镍价重心或将继续下移 短期铝价仍将反复波动

铝：库存低但实际消费不佳，铝价暂难摆脱震荡走势

美元指数继续走强，美欧制造业景气度继续走弱，上周五外盘金属多走弱，LME三月期铝价跌0.12%至2152美元/吨。国内夜盘反复震荡，主力2310合约微幅收高于18570元/吨。早间现货流通依旧偏紧。华东市场主流成交价格在18860元/吨上下，较期货升水扩大至200以上。广东市场主流成交价格在18670元/吨上下。当前低库存的情况仍将维持，虽然电解铝产量继续攀升，但铝厂坚持低铸锭量，铝锭到货持续偏低。消费存在旺季预期，但短期仍难有明显回升。低库存的支持依旧强，但消费对强势铝价有负反馈作用。短期铝价仍将反复波动，建议短线以区间操作为主。

铜：政策提振市场信心，铜价仍有走高可能

周五隔夜铜价震荡偏弱运行，主力2310合约收于68770元/吨，跌幅0.23%。周五晚全球央行年会，鲍威尔警告通胀依旧过高，明确指出“若经济和就业市场不降温会继续加息”，鲍威尔言论偏鹰，美元指数延续强势，后续还需关注美国通胀及就业情况。但目前市场关注点仍在国内，周五据新华社报道，住建部、央行、金融监管总局三部门推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施，对市场信心有所提振。而且周末财政部调降印花税，进一步提振市场情绪。基本面来看，高铜价对下游接货也有所抑制，本周精铜杆开工率回落，铜现货升水也有所回落，铜价上涨乏力。但前国内铜库存处于低位。新能源领域对铜消费提振显著，铜消费韧性较强，对铜价存支撑。关注后续国内政策情况，铜价仍以多头思路对待。

镍：印尼镍矿事件干扰，空单需谨慎

隔夜镍价震荡运行，主力2310合约收于169050元/吨，跌幅0.27%。目前印尼镍矿事件仍未落地，镍铁价格持续走高，已较前期回升70元/镍；镍矿价格也大幅回升。但从镍基本面来看，随着国内新增电解镍项目产量持续释放，后续国内电解镍产量将延续增长趋势。全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价；据统计，7月国内精炼镍产21080吨，同比增加28.6%，预计8月产量达22230吨。而且华友镍可用于交割，俄镍进口回升，交割品短缺局面已大幅缓解。中期预计镍价重心将继续下移；但目前印尼镍矿事件仍处于发酵中，短期或将对镍价造成扰动，空单需谨慎。

锌：本周到货预期上升，锌价谨慎看多

上周五隔夜锌价震荡运行，沪锌主力2310合约收于20640元/吨，跌幅0.05%。上周五国内现货市场，8月长单交货最后一天，市场出货增多，但本周到货预期下，升水下行，上海普通品牌平均09+200-240元/吨附近。供应方面，锌矿TC持稳较高位，炼厂利润较好下延续高产，7、8月国内锌锭产量均略超之前预期，但预计供应增速放缓。需求方面，上周镀锌开工继续小幅下行，但下游刚需仍存，低价刺激采购，终端方面，目前铁塔订单表现亮眼，年内或维持高开工状态，带来较高需求增量。库存方面，截止上周五国内社会库存延续1万多吨去库，而内外库存走势分化，LME库存上周延续小幅增库。近期盘面进口窗口打开，沪伦比持续上升至近一年高位，关注内外反套机会。整体上，国内政策支撑下，我们维持下半年锌价重心上移观点，而短期国内进口货源流入及检修恢复后到货预期，建议正套考虑暂止盈离场。

铅：高价抑制消费，铅价高位回落

上周五隔夜铅价继续高位回落，沪铅主力2310合约收于16360元/吨，跌幅0.46%。上周五国内现货市场，原生铅报价差异继续拉大，下游接货意愿仍较低，原生铅江浙沪市场报9-120-9+10附近；再生铅含税贴水200-250，价差持稳；废电瓶价格企稳。供应方面，7月电解铅产量如期增2万吨，缅甸佤邦矿山停产影响下，云南地区铅精矿加工费已出现下跌趋势，8月原生铅排产基本环比持平。再生铅基本维持检修复产和新产能释放，但短期废电瓶紧张压制产量释放。下游方面，上周铅蓄电池周度开工较前一周持平，由于铅价上涨，铅蓄电池生产成本抬升，部分企业维持以销定产。金九银十，汽车整车配套订单有所增加。库存方面，截至上周五SMM国内社会库存继续小幅去库0.11万吨至5.72万吨。整体上，废电瓶供应紧张未见好转，成本上升支撑铅价，但价格高位抑制消费，库存压力仍较大，建议多单谨慎持有。

氧化铝：现货缺乏驱动，高升水抑制期货价格

氧化铝期货夜盘震荡小幅回落，2311合约收低于2968元/吨。早间现货市场无明显起色，交投依旧不活跃，下游电解铝厂现货采购量极少，现货价格也基本维持平稳。当前价格水平下，高成本氧化铝厂利润改善，部分产能着手重启，另有部分扩建产能也有启动机会。不过当前也有部分产能检修。短期供应紧平衡的状态将维持，给予现货价格一定支撑，但上涨受限。氧化铝期货价格较现货已处于明显升水状态，继续上行或受阻。短期有回调可能。建议短线逢高偏空操作。

锡：消费仍待改善，短期锡价震荡调整

美元指数继续走强，美欧制造业景气度继续走弱，上周五外盘金属多走弱，LME三月期锡价收跌1.03%至25585美元/吨。国内夜盘同样走弱，沪锡主力2310合约收低于214470元/吨。早间现货市场交投略有改善，部分下游消化前期库存后入市补库，接货量增加。现货升水小幅走强。价格回落也刺激部分消费。当前消费虽然表现欠佳，但存在一定韧性，且消费有回暖预期。精炼锡产量维持稳定有降的态势，虽然当前矿端供应相对宽松，但缅甸佤邦禁矿的影响将逐步显现。在消费尚未明显改善的情况下，锡价暂震荡调整为主，建议回调偏多操作。

工业硅：供给继续增长，流通货源偏紧，现货稳中偏强；短线建议区间操作，长线空单布置

周五工业硅主力10合约收盘3795，幅度0.33%，涨45，单日增仓1589手。现货价格平稳，贸易商出货意愿增加。各产地开工均有小幅增加，但随着421出货比重增加，货源结构性紧张依然存在。多晶硅备货临近，在产产能维持增加，硅粉厂对工业硅需求或有增长；有机硅单体厂平均开工不高，下周部分产能或重启，采购需求将有所增加；铝合金行业开工平稳，刚需采购为主。行业周度库存去化放缓，交割库库存依增长。近期行业供给稳中有增，下游需求小幅回暖，交割库库存逐步增长，价格窄幅震荡为主，短线建议区间操作；四季度仍有新产能预计投放，需求难有较大增长空间，行业供给或继续增长，长线空单布置。

碳酸锂：需求暂无提振因素，锂价弱势震荡

周五碳酸锂主力2401合约小幅下跌，收于194250元/吨，下跌2.85%，成交量3.8万手。据数据，电池级碳酸锂现货均价22.3万元/吨，环比下跌2000元/吨；工业级碳酸锂均价20.9万元/吨，环比下跌2000元/吨。近期碳酸锂现货价格运行较平稳，采购量有所恢复，但由于碳酸锂供应仍较稳定，货源充足，且库存体量仍较大，中游仍未大面积开展采购，以长单为主。下游正极材料厂多等待9月排产预期，因此市场整体维持观望情绪。下游看，锂盐厂利润持续压缩，挺价意愿较为明显。当前供需关系下，需求端恢复仍未出现边际变化，后续仍需关注9月下游采购及补库情况，预期短期内锂价弱势震荡运行。

（来源：新湖期货）