纯碱期货近月合约暴涨9%！远月依旧看空

8月28日早盘收盘，纯碱主力合约下跌0.2%，收于1957.00元/吨，其中2309合约触及涨停，涨幅9.01%。近期纯碱现货延续偏紧，在货源紧张以及部分地区装置有检修计划的情况下，近月合约再次冲高。不过中长期来看，在新产能逐步放量的预期下，远弱格局依旧存在，因此对远月维持偏空判断。

【机构观点】

美尔雅期货：短期低库存下纯碱现货延续偏紧，虽然近月09-10合约预计仍面临货源紧缺状况，在现货持续提价下，不排除有继续冲高可能，但近月连续上涨后已面临监管，短时波动较大，谨慎操作。中期看，新产能逐步放量叠加检修回归，纯碱强现实弱预期格局依旧存在，后期仍会逐月博弈现货偏紧与新产能投放带来的增量，预计仍需等到开工持续回升/上游库存增加趋势/远兴一二线满产等指标出现，供给端紧张情绪才能得到边际改善，时间可能要到10月左右，目前空头或尚处于左侧。

南华期货：近期纯碱的大涨，主要原因是供应端出现了缺口，近期市场也一致认为现货紧，从低库存数据就能看出。原先我们给出的解释是由于7，8月的检修旺季，供应端对价格会有支撑，但市场上许多企业已经纷纷复产，开工率预期有所好转，会让纯碱库存的有所缓和，如今库存数据仍然处于低位我们推测是远兴和金山的投产慢于预期。

市场流传的关于远兴的消息也验证我们的猜测，远兴设备出现故障导致投产进度延后，使得远兴投产的进度不及预期，一线的产能是4500吨每日，目前来说还没达产。其次是由于 7，8 月的检修旺季，青海昆仑计划8月21日检修、安徽德邦设备出现故障、江苏华昌装置月底有检修计划，这些都让现货变得更紧从而对价格有支撑，所以现货价格坚挺。因此，预期差、低库存还有检修持续的事实就是近日纯碱行情大涨的核心驱动力。

综上所述，01合约具体走势不好判断，近期以观望为主。如果未来投产能够兑现的情况下，检修季后，四季度到明年大量投产所带来的大概率供给过剩，对于争议比较大的10合约，是否能够有价值去跟09合约做月差，我觉得还是有所保留的。在现货见顶后，09可能会打出升水，但是10合约还是理应给到BACK结构。近日远月合同跟随近月合同上涨，月差逐渐收窄，说明纯碱现货偏紧的态势降延续，不过对于远月来说任然维持一个偏空的判断。