铜价后续仍有走高可能 沪锌市场信心仍需提振

铝：宏观氛围转弱，短缺铝价或反复波动 

美元指数走强叠加中国经济数据远不及预期，上周五外盘铝价延续弱势。LME三月期铝价跌1.18%至2178.5美元/吨。国内宏观数据打击市场信心，国内夜盘跳空低开，主力2309合约收低于18345元/吨。随着重启产能运行稳定，产量上升势头强。而消费端整体处于淡季低位，下游铝加工企业开工率趋降。不过与正常年份同期相比，整体表现尚可，出口整体平稳。虽然产量增加，但并未体现在库存上，一方面因铝厂铝水就地转化率高，另一方面厂对厂发货增加。短期低库存甚至进一步去库对铝价有支撑。但消费无起色叠加宏观面情绪转弱，对铝价有压制作用。短期铝价或区间震荡为主，建议区间操作。

铜：社融数据大幅不及预期，铜价承压

周五隔夜铜价延续跌势，主力2309合约收于68080，跌幅0.18%。政治局会议之后，国内并未有有力度的刺激政策出台，市场预期转差，信心不足；而且周五公布的社融数据大幅不及预期，市场情绪转悲观，股市大跌，铜价持续走弱。不过上周铜价下跌后，下游接货意愿明显提升，现货报价走高；据调研周度精铜杆开工率环比回升3.19个百分点。新能源领域对铜消费提振显著，铜消费韧性较强，对铜价有所支撑，预计铜价下方空间有限。虽然目前暂未有政策出台，不过在政治局会议的定调下，后续政策可期。上周上期所铜库存增加763吨至5.29万吨，目前国内铜库存仍处于低位。预计后续铜价仍有走高可能，可考虑逢低建立多单。

镍：新增产能持续释放，镍价延续跌势

周五隔夜镍价低开高走，主力2309合约收于164570元/吨，跌幅0.43%。随着国内新增电解镍项目产量持续释放，后续国内电解镍产量将延续增长趋势。全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价；据统计，7月国内精炼镍产21080吨，同比增加28.6%，预计8月产量达22230吨。而且华友镍可用于交割，俄镍进口回升，交割品短缺局面已大幅缓解。另外近期硫酸镍价格有所回落，纯镍成本支撑力度减弱。预计镍价将延续跌势，可考虑逢高建立空单。

锌：市场信心仍需提振，锌价谨慎看多

上周五隔夜宏观情绪压制，锌价低开低走，沪锌主力2309合约收于20480元/吨，跌幅0.85%。上周五国内现货市场，锌价下跌，成交好转，上海普通品牌平均持稳09+50-60元/吨附近，天津缺货状态延续，津沪价差继续走扩。供应方面，国内炼厂原料库存较为充足，国产矿TC继续上行，炼厂利润修复，除四川大运会部分炼厂降负荷，7、8月锌锭产量均略超之前预期。需求方面，上周台风影响缓解，镀锌开工再度回升，铁塔及光伏订单维持高位，压铸锌合金及氧化锌维持淡季表现，但整体需求仍有韧性。库存方面，截止上周五国内社会库存拐向较明显去库，上周LME再度去库。综合来看，短期市场信心仍需政策进一步提振，而整体下半年锌过剩量级预期收窄，锌价重心仍有望上移，另关注跨期正套机会。

铅：多空交织，铅价延续震荡走势

上周国内现货市场，散单货源仍紧张，炼厂继续准备交仓，原生铅江浙沪市场报9-30-9+50附近；再生铅含税贴水100-150，价差收窄；废电瓶价格止涨，回收商出货情绪好转。供应方面，7月电解铅产量如期增2万吨，缅甸佤邦矿山停产影响下，云南地区铅精矿加工费已出现下跌趋势，8月原生铅排产基本环比持平。再生铅基本维持检修复产和新产能释放，8月产量继续上升。下游方面，终端需求稍有好转，铅蓄电池企业成品库存下降；上周铅蓄电池周度开工小幅上行。库存方面，截至上周五国内社会库存较周一基本持平，总库存5.33万吨。整体上，库存走高与成本支撑多空交织，短期预计铅价延续高位震荡，上方压力较大。

氧化铝：消费增量边际放缓，氧化铝期货高位震荡

上周五夜盘氧化铝期货价格高开低走，主力2311合约最高2912元/吨，收于2897元/吨。近期国内氧化铝现货市场供需基本面持续向好，因电解铝运行产能继续攀升，而氧化铝产量则难有增量。不过随着电解铝复产接近尾声，消费边际增量有限，在无产量下降的情况下，氧化铝价格缺乏持续性上涨动力，氧化铝期货或维持在相对高位震荡。

锡：消息扰动仍较大，短缺锡价弱势调整

美元指数持续走强，而国内宏观数据对市场信心打击大，上周五外盘锡价继续下挫，LME三月期锡价跌1.93%至26455美元/吨。国内夜盘跳空低开，主力2309合约收低于218740元/吨。缅甸佤邦相关消息对锡市场仍有较大扰动，叠加国内库存仍处于高位、海外现货贴水走扩，而宏观面情绪较差，对锡价不利。不过国内消费有企稳改善预期，而产量趋势性下降态势明显，即便后期大厂检修结束后复产业难改供应下降趋势。国内显现库存则有逐步去化的迹象。因此锡价难有持续性大跌，建议关注后期库存变化情况，待基本面改善库存持续去化后做多机会。

工业硅：现货价格继续上行，供给仍有增量释放；短线建议空单持有，长线空单布置

周五工业硅主力10合约，收13645，幅度0.18%，涨25，单日增仓230手。西北大厂上调价格后，现货市场价格继续小幅上扬。市场通氧553货源相对较少，价格有一定上浮。行业周度开工继续上升，以川滇复产进度加快，下周仍有新增开炉计划，供给继续增长。多晶硅价格偏强运行，行业库存偏低，开工整体平稳，对工业硅需求暂稳；有机硅价格稳中偏强，市场情绪回暖，下游按需补库，但低开工情况下对工业硅需求难有增量；铝合金行业开工平稳，下游淡季按需采购，政策利好频出，但市场表现偏观望。行业周度库存继续去化，但幅度略有收窄，依然处于高位。近期行业供给稳中有增，下游需求未有明显改善，短线建议空单持有；四季度仍有新产能预计投放，行业开工或继续增长，长线空单布置。

碳酸锂：货流通充足，价格加速下跌，碳酸锂期价弱势运行

周五碳酸锂主力2401合约继续下行，收于208800元/吨，下跌2.61%，成交量5.2万手。据消息，电池级碳酸锂现货均价24.4万元/吨，环比下跌3000元/吨；工业级碳酸锂均价23.1万元/吨，环比下跌3500元/吨。供应方面，据调研，7月中国碳酸锂产量为45314吨，环比增加10%，同比增加49%。各类原料生产的碳酸锂产量均维持增长。矿石供应增加，锂辉石冶炼端碳酸锂产量有所增加。锂云母部分企业新产线投产，整体云母冶炼端产量增加明显。盐湖季节性增产明显，产能持续爬坡，产量整体维持增长。下游来看，根据消息，8月材料厂，三元系产量环比好转，磷酸铁锂小幅放缓，部分或受限电影响所致。由于下游采购需求仍无起色，市场现货流通充足的影响，市场成交寡淡，部分小厂及贸易商情绪较低，现货市场低价促成交的现象较多，因此导致实际成交价逐步走低。现货端供需关系的短暂过剩局面延续，价格持续走低，市场或维持僵持偏弱运行。

（来源：新湖期货）