8月7日期市早评：短期工业硅维持震荡偏弱走势 技术面橡胶短期趋势下降或有修复性可能

有色篇
铜：8月6日SMM 1#电解铜均价69850元（415），A00铝均价18530元（80）；LME铜库存79325(+3.19%)吨,铝库存503325(-0.35%)吨；投资建议：据mysteel,铜价上涨，下游入市接货情绪再度走弱，贸易商反馈日内成交困难，且因库存继续表现去库，叠加进口维持亏损，现货流通依旧有限，货商仍存挺价情绪。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC 回升至94.7美元/吨，7月政治局会议重新定调楼市，操作上建议谨慎做多。

锌：8月6日SMM 0#锌锭均价21090元（110），1#铅均价15775（50）；LME锌库存94900(-3.09%)吨,铅库存57125(+1.78%)吨；投资建议：据mysteel, 昨日锌锭成交一般。基本面方面，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿缓解，锌供给端处于高位，LME库存增加，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策，上周锌锭社会库存出现回升，地产政策松绑，提振市场情绪，操作上建议以观望为主。

镍：上周镍价下跌，不锈钢震荡。宏观面上，美国长期信用评级遭下调，同时两房评级也遭下调，而国内债务问题也同样紧张，短期风险预期急剧上涨。基本面上，纯镍继续维持扩产趋势，但库存迟迟未出现累库现象，对镍价低点的判断将更加谨慎。不锈钢上周反弹步伐受阻，受到地产持续回落以及产量持续攀升的影响，钢价偏弱。

铝：上周，沪铝2309偏强震荡，由开盘18390元/吨，最高至18695元/吨，最终收至18500元/吨，周涨幅0.6%。截至2023年8月4日，伦铝收盘价为2239美元/吨，较7月28日上涨12美元/吨；截至2023年7月28日，沪伦比8.26，较7月28日涨0.01。
主要逻辑：宏观及政策方面，国家多部门密集出台各项刺激政策；中国官方PMI好于预期，经济修复；美国经济数据较强，衰退风险降低；供给方面，铝厂利润较丰，云南复产持续，复产产能已超130万吨/年，市场预测云南产能或会恢复至接近满产水平，四川企业减产影响较小；8月3日当周全国电解铝周产量80.3万吨，较前一周增加0.27万吨，连续7周增加；需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率63.4%，较上周持平；消费仍处于淡季，政策利好到落地继而向上传导均需时间，开工率短期内得到明显改善可能性较低；库存方面，截至8月3日，SMM统计国内电解铝社会库存52.5万吨，较上周四减少1.1万吨；全国铝棒库存总计8.2万吨，较上周四增0.5万吨；综上，等待明显累库，关注空头机会。

氧化铝：上周，氧化铝2311先扬后抑，开盘2882元/吨，最低至2869元/吨，最高至2938元/吨，最终收至2871元/吨，下降0.04%。截至8月3日，贵阳、山西、河南、山东、广西氧化铝平均价格分别为2880元/吨、2905元/吨、2910元/吨、2845元/吨、2885元/吨，价格分别较上周五涨25元/吨、30元/吨、25元/吨、30元/吨、20元/吨。
主要逻辑：供给方面，环保及矿山治理原因，河南及山西周边铝土矿开采受限，铝土矿相对紧缺的局面或将持续一段时间，限制了当地氧化铝企业的开工率；西南氧化铝厂复产及检修情况并存，未满产企业暂无提高产能计划，部分企业惜售情绪较高；需求方面，铝厂利润较丰，云南复产持续，复产产能已超130万吨/年，市场预测云南产能或会恢复至接近满产水平，四川企业减产影响较小；8月3日当周全国电解铝周产量80.3万吨，较前一周增加0.27万吨，连续7周增加；库存方面，截至8月3日，氧化铝国内总计库存为9.3万吨，较上周同期增3.2万吨，鲅鱼圈库存为1.8万吨，较上周增0.7万吨，青岛港库存为7.5万吨，较上周同期上涨2.5万吨；综上，氧化铝整体产能过剩局面长期存在，压制氧化铝上行空间；进入丰水期，云南复产进程超预期，有恢复至接近满产可能；铝土矿偏紧局面限制氧化铝企业产能扩大空间，氧化铝或仍偏强震荡，上下空间均有限，观望。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3826/吨(-9)；4.75mmQ235热卷全国均价4046/吨（+10），唐山普方坯3560/吨（-40）。供应端：平控开始落地，螺纹、热卷产量略有回落，但铁水产量变化不明显，钢厂进口铁矿库存继续下探，库销比降低至年内低位。成本端：现货成材及钢坯利润极低，远月盘面利润较高；铁矿石到港较上周明显回落，高疏港量下港口库存微幅下降，较多贸易商低价甩货，目前成交量有所回升；焦煤供给紧张有所缓解，北方大雨更不利需求端，山西、河北平均利润亏损扩大，整体来看煤系在国家严打的背景下易跌难涨；需求端：暴雨天气影响工地施工及黑链物流的运转，工地开工及施工尚未发力；基建投资表现符合预期，新增刺激政策尚未反映到实物工作量层面；制造业汽车、家电旺季表现数据较好，夏季消费及出口表现增速上涨，叠加刺激政策的影响，内需增长值得期待。
我们认为：近期钢厂平控部分落地，以利润较低的企业及地方龙头带头领任务，对铁水产量影响预计逐步扩大；暴雨天气同时影响到钢厂的生产及地产基建的开工，制造业受影响相对较低，卷强螺弱格局维持，价差仍有继续扩大空间。随着各项刺激政策的逐步落地，市场交易逻辑仍是八月及九月的现实表现，因此弱现实可能带动短期回调。策略来看，钢厂远月盘面利润逢高空，卷螺价差扩大。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价850元/湿吨（折盘面912元/吨），日照港FMG混合粉58.3%（折盘面）912元/吨（-7）库存方面，钢厂铁水产量略有回落，铁矿补库意愿较低。铁矿石成低价成交较多（远期价格同时回落）；价差方面，PB粉基差收缩，最低价可交割品种转向FMG混合粉（品味相对较低）基差较大，但不利于交割（因钢厂目前仍偏好中高品）“PB粉-超特粉”与“卡粉—PB粉”价差持平，非主流外矿成交额仍然较高，主流矿成交中精粉占比较多（入炉结构配比大幅提升）。废钢价格保持稳定但钢厂缺废仍较为普遍；进口方面：主流矿澳巴发运及到港降低，疏港量近期较高，港口库存小幅降库。
我们认为：贸易商多有低价甩货，投机度及库存明显降低。钢厂库存持续处于超低区间。经济政策刺激较强，钢厂在地方经济的支柱作用显现，碳中和政策更多转向长期规划（去产能或提高环保要求），铁水产量下降还是相对偏少，钢厂减产力度预计以循序渐进为主。因此，市场上对于远月“钢厂主动减产导致成材偏紧”的预期存在较大争议。策略来看，换月后01合约钢厂利润可能有向下调整余地，但具体方向主要由成材价格走势决定。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持257美元/吨，美国产主焦煤CFR价维持245美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持240美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格维持1650元/吨。目前进口焦煤港口库存173.1万吨，较上周去库12.7万吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持1840元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1180元/吨。本周甘其毛都口岸日均通关1070车，策克口岸日均通关530车，满都拉口岸日均通关162车，三大口岸整体通关环比继续增加。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持1820元/吨。本周焦化企业焦煤库存897万吨，较上周增加1.9%。钢厂焦煤库存730.94万吨，较上周减少1.97%。焦煤总库存1926.51万吨，较上周增加0.34%。今日孝义至日照汽运价格维持218元，海运煤炭运价指数OCFI报收535.76点，环比下调0.1%。炼焦煤线上竞拍流拍流拍占比4.4%，周环比增加2.5%，整体成交尚可。
焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降10元至2110元/吨，外贸价格维持305美元/吨。港口焦炭库存230万吨，较上周累库20.5万吨。焦化企业焦炭库存73.1万吨，较上周增加5.94%。钢厂焦炭库存552.2万吨，较上周减少1.84%。焦炭总库存835.7万吨，较上周增加1.51%。大型焦化企业开工率81.2%，较上周上调0.5个百分点；焦钢企业日均焦炭合计产量114.47万吨，环比增加0.82%。需求方面，本周钢厂高炉开工率83.36%，环比增加1.22个百分点；高炉炼铁产能利用率90.05%，环比增加0.23个百分点；日均铁水产量240.98万吨，环比增加0.29万吨。钢厂盈利率64.94%，环比增加0.44个百分点。8月4日，双焦期货继续震荡，整体偏弱。焦煤收于1488.5，焦炭收于2211.5。建议仍以日内高抛低吸为主。

玻璃:309周五夜盘收于1810（-40）元/吨，涨幅-2.16%，持仓量454084（-35414），现货方面，沙河地区5mm白玻大板1904（+23）元/吨，6mm白玻大板1905（+25）元/吨，湖北地区5mm白玻1920（+10）元/吨。华北市场稳中有涨，成交良好；华东市场延续稳中上涨趋势，深加工按需采购为主；华中市场稳中有涨，产销较好；华南市场报价上调，中下游提采购积极性较好。成本端：近期检修产线陆续复产，纯碱开工负荷维持在8成左右，整体库存水平仍处低位，下游刚需采购为主，重碱现货偏紧。总体来看，玻璃厂家仍有不俗利润，日熔逐渐回升，近期政策频发，但短期内难以改善玻璃需求，刚需支撑仍然较差，中下游补库需求行将结束，预计近期震荡偏弱。

能源篇

原油：8月4日，WTI原油期货收涨1.09美元，涨幅1.34%，报82.64美元。Brent原油期货收涨1.01美元，涨幅1.19%，报86.15美元。昨日油价继续收涨，主要原因是延续沙特与俄罗斯的减产利好，且沙特表示可能会进一步延长或加大减产力度，挺价意愿坚决。在原油市场已经是供需偏紧的局面下，产油国的再次延长自愿减产进一步巩固供应紧张的局面，给予油价强势支撑。供需面欧佩克再次延长减产消息利好油价，沙特也切实执行了减产计划，减少了原油出口，俄罗斯也兑现了其减产承诺，供需局面又进一步收紧。但是油价目前已经处于强阻力区间，原油自身的需求调整并未完全释放，国际油价或再度陷入区间震荡状态。
综上，油价短期震荡。

LPG：PG主力合约收盘价格在4002元/吨（+61）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为11535（-30）手。现货方面，华南民用4500-4700（4510,+60）元/吨，华东民用4550-4800（4682，+37）元/吨，山东民用4530-4550（4540，0）元/吨；进口气主流：华南4450-4850（4620,+40）元/吨，浙江4700（+100）元/吨，江苏（连云港）4750（+50）元/吨。基差，华南508元/吨，华东680元/吨，山东538元/吨。PG09-10月差为-941，维持Contago结构。最低可交割品定标地为华南。
核心逻辑：成本端，国际原油价格短期呈震荡态势。本周供应端与上周相比变动不大，仍处高位；港口库存维持高位，炼厂库存也有所增加；燃烧需求呈季节性淡季，化工需求维持较高水平。LPG期货价格近日大幅下跌，主要原因在于成本端原油的下跌。美国丙烷库存处于高位，且暂无去库迹象。中东受减产计划影响外放有所减少，装船FOB价格有所回升，8月沙特CP价格出台，丙烷470美元/吨，较上月上调70美元/吨，丁烷460美元/吨，交上月上调85美元/吨，提振市场信心。LPG自身供需宽松，需求依旧较为疲软，注册仓单数量持续增多且处高位对盘面形成压制。综合来看，短期内LPG市场会跟随原油价格同向波动，预计震荡。

沥青：8月4日，华东地区主流价格参考3810-4050元/吨；山东地区市场参考价在3720-3900元/吨；市场按需采购为主。截至8月3日，79家样品企业石油沥青装置综合开工率为42.2%，环比增加4.3%；利润方面，生产沥青综合周度利润均值-430.7元/吨，环比减少60.2吨，利润水平处于低偏状态；检修方面，周日照岚桥、河北鑫海以及扬子石化有复产计划，预计整体开工率或进一步提升。受降雨、洪涝灾害影响，市场疲软，但低价货依然较受青睐；南方市场刚需有所好转。库存方面，8月1日当周，国内厂家与社会库存较上周分别增加1.8%和减少1.0%，开工增加，预计下周厂库依然有累库风险。预计沥青走势震荡略偏弱运行。

燃料油：周内，新加坡燃料油库存增加、富查伊拉地区库存、ARA地区库存去库，但库存整体压力不明显。.沙特、俄罗斯延长减产计划至九月，全球中重质原油比例进一步下降，原料减少。供给端，俄罗斯成品油出口已经有了缩减迹象，但沙特加大了俄罗斯燃料油的进口量，短期高硫供给收缩或不明显；中东低硫燃料油炼厂开始逐步投产，中期低硫燃料油的供应恐会增加。夏季用电高峰到来，国内炼厂需求仍有支撑，整体高硫燃料油依然有支撑。柴油裂解价差走弱，天然气价格下跌，对同属清洁能源的低硫燃料油有抑制作用。但受到船运指数增加的影响，船用需求短期或有支撑。预计短期宽幅震荡走势，成本支撑为主，高硫强于低硫。

化工篇

PVC：上周PVC期货转跌，V09合约收6187（-0.8%），9-1价差-48（-40），指数持仓115（-13）万手，四连降。现货市场：常州5型电石料现汇库提6020-6100（-30/0）元/吨，点价报盘-150至-70，一口价6020-6050。华南升水华东85，乙电价差（华南）85。
核心逻辑：上周PVC开工率73.8%（+1.2%），两连增，前期检修装置恢复。7月产量190万吨，日均6.14万吨，环比+0.27（前值-0.34）万吨，+4.6%。7月检修环比下降，但受天业、中谷、华苏、乌海化工等计划外停车影响，产量增幅不及月初预期。8月新增华苏13万吨、聚隆40万吨检修，部分装置重启尚不确定，月度产量预计持平或小幅增加。库存方面，8月4日社库47.7万吨，环比持平（前值持平）万吨，维持高位，同比高22.8%，下游开工低位，华东累库华南去库，下周预计47.8万吨。厂库天数6.3天，环比-0.2天，低于预期0.4天，同比增加24%，下周预估6.2天。乙烯料持续去库。海外方面，美国信越尚未恢复，台塑检修到月底，亚欧市场延续上涨10-20美元，但中国出口成交已呈回落态势。需求端，受局部暴雨、大运会影响，下游制品开工整体变化不大，膜料、片材预期较好。成本端，电石短期受补库拉动，上涨50元，上游煤炭、兰炭偏弱，PVC边际成本5960。综合来看，出口转弱，内需低位，期现无风险套利下，近月仓单压力较大，预计偏弱，期现正套。

苯乙烯：上周苯乙烯期货五连涨，指数收于8254（+1.1%），总持仓47（-0.1）万手。华东江阴港主流自提8550（+310）元/吨，江苏现货8550/8590；8月下8530/8550；9月下8410/8430；10月下8245/8270。美金盘：8月纸货1040（+35）美元/吨，折8650（+305）元/吨，进口价差-121（+30）元/吨。离岸人民币汇率稳定在7.14。
核心逻辑：上周开工率70.3%，环比-1%（前值+4.1），产量30.1（-0.4）万吨，结束三连增，总产能2049.2万吨。宝来35万吨8月1日检修45天左右，兰州石化6万吨8月3日重启，均为计划内。山东利华益72万吨7月29日故障短停3天，现已恢复。大沽50万吨重启延期，宁夏宝丰20万吨新装置投产，月内供应调整不大，中期有压力。本期产业总库存22.8万吨，环比持平（前值+0.8）万吨，同比+16%（前值+22%）。台风一度影响长江口封航，江苏抵港延期，提货变化不大。上周内预期到港不足3万吨，库存或小幅去化。华东工厂发船延期，供应增加，下游负反馈，下周厂库预计14-15万吨。需求端，EPS、PS等主要下游延续负反馈，但降幅收窄，成品库存不高。外盘方面，8月纸货跟涨35美元，进口价差修复至偏高。成本端，沙特、俄罗斯延长减产，油价高位盘整，纯苯大幅去库，但供需转弱，加工费1700（+80）元，苯乙烯非一体化成本8880（+530）元/吨，加工费-330（-220）。综上，8月苯乙烯供应变化不大，宝丰20万吨投产影响未来供应预期，需求负反馈至纯苯，后市预期震荡。

聚乙烯：L2309合约收于8170元/吨，-21元/吨，成交11.7万手，持仓量32.8万手。现货方面，现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华北地区LLDPE（天津吉林石化7024）：8180元/吨，华东地区HDPE（余姚大庆石化5000S）：9950元/吨，华东地区LDPE（常州浙江石化2426H）：8750元/吨。
重要逻辑：供应端，周内开工75.76%，产量49.17万吨。下周预期PE检修环比-1.43万吨，主要是中天合创25万吨高压检修恢复。目前周度检修损失量仍处于较高水平。库存端，PE 7.21较7.14主要呈现销库状态。其中生产商处于装置检修季，库存下滑。港口和贸易商库存变动不大。整体库存水平偏低，处在主动去库和被动去库交替的阶段。下周预期上游销库状态延续。需求端，农膜开工连续3周上涨，但上涨幅度较小且低于同期历史值；低压下游管材开工受地产行业的影响，长期处于较低的状态。后市农膜存上升预期，但改善幅度较小，整体下游需求仍在阶段性底部，上涨刺激点尚未出现。综上，本周聚乙烯维持偏弱震荡。

聚丙烯：PP2309合约收于7385元/吨，-28元/吨，成交13.3万手，持仓量40万手。现货方面，拉丝（顺德茂名石化T30S）：7200元/吨，均聚（余姚神华宁煤1100N）：7360元/吨，纤维（上海上海赛科S2040）：7550元/吨，共聚（临沂中天合创K8003）：7570元/吨。
重要逻辑：供应端，周内开工76.71%，产量59.67万吨。下周预期PP检修环比-1.8万吨。下周宝来巴塞尔一线40万吨，二线20万吨开始检修，目前周度检修损失量仍处于较高水平。库存端，PP 7.21较7.14轻微累库，主要是贸易商环节库存上升较多。期货盘面拉伸，现货贴盘，下游观望情绪较浓，交投偏弱。整体库存位于低位，处在主动去库和被动去库交替的阶段。预期下周去库节奏仍偏缓。需求端，下游开工整体波动不大，行业开工维持在50%左右。塑编整体终端农业、建筑、包装等领域无明显起色。尚无明显实际刺激点来改变现状。综上，聚丙烯震荡偏弱。

纸浆：SP2309合约收于5308元/吨，-50元/吨，持仓量19.3万手，成交17.4万手。现货方面，山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆5300元/吨，阔叶浆4400元/吨，本色浆5500元/吨，化机浆3800元/吨。重要逻辑：宏观政策出台利好拉动盘面上涨，纸浆6月进口总量与历史峰值持平，6月针叶浆进口量环比季节性减少，但同比仍较高，阔叶浆单月进口量维持历史同期高位，国内方面，UPM公司5万吨“Saga Faith”于7.14抵达中国青岛，一定程度上给供应端带来压力。综合来看，浆价短期在大幅下跌后有所反弹，但价格反转仍需出现更大利好消息。本周09合约突破5500压力位，中期策略上以逢低做多为主。

甲醇：上周甲醇延续反弹走势，但周后期价格承压回落，MA2309合约收于2345元/吨，周涨幅2%。太仓甲醇市场现货价格参考2340-2355。8月下旬纸货参考价格在2345-2350，9月下旬纸货参考商谈在2375-2380。下午江苏太仓甲醇市场窄幅下滑。甲醇山东南部市场部分意向价格在2400-2420元/吨，价格个别上涨。内蒙古甲醇市场主流意向价格在2030-2060元/吨，与前一交易日均价上涨5元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理为主。截止8月3日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在99.6万吨，环比下降5.02万吨，跌幅为4.8%，同比下降12.94%。上周甲醇延续反弹走势，主要由于盛虹MTO装置即将重启，将在一定程度上缓解甲醇供需矛盾。基本面来看，内地部分检修装置重启，开工率有所回升，后期随着检修装置逐步重启，叠加新增产能释放，甲醇供应压力逐步增加。进口方面，伊朗目前甲醇装置都已恢复正常运行，7月份伊朗装船速度较快，8月份进口量或重回高位。需求端来看，盛虹MTO装置即将重启，需求将有所回升，将在一定程度上缓解甲醇供需矛盾。传统下游开工率进入消费淡季，开工率增长空间有限。成本端，煤炭方面煤矿生产稳定，电厂日耗继续回落，迎峰度夏结束后，需求将有所走弱，而煤炭供应和进口维持高位，后期煤炭供需将转向宽松，煤价存在下行压力。综合来看，甲醇供应及进口压力逐步增加，但盛虹MTO装置重启后，需求同样有所增加，甲醇累库压力得到缓解，短期内甲醇或维持震荡偏强走势。

工业硅：上周工业硅大幅回调，Si2309合约收于13330元/吨，周跌幅2.1%。现货方面，华东不通氧553#硅在12900-13000元/吨，较前一日持平；通氧553#硅在12600-13200元/吨，较前一日持平；421#硅在14000-14600元/吨，较前一日持平。上周工业硅价格大幅回调，主要由于有机硅厂再度开启停车检修，此外工业硅交割厂库获批，市场情绪转为偏空。基本面来看，西北地区大厂和部分中小企业陆续复产，云南受暴雨影响停产的硅厂已恢复生产，四川受大运会影响停产的硅厂将于8日大运会结束后也将恢复生产，整体来看供应压力逐步增大。需求端，多晶硅库存维持低位，带动硅料价格继续上涨，但由于部分新增产能延期投产，短期内多晶硅对工业硅需求增量有限；受亏损严重影响，有机硅单体厂再度开启停车检修，有机硅开工率将再次下滑；硅铝合金下游维持按需采购，订单量有限，开工率持稳为主。整体来看，随着硅厂的复产，供应将持续增加，而需求端有所走弱，基本面对硅价仍有利空影响。不过由于期现存在套利空间，期现商买货询价较为积极，市场上可流通货源紧张，421现货价格较为坚挺，因此短期内预计工业硅维持震荡偏弱走势。

天然橡胶：期货端，8月4日ru2309合约震荡走低，收盘报收11990元/吨，较前一交易日上涨0.13%，成交量87133手，持仓量12.6万手。现货端，山东人民币混合胶报收10450-10500元/吨，涨跌0/0。供给方面，泰国产区方面，上周生产仍受到降雨天气干扰，原料整体增量相对有限，但整体来看生产放量趋势并未改变。云南产区方面，版纳地区多雨，导致割胶作业受阻，原料胶水释放不畅。胶价低迷，叠加生产亏损，加工厂加价收购意愿不高，尤其是民营工厂。海南产区方面，海南产区受降雨天气影响，生产方面受到一定扰动，但整体生产增量态势不改，原料收购价格表现相对平稳。需求方面，上周全钢胎开工率大幅走低，主要原因在于部分厂家为控制库存出现主动控产行为，设备检修和停产放假行为频现；半钢胎开工率小幅走高，厂家出口出货表现强劲，可生产支撑强劲。预计轮胎出口持续保持强劲势头，这将是整个汽车市场下半年是否超预期表现的关键。经济弱复苏或是主基调，但对下半年销售增量预期不宜高估。库存方面，截止7月28日，青岛地区天然橡胶总库存87.46万吨，较上周降0.11万吨，降幅0.13%；其中保税区内库存19.48万吨，较上周下跌0.04万吨，跌幅0.20%；一般贸易库存67.98万吨，较上周减少0.07万吨，跌幅0.10%。近期天然橡胶到港量季节性减少，国内下游工厂逢低采购原料，青岛地区部分仓库出库量尚可，天然橡胶总库存小幅下降。综合来看，上周市场价格下跌主要来源于消息面的扰动和商品市场联动的影响，原料大幅走低成本支撑减弱。目前来看，供给稳增量格局未变，需求中规中矩仍未形成核心驱动因素，库存虽有去化但绝对高位使得胶价上攻乏力。技术面看短期趋势下降或有修复性可能。操作上短期建议9-1反套，预计胶价下行空间有限。

PTA：期货端，8月4日TA2309合约震荡走低，收盘报收5832元/吨，较前一交易日上涨0.48%，成交量120.1万手，持仓量98.0万手。现货端，PTA现货价格收跌30至5845元/吨，现货均基差收跌2至2309+13；PX收1054美元/吨，PTA加工区间参考162.12元/吨；PTA开工负荷稳定在79.51%，聚酯开工下滑至90.89%，国内涤纶长丝样本企业产销率35.8%。8月4日原油提振心态，运输影响逐渐消退，递盘跟进不足，卖盘有所走弱，基差少松动，现货价格跌幅收窄，8月主港交割09升水10-15附近成交及商谈，交投气氛清淡。综合来看，短期成本支撑走弱，供需博弈远端矛盾锐化带动近端市场下挫。预期本周原油价格仍存上涨空间但高位震荡偏强为主，成本支撑效应不易悲观，且低工费下抗跌因素存在。本周关注计划外装置减停预期，已减停装置或延续检修。后续亚运会或对当地化纤-织造-印染行业开工产生抑制，局部工厂备货意愿升温。8月成本驱动带动下游需求局部增加，但实际坯布价格上行乏力，出口利润存压缩预期。目前初冬季面料批量试单数量抬升，多数织造工厂负荷坚挺，中旬过后开工仍存震荡上行预期。预计价格短期宽幅震荡。

乙二醇：期货端，8月4日eg2309合约震荡走低，收盘报收4026元/吨，较前一交易日上涨0.55%，成交量20.4万手，持仓量35.5万手。8月4日张家港乙二醇收盘价格在3989元/吨，上涨9，华南市场收盘送到价格在4130元/吨，平稳，美金收盘价格在470美元/吨，平稳。今日乙二醇市场偏弱运行为主，尽管隔夜原油反弹，但乙二醇多头信心仍难聚集，早盘开盘时，张家港现货价格在3995附近开盘，盘中窄幅整理为主，运行区间在3970-3990区间，至下午收盘时，现货商谈在3980附近，现货基差维持09-45附近商谈，华南市场延续清淡格局，下游刚需采购兴趣低迷，成交清淡。综合来看，供需博弈远端矛盾锐化带动近端市场下挫。预期下周原油价格仍存上涨空间但高位震荡偏强为主，石油一体化成继续上移的机率较大。煤炭方面价格持续低迷氛围，当前坑口贸易商观望情绪浓厚，采购需求释放有限，煤炭仍有下行空间，预计下周煤制成本下移。短期内供需结构并无明显改善迹象，进口货源集中到货，导致整体供应压力加大。预计下周市场延续弱势调整的机率较大。

农产品篇

油脂油料：周五植物油脂期货盘面震荡。截至下午收盘，豆油主力合约上涨0.54%至8194元/吨，棕榈油主力合约下跌0.53%至7530元/吨，菜油主力合约下跌0.18%至9275元/吨。现货方面，主要地区24度棕榈油邦成粮油网报价（单位:元/吨):天津p2309+190，华东p2309+40，广东p2309+120。国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):天津Y2309+170，华东Y2309+230、(9月)Y2309+270。菜油现货报价(单位:元/吨)：福建三菜7-9月01309+100，东莞三菜0I309+50，广西三菜O1309-50/7-9月OI309+30。美豆及加拿大产区天气缓解，未来两周降雨好转，有利于优良率提升，继续关注产区天气状况。厄尔尼诺气候一般来说有利于美豆丰产，后续降雨预期有望继续改善。国内大豆压榨量持续200万吨左右。油脂下游需求改善，提货积极。近期油脂盘面短期震荡为主。

粕类：周五粕类盘面震荡。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨0.48%至4358元/吨，菜粕主力合约上涨1.99%至3747元/吨。现货方面，豆粕国内主要地区现货邦成粮油网报价情况(单位:元/吨):天津4330涨10，江苏4260涨10，东莞4360涨10。菜粕(单位:元/吨)：东莞4000/Rm309+200，广西3910/Rm309+180。美豆及加拿大产区天气缓解，未来两周降雨好转，有利于优良率提升，继续关注产区天气状况。厄尔尼诺气候一般来说有利于美豆丰产，后续降雨预期有望继续改善。国内大豆压榨量持续200万吨左右。菜粕需求以水产刚需为主，下游采购积极性不佳，成交持续清淡。综合来看，近期粕类盘面预计短期内将震荡偏弱运行。

鸡蛋：上周鸡蛋现货价格整体延续偏强，截至8月05日主产区蛋价4.85元/斤，主销区蛋价5.15元/斤，全国均价4.98元/斤左右，淘汰鸡价格6.25元/斤，7月末禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌对蛋价边际支撑由弱变强。期货盘面近远合约上行，鸡蛋主力合约2309合约上行交易为主，周收盘4431点，周涨2.34%。综合来看，猪肉价格强劲反弹，叠加多数南方市场已经进入三伏天，天气好转相对明显。终端商超、市场采购量开始恢复，同时食品企业已经初步进入中秋备货状态，需求增量。而升学宴、旅游餐饮的需求增加。进一步助推了市场情绪，鸡蛋价格上行延续，短期要操作的话，建议高抛低吸为主，长期来看，目前09合约估值偏低，逢低做多，长线思维持有。

白糖：基本面来看，由于主力已经转换，因此底层逻辑就此改变。2309合约定价正处收榨季的巴西糖，而2401却定价尚未开榨的印度、泰国、中国糖。台风季造成广西产区洪涝风险增加，且印度乙醇分流政策、降低出口政策风险显著，或在中期内对2401构成上行压力。2401的上涨源自人心对不确定性的恐惧，反映了风险溢价，而非对现实基本面的定价。操作上建议空头在09合约上平仓止盈，暂时保持观望，待印度方面供给端格局更清晰、明确后，01合约或存在空开机会。

棉花：近期棉花价格在国内新一轮抛储开始之后不断下行。另外，7月USDA报告显示全球棉花消费减少，原因我们推测是因为全球宏观经济环境较差；产量则几乎不变。国内来看，有关部门推出轮处棉且增加进口配额，增加供给。因此，在当前美棉主产区、内棉主产区天气扰动不大的假设前提下，棉花的工业品属性或更为突显。综上，短期内预计棉花下跌。

苹果：本周苹果现货以稳为主，老富士延续上周后期的稳定走势，出货尚可；早熟果好货不多价格高，高位持稳，能否持续值得关注；销区水果继续下跌，短期难有好转，但分项数据里苹果表现稍好。库存上看，老富士绝对数上继续低于去年，处于近年较低水平，去库速度本周边际好转，且高于去年同期，下游正常拿货果商正常出货，后期出货压力不大，苹果消费韧性仍足，降价出货的意愿不强。终端消费市场大宗水果价格再次走弱，尤其是西瓜再创新低，但苹果价格则回升，无疑是对于今年存储商存货积极性是个提升。大逻辑上新季苹果供应增加目前对期货影响暂未显现，期货高位拉锯战持续，但产业套保意愿开始显现，维持震荡观点不变，如突破边界上沿可考虑短空参与。