氧化铝盘面高位盘整 基本面现状供大于求

本周盘面行情回顾

氧化铝主力合约AO2311震荡偏强。截至周五(7.28)成稿，伦铝连三合约报收2214.5美元/吨，周涨幅0.18%。氧化铝主力合约2311报收于2880元/吨，周涨幅0.42%。

美元指数本周震荡偏强，周五收盘在101.74，周环比上涨0.67%。

本周现货市场回顾

最新一期2023-07-28长江有色市场A00铝锭现货平均价为18,360.00元/吨，环比上周同期上涨60.00元/吨；上海物贸铝平均价为18,350.00元/吨，环比上周同期上涨40.00元/吨；广东南储国产A00铝锭佛山仓库平均价为18,340.00元/吨，环比上周同期下跌-30.00元/吨；南海灵通国产佛山A00铝批售含票平均价格为18,670.00元/吨，环比上周同期下跌0.00元/吨；中铝华东市场AL99.7铝锭报价18,350.00元/吨，环比上周同期上涨40.00元/吨；中铝华南市场AL99.7铝锭报价18,340.00元/吨，环比上周同期下跌-30.00元/吨；中铝西南市场AL99.7铝锭报价18,350.00元/吨，环比上周同期下跌0.00元/吨。

氧化铝现货方面，平均现货价格为2853.5元/吨，环比上周同期上涨16元/吨。 

上游原材料情况

本周中国国产氧化铝价格继续上行。截止到本周四(7.27)，中国国产氧化铝均价为2848元/吨，较上周同期上涨约15元/吨，涨幅约为0.53%。本周中国国产氧化铝现货市场成交氛围依旧较为积极，周初市场相继传出现货成交消息带动价格上涨。其中广西地区成交3000吨氧化铝现货，成交价格为2850元/吨，现汇出厂；山西地区成交1万吨氧化铝现货，成交价格为2900元/吨，发往新疆；山东地区成交5000吨氧化铝现货，成交价格为2810元/吨，同样流向新疆；河南地区成交5000吨氧化铝现货，成交价格为2905元/吨，发往陕西。以上成交均不同程度升水于网价，受成交影响本周国产氧化铝现货价格持续上调。

库存情况

最新一期LME铝锭库存403,250.00吨，环比上一交易日-5,625.00吨。最新一期上期所铝锭库存166,741.00吨，环比上周增加48,292.00吨。

最新一期百川氧化铝市场以及工厂总库存为1820765吨，环比上一周减少-9930吨。氧化铝社会库继续去化。 

操作策略

宏观方面，美联储7月加息25bp，符合市场预期。美国7月总和PMI及6月成屋销售数据表现较弱，二季度GDP表现良好。我国会议提振市场情绪，市场对于下半年经济刺激措较为期待。本周美元指数震荡偏强，外盘伦铝震荡盘整。

供给方面，云南地区总复产规模已达120万吨左右，而四川眉山因电力供应问题有10吨左右的减产产能，从全国来讲依然以复产为主。成本端氧化铝现货价格继续上涨，盘面价格高位震荡。需求方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下滑0.2个百分点至62.9%，与去年同期相比下滑3.4个百分点。整体来看国内铝加工企业开工率继续降低，传统淡季制约下短期开工率预计弱势运行。

库存方面，2023年7月27日，据统计国内电解铝锭社会库存53.6万吨，较本周一库存下降0.9万吨，较上周四库存下降1.8万吨，较2022年7月历史同期库存下降13.5万吨，继续位于近五年同期低位。伦铝库存依然以下降为主。

整体上看，目前宏观情绪好转提振盘面震荡走强，建议暂时观望为主，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的消息提振盘面，加之近期进口矿偏紧的状态再度带动盘面价格走强，短期来看氧化铝盘面价格或将跟随现货价格有所反弹，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，反弹空间相对有限。目前盘面高位盘整，建议暂时观望为主。

（来源：方正中期期货）