9月5日期市早报：苯乙烯成本端仍强势 PVC电石缺口仍然存在

有色篇 

铜：9月4日SMM 1#电解铜均价70240元（40），A00铝均价19410元（-200）；LME铜库存107425(+3.02%)吨,铝库存506400(-0.39%)吨；投资建议：据mysteel, 昨日现货升水持续下调，主流平水铜品牌下调至升220~240元/吨附近有所成交，少数企业如日韩等货源报于升200元/吨积极出货，但整体成交氛围较为一般。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC 92.9美元/吨，央行降息提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注近期更多实质性政策发布，操作上建议谨慎做多。

锌：9月4日SMM 0#锌锭均价21530元（120），1#铅均价16400（-50）；LME锌库存153575(+0%)吨,铅库存55350(+0.91%)吨；投资建议：据mysteel, 昨日上海地区升水上涨50元/吨，天津市场升水回调30元/吨，佛山市场升水上涨5元/吨。上海市场进口货源价格较低，下游囤货致升水走高。佛山市场受第9号台风“苏拉”影响较小，市场保持稳定。基本面方面，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿缓解，锌供给端处于高位，LME库存近期大幅增加，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策，上周锌锭社会库存出现回落，央行降息提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注近期更多实质性政策发布，操作上建议谨慎做多。

铝：期货端，9月4日，沪铝2310平开冲高后大幅回落，报收于18965（-365）元/吨，较前一日跌1.89%，成交量44.7万手（+13.2万），持仓量28.1万手（-27751）。现货端，9月4日，佛山均价19180（-210）元/吨，累库增加，观望为主；华东均价19420（-200）元/吨，接货意愿低，成交不佳；中原均价19270（-190）元/吨，刚需备货，逢低采购。主要消费地铝棒加工费小幅上移，观望为主。重要数据：1、Wind数据，9月4日，铝锭社会库存51.9万吨，较8月31日上涨2.6万吨。2、Mysteel数据，9月4日，铝棒社库9.65万吨，较8月31日增0.8万吨。观点逻辑：地产重大利好连续释放，推动市场乐观情绪和风险偏好提升，商品整体走强；铝锭、铝棒库存持续处于低位，对于铝价有一定支撑。供给端云南复产接近尾声，多数厂家接近满产，电解铝周产量不断提高；消费处于传统淡旺季交接时段，需求仍较弱；而成本端处于低位，美元指数震荡偏强，限制沪铝价格上行空间。建议观望，关注商品指数及宏观情绪变化。

氧化铝：期货端，9月4日，氧化铝2311高开高走，一度涨停，而后大幅回落，报收于3086（+70）元/吨，较前一日涨2.32%，成交量27.4万手（+16.9万手），持仓量66466手（+10777）。现货端，9月4日，氧化铝价格稳中有涨，山东、山西小幅上涨，广西、河南、贵州氧化铝均价较前一日持平，分别为2920元/吨、2930元/吨及2915元/吨，山东氧化铝均价涨5元/吨至2890元/吨，山西氧化铝均价涨10元/吨至2930元/吨。现货流通依旧偏紧，部分企业新投产及复产积极性有所增加。重要数据：Wind数据，8月31日，氧化铝港口库存13.4万吨，较8月24日上涨7.3万吨；观点逻辑：宏观情绪高涨，商品整体偏强，推动氧化铝价格上行；云南复产进入尾声，部分企业满负荷运行，需求端继续提升空间有限；而随着盈利水平的提升，氧化铝厂家投产和复产意愿增加；尽管氧化铝现货依然较紧，供应增加预期或限制其上行空间，建议观望。

镍：昨日早盘期价冲高回落，晚间小幅低开。菲律宾矿业和地球科学局表示，2023年上半年其镍矿石产量总计1687万吨，较2022年同期的1201万吨增长40%。宏观面上，随着地产刺激政策的进一步推出，一线城市九月初成交量有明显上涨，需要继续关注商品房交易量是否能够持续攀升。不锈钢方面，期现价格上涨没有再旺季带来该有的现货成交，后期需要谨慎。短期期价偏强，但中期供给过剩的矛盾依旧没有改变。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3839/吨(+35)；4.75mmQ235热卷全国均价4010/吨（+14），唐山普方坯3580/吨（0）。 我们认为：目前炉料估值偏高，钢厂铁水预计月内维持较高水平。地产近期又有“融资放宽”、“全面认房不认贷”等政策刺激，市场信心增强作用比较明显，销售也会有所回升。从钢矿供需弱平衡的格局来看，预期证实将带来原料价格再度上扬，反之对成材价格压力更大。目前螺纹需求并没有明显表现，热卷展现了一部分旺季特征，因此一个品种市场交易的是纯预期，另一个交易的是预期+现实验证。热卷价格一定程度上被螺纹拖累，如果品种需求差异拉大，价差可能会有扩张行情。策略来看，卷强螺弱格局维持，价差寻机做多，钢厂远月盘面利润逢高空维持。单边多单止盈。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价913元/湿吨（折盘面982元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）950元/吨（0）。我们认为：市场现货PB粉基差大幅回落，贸易商库存明显降低，投机方向转向多头，但涉及交割的品种基差仍然较大（性价比较低）。铁矿港库及发运增加但钢厂补库大幅增加，因此短期供需失衡论点被证伪，仍然处于宽松平衡阶段。经济政策刺激较强，钢厂在地方经济的支柱作用显现，平控压力普遍不大，钢厂月内仍然产量较高，北强南弱、卷强螺弱格局确定。策略来看，做空钢厂利润策略维持，若涉及交割的企业最好在5月合约做空头套保。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格降0.5美元至280美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持260美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持259美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价涨50元至1650元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持1910元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价涨30元至1250元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持1750元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持212元/吨，海运煤炭运价指数OCFI报收537.61点，环比下调0.12%。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价涨20元至2150元/吨，外贸价格涨3美元至305美元/吨。利好政策频现，提振市场情绪，报价逐步回稳。

9月4日，双焦期货早盘低开，上午迅速拉升，午后回调。焦煤主力合约收于1675，今日净持仓-9686手，处于净空头状态，其中前20席多头减持6003手，前20席空头减持2564手。焦炭主力合约收于2362。单品种建议仍以日内高抛低吸为主，套利做空炭煤比。

玻璃:401收于1748（-64）元/吨，涨幅-3.53%，持仓量820550（-34694），现货方面，沙河迎新1952（-60）元/吨，河北望美2007（0）元/吨，湖北地区5mm白玻2020（0）元/吨。华北市场涨跌互现，成交一般；华东市场延续涨势，产销较好；华中市场报价上涨，中下游订单增加；；华南市场稳价为主，整体出货尚可。成本端：纯碱9月初仍有部分检修计划，开工率短期维持较低水平，远兴二线投产低负荷运行，金山化工新产线低负荷运行，重碱现货依旧偏紧。综合来看，玻璃日熔量回升速度放缓，近期成交转好，中下游阶段性补库，叠加地产政策密集落地，市场氛围较好，后续地产旺季是关注重点，深加工数据转好，预计近期偏强。

能源篇

原油：9月4日，WTI原油期货收涨0.43美元，涨幅0.50%，报85.96美元。Brent原油期货收涨0.45美元，涨幅0.51%，报89美元。昨日油价小幅收涨，主要原因是延续供应偏紧利好，WTI原油月差持续走强显示原油市场供应端整体偏紧是下半年较为确定的局面，市场正在等待OPEC+公布下一次原油出口减少的政策。供需面欧佩克再次延长减产消息利好油价，供需局面又进一步收紧。但是非OPEC国家的原油产量不断上升导致填补部分缺口，减产焦虑得到部分缓解，油价暂无向上推动驱动因素，且容易受到金融市场方面的扰动，国际油价或再度陷入区间震荡状态。后续关注OPEC+是否继续维持减产至10月。综上，油价短期震荡偏强。LPG：PG主力合约收盘价格在5613元/吨（+121）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为6310（-1050）手。现货方面，华南民用5370-5500（5400,+190）元/吨，华东民用5000-5330（5007，+89）元/吨，山东民用5150-5200（5180，+180）元/吨；进口气主流：华南5330-5600（5540,+100）元/吨，浙江5200（+100）元/吨，江苏（连云港）5450（+100）元/吨。基差，华南-213元/吨，华东-606元/吨，山东-433元/吨。PG10-11月差为128，呈Back结构。最低可交割品定标地为华东。核心逻辑：成本端，国际原油价格短期呈震荡态势。本周供应端与上周相比变动不大，仍处高位；港口库存维持高位，炼厂库存也有所增加；燃烧需求呈季节性淡季，化工需求维持较高水平。LPG期货价格估值偏强，主要原因在于成本端原油震荡偏强，沙特9月CP价格出炉，虽不及市场预期但仍延续上涨态势，丙烷550美元/吨，较上月上调80美元/吨；丁烷560美元/吨，较上月上调100美元/吨。美国丙烷库存处于高位，且暂无去库迹象，外盘FEI价格有所回升。中东受减产计划影响外放有所减少，LPG短期供应偏紧，民用需求随天气转凉而有所好转，注册仓单数量处高位对盘面形成压制。综合来看，短期内LPG市场会跟随CP、FEI价格，震荡偏强。

燃料油：9月4日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2310结算参考价升贴水+254/吨，为4761元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2310结算参考价升贴水+428元/吨，为4057元/吨。沙特、俄罗斯延长减产计划至九月，全球中重质原油比例进一步下降，原料减少。供给端，俄罗斯成品油出口已经有了缩减迹象，但沙特加大了俄罗斯燃料油的进口量，短期高硫供给收缩或不明显；中东低硫燃料油炼厂开始逐步投产，科威特燃料油发船量已经较7月增长，低硫燃料油的供应恐会增加。 夏季用电高峰逐步迎来尾声，预期开始逐步转弱，但国内炼厂需求仍有支撑，整体高硫燃料油依然有支撑。柴油裂解价差大涨，对同属清洁能源的低硫燃料油有支撑作用，但持续性存疑，关注事件进展。 高硫燃料油裂解价差高位，制约高硫价格进一步大幅上涨。预计短期宽幅震荡走势，成本支撑为主，高硫强于低硫。

化工篇

苯乙烯：华东江阴港主流自提9015（+140）元/吨。下午江苏市场暂高企震荡，闻盘面现货意向9000/9030；9月下8940/8960；10月下8790/8810；11月下8640/8670；单位：元/吨。消息看，原油弱盘，然成本面走强，苯乙烯港口库存下降，主力盘居高整理期现货暂高企窄盘。重要数据发布（周一）：9月4日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：5.02万吨，较上期减少0.69万吨，环比-12.08%。商品量库存在3.72万吨，较上期减少0.34万吨，环比-8.37%。消息面看，市场拉升阶段趋高，月度更替阶段现货交投减弱，港口提到货均有减量，数据看补充低于提货，港口库存下降。

核心逻辑：上周开工率71.7%，环比+1.4%（前值-5%），产量30.7（+0.6）万吨，样本产能2049万吨。周内山东某工厂负荷短时间下降，华东某装置重启，华南某装置负荷提升，已恢复满产。9月计划内仅宝来、利华益共43万吨产能重启。目前看，9月存量产能产出调整不大，而浙石化60万吨、宝丰20万已投产，将成主要增量。本期产业总库存20.7万吨，环比+2.3（前值-1.2）万吨，结束三连降，同比持平（前值-21%）。江苏港口到港大增至4.6万吨，下游提货降至3万吨以下，但商品率回升有限，周内预期库存继续增加。厂库高于预期，仅华东去库。需求端，EPS、UPR负荷回升，下游综合开工率未突破前高，成品库存高位，利润普遍承压。外盘方面，9月美金涨30美元，进口价差继续上修。成本端，原油供应再出问题，俄罗斯9月减少出口，美湾飓风影响供应，油价再度向上，纯苯虽然需求转弱，但库存处于极低水平，加工费继续稳定，苯乙烯非一体化成本8945（-115）元/吨，加工费-70（+120）。综上，9月供应增量取决于新产能，纯苯、苯乙烯库存极低，成本端仍强势，EB预计震荡偏强。

PVC：常州PVC市场价格上涨，成交一般。期货震荡上涨，市场点价缺乏优势，一口价成交为主，终端刚需采购。上午5型电石料现汇库提参考6370-6470元/吨（+140/+190）元/吨，点价V01-80至130，一口价英力特/青海宜化6420元/吨，金泰5型报6450元/吨，天业5型报6450-6470元/吨，天业3型自提6600-6630元/吨，天业8型报6580元/吨。核心逻辑：上周PVC开工率74%（-0.4%），8月以来开工较为平稳，月产量192.9万吨，日均6.22万吨，环比+0.08（前值+0.27）万吨，+1.4%，月内检修变化不大，部分装置提负，产量符合预期。9月看，计划检修大幅下降，叠加新装置投产预期，产量预计提升至195-200万吨。库存方面，9月1日社库45.8万吨，环比-0.4（前值-0.5）万吨，四连降，同比高23%，其中华南转为累库，下周预计45万吨。厂库天数5.98天，环比持平，低于预期，同比增加3.3%，下周预估6.1天，厂库去化至2年低位，但下游旺季不旺，近期去库放缓。海外方面，亚洲下跌10-30美元/吨，为2个月来首次，印度领跌，买家表示9月备货充足，管材需求暂时一般；中国出口新单环比锐减四成，交付了增加两成。需求端，一线城市“认房不认贷”有望稳定楼市，但对年内管型材需求帮助不大，下游仅塑膜等部分行业需求改善，逢低备货。成本端，电石缺口仍然存在，周初迎来五连涨，PVC边际成本升至6360。综合来看，出口动能转弱，9月供应增量预期较高，去库或继续减慢，但短期有电石支撑，预计震荡，建议观望。

甲醇：昨日甲醇日内震荡下行，MA2401合约收于2573元/吨，跌幅-1.83%。现货方面，基于12：00-16：40，太仓甲醇市场现货价格参考2505-2520。9月下旬纸货参考价格2530-2540，10月下旬纸货参考价格2560-2570。供应存在增加预期且业者心态谨慎，上午江苏太仓甲醇市场弱势调整（单位：元/吨）。基于9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2500-2530元/吨，价格整体稳定。午时个别企业报价2530元/吨。基于9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在2230-2240元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。（内蒙北线2230-2240元/吨，内蒙南线参考2230元/吨）截止8月17日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在107.98万吨，环比上涨3.68万吨，涨幅为3.53%，同比上涨6.78%。上周甲醇延续上涨走势，主要受宏观利好消息的提振。基本面来看，内地部分检修装置重启，开工率有所回升，后期后期随着利润修复以及检修装置重启，甲醇供应压力逐步增加。进口方面，伊朗部分装置因天然气问题计划外停车，但目前已重启恢复，后期进口量或维持高位。需求端来看，盛虹MTO装置负荷逐步提升，以及宝丰三期MTO装置和甘肃华亭MTP装置近期已经投产，对甲醇需求有明显提振，将在一定程度上缓解甲醇供需矛盾。传统下游开工率有所提升，关注金九银十旺季情况。成本端，煤炭方面煤矿生产稳定，进入8月中下旬，迎峰度夏结束后电厂日耗将见顶回落回落，需求将有所走弱，而煤炭供应和进口维持高位，后期煤炭供需将转向宽松，煤价存在下行压力。综合来看，甲醇供应及进口压力逐步增加，但需求同样明显增加，甲醇累库压力得到缓解。中长期来看，甲醇01合约将面临秋检、限气以及能源类需求增加的预期，因此预计甲醇或维持震荡偏强走势。

天然橡胶：上周内天胶期货在成本端支撑及下游刚需稳定的情况下震荡走高。上周四夜盘，资金主攻合成橡胶，其全线封板，带动天然橡胶于周五日盘跟涨封板，多重利好叠加资金炒作下橡胶迎来了久违的大涨。9月4日，ru2401收盘报收14100元/吨，较前一交易日下跌0.42%，成交量103.9万手，持仓量19.0万手。现货端，山东人民币混合胶报收11400-11500元/吨，涨跌-50/-50。供给方面，国内外降雨持续，原料产出有限价格上涨。日本囤胶导致近期日胶价格大涨，外围利好支撑国内胶价。成本方面，上周全乳生产利润有所回升，浓乳生产利润有所下滑，但交割利润尚存，期货价格大涨，综合因素下预计胶农割胶积极性向好，原料价格有望保持。需求方面，7月份轮胎出口市场表现有所放缓但内销市场发货趋稳较多，外需支撑依然存在，内需向好发展。轮胎库存储备相对低位支撑开工的稳定性。8月份我国重卡市场大约销售6.9万辆左右，7和8月份是下游轮胎和汽车消费的淡季，但今年8月份13%的环比上涨，一定程度上增加了市场的信心。接下来，天气炎热替换市场出货表现持续，“金九银十”的消费旺季有望带动汽车市场稳增长。经济弱复苏或是主基调，下游消费持续修复对胶价形成支撑。库存方面，近期天然橡胶到港量较少，库存高位主动去化向被动去化转化。综合来看，降雨偏多、成本支撑、日本囤胶、“金九银十”、轮胎库存低位利润尚可、重卡销量超预期、天胶库存高位去化等多重因素助推胶价上涨。此外，目前资金介入严重，市场消息繁多不易分辨，预计胶价中长期偏强，短期投机性较大。

PTA：期货端，9月4日TA2401合约日盘跳水后低位震荡，收盘报收6072元/吨，较前一交易日下跌1.49%，成交量190.5万手，持仓量165.7万手。PTA现货价格收跌62至6146元/吨，现货均基差收稳2401+55；PX收1099美元/吨，PTA加工区间参考189.96元/吨；PTA开工稳定在81.75%，聚酯开工90.63%，国内涤纶长丝样本企业产销率53.3%。今日供应商及贸易商正常出货，买盘仍然维持刚需，整体交投气氛一般，日内基差稳定，现货价格回调。本周及下周主港交割01升水55附近成交及商谈，个单略低，9月中下主港交割01升水50、55附近成交及商谈。综合来看，预计本周国际油价震荡偏强为主，PTA成本支撑效应中性偏强，低工费下抗跌因素仍然存在，远端供给增量或不明显。现阶段下游需求稳健，然上游价格上涨聚酯利润呈进一步压缩态势拖累远端。短期来看聚酯低库终端需求稳定支撑企业高负荷运行继续助推TA价格上行，远端供需矛盾需主要关注加工费的变化和企业实际检修情况，预计价格震荡偏强。

乙二醇：期货端，9月4日eg2401合约宽幅震荡，收盘报收4238元/吨，较前一交易日上涨0.14%，成交量44.7万手，持仓量42.6万手。9月4日张家港乙二醇收盘价格在4113元/吨,上涨33，华南市场收盘送到价格在4250元/吨,上涨70，美金收盘价格在476美元/吨,上涨1。今日乙二醇市场出现上涨走势，国际原油持续上涨，化工商品普涨提升市场信心，早盘开盘时，张家港现货价格高开在4100附近，盘中买盘气氛较好，价格维持近期高位运行，至下午收盘时，现货价格在4105-4110区间，现货基差走强至01-142至01-137区间，华南市场跟涨，但下游接货意愿一般，成交僵持。综合来看，原油和煤炭价格双双上涨，预计MEG成本支撑依旧中性偏强。短期产能利用率回升，然制MEG利润持续下滑或抑制远端供应。远端来看，人民币贬值压力、下游需求弱化预期、上游利润挤压等因素下库存累库程度有限。现阶段下游需求稳健，然上游价格上涨聚酯利润呈进一步压缩态势拖累远端。短期来看聚酯低库终端需求稳定支撑企业高负荷运行继续助推eg价格上行，预计短期价格延续震荡偏强态势。

工业硅：昨日工业硅延续上涨走势，Si2310合约收于13845元/吨，涨幅0.3%。现货方面，华东不通氧553#硅在13600-13700元/吨，较前一日上涨100元/吨；通氧553#硅在14100-14200元/吨，较前一日上涨100元/吨；421#硅在14900-15200元/吨，较前一日上涨50元/吨。近期工业硅价格震荡上行，主要由于现货流通性偏紧，硅厂挺价意愿强烈，现货价格维持坚挺；另一方面受宏观利好消息提振，大宗商品普遍飘红。基本面来看，西北地区供应平稳，西南地区硅厂开炉数稍有增加，供应环比小幅增长。需求端，多晶硅库存维持低位，带动硅料价格持续上涨，且多晶硅新增产能投产，短期内多晶硅对工业硅需求存增长预期；月底有机硅部分企业检修结束，对工业硅需求稍有增加，关注金九银十消费旺季；临近9月行业传统旺季，再生铝大厂在汽车复苏带动下订单相对饱满，开工率有所增加。整体来看，随着西南硅厂的复产，以及新投产能的释放，供应有所增加，而需求端同样存增长预期。随着期货价格上涨给出交割利润，仍有期现商或硅厂进行交割套保，421现货流通性持续偏紧，且低品位牌号现货同样紧张，现货价格强势上涨，短期内预计工业硅偏强为主。

农产品篇

油脂：周一植物油脂期货盘面震荡下跌。截至下午收盘，豆油主力合约下跌0.97%至8402元/吨，棕榈油主力合约下跌2.00%至7750元/吨，菜油主力合约下跌1.44%至9287元/吨。现货方面，主要地区24度棕榈油邦成粮油网报价（单位:元/吨):华东p2401+170，华南p2401+100，华北p2401+300。国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):华东Y2401+670，华南Y2401+680，华北Y2401+620。菜油现货报价(单位:元/吨)：华东三菜0I401+80，华南三菜0I401+150。AmSpec：马来西亚8月1日至20日棕榈油出口量环比增长17.4%。大豆通关不畅影响油厂开机压榨生产速度。美豆及菜籽产区天气降雨再次不佳，高温干旱天气将影响优良率的提升，继续关注产区天气状况。厄尔尼诺气候一般导致棕榈油产量下降，但有一定的滞后性，谨防盘面提前炒作。油脂下游需求改善，提货积极。近期油脂盘面短期震荡偏强为主。

粕类：周一粕类盘面下行。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌1.87%至4032元/吨，菜粕主力合约下跌3.8%至3262元/吨。现货方面，国内主要地区现货邦成粮油网报价情况：豆粕(单位:元/吨):华东M2401+780，华南M2401+840。菜粕(单位:元/吨)：华东Rm401+670，华南Rm401+700。美豆及菜籽产区天气降雨再次不佳，高温干旱天气将影响优良率的提升，继续关注产区天气状况。大豆因通关较慢，且密西西比河水位超预期下降，影响油厂开机，压榨量偏低，近期豆粕累库较慢。豆粕消费改善，市场成交和提货活跃。菜粕需求以水产刚需为主，下游需求逐渐进入淡季。综合来看，近期粕类盘面预计短期内将震荡偏强运行。

白糖： 印度降雨量减少，干燥天气或持续，引发市场对23/24年度减产的担忧。 印度在新年度或大幅降低食糖出口以优先满足国内庞大的食糖消费市场。巴西降雨量较高阻碍糖厂收榨进度。巴西本榨季产量与出口量大概率创历史新高，但该因素对当前糖价的影响有限。资金做多原糖、白糖意愿增加。最后， 食糖进口量短期内难以大幅提升。综上，当前利多因素影响力大于利空因素，因此我们对短期棉价持看涨态度。

棉花： 国储棉100%成交且成交价较高，另外 疆棉减产已成定局。纺织企业订单不足、服装出口不佳限制棉价上涨空间。注意新疆产区天气变化成9月棉价的主要风险点。当前主产区气温变化稳定，但投资者仍需对天气保持关注。当前市场交易逻辑或从供给端逐渐转向需求端，因此短期内郑棉价格或持续走弱。

鸡蛋：周一全国主流价格多数继续上涨，东北辽宁价格上涨、吉林价格涨、黑龙江蛋价上涨、山西价格涨，截至9月4日主产区蛋价5.35元/斤，主销区蛋价5.65元/斤，全国均价5.45元/斤左右，淘汰鸡价格6.25元/斤，8月初以来，禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌对蛋价边际支撑由弱变强。期货盘面近远合约上行，当日鸡蛋主力合约震荡上涨为主，周收盘4361点，涨0.18%。 产出方面，天气转凉，产蛋率开始恢复，供应压力缓慢增长。同时，饲料成本高位运行，鸡蛋产出成本保持高位，农户挺价意愿较强。消费和成本均表现有利。盘面来看，主力合约10月合约后期仍有走强预期。关注旺季需求对蛋价的影响。