铁矿石上方政策压力加剧 焦煤受终端利润压制

铁矿石：政策影响，矿价高位回调

昨日连铁主力合约偏弱运行，全天跌幅1.99%，收盘836.5。发改委、证监会召开关于加强铁矿石价格形势分析和市场监管会议，释放偏空信号，短期矿价上方政策压力加剧。基本面来看，供应端，8月铁矿石进口量10641.5万吨，环比增13.8%，后续海外发运稳步增加，符合季节性增量预期；需求端，本周铁水高位继续攀升，铁矿需求强劲，后续个别钢厂重提检修计划，铁水或将高位小幅回落。短期铁矿价格受政策、需求见顶预期影响，或将有小幅回落空间。

焦炭：终端需求尚可，库存略超预期累积，盘面宽震荡

昨日盘面再度冲高回落，周度数据铁水续增，但焦炭库存累积略超预期，铁矿受监管扰动，成材表需尚可略高于预期。贸易商拿货仍积极，期现多数已入场采购力度预期下滑，多空交织。铁水预计下周触顶回落，焦企仍有小幅增产空间，供需矛盾或仍不突出。成材上涨乏力，焦炭虽短期偏强但上行空间受压制，盘面预计震荡运行，市场预期变化较快，建议观望。

焦煤：竞拍成交量大，现货涨势略放缓，库存累积，盘面宽震荡

昨日盘面再度冲高回落，周度数据终端铁水续增，但焦煤库存累积，铁矿受监管扰动拖累黑色整体表现，成材表需尚可略高于预期，焦煤竞拍成交量大，涨幅放缓。中间环节整体采购积极，供给端煤矿复产进度尚可，矛盾略缓和。焦企利润尚可产量持稳，刚性供需偏平衡，采销供需偏紧，现货偏强运行。盘面趋势向上但空间受终端利润压制，预计偏震荡运行，市场预期变化较快，观望为主。

动力煤：港口价格企稳，市场交易僵持

陕西部分煤矿复产，供给缓慢恢复，产地矿方挺价，但高价背景下，下游观望情绪加深。港口市场价格趋稳，情绪走弱，价格分歧大，交易僵持。进口煤价继续上行，近期价格优势逐步减弱，买卖双方报还盘价格差距大。近期非电采购有所增加，但整体市场需求依然呈周期性下降趋势。今日白露，全国夏秋转换。南方台风侵扰下高温有所缓解，大部气温距平偏凉爽，主要省市电厂日季节性回落。西南将继续受台风环流影响，降水增加，水电输出继续恢复。电厂库存企稳，仍处于偏高水平。发运利润持续倒挂，港口调入维持中低位，淡季临近，下游采购积极性不高，港口调出高于调入，北港持续去库。淡季将至，行业库存依然充裕，天气因素持续给需求带来扰动，水电逐步恢复，但由于发运倒挂及月末周期性减产带来的货源紧缺，近期价格或企稳反弹后偏弱震荡。

玻璃：今日计划有两条共1200吨产线复产，持续关注

昨日现货价格重心小幅上移，整体维持平稳，部分企业提涨，现货均价：1840-2480。本周玻璃产量及开工有所下滑，9月1日营口信义冷修（1000吨）。库存上，本周玻璃厂库库存重回下降趋势，本周厂库去库324.5万箱，具体华东、华中及华南地区去库相对较多，整体来看，当前库存水平相对不高，由此对于价格有一定的支撑。需求上，前半周沙河及湖北产销表现良好，后有所回落，各地产销强弱也出现分化，主要在于企业间对于后市仍存在一定分歧。总的来说，近期宏观方面，地产相关消息较多，成本端纯碱价格不断提涨、煤价小幅反弹，现货供需矛盾不大，且进入玻璃传统旺季，对于保交楼的继续推进仍可有所期待，短期价格仍有一定支撑，预计会维持高位震荡的走势，但还需持续关注现货产销及库存情况。而长线大趋势来看，供应端产线点火预期仍存，供应未来增量空间较大，但是否均能兑现还需进一步观测，在能兑现的情况下仍然维持远月偏空预期。持续关注宏观政策面对于地产的实际提振力度及兑现情况，注意资金面动向。

纯碱：近月供应仍偏紧，近期注意市场风险，谨慎操作

昨日现货价格整体维持稳定，少数企业提涨，价格区间：2950-3300。本周产量及开工均有所下滑，产线上，整体在检修的企业偏多，部分企业结束检修，但产出暂时有限。库存方面，本周纯碱厂库及交割库维持去库趋势，具体轻碱去库程度相对大于重碱端去库。此外，下游玻璃厂纯碱库存天数亦有所降低。需求方面表现稳定为主。本周纯碱需求上，重碱表需维持尚可，轻碱有小幅减少，整体货源上仍相对紧张，下游采购较为积极。远兴及金山方面，随着后续重碱稳定产出（重碱产量提升），将对于当下现货偏紧的态势有一定的缓解，但短期供应紧张情况仍在，因此近月合约或仍会维持高位震荡走势。短期需注意大资金变动及消息面影响，建议谨慎操作、观望为主。后续分歧仅为投产及满产的时间问题，对于远月合约建议逢高可布局空单，此外还需要进一步关注远兴、金山投产的实际兑现情况。

（来源：新湖期货）