铝价或仍反复震荡 锌市场内强外弱格局或强化

铝：供应攀升但持续未有累库，短期铝价偏弱震荡

上周五外盘铝价窄幅波动，LME三月期铝价跌0.21%至2138.5美元/吨。国内夜盘窄幅波动，主力2309合约收于18405元/吨。早间现货市场整体成交一般，下游按需采购为主，部分市场上积极出货换现，不过也不乏挺价惜售的情况。华东市场主流成交价格在18500元/吨上下，较期货升水120左右。华南市场持货商甩货为主，因担忧后期到货增加，广东主流成交价格在18450元/吨。当前市场供需整体偏弱，因供应持续攀升，而消费暂无起色，但在电解铝厂铸锭量下降的情况下显性库存持续下降。短期市场在低库存及供需实际偏弱的僵持状态，另外宏观面情绪波动较大，铝价或仍反复震荡。短线建议区间操作，关注后期库存变化情况。

铜：静待政策出台，铜价仍有走高可能

周五隔夜铜价震荡运行，主力2309合约收于68230元/吨，涨幅0.34%。央行降息之后，铜价企稳，但仍在底部震荡。市场仍在等待地产相关政策，信心仍不足。但是铜价下跌后，下游接货意愿明显提升，铜现货升水攀升至高位，下游开工率回升，上周上期所铜库存下降1.37万吨至3.9万吨，目前国内铜库存处于低位。新能源领域对铜消费提振显著，铜消费韧性较强，对铜价支撑较强。基本面对铜价存支撑，若后续政策出台，市场情绪好转，铜价仍有走高可能，可考虑逢低建立多单。关注今日LPR利率。

镍：印尼政策扰动，镍价波动加大

周五隔夜镍价走弱，主力2309合约收于166110元/吨，跌幅0.63%。印尼政府开展能矿部廉政调查事件对镍市造成扰动，消息公布后不锈钢价格大幅走高。市场对镍矿价格看涨情绪浓厚，镍铁价格持续走高，上周已上涨50元/镍。但从镍基本面来看，随着国内新增电解镍项目产量持续释放，后续国内电解镍产量将延续增长趋势。全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价；据统计，7月国内精炼镍产21080吨，同比增加28.6%，预计8月产量达22230吨。而且华友镍可用于交割，俄镍进口回升，交割品短缺局面已大幅缓解。另外近期硫酸镍价格有所回落，纯镍成本支撑力度减弱。中期预计镍价重心将继续下移；但目前印尼镍矿事件仍处于发酵中，短期或将对镍价造成扰动，空单需谨慎。

锌：内外库存走势分化，关注内外反套机会

上周五隔夜锌价继续持稳反弹，沪锌主力2309合约收于20075元/吨，涨幅0.90%。上周五国内现货市场，市场货量急剧减少，升水继续上行，上海普通品牌平均09+150-170元/吨附近。供应方面，国内炼厂原料库存较为充足，国产矿TC持稳较高位，炼厂利润修复，除四川大运会部分炼厂降负荷，7、8月锌锭产量均略超之前预期。需求方面，上周镀锌及氧化锌开工小幅回落，而压铸锌合金开工率回升，因受汇率影响，出口订单好转，终端方面，目前铁塔订单表现亮眼，年内或维持高开工状态，带来较高需求增量。库存方面，截止上周五国内社会库存大幅去库，而LME库存上周连续增库超5万吨，海外库存显性化，过剩压力较大，沪伦比持续上升至近一年高位，进口窗口面临打开。综合来看，近期公布国内经济数据弱于预期，但国家同样释放出逆周期调节、全力稳经济的政策信号，内强外弱格局强化。短期国内快速去库，相较于单边机会，更建议关注跨期正套及内外反套机会。

氧化铝：供应无增量，氧化铝价格高位震荡

上周五夜盘氧化铝期货价格小幅反弹，主力2311合约小幅收高于2900元/吨。早间现货市场交投冷清，鲜有成交，电解铝厂以消化长单货为主。现货价格微幅调整。随着云南电解铝复产接近尾声，复产带来对氧化铝需求的增量边际放缓。不过由于当前氧化铝仍无新产能或复产产能释放，供给端基本无明显增量，供应仍偏紧。紧平衡状态给予当前氧化铝价格支撑，但支撑力度边际递减。操作上建议维持回调做多思路。

锡：库存去化，锡价逐步企稳反弹

上周五外盘锡价先抑后扬，整体波动有限。LME三月期锡价跌0.2%至25250美元/吨。国内夜盘震荡反弹，主力2309合约收高于212980元/吨。早间现货市场交投清淡，下游仍未有再度补库的行为，多消化库存为主，持货商鲜有出货成交，现货升贴水窄幅波动。在宏观面、消息面因素影响下，当前市场仍表现谨慎。不过基本面整体趋好，精炼锡产量处于低位甚至进一步下降，消费整体平稳且后期有回暖预期。显性库存仍处于高位，但整体下降趋势形成。后期随着市场情绪的稳定，锡价有望企稳回升。可考虑逢低试多。

工业硅：市场价格继续上行，出现结构性缺货；短线建议空单持有，长线空单布置

周五工业硅主力10合约13530，幅度0.33%，涨45，单日减仓582手。现货价格继续上调，低品位及非交割品货源偏紧，价格小幅上调，下游接受度较好。行业开工率增长，排产增多，供给继续增加。多晶硅库存处于低位，价格小幅上涨，新投产能缓慢释放，对工业硅需求稳中有增；有机硅价格持稳，虽行业库存偏低，刚需补库增加，但下游需求未有本质改善，工业硅需求难有增量；铝合金行业开工平稳，市场交投一边，下游低库存，按需补库为主。行业周度库存继续去化，但幅度略有收窄，依然处于高位。近期行业供给稳中有增，下游需求未有明显改善，短线建议空单持有；四季度仍有新产能预计投放，行业开工或继续增长，长线空单布置。

碳酸锂：供应持续放量，下游需求不足压制锂价

周五碳酸锂主力2401合约小幅反弹，收于195750元/吨，上涨0.64%，成交量4.3万手。据数据，电池级碳酸锂现货均价22.5万元/吨，环比下跌1500元/吨；工业级碳酸锂均价21.10万元/吨，环比下跌1500元/吨。据SMM调研，由于前期超跌抛货的部分企业经历去库后，抛货现象减少，实际成交改善有限，市场挺价意愿增加，近期现货价格跌速放缓。库存方面，上周碳酸锂库存周环比增加2.36%，下游碳酸锂原料库存去库节奏有所放缓，冶炼端库存开始累库。目前下游电池厂成品库存同样较高，8月预计仍以去库为主。排产情况看，电芯订单下滑带动铁锂厂减产，动力电池需求预期较弱。海外矿方面，尼日利亚部分低品矿出现停产现象，高品矿维持正常开采，海外矿价依然较高，外采意愿较弱。碳酸锂供应仍较稳定，货源充足。当前现货端供需关系的短暂过剩局面延续，基本面预期尚未发生实质性的边际变化，后续还需关注终端订单或材料厂补库采购需求，预期碳酸锂期货价格维持弱势震荡。

（来源：新湖期货）