成本端偏强支撑短期顺丁橡胶走势 但供需偏弱格局下上涨空间有限

【原料及现货】截至7月31日，丁二烯山东报价7450(+150)元/吨，顺丁橡胶山东报价10950(+50)元/吨，基差-35（-180）元/吨。

【开工率】截至7月28日，丁二烯行业开工率为67.18%，环比+2.4%；高顺顺丁橡胶行业开工率为58.58%，环比+0.57%；全钢胎样本厂家开工率为63.55%，环比-0.14%；半钢胎样本厂家开工率78.43%，环比+0.17%。

【资讯】7月，我国顺丁橡胶产量为10.05万吨，较上期-0.25万吨，环比-2.43%。8月，大庆顺丁橡胶装置预计于月初重启，浙石化顺丁橡胶装置存重启计划，虽然菏泽科信化工有限公司（原盛玉化工）8万吨/年镍系高顺顺丁橡胶装置预计8月上旬停车检修，但整体影响不大，预计8月顺丁橡胶产量或有增长。

【分析】7月31日，BR2401报收10985元/吨，涨幅2.47%。丁二烯橡胶期货上市至今，一直维持上涨趋势，尤其在上市首日，主力合约BR2401大涨7.66%。BR2401上涨原因有：首先，期货价格定价偏低（挂牌基准价9990元/吨），存在价格向上修复空间。其次，近期原料丁二烯价格上涨，成本支撑较强。基本面方面，顺丁橡胶无突出的供需矛盾。供应端受原料丁二烯提价影响，顺丁橡胶现货价格上涨，但高顺顺丁橡胶开工率基本维持不变。需求端处于终端市场消费淡季，终端去库偏弱，经销商压力较大。库存端中厂内库存下降缓慢，压力较难缓解，而贸易商库存处在过去五年低位，但库存量在持续上升。尽管近期顺丁橡胶期现价格均走强，但走强逻辑与成本提价高度相关，供需面暂无明显利好，建议短期关注丁二烯价格是否进一步上涨，中长线保持逢高空思路。

【操作建议】逢高空

【短期观点】中性

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