8月17日期市早报：欧美经济的预期呈现摇摆特征 贵金属价格或将呈现拉锯震荡

贵金属：伦敦现货黄金收于1904.20美元/盎司，现货白银收于22.70美元/盎司；COMEX黄金期货收于1891.40美元/盎司，COMEX白银期货收于22.66美元/盎司。美国通胀数据向美联储调控目标的变动路径显现出强粘性，美联储停止加息后更倾向于保持高利率状态，美联储再度释放偏鹰信号；10年期美国国债收益率升至去年以来的高位，市场再度押注美国经济可能支撑更久的高利率，在年底前大概率保持利率不变，贵金属短线承压。市场对于欧美经济的预期呈现摇摆特征，贵金属价格或将呈现拉锯震荡。

从长期来看，在美债收益率倒挂背景下，欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在，构成了黄金价格支撑。国际避险资金寻求黄金避险功能，全球部分央行增持黄金储备，中国7月末黄金储备报6869万盎司（约2136.5吨），环比增加74万盎司（约23.02吨），为连续第九个月增加。

早评【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水360-420元/吨，均价390元/吨，较前一日上升180元/吨，平水铜成交价格68200~68310元/吨，升水铜成交价格68220~68340元/吨，铜价跌落68000元/吨下方，沪铜现货趋紧成交明显走高。

昨日夜盘沪铜冲高回落。美国零售数据好于预期，但NAHB 房地产数据大幅差于预期，市场推测美联储本轮加息已经全部完成。基本面，7月SMM中国电解铜产量为92.59万吨，环比增加0.8万吨，增幅为0.9%，同比增加10.2%:且较预期的90.21万吨增加2.38万吨。1-7月累计产量为648.51万吨，同比增加63.93万吨，增幅为10.94%。需求端，上周精铜制杆开工率 64.92%，周环比回升5.19 百分点；再生铜杆开工率47.08%，周环比上涨了6.88个百分点。库存方面，截至8月14日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.99万吨至8.26万吨。综合来看，当前国内电解铜供需两旺，铜价在宏观刺激下冲高后回落，短期或继续震荡偏弱。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18540~18580元/吨，较上日上升90元/吨；无锡地区报价18650~18670元/吨，较上上升180元/吨；杭州地区报价18630~18650元/吨，较上日上升160元/吨；重庆地区报价18570~18590元/吨，较上日上升110 元/吨；沈阳地区报价18560~18580元/吨，较上日上升150元/吨；天津地区报价18630~18660元/吨，较上日上升135元/吨。

昨日夜盘沪铝偏强震荡。国内7月PMI环比好转，工业品库存低位。基本面，国内电解铝运行产能维持增长，云南部分小分厂完成了电解铝复产启槽工作，目前省内仍有50多万吨待 复产产能，另外有40多万吨转移产能待投产，国内运行产能突破4200万吨高位。需求端，6月份国内铝棒出货不畅及加工费弱势运行等原因一直，国内铝棒等铝初加工产品开工率下滑，国内电解铝企业铝水比例下降，6月份国内电解铝行业铝水比例环比下降3.5个百分点至72%左右。8月4日当周，铝型材开工率61.6%，周环比-0.3个百分点；铝板带开工率76%，周环持平；铝线缆开工率59%，周环+0.4个百分点。库存方面，截止8月14日，SMM统计国内电解铝锭社会库存50.6万吨，较上周四库存下降0.5万吨，较2022年8月历史同期库存下降19.2万吨，仍继续位于近五年同期低位。综合来看，供应端复产对铝价形成压制，后续预计铝价将维持震荡走势。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价20120~20220元/吨，较上日下降270 元/吨，广东0#锌锭报价20070~20170元/吨，较上日下降280元/吨，天津0#锌锭报价20270~20370元/吨，较上下降260元/吨。

昨日夜盘沪锌偏强震荡。中国央行“降息”，下调 MLF利率15基点，下调逆回购利率10基点。中国7月社会消费品零售同比增2.5%不及预期，大众服务消费偏强，规模以上工业增加值同比增3.7%低于预期。基本面，2023年7月SMM中国精炼锌产量为55.11万吨，环比下降0.14万吨或环比下降0.26%，同比增加15.79%，略超预期值。1至7月精炼锌累计产量达到377.7万吨，同比增加9.59%。需求端，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。库存方面，截至8月14日，SMM七地锌库存总量为11.65万吨，较上周一 (8月7日)下降0.94万吨，较上周五 (8月11日)下降0.07万吨。综合来看，短期的宏观利好继续刺激锌价上行后出现回落，短期或继续震荡偏弱。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅13200（0）元/吨，通氧553#硅13600（0）元/吨，421#硅13950（0）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料72.5（0）元/千克，多晶硅菜花料报价69（0）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价13550（0）元/吨，107胶14000（0）元/吨，硅油15600（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18590（120）元/吨，A356铝合金锭19200（100）元/吨，ADC12铝合金19000（100）元/吨。

昨日工业硅期货价格延续弱势，现货价格基本持稳。从基本面来看，供应端主产区硅企逐步复产，上周我国工业硅产量约7.07万吨，产量较前期增加0.24万吨。开炉数量为345台，较前期增加22台，整体开炉率为48.05%，主要集中于四川地区。需求端，多晶硅价格有抬头现象，库存维持较低水平，硅料企业有新产能释放，但短期内对工业硅需求增量不多。N型硅料供应紧张，硅片价格稳定，组件端利润压低，库存压力较大；有机硅方面，单体厂接单转弱，开工负荷变动不大，成交量有所下滑，市场稳定为主，下游集中补库，单体厂压力较轻;铝合金企业开工率有所回落，以刚需采购居多。总体来看，新疆大厂提价提振市场信心，硅价盘面表现存在一定韧性，但基本面仍是偏空，预计硅价上行空间有限，区间震荡为主。

碳酸锂：碳酸锂现货报价，国产99.5%电池级碳酸锂平均价230000（-4000）吨，国产99.2%工业零级碳酸锂平均价216000（-4000）元/吨，电池级氢氧化锂平均价2226000（-5000）元/吨。

上一交易日碳酸锂期货主力合约LC2401收盘价194500元/吨，上涨900元/吨，幅度为0.46%。

从基本面来看，碳酸锂国内供应端，锂云母、锂辉石、盐湖7月产量分别为12658吨，13440吨、9822吨，月度环比分别增加20.6%、6.8%和5.6%。随着锂原矿的增产，碳酸锂整体供应量增加，月度产量环增8.23%至44508吨。目前全球锂矿资源供应量依然可观，锂精矿月度进口量为351442吨，月度环比增加57.2%。需求端本月磷酸铁锂产量为204200吨、同比增加4.8%，月度开工率增加4%至63%。三元材料523和811本月产量为17634吨，19990吨，环比分别减少2.1%、增加1.3%。三元材料月度库存为650吨，月度环比下降2.5%，磷酸铁锂月度库存为25514吨，月度环比下降5.8%。碳酸锂月度下游库存为19279吨，月度环比下降6.8%。上游矿端锂云母贸易商挺价不出，盐湖成交较少。下游电池厂出现小批量补库行为，低价订单的询盘量增加，中游正极材料企业采购意愿较低，多以长单为主，配合单点补库，预计锂价短期处于震荡。

综合来看，短期供应端国内产量与海外精矿进口量增加，需求端电池厂小批量补库，正极材料企业补库仍较缓，锂价短期处于震荡。

早评【黑色金属】

双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报2150（0）元/吨，沙河驿镇自提价1930（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2240（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2240（0）元/吨。

昨日双焦期价震荡偏弱走势，现货价格持稳。基本面来看，昨日甘其毛都口岸通关997车，当前下游看降心态较浓，口岸市场交投氛围走弱，实际成交冷清，贸易商心态转弱；国内方面，近日钢材价格震荡偏弱，市场悲观情绪蔓延，下游焦企多维持按需补库，中间环节贸易商及洗煤厂放缓采购，积极出货为主，供应端煤矿开工依然偏低，预期短期煤价震荡偏弱。焦炭方面，近期粗钢平控消息频出，且部分钢厂反馈确有减产计划，影响市场情绪进一步转弱，供应端焦企以及贸易商积极出货，加之近期运输受限情况逐渐好转，钢厂回货量逐步增加，厂内库存紧张局面有所缓解。不过考虑到现阶段钢厂整体开工水平高位，刚需旺盛，采购积极性尚可，短期价格仍有支撑。

铁矿：现货报价，普式62%价格指数104.1美元/吨（+0.65），日照港超特粉709元/吨（+1），PB粉835元/吨（-1）。

台风影响消退，发运到港回升。据钢联数据，澳洲巴西铁矿发运总量2579.0万吨，环比增加298.3万吨。全球铁矿石发运总量2957.1万吨，环比增加124.2万吨。47港到港总量3283.2万吨，环比增加1347.9万吨；45港到港总量3180.9万吨，环比增加1313.5万吨。

随着唐山高炉复产，铁水重新上行，247家钢厂日均铁水产量243.60万吨，环比增加2.62万吨。近日平控传闻较多，据钢联调研，江苏、山东等多省都已确定了平控，9月开始执行，铁水产量有较大的下降空间。

全国45个港口进口铁矿库存为11945.91万吨，环比降344.45万吨；日均疏港量316.85万吨，环比16.10万吨。

总结来看，因前期台风影响，铁矿发运和到港明显下滑，而铁水产量高位上行，港口库存连续下降，对铁矿价格形成支撑，但地产风险发酵，且受粗钢平控压制，价格难持续上涨。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm汇总价收于3670元/吨（+20），上海热卷4.75mm汇总价3910元/吨（+0），唐山钢坯Q235汇总价3520元/吨（+10）。

据财联社，美联储公布了联邦公开市场委员会（FOMC）7月25日至26日的货币政策会议纪要，大多数与会者继续认为，通胀存在显著的上行风险，可能需要央行进一步收紧货币政策。

经济数据不及预期，地产存有风险，出口连续下滑，央行降息。7月新增社融5282亿元，低于Wind一致预期的1.1万亿元，同比少增2703亿元，信贷乏力。而头部房企债券违约，地产再次面临风险；下游项目拖欠工程款现象频繁，风险已经逐渐向钢贸蔓延；出口连续3个月负增长。随着经济下行压力加大，央行分别下调了MLF和SLF利率15、10个基点。

唐山高炉复产，铁水产量高位上行。高频数据显示钢材表需下滑，8月出口亦环比走弱；供给方面，铁水产量243.6万吨，周环比继续增加。近日平控传闻较多，据钢联调研，江苏、山东等多省都已确定了平控，9月开始执行。库存方面，需求淡季，叠加地产风险蔓延，钢材加速累库。

总结来看，信贷乏力，地产存在风险，向钢贸蔓延；产业层面，表需下滑，出口走弱，钢材加速累库，基本面走弱，负反馈正在酝酿，唯有减产方可减轻行业压力。

早评【能源化工】

聚丙烯： 现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油) 7340-7450元/吨，涨15元/吨；华东pp拉丝(煤) 7320-7430元/吨，涨15元/吨。

基本面来看，供应端，拉丝排产率24%，结构性支撑回落，近期装置负荷回升明显。需求方面，煤化工竞拍方面，竞拍氛围一般，拉丝成交 94%，下游开工略有分化，下游实际改善仍有限，对聚丙烯支撑仍较为有限。综合而言，供需端，近期原油边际动能转弱，延续承压回落，成本支撑弱化，装置负荷回升明显，叠加新增产能忧虑，供应压力仍在，需求仍未见实质改善，供需压制聚丙烯，聚丙烯震荡有所承压。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5850元/吨，跌5元/吨，乙二醇现货报价3925元/吨，涨5元/吨。

基本面来看，PTA方面，近期虽有装置检修，但供应损失量暂不大。MEG方面，近期部分装置检修，装置负荷有所下降。需求上，江浙涤丝昨日产销整体回升，至下午3点半附近平均估算在120%略偏上，近期负荷有所下滑，暂处于高位，近期部分聚酯检修，另聚酯负荷承压，关注后期聚酯效益及库存变化。综合而言，PTA方面，原油上涨动能边际转弱，延续承压回落，昨日PX亦有较大跌幅，成本回落或，叠加近期供需偏宽松有所累库，PTA或承压，而PTA加工差低位，跌幅或小于成本，通过成本回落修复加工差。MEG方面，供应端相对宽裕，聚酯有一定减产，港口有所累库，供需压制盘面，叠加原油回落，乙二醇偏弱震荡。

甲醇：现货报价，江苏2385（-15），广东2335（-30），鲁南2400（-30），内蒙古2065（-25），CFR中国主港234（-2）

从基本面来看，内地方面，国内甲醇开工率恢复到高位，新疆广汇甲醇装置现已恢复满负荷运行；新奥达旗二期于8月8日开始检修恢复时间待定；兖矿榆林一期甲醇装置于8月7日停车，于8月10日产出产品；陕西长青甲醇装置8月初恢复满负荷运行；随着开工回升，内地开始累库，本周隆众西北工厂库存总量在22.45万吨，较上周增加2.45万吨。港口方面，本周隆众港口库存总量在96.46万吨，较上周增加6.21万吨，继续累库。外盘方面，马来西亚2号甲醇装置停车检修中，计划下周初重启恢复，其1号装置稳定运行中；伊朗Zagros PC一套装置于本周一重启恢复，另外一套装置稳定运行中；8月9日伊朗Kaveh230万吨/年甲醇装置正常运行。需求方面，传统下游6-7月淡季，MTO方面，浙江兴兴MTO停车检修中，斯尔邦盛虹80万吨重启，已产出合格产品。综上，前期国内外能源价格异动带动甲醇反弹，近期能源能否继续上涨仍需观察，甲醇基本面来看，内地供应增加，港口累库，下游部分MTO装置重启，预计甲醇近期维持震荡态势，关注海内外能源价格变化情况。

尿素：现货报价，山东2534（24），安徽2618（30），河北2535（25），河南2576（20）

昨日国内尿素市场大稳小涨，新单跟进按需。工业开工负荷低位，实际跟进按需。部分装置临时短停增加，日产减量明显。商家实单逢低按需，实际补单短线。预计近期国内尿素市场暂稳整理，区域略有不同，关注尿素装置复产情况及工业补单理性。

早评【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二收盘价变动0.06%至5044元吨，豆油收盘价变动-0.05%至8002元/吨，豆粕收盘价变动0.36%至3900元/吨。CBOT大豆变动1.57%至1325美分/蒲式耳。现货方面，美湾大豆CNF价571美元/吨，巴西豆CNF价580美元/吨，阿根廷豆CNF价685.05美元/吨。

降水减少扰动市场，美豆维持弱势震荡。在美豆产量最终落地前，市场仍然受到降水情况扰动。天气预报显示，未来7-10日主产区降水逐渐减少，产量的不确定性仍然对市场价格形成扰动。在产量修复预期与天气情况的拉扯下，盘面上涨与下跌幅度均相对有限，预计偏弱震荡。

豆油基本面尚未发生改变，整体维持震荡走势。豆油库存持续位于高位，市场对棕榈油8月产量修复情况存在一定担忧，同时出口增加侧面反映市场需求有所好转。国内方面，豆油成交量开始上升，节前备货逐渐开始，但是在供应相对充裕的情况下，豆油整体运行较弱。

海关政策影响逐渐下降，豆粕产量边际收紧，近期偏强运行。检疫收紧持续影响大豆入库，本周豆粕产量仍然相对偏低，累库进程较慢。同时，下游养殖利润持续转好，豆粕需求向好趋势不变，双重影响下豆粕整体表现较强。