刺激政策实际效果仍存疑 锌价格延续震荡运行

北京时间8月28日，伦敦金属交易所(LME)锌期货价格，今日开盘报2384.5美元，现报每吨2398.5美元，涨幅0.50%，盘中最高触及2411美元，最低下探2373.5美元。

LME锌期货行情回顾：

【机构观点】

新湖期货：上周五隔夜锌价震荡运行，沪锌主力2310合约收于20640元/吨，跌幅0.05%。上周五国内现货市场，8月长单交货最后一天，市场出货增多，但本周到货预期下，升水下行，上海普通品牌平均09+200-240元/吨附近。供应方面，锌矿TC持稳较高位，炼厂利润较好下延续高产，7、8月smm国内锌锭产量均略超之前预期，但预计供应增速放缓。需求方面，上周镀锌开工继续小幅下行，但下游刚需仍存，低价刺激采购，终端方面，目前铁塔订单表现亮眼，年内或维持高开工状态，带来较高需求增量。库存方面，截止上周五SMM国内社会库存延续1万多吨去库，而内外库存走势分化，LME库存上周延续小幅增库。近期盘面进口窗口打开，沪伦比持续上升至近一年高位，关注内外反套机会。整体上，国内政策支撑下，我们维持下半年锌价重心上移观点，而短期国内进口货源流入及检修恢复后到货预期，建议正套考虑暂止盈离场。

国贸期货：国内出台政策支持地方债务问题化解，提振商品市场。目前库存处于相对低位，对锌价存在一定支撑。海外方面，美国劳动力市场继续表现强劲，美联储上调经济增长预期，3 季度美国 GDP 或增 5.8%，美国经济韧性仍在，且通胀仍处于相对高位，不排除继续加息可能。原料供应端，截止到 8 月 18 日国内锌锭冶炼厂原料库存在 32 天左右，周环比增加，原料库存仍处于历史相对高位。产量方面，7 月份精炼锌产量 47.2 万吨，环比增加 0.85%，同比增加 7.08%。库存方面，国内库存方面截止到8 月 21 日国内锌锭库存位 7.71 万吨，环比减少 1.74 万吨。上周LME 库存大幅增加，周环比增加 5.4 万吨。消费端，镀锌产能利用率为 65.62%，周环比下降 0.05%总体来看，海外高利率环境维持，国内政策刺激实际效果存疑，锌价上行空间有限。基本面上，社会库存维持相对低位，对锌价存在一定支撑。但后期供给端仍有增量且当前原料库存处于历史高位利空锌价。策略方面，观望。