8月29日期市早报：美元指数下降 贵金属价格短线拉升

贵金属：伦敦现货黄金收于1915.50美元/盎司，现货白银收于24.19美元/盎司；COMEX黄金期货收于1921.50美元/盎司，COMEX白银期货收于24.24美元/盎司。美通胀黏性迫使美联储坚定高息的态度，美国劳工市场、工资水平表现良好，支撑美国消费端，强化了通胀的黏性，这些因素构成了金价的阻力。另一方面，美PMI低于预期，市场衰退预期上升，美元指数下降，贵金属价格短线拉升。美国供给端走弱，美债收益率期限结构持续倒挂，衰退预期居高不下，成为黄金价格强支撑。在阻力与支撑并存的情况下，黄金高位窄幅波动。在年底前大概率保持利率不变，贵金属短线承压。市场对于欧美经济的预期呈现摇摆特征，贵金属价格或将呈现拉锯震荡。

从长期来看，在美债收益率倒挂背景下，欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在，构成了黄金价格支撑。国际避险资金寻求黄金避险功能，全球部分央行增持黄金储备，中国7月末黄金储备报6869万盎司（约2136.5吨），环比增加74万盎司（约23.02吨），为连续第九个月增加。

早评【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水200-270元/吨，均价235元/吨，较前一日下降55元/吨，平水铜成交价格69500~69600元/吨，升水铜成交价格69520~69620元/吨，期铜冲高现货成交走弱，好铜到货集中引跌现货升水。

昨日夜盘沪铜偏弱震荡。杰克逊霍尔年会期间，美联储鲍威尔表示，如果合适，美联储准备进一步提高利率，将谨慎地决定是否再次加息；2%仍是并将继续是我们的通胀目标。基本面，7月SMM中国电解铜产量为92.59万吨，环比增加0.8万吨，增幅为0.9%，同比增加10.2%:且较预期的90.21万吨增加2.38万吨。1-7月累计产量为648.51万吨，同比增加63.93万吨，增幅为10.94%。需求端，SMM调研上周国内主要精铜杆企业周度开工率为69.33%，较上周回升1.22 个百分点。再生铜制杆企业开工率为40.71%，较上周下降了3.73个百分点。铜杆订单在铜价的刺激下有所好转，但未及预期。库存方面，截至8月28日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.32万吨至7.74万吨，较去年同期的7.33万吨高0.41万吨，周末全国各地区的电解铜库存多数是增加的。综合来看，内供应端延续较高增速，需求侧维持韧劲。供需面整体有趋松预期，预计铜价维持震荡偏弱走势。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18710~18750元/吨，较上日上升60元/吨；无锡地区报价18900~18920元/吨，较上上升60元/吨；杭州地区报价18890~18910元/吨，较上日上升70元/吨；重庆地区报价18860~18880元/吨，较上日上升60 元/吨；沈阳地区报价18810~18830元/吨，较上日上升60元/吨；天津地区报价18890~18910元/吨，较上日上升130元/吨。

昨日夜盘沪铝偏强震荡。基本面，云南本周电解铝总体运行产能继续增加云南多数企业实现满产，7月日均产量环比大幅增长，8月预计继续增长，8月整体月产量环比增速或仍有1%左右。需求端，8月14日当周，铝型材开工率67.6%，周环比-0.2个百分点；铝板带开工率76%，周环比持平；铝线缆开工率60%，周环比持平。近期光伏板块增速亮眼，带动相关型材企业订单量、开工率显著抬升。地产方面用铝持稳为主，但建筑型材产能过剩的情况下，行业竞争力较大，建筑型材企业普遍存在抢订单开工不足的情况。库存方面，截止8月28日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.0万吨，较上周四库存减少0.4万吨，较2022年8月历史同期库存下降19.2万吨，仍继续位于近五年同期低位。综合来看，供应端复产对铝价形成压制，后续预计铝价将维持震荡走势。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价21000~21100元/吨，较上日上升220元/吨，广东0#锌锭报价20920~21020元/吨，较上日上升220元/吨，天津0#锌锭报价21170~21270元/吨，较上上升180元/吨。

昨日夜盘沪锌偏强震荡。中国央行“降息”，下调 MLF利率15基点，下调逆回购利率10基点。中国7月社会消费品零售同比增2.5%不及预期，大众服务消费偏强，规模以上工业增加值同比增3.7%低于预期。基本面，2023年7月SMM中国精炼锌产量为55.11万吨，环比下降0.14万吨或环比下降0.26%，同比增加15.79%，略超预期值。1至7月精炼锌累计产量达到377.7万吨，同比增加9.59%。需求端，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。库存方面，截至8月28日，SMM七地锌库存总量为8.84万吨，较上周五(8月25日)增加0.69万吨,较上周一(8月21日)下降0.54万吨。综合来看，短期的宏观利好继续刺激锌价上行后出现回落，短期或继续震荡偏弱。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅13550（100）元/吨，通氧553#硅14050（150）元/吨，421#硅14450（50）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料74（0）元/千克，多晶硅菜花料报价70.5（0）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价13350（-100）元/吨，107胶14000（0）元/吨，硅油15600（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18900（70）元/吨，A356铝合金锭19550（100）元/吨，ADC12铝合金19200（0）元/吨。

昨日工业硅期货价格午后价格大幅跳水，现货价格稳中有涨。从基本面来看，上周中国工业硅产量约7.85 万吨，产量较前期增加0.66万吨。开炉数量为372台，较前期增加22台，整体开炉率为51.81%。需求端，目前多晶硅市场触及企业成本线,下游采购积极性较前期有所增加，采购力度加大，随着硅片和电池环节价格追高，硅料存在阶段性弱反弹；有机硅方面供需博弈下，下游采购谨慎，市场交投不温不火，单体厂家基于库存压力明稳暗跌让利接单；铝合金方面市场交易氛围偏淡，终端用户仍谨慎观望，按需采购为主，全天成交表现平平。总体来看，现货提涨使得硅价盘面表现存在一定韧性，但供需矛盾仍存，预计短期仍维持区间震荡。

碳酸锂：碳酸锂现货报价，国产99.5%电池级碳酸锂平均价220000（-3000）吨，国产99.2%工业零级碳酸锂平均价206000（-3000）元/吨，电池级氢氧化锂平均价207000（-2000）元/吨。

昨日午后碳酸锂期货盘面大跳水，期货主力合约LC2401收盘价185700元/吨，下跌11550元/吨，幅度为5.86%。

从基本面来看，碳酸锂国内供应端，锂云母、锂辉石、盐湖8月产量分别为13427吨、12963吨、10171吨，月度环比分别变化为+6.6%、-1.1%和+2.6%。随着锂原矿的增产，碳酸锂整体供应量增加，月度产量环增3.0%至46701吨。目前全球锂矿资源供应量依然可观，锂精矿月度进口量为351442吨，月度环比增加57.2%。需求端本月磷酸铁锂产量为213200吨，环比增加2.0%，月度开工率减少3%至63%。三元材料523和811本月产量为17130吨、20660吨，环比分别减少3.7%、2.3%。上游矿端报价围绕20万元/吨，市场碳酸锂供应量较为充足，供给端盐厂在库存压力加持下，挺价心态走弱；中游库存处于货物囤积的去库状态，但暂无释放集中补库消息，采购偏谨慎，多以长单为主，配合单点补库；下游电池企业游有压价向中游正极材料企业采购意愿。此轮下跌或与市场悲观情绪释放有关，市场供大于求矛盾仍存，预计锂价有走弱空间。

综合来看，短期供应端锂矿及碳酸锂均有小幅度增量，需求端正极材料厂持续去库中，但采购偏谨慎，上中下游价格处于博弈，预计短期锂价有震荡走弱可能。

早评【黑色金属】

双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报2100（0）元/吨，沙河驿镇自提价1900（10）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2140（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2140（0）元/吨。

昨日双焦期价震荡偏弱，现货价格持稳。基本面来看，进口蒙煤方面，口岸通关量维持维持高位水平，上周甘其毛都口岸日均通关1228车，创年内新高；国内方面，受延安新泰事故影响，陕西部分煤矿有停产现象，山西古交地区前期停产的煤矿开始复产，产地供应呈现区域性差异，供应整体仍延续偏紧格局。钢焦博弈持续，煤价走势暂无方向，市场仍以观望为主。焦炭方面，第一轮降价大部分已执行。随着钢厂供应端盈利能力回升，供应回升，中西部部分焦企出货节奏放缓，不过多数焦企场内暂无明显的库存压力，下游钢厂近日整体到货表现好转，部分高库存钢厂有控量表现，目前看下游需求节奏仍处于分化状态，不过考虑粗钢平控仍未执行，刚需仍存，短期市场下探空间有限。

铁矿：现货报价，普式62%价格指数116.6美元/吨（+2.1），日照港超特粉735元/吨（-7），PB粉889元/吨（-4）。

据钢联数据，全球铁矿石发运总量3289.1万吨，环比增加32.1万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2727.0万吨，环比增加59.5万吨。中国47港到港总量2584万吨，环比增加221.1万吨；中国45港到港总量2487万吨，环比增加249.5万吨。

铁水见顶。247家钢厂日均铁水产量245.57万吨，由于近期原料强势上涨，钢厂亏损面扩大，铁水阶段性见顶，部分钢厂选择减产。

全国45个港口进口铁矿库存为12032.48万吨，环比降降18.51万吨；日均疏港量328.19万吨，环比增1.47万吨。

总结来看，铁水产量依然很高，平控也存疑，主力合约深贴水有对铁矿期货价格有支撑。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm汇总价收于3660元/吨（-10），上海热卷4.75mm汇总价3850元/吨（-50），唐山钢坯Q235汇总价3510元/吨（-40）。

周一A股在诸多利好下仍高开低走，拖累商品下跌，国家发改委表明下一步要加大宏观政策调控力度，积极扩大国内需求。后续应重点关注地方债务化解和城中村改造进展。

成材表需回升，铁水产量见顶。随着金九旺季将临，钢材表需回升，螺纹去库；供给方面，铁水产量245.57万吨，周环比略微下降，由于钢厂亏损，铁水阶段性见顶。山东部分钢厂传闻开始平控，但市场并未交易该逻辑。

总结来看，成材需求并没有超预期表现，原料更强使得钢厂利润快速收窄，若后期旺季预期证伪，易导致负反馈发生。

早评【能源化工】

聚丙烯： 现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油) 7580-7650元/吨，涨15元/吨；华东pp拉丝(煤) 7560-7630元/吨，涨 15元/吨。

基本面来看，供应端，拉丝排产率31%，装置负荷回升，结构性支撑偏弱。需求方面，煤化工竞拍方面，竞拍氛围尚可，拉丝成交 81%；下游工厂订单虽有好转迹象，但趋势性有待观察。综合而言，近期受聚丙烯估值偏低，资金推涨修复估值，助推市场买涨不买跌心态，提振市场对旺季预期，投机需求略有攀升，进一步提振聚丙烯走强；不过供需仍支撑有限，聚丙烯新增产能忧虑，供应压力仍在，需求仍未见实质改善，供需压制聚丙烯，聚丙烯上方谨慎对待。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6035元/吨，跌40元/吨，乙二醇现货报价3985元/吨，跌50元/吨。

基本面来看，PTA方面，昨日无装置变动，装置负荷处于高位。MEG方面，马来西亚一套75万吨装置近日重启，国内装置负荷亦有所回升。需求上，江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在3-4成，聚酯负荷仍处于高位，关注后期聚酯效益及库存变化。综合而言，PTA方面，前期推涨PTA的核心逻辑在高成本低加工差，目前原油虽然回调后有所企稳，但上涨边际动能逐步减弱，PTA加工差有所修复，且后期旺季预期需谨慎，谨慎对待上方高度。MEG方面，供应端相对宽裕，港口库存再破100万吨，供需压制盘面，MEG承压。

甲醇：现货报价，江苏2505（-5），广东2440（-5），鲁南2430（10），内蒙古2160（75），CFR中国主港246（-2）

从基本面来看，内地方面，国内甲醇开工率维持稳定，国宏64万吨/年甲醇装置于8月13日检修，目前已投料，预计本周初出产品；安徽华谊甲醇装置于8月24日开始检修，恢复时间待定。港口方面，上周卓创港口库存107.05 万吨（-0.9），预计 2023 年 8月25日至 2023 年9月10日中国进口船货到港量在67.76万吨。外盘方面，开工率维持高位，到港压力仍大，马来西亚石油甲醇2号170万吨/年甲醇装置在上周三重启后于近日再度停车，1号66万吨小装置同步运行不稳；Kaveh8月22日重启恢复中。需求方面，天津渤化60万吨/年MTO装置预计于8月31日停车检修，计划检修时长1个月；浙江兴兴MTO停车检修中，斯尔邦盛虹80万吨重启，宝丰三期MTO近期试车，关注试车进度。综上，前期国内外能源价格异动带动甲醇反弹，近期海外天然气维持偏强态势，甲醇基本面来看，内地供应增加，港口累库，下游部分MTO装置重启，预计甲醇近期维持震荡态势，关注海内外能源价格变化情况。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2570（-4），安徽2650（10），河北2575（-5），河南2599（0）

近日国内尿素市场行情运行胶着，成交尚可。近期国内生产装置负荷减量，加重企业挺价情绪，厂家执行待发订单为主。下游农业需求暂无强劲支撑，但部分工业维持按需采买，整体市场不温不火运行。海外天然气仍维持偏强态势，尿素出口预期仍存，近期关于印标传闻以及内地装置检修推动尿素价格上涨，但相关行业协会发文提倡理性看待尿素市场波动，且后续国内需求存在隐忧，预计近期尿素维持震荡格局，关注国际能源价格及尿素出口情况等。

早评【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二收盘价变动0.75%至5406元吨，豆油收盘价变动-0.82%至8416元/吨，豆粕收盘价变动1.13%至4121元/吨。CBOT大豆变动1.39%至1406美分/蒲式耳。现货方面，美湾大豆CNF价599美元/吨，巴西豆CNF价601美元/吨，阿根廷豆CNF价531.8美元/吨。

外盘跳空高开，市场消化单产变动。田间调查下调美豆单产至49.7蒲式耳，低于USDA50.9预期，大豆快速生生，午盘后价格有所走弱，但仍然位于高位，在一定程度上强化了市场对大豆价格的支撑。预计美豆走势预计延续偏强运行。

豆油近期走势有所反弹。受收储消息与田间巡查结果影响，豆油前半周有所转强，但是随着大豆单产下降预期，油粕比重新下降。库存方面，目前都豆油库存出现下降情况，下游消费需求可能有所启动，四季度油脂刚需仍将对行情存在一定支撑。棕榈油方面，印尼6月出口强劲，库存快速下降，马印棕榈油库存呈现缓慢累库与去库情况，增产周期对油脂上方压力减弱。

豆粕走势预计偏强运行。美豆产量约束上升推动粕类重回强势，当前整体提货量尚可，在9月到港量下降影响下，豆粕累库仍然较为缓慢。同时，豆粕基差位于历史高位，整体仍相对偏强。