率为87.86%。本周期（20230720-0726）共计出货量14.24万吨。单周出货速度略高于去年同期，高于上周。现货价格上回归稳定，去库压力不大，出库边际转好，具体区域上，山东烟台栖霞大柳家冷库苹果价格稳定，客商货80以上一二级片红4.0-4.2元/斤，客商出货积极性良好，近几日客商数量增加，出货速度比之前稍有提高。陕西省延安市洛川苹果价格稳定，水烂比例稍低的货源剔除之后的价格4.2-4.3元/斤，成交不多，出货平缓。早熟苹果价格稳定，目前光果秦阳65起步主流价格3.0-3.2元/斤，膜袋嘎啦70#起步3.0元/斤，纸袋秦阳订货70起步低价4.2-4.3元/斤，好货4.5元/斤左右。销区农业农村部富士苹果批发均价9.45元/公斤，价格较前期有所增加。期货目前在震荡区间的上沿，属于偏高位置，建议多单止盈，空单少量参与为主。

鸡蛋：入伏后天气热产蛋率下降，饲料价格上涨明显，目前市场走货较慢，高温天气下终端接货谨慎，流通环节被动积压部分库存，南方销区到货偏多，贸易环节采购谨慎，需求方面，鸡蛋仍处于消费淡季，需求表现暂无亮点。近期饲料成本的走强给予09合约较强的支撑，全国主流价格有涨有稳，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡上涨。截至周四，鸡蛋现货价格报4350元/500千克，鸡蛋主力合约2309合约盘中震荡，收盘4302点，涨0.21%。短期来看，蛋价或将维持反弹走势。短期要操作的话，建议高抛低吸为主，长期来看，09合约估值偏低，逢低做多，长线思维持有。