8月22日期市早评：短期铁矿石需求韧性偏强 铝价或延续弱势运行

贵金属

美国经济颇具韧性，支撑美联储将在更长时间内维持高利率的预期，美债收益率和美元指数高位徘徊，贵金属缺乏大幅反弹的空间，本周杰克森霍尔全球央行年会召开，鲍威尔讲话备受投资者关注。而美国经济软着陆可能性加大，强化利率维持高位预期。上周美国数据凸显经济基本面仍具有韧性，7月美国零售销售月率增长0.7%，连续四个月增长，且为今年1月以来最大增幅，显示占经济总量约三分之二的消费似乎依然表现坚挺。就业方面，美国截至8月12日当周初请失业金人数为23.9万人，略低于市场预估的24万人，并较前值24.8万人下滑，表明尽管美国借贷成本上升对美国经济的各个领域产生了负面影响，但美国劳动力市场继续表现吃紧，多项数据表现良好使得经济软着陆预期升温，同时也增加了美联储维持鹰派的风险，上周公布的7月会议纪要显示，美联储官员们在是否需要进一步加息的问题上存在分歧，但“大多数”决策者继续将对抗通胀放在首位，整体纪要偏向鹰派，本周关注更多美国数据及官员讲话。

螺纹

宏观面，宏观刺激不及预期，提振有限。短期需求虽仍处于季节性淡季，但昨日钢谷网数据显示，全国建材产量续降，厂库增加但社会库存回落，表观需求较上周增加17.5万吨，热卷表观需求同样增加5.3万吨。钢联数据显示，五大钢材品种总库存回落15.29万吨，表观需求增加47.59万吨，其中螺纹表观需求增加29.24万吨。可见，恶劣天气影响减弱的情况下，终端需求迎来小幅回暖。不过，7月规模以上工业增加值同比增幅收窄；全国固定资产投资同比增速连降5个月；前7月全国房地产开发投资、商品房销售面积、房地产开发企业到位资金同比降幅均呈现持续扩大趋势，仍然遏制钢材终端需求。供应方面，多地粗钢平控要求逐步落地。江苏有建筑钢材生产企业反馈已开始主动降负荷减产，拟减幅度在上半年平均产量基础上下降20%-30%；山东有企业反馈计划9月将陆续实施减产，环比上半年减少10-15%，预计对建筑钢材影响较大；河南省粗钢产量平控要求逐步落地，部分省内建筑钢材生产企业也将有主动减产的举措；天津粗钢产量平控措施将陆续落地。

铁矿石

铁矿石走势较强，铁矿短期需求偏强，叠加人民币贬值支撑国内矿价，铁矿期货大幅走高。宏观方面，人民币的连续贬值也使得国内铁矿价格表现相对强势。7月经济数据整体不佳一如预期，房地产整体数据仍表现疲软，新开工以及销售数据继续下滑，仅竣工数据略有改善，国内经济下行压力加大。但货币政策强化逆周期调节，"MLF"超预期降息意味着货币政策稳增长力度显著加大，市场预期得到修复。基本面来看，需求较好提振铁矿期货价格。钢联数据显示，本周钢材总产量续增0.91万吨至930.52万吨，表明粗钢平控政策暂时影响较小，铁矿短期需求韧性偏强。不过最近钢材价格走低后钢厂利润收窄，钢厂生产积极性回落，部分电炉钢厂转亏，本周螺纹产量下降1.87万吨；同时各地平控措施陆续落地，继山东省之后，江苏省、河南省、天津等省市平控政策传出，具体到各企业差异可能较大，铁水产量增长空间或许有限。供应端，主流矿山发运总量回升至中位水平，到港量在台风影响消除后显著增加，到港量创出历史新高，供应端支撑减弱。且本周一中国45港进口铁矿石库存总量11980.99万吨，环比上周一减少102万吨，较上周五微幅增加，库存底部或已出现。

双焦

钢材表需回暖，叠加铁矿石期货强势拉涨，带动双焦盘面反弹。宏观方面，金融数据表现较差，7月人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元，为2009年11月以来新低;社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元，创下7年新低。15日早间，央行就开展了非对称降息操作，调降公开市场逆回购操作利率10个基点和MLF利率15个基点，央行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为1.8%、2.5%。终端需求虽仍处于季节性淡季，但昨日钢谷网数据显示，全国建材产量续降，厂库增加但社会库存回落，表观需求较上周增加17.5万吨，热卷表观需求同样增加5.3万吨。钢联数据显示，五大钢材品种总库存回落15.29万吨，表观需求增加47.59万吨，其中螺纹表观需求增加29.24万吨。可见，恶劣天气影响减弱的情况下，终端需求迎来小幅回暖，提振市场信心。叠加人民币的连续贬值，双焦顺势上行。
不过，多地粗钢平控要求逐步落地，即便当前减产要求仅下达至钢厂，并无实质文件出台，但钢厂利润微薄且厂内焦炭库存尚可，对焦炭多按需采购为主，中间投机贸易商也拿货谨慎，焦企第五轮提涨几乎夭折。焦企入炉煤成本走低，盈利能力好转，产地焦企逐步提产，焦炭供应量小幅增加，出货积极。

铜

沪铜偏强震荡，日内涨幅有所扩大，收盘上涨0.79%。中国央行超预期降息，提振市场信心，叠加国内铜市库存低位，沪铜暂时企稳。宏观方面，金融数据表现较差，7月人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元，为2009年11月以来新低;社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元，创下7年新低。15日早间，央行就开展了非对称降息操作，调降公开市场逆回购操作利率10个基点和MLF利率15个基点，央行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为1.8%、2.5%。近期铜精矿加工费高位徘徊，8月国内冶炼厂产量有增加预期，下游需求仍显平淡，不过国内库存整体仍然处于较低位置，仍为铜价提供支撑。对于供需面，矿端供应维持宽松，8月冶炼厂检修减少，供应端预计增加；月度终端消费增速依旧较高，终端需求仍然维持韧性，铜价重心下移后下游订单增加，下游开工率环比回升3.19个百分点；精废价差缩窄利于精铜消费；国内社会库存环比继续下降近1万吨至8.26万吨，后续进口铜到货与国产铜发货增加有累库预期，但金九银十将近下游亦有采购需求，库存仍需边走边看。

铝

美联储7月加息符合预期，叠加云南复产国内过剩格局逐渐落实，内外共振铝价重心持续下调。外地调货的窗口开启，华东现货高升水格局逐步改盖，下旬在企业增加铸锭安排下铝水比例将有所下调，日淡季铝棒去库床力较大，铝锭社库有转向累库苗头，铝价或延续弱势运行，关注四川乐山限电后续进展，以及内外价差修复后进口增量。

镍

精炼镍社会库存大幅累库，叠加近期硫酸镍价格松动，电积镍成本支撑力度减弱，基本面偏空的影响下，沪镍震荡回落。现货方面，今日上海有色网现货镍报价167600-171300元/吨，均价169450元/吨，跌4800元/吨，金川升水报5300-5500元/吨，均价5400元/吨，价格与上一交易日上调950元/吨。俄镍升水报价2000-2200元/吨，均价2100元/吨，较前一交易日上调100元/吨。受到镍价下跌的影响，现市成交情况有所好转，一些用家采购情绪提升，早盘实际出货量增多，不过淡季消费有限，市场仍多维持按需采购。电积镍产能陆续投放，7月产量维持高位，下游需求疲软，上周精炼镍社会库存大幅累。

原油

国际原油期货周一收低，市场关心中国需求复苏程度。中国海关总署周日公布的数据显示，中国7月原油进口量为43,685,833.47吨，环比减少16.08%，但同比增长17.06%。7月沙特对中国的原油付运量比6月下降31%，俄罗斯仍是中国最大的原油供应国，因后者原油价格更低。市场预计中国从沙特的原油进口在第三季度将继续低迷。原油供应与高需求之间的紧张平衡推动了原油价格在整个夏季的涨势，尤其是在美国夏季驾车季和来自拉美的需求。美国驾车季将于9月1日结束。与此同时，以沙特阿拉伯为首的石油输出国组织(OPEC)和俄罗斯纷纷减产，以更好地匹配需求，尤其是中国的需求。在OPEC和其包括俄罗斯在内的盟友组成的OPEC 产油国集团削减供应导致油价升至每桶80美元以上之后，中国正在利用今年稍早累积的创纪录库存，炼厂降低了采购量。

PTA

周一PTA现货价格收涨118至6010，商品氛围整体高涨，PTA盘面表现强劲，贸易商及供应商出货，买盘刚需稳定，日内基差稳健，价格大幅上涨，8月仓单及主港交割09升水10-15均有成交及商谈，交投一般。原油宽幅整理，PX高位递盘支撑成本，继而聚酯负荷维持90%以上，PTA延续涨势。然聚酯及终端减产预期消极情绪，TA高供应牵制心态，期间叠加原油及PX弱势下沿，成本及供需边际趋弱牵制，市场持续下沿至低位。后随着传统利空逐步消化，有装置减停缓和供需，市场价格逐步起底反弹。聚酯负荷现实近强而远端示弱，短时后道支撑犹存；考虑调油稀释后的支撑减弱，PX有降负但宽松环境压制成本，远端由下而上的负反馈升温，聚酯降负预期拖累心态；综合来看，近端供需处于松平衡，而远端矛盾尖锐，

乙二醇

周一乙二醇现货市场出现反弹走势，国际原油反弹带动成本端上移情况下，多头信心恢复。张家港市场收盘时现货价格在4000-4005区间商谈，现货基差方面，主力合约由2309换月至2401，全天基差在01-135至 01-130区间商谈，华南市场价格跟涨，但是下游买盘谨慎，成交情况仍未好转。本周华东主港地区MEG港口库存总量106.25吨，较上一统计周期增加0.07万吨，近期港口到港减少，然终端驱动不足，下游多按需采购为主，本周华东主港库存微幅累积。近期华东主港库存处于高位，短期无缓解的预期，另外，终端订单情况不佳，市场缺乏弹性，乙二醇整体表现低迷。煤炭受供需影响，价格持续走弱，合成气制乙二醇效益得到一定修复。在此情况提振下，部分长期停车装置陆续重启，永金永城、永金濮阳装置已经稳定，阳煤寿阳也于近期点火重启，预计月底出料。近期原油煤炭双双出现显著回调，前期乙二醇成本强支撑力度减弱，供需来看，供应端随着国产产量持续保持高位，进口货源到货压力仍存下，供应端压力再度明显，打压市场多头情绪，需求端来看，聚酯目前仍然保持较高的开工率，但是聚酯销售情况平淡，现金流处于盈亏平衡线偏下水平下，或对目前高开工率产生影响，供需结构偏空情况下，市场弱势格局延续。

甲醇

周一甲醇太仓现货价格2445，+55，内蒙古北线价格2070，+20，部分烯烃期装置投产，甲醇外售量减少，同时货盘面大幅上涨，午后市场氛围好转，部分企业竞拍出货，部分贸易商积极采买，成交较好，且溢价销售。但下游成本压力增加，对高价多有抵触，鲁北部分下游招标价格上涨有限。近期上游煤炭价格窄幅下跌，甲醇利润有所好转；供应面来看，产量窄幅增加；需求面来看，传统下游开工继续上涨为主，且港口某大型MTO装置开车，需求增加；内地库存窄幅增加，但仍维持偏低位运行为主。整体来说，成本面变动有限，供应增量有限，需求向好运行为主，内地库存虽有增长但仍维持偏低位置，对市场仍有一定支撑作用。近期甲醇制烯烃利润稍有提高，烯烃行业自身来看受到韩国乙烯供应减少影响，东北亚乙烯价格继续上调；丙烯市场价格继续上涨，金能、天弘PDH装置临时停车，供应货源有缩量，同时丙烯企业库存可控，支撑价格上行，高价成交氛围较好。近期丙烯价格继续上涨，一方面是下游工厂需求有所支撑，丙烯库存无压；另一方区域内装置释放停车消息，利好市场心态丙烯市场价格周内区间内震荡，价格波动不大。丙烯乙烯企业利润近期主要集中在乙烯走高提振，但企业利润依然亏损。

天然橡胶

周一天然橡胶现货价格上涨，其中全乳胶11925元/吨，+150/+1.27%；20号泰标1350美元/吨，+20/+1.5%，折合人民币9718元/吨；20号泰混10650元/吨，+90/+0.85%；市场再传收储传闻，业者情绪好转，现货价格随之上涨。近期主产区降雨明显增多，影响到胶水的收割，同时再加上近期买盘较弱及利润倒挂，严重打击加工厂的生产积极性。受美元汇率增长，进口货源趋于减少，将导致青岛库存将延续降库趋势。近期终端轮胎企业继续高位运行。但是多数企业原材料库存维持正常偏低水准，目前样本企业最低维持15天，最高维持30天。由于受近期胶价低迷，企业观望情绪较浓，继续随用随采的策略。预计短时天然橡胶市场在基本面支撑下，将呈现稳中小涨趋势。国内外产区阶段性降雨扰动收胶工作，海外供应量存在一定的下降预期。随着人民币贬值，国内进口商补货成本增大，后期到港货源量偏少，国内天胶库存预计将小幅降库。下游市场开工暂稳，市场常态化走货，暂时对天胶市场干扰不大。

玻璃

周一全国均价2034元/吨，环比+1元/吨。华北市场产销一般，沙河市场价格松动，价格灵活。华东产销无明显变动，市场氛围走弱，价格整体持稳。华中地区现货市场产销一般，价格持稳为主。华南市场周末整体产销转弱，个别企业市场成交灵活。。近期国内浮法玻璃现货市场整体交投氛围转弱，企业出货放缓。部分市场局部区域深加工订单虽有增加，但整体来看，需求无明显起色，多数下游在原片企业后续执行新国标及原片储备前期较少的前提下，适量备货，近期随着这波下游备货工作逐渐收尾，加上多数业者场内信心不足下，后续浮法玻璃上涨空间有限，采购积极性减弱。当前下游加工厂企业订单表现略有分歧，但多数囤货较为充足下，下游观望情绪增加，产销放缓下部分原片企业信心不足，但多地原片企业库存处于中低位水平，短期内全国浮法玻璃现货市场维持坚挺。

豆粕

8月21日，生意社豆粕基准价为4846.00元/吨，与本月初(4398.00元/吨)相比，上涨了10.19%。

8月21日大豆港口分销价格5040元/吨，较上8月1日报价5060元/吨，下跌20元/吨。

海关数据显示，2023年6月进口了1027万吨大豆，较上年同期增长24.5%。

2023年1月至6月中国大豆进口量为5257吨，同比去年4623万吨增长13.7%。

据wind数据显示，截至8月11日，全国进口大豆港口库存为688万吨。截止8月6日豆粕库存量为75.96万吨，较上周的67.08万吨增加8.88万吨，环比增加13%。

巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的数据显示，巴西8月份大豆出口量估计为700万到880万吨，高于去年8月份的出口量500万吨；今年1至8月份巴西大豆出口量达到8180万吨，超过去年全年出口量7780万吨。

美国农业部在7月份供需报告里预测2023/24年度美国大豆产量达到43.0亿蒲，低于6月份预测的45.1亿蒲，但是高于上年的42.76亿蒲。

棕榈油

8月21日，生意社棕榈油基准价为7752.00元/吨，与本月初(7548.00元/吨)相比，上涨了2.70%。

8月21日，据国家粮油信息中心显示，24度棕榈油天津港口交货价格7990元/吨较8月1日报价7680元/吨，上涨310元/吨。

8月15日，据同花顺数据统计显示，国内港口棕榈油库存总量为63.85万吨，较8月8日库存64.05万吨减少0.2万吨。

据马来西亚独立检验机构AmSpec：马来西亚8月1日至20日棕榈油出口量达806,655吨，环比增长17.4%。

据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据，2023年8月1-20日马来西亚棕榈油单产增加5.05%，出油率增长0.34%，产量增加7%。

2023年8月21日，离岸人民币汇率上行维持7.3高位附近，进口成本上行或支撑棕榈油价格。

海关数据显示，7 月份我国进口棕榈油（不含棕榈油硬脂，下同）42 万吨，同比增加37%，2023 年1-7 月累计进口 204 万吨，同比增加 134.5%；7 月份我国进口菜籽油13 万吨，同比增加87.7%，1-7 月累计进口 131 万吨，同比增加 112.3%；7 月份我国进口豆油4万吨，同比减少 32.3%，1-7 月累计进口 22 万吨，同比增加18.5%。

生猪

据国家统计局数据，2季度末，全国能繁母猪存栏4296万头，相当于4100万头正常保有量的105%，环比减少0.2%。

据养猪数据中心统计显示，8月21日现货生猪（外三元）报价17.15元/公斤，较前一日报价下跌0.02元/公斤。

据同花顺数据显示，截止6月末，全国生猪存栏43517万头，处于相对高位，环比3月份末43094万头，增加423万头；同比去年6月末生猪存栏43057万头，增加460万头。

白糖

8月21日，生意社白糖基准价为7254.00元/吨，与本月初(7160.00元/吨)相比，上涨了1.31%。

2022/23年制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨；截至6月末，全国累计销糖688万吨，同比增加86万吨。

印度2022/2023糖榨季，出口配额610万吨已全数用完，糖供应量同比上一年糖榨季减少500万吨。

巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的数据显示，7月下半月巴西中南部地区的甘蔗压榨量为4893.1万吨，同比增加4.31%。糖产量达到330.2万吨，同比增加8.4%。乙醇产量为24.12亿升，同比增加2.78%。制糖比为47.77%，上年同期为46.24%。

巴西蔗糖行业协会（Unica）表示，7月上半月巴西中南部地区的糖产量达到324.1万吨，上年同期为297.7万吨。甘蔗压榨量为4837.3万吨，去年同期为4614.9万吨。

棉花

8月21日，生意社皮棉基准价为18003.50元/吨，与本月初(17992.83元/吨)相比，上涨了0.06%。

据Mysteel调研显示，截止8月11日，棉花商业总库存160.9万吨，环比上周减少11万吨（降幅6.4%）。 其中，新疆地区商品棉91.8万吨，周环减少7.94万吨（降幅7.96%）。内地地区商品棉40.6万吨，周环比减少3.46万吨（降幅7.85%）。 

据中国棉花网，本周（7月31日-8月4日）是储备棉轮出竞拍第一周，纺企竞拍积极踊跃，挂牌资源全部成交，市场供给压力有所缓解。竞拍企业表示，2023年储备棉轮出资源中有一部分进口棉，棉花长度、断裂比强度、马值等指标较好，且竞拍销售底价有较大吸引力，深受纺织企业青睐。

中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4%，降幅较上期扩大3.7个百分点。

据中国棉花网，根据美国农业部的最新报告，2023年美国棉花实播面积为1110万英亩，同比减少19%，陆地棉面积1100万英亩，同比减少19%，皮马棉面积10.9万英亩，同比减少40%。

据美国农业部USDA发布的8月供需报告：2023/2024年度美国棉花平衡表棉花种植面积预期1109万英亩，7月预期为1109万英亩，环比持平；棉花收获面积预期862万英亩，7月预期为953万英亩，环比减少91万英亩；棉花单产预期779磅/英亩，7月预期为831磅/英亩，环比减少52磅/英亩；棉花产量预期305万吨，7月预期为359万吨，环比减少55万吨；棉花期末库存预期67万吨，7月预期为83万吨，环比减少15万吨。

玉米

8月21日，生意社玉米基准价为2800.00元/吨，与本月初(2771.43元/吨)相比，上涨了1.03%。

截止8月11日，据同花顺数据显示南北港口总库存191.2万吨，较上周库存201万吨减少9.8万吨，环比减少9.8%。

美国农业部预测，2023/24年度全球玉米产量预计为创纪录的12.1963亿吨，同比提高6900多万吨或6.0%；饲料行业用量预计为7.5863亿吨，同比提高2800万吨或3.9%；期末库存预计为3.1290亿吨，同比提高1550万吨或5.2%。

2023年6月份巴西玉米出口量估计为115.7万吨，低于上周预估的145.7万吨。今年1至6月份巴西玉米出口量估计为946万吨，去年同期639万吨。

美国农业部（USDA）7月供需报告显示，在玉米出口国中，预计2023/2024年度巴西玉米出口量为5500万吨，减少100万吨；阿根廷玉米出口量为4050万吨，增加1850万吨。

截止到2023年7月6日，2022/23年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）玉米出口装船量为733万吨，去年同期为1,223万吨。