9月12日期市早参：氧化铝价格依然处于高位 沪铅传统旺季需求向好

【贵金属早评】                           

【黄金】

行情回顾： 昨日COMEX12 月黄金上涨了 0.13%，收报 1945.3美元/盎司； 

宏观面：CPI和欧洲央行利率决议将是本周黄金价格表现的决定因素。目前投资者预计欧洲央行本次议息会议将采取搁置立场。预计8月份CPI将环比上涨0.5%，而核心CPI预计将环比上涨0.2%，核心CPI同比增速将小幅下降至4.3%,前值为4.7%。

基本面：9月11日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为884.89吨，较上一日减少约1.7吨。目前该持仓量降至3月份以来的最低水平，反映出投资者对黄金的兴趣缺乏。

操作建议：COMEX12 月黄金日K线图上的下行趋势意味着价格阻力最小的路径仍然是横盘向下。COMEX12 月黄金日 K 线位于20日均线处，但跌破关键位置1950美元，日线图上的相对强弱指数(RSI)指标也处于 50 下方，MACD也显示出停滞的红柱，指标负值区域。这些都提示短期内黄金价格的技术前景似乎是中性至看跌。

【白银】

行情回顾：昨日COMEX12 月白银上涨了0.87%，收报 23.375美元/盎司

宏观面：同黄金 

基本面：9月11日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13677.06吨，较上一日持平。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。

操作建议：COMEX12月白银日线的 RSI 已跌至50以下，提示白银价格的短线空头情绪为主，回调风险加大。下方支撑位可以关注22.7美元。（6月22日、8月15日前低。）

【 黑色系早评】

【螺纹】 

行情回顾：昨日螺纹2401上涨0.05%。

基本面：据我的钢铁网数据显示，上周螺纹钢周度产量253.59万吨，环比下降5.14万吨，钢厂库存184.61万吨，环比下降11.27万吨，社会库存565.06万吨，环比下降16.54万吨。钢材五大品种周度产量922.4万吨，环比下降7.23万吨，两库库存合计1616.44万吨，环比下降22.48万吨。

核心观点：上周市场情绪回落，短线偏震荡，中线震荡偏多观点延续

交易策略：建议rb2401中线多单轻仓持有

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2401上涨2.41%，焦煤2401上涨3.7%、焦炭2401上涨1.73%。

基本面：我的钢铁网数据显，8月28日-9月3日当周全球铁矿石发运总量3013.2万吨，环比减少348.0万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2519.2万吨，环比减少243.7万吨。

核心观点：黑色总体维持中线震荡偏多观点，原料波动相对较大

交易策略：建议震荡偏多对待或观望

【 农产品早评】 

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡整理，涨跌互现，截止收盘，豆油Y2401合约上涨0.15%以8258元/吨报收，棕榈油P2401合约下跌1.30%以7446元/吨报收，菜油OI2401合约上涨0.42%以9009元/吨报收。

基本面：马来西亚公布的MPOB供需报告，8月马棕油产量175.3万吨，环比增加8.91%，与此前机构预测值相差不大；出口122.2万吨，环比减少9.78%，低于机构预估的133万吨；截至8月底，马棕油库存212.5万吨，环比大幅增加22.54%，高于此前机构预估的189-195万吨。鉴于本次报告出口不及预期、库存高于预期，报告整体性质偏空。

后市展望：MPOB报告利空打压棕榈油期价，豆油菜油则相对较强，我国此前出现了大量的棕榈油买船，国内库存同样高企。尽管金九旺季消费或带来需求提振，但供给的同步增加也将导致油脂上方压力持续存在。若未来美豆减产不及预期，则油脂期价继续弱势整理的可能较大。

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡整理，截止收盘豆粕M2401上涨0.32%，以4103元/吨报收。

基本面：CBOT大豆1368，11月装船美豆理论成本4912元，按三级豆油8700折算豆粕理论参考价4371，昨沿海豆粕现货4783元，1月油粕比2.03

后市展望：饲料养殖企业近期以执行前期合同为主，市场成交清淡后库存止跌回升，工厂挺价意愿削弱，价格处于小幅调整状态。国内豆粕价格维持高位震荡行情。

【有色早评】

【沪铝】

基本面：9月11日，长江有色市场1#电解铝平均价为19450元/吨，较上一交易日增加70。9月11日，电解铝升贴水维持在贴水10元/吨附近，较上一交易日下跌30元/吨。9月8日，上海期货交易所电解铝库存为88,445吨，较上一周减少1,159吨。9月8日，LME铝库存为499,475吨，较上一交易日减少2,000吨，注销仓单占比为54.26%。

后市展望：中国CPI同比上涨0.1%，由降转涨，国内宏观面向好。氧化铝价格依然处于高位，成本支撑明显。云南电解铝产量持续恢复，下游需求增长预期向好。短期内，铝价可能维持高位运行。

操作建议：观望为宜。

【沪铅】

基本面：9月11日，长江有色市场1#铅平均价为16,800元/吨，较上一交易日减少50。9月8日，上海期货交易所精炼铅库存为60,041吨，较上一周增加8,280吨。9月8日，LME铅库存为52,975吨，较上一交易日减少1,300吨，注销仓单占比为9.58%。

后市展望：原生铅产量环比持续下降，同比保持增长。再生铅产量下降，但处于高位水平。铅蓄电池出口保持增长，传统旺季需求向好，铅或维持强势。

操作建议：观望为宜。

能源化工早评

【原油早评：】

行情回顾：近期供给端缩减是提振油价的主要因素。

宏观面及基本面：机构追踪数据显示，8月份沙特原油出口大幅下降，运往大多数主要目的地的发货量降至多年低点。沙特8月总出口量约为560万桶/天，创2021年3月以来最低，而7月修正后的出口量为630万桶/天。上周四，美国能源信息署（EIA）公布最新数据显示，9月1日当周，美国EIA原油库存下降630.7万桶，前值减少1058.4万桶。美国EIA库欣原油库存创2022年12月份以来新低。上周三，沙特将面向亚洲和美国客户的原油价格小幅上调。价格表显示，沙特阿美将10月份旗舰产品Arab Light的亚洲客户售价上调10美分，至每桶较基准价格高3.60美元的水平。

后市展望：近期原油市场仍是利多占据主导，油价仍有望保持偏强运行。

操作建议： 回落后可考虑再次做多。

【塑料及PP早评：】

行情回顾：聚烯烃期货昨日高开反弹，塑料2401上涨0.16%，PP2401上涨0.36%。

基本面：PE方面，原油及煤炭成本支撑继续存在，需求端来看，农膜以及棚膜旺季临近，订单持续增加；供应端来看，进口货源现货偏紧，但后期国内检修装置不多，产能利用率逐渐上升，生产企业库存有所增加，短期内聚乙烯市场或维持窄幅整理。

PP方面，截止三季度年内新扩能完成310万吨/年，达到全年计划的50%，投产压力集中到9月末10月初。截止目前宁夏宝丰50万吨，甘肃华亭20万吨，宁波金发40万吨均已经进入试车环节，9月份预计可实现量产。东华茂名40万吨9月初投产完毕，目前生产正常。预计3季度产能达到3956万吨，4季度PP总产能环比增长7.33%，新增供应增量持续提升。

后市展望：聚烯烃后续供给压力有所上升，未来价格可能会有回落。

操作建议：聚烯烃价格短线可能回落，建议暂时观望。