棕榈油与竞品价差拉大 三大油脂库存依然偏高

行业资讯

1.美国农业部数据显示，截至7月23日，美国大豆优良率为54%，比一周前下滑1%，上年同期为59%。作为对比，市场预计大豆优良率将稳定在55%。

2.独立检验公司发布的数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为987414吨，上月同期为891361吨，环比增加10.78%。据船运调查机构数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为1056830吨，上月同期为897180吨，环比增加17.79%。船运调查机构公布的数据显示，预计马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为981380吨，较上月同期出口的870538吨增加12.73%。

3.据数据显示，2023年7月1-25日马来西亚棕榈油单产增加4.21%，出油率减少0.39%，产量增加2.10%。4.黑海局势紧张，俄罗斯对乌克兰的主要港口实施大规模空袭，本周多瑙河上的乌克兰粮库也遭到打击，意味着乌克兰经陆路和内河通过欧盟出口的路线可能受到影响。 

核心观点

黑海谷物出口协议中止后，乌克兰多个粮库被空袭，葵油出口面临的不确定性增加，利好菜油、棕榈油。由于棕榈油与竞品油脂价差拉大，近期中国和印度对棕榈油的采购较为活跃，数据显示马棕油出口明显好转。尽管有气象机构预测八月美豆主产区降水充足，但天气仍是国际大豆市场关注的焦点，CBOT大豆易涨难跌。值得注意的是，当前三大油脂库存依然偏高，下游消费尚未完全启动，或限制其上方空间。

策略建议

 套保：原料采购企业可适当提前备货期权：当前波动率较高，建议考虑卖出虚值看跌期权。

下周关注

美豆周度作物生长报告；马来西亚棕榈油出口数据。

（来源：华安期货）