9月13日期市导读：沪锌供需依旧偏紧 工业硅盘面或震荡偏强运行

早评【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水（-30）-30元/吨，均价0元/吨，较前一日下降20元/吨，平水铜成交价格69470~69600元/吨，升水铜成交价格69500~69630元/吨，进入交割倒计时月差明显收窄，现货成交被有意收货者压低。

昨日夜盘沪铜偏弱震荡。欧洲央行对2024年通胀的新预测将超过3%，而6月份预测为3%，欧洲央行本周加息概率再升。基本面，8月SMM中国电解铜产量为98.90万吨，环比增加6.31万吨，增幅为6.8%，同比增加15.5%；且较预期的98.61万吨增加0.29万吨。1-8月累计产量为747.41万吨，同比增加77.18万吨，增幅为11.52%。SMM根据各家排产情况，预计9月国内电解铜产量为98.61万吨，环比微降0.29万吨降幅为0.29%，同比上升8.5%。需求端，MM调研上周国内主要精铜杆企业周度开工率为70.25%，较上周回升1.28个百分点。再生铜制杆企业开工率为40.94%，较上周上涨了0.88个百分点。库存方面，截至9月11日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.54万吨至9.51万吨，较去年同期的8.98万吨高0.53万吨。周末全国各地区的电解铜库存增减各半。综合来看，内供应端延续较高增速，需求侧维持韧劲。供需面整体有趋松预期，预计铜价维持震荡走势。

沪铝：现货报价，佛山地区报价19270~19310元/吨，较上日上升70元/吨；无锡地区报价19480~19500元/吨，较上日上升50元/吨；杭州地区报价19490~19510元/吨，较上日上升60元/吨；重庆地区报价19410~19430元/吨，较上日上升70元/吨；沈阳地区报价19440~19460元/吨，较上日上升60元/吨；天津地区报价19460~19480元/吨，较上日下降10元/吨。

昨日夜盘沪铝偏强震荡。基本面，截至8月底国内电解铝行业运行产能抬升至4280万吨左右，较7月底增加0.47%，增量主要来自云南复产，目前云南复产基本完成，国内电解铝运行产能基本上已经达到全年运行产能的高点，后期国内电解铝运行产能将进入平稳期。需求端，上周铝型材开工率63.4%，周环比-3.3个百分点；铝板带开工率76%，周环比+0.6个百分点；铝线缆开工率62.4%，周环比+1个百分点。库存方面，截止9月11日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.4万吨，较上周四库存增加0.7万吨，较2022年9月历史同期库存下降17.2万吨，仍继续位于近五年同期低位。综合来看，供应端复产对铝价形成压制，低库存显示现货供需依旧偏紧，后续预计铝价将维持震荡走势。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价21930~22030元/吨，较上日上升300元/吨，广东0#锌锭报价21960~22060元/吨，较上日上升330元/吨，天津0#锌锭报价21950~22050元/吨，较上日上升300元/吨。

昨日夜盘沪锌偏强震荡。基本面，2023年8月SMM中国精炼锌产量为52.65万吨，环比下降2.46万吨或环比下降4.46%，同比增加13.78%，不及预期。1至8月精炼锌累计产量达到430.4万吨，同比增加13.78%。SMM预计2023年9月国内精炼锌产量环比增加3.71万吨至56.36万吨，同比增加11.85%。需求端，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策。库存方面，截至9月11日，SMM七地锌库存总量为9.3万吨，较上周一 (9月4日)下降0.26万吨，较上周五 (9月8日)下降0.03万吨。综合来看，短期低库存显示现货供需依旧偏紧，短期或继续低位宽幅震荡。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅14150（150）元/吨，通氧553#硅14700（150）元/吨，421#硅15050（150）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料81（0）元/千克，多晶硅菜花料报价76（0）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价13500（300）元/吨，107胶14100（200）元/吨，硅油15500（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝19520（70）元/吨，A356铝合金锭20150（100）元/吨，ADC12铝合金19600（50）元/吨。

昨日期货盘面冲高回落，现货价格均有上调。基本面来看，供给端，开炉数量稳定增加，但产量或在十月前后逐渐见顶，上周中国工业硅产量约8.07万吨，产量较前期增加0.17万吨。开炉数量为380台，较前期增加3台，整体开炉率为52.13%。需求端，多晶硅供需形势持续向好，产能陆续释放，下游采购积极性不减，为工业硅需求带来边际增量;有机硅方面，受工业硅价格连续上调的影响，DMC成本压力不断增加，下游维持刚需采购，开工目前较难提升; 铝合金锭价格企稳运行，但受硅价上调的影响，铝合金锭企业观望情绪较浓，维持低库存运行,市场压铸继续观望。总体来看，一是供应目前维持高位难有再大幅度的增加，二是需求端多晶硅表现坚挺，有机硅、铝合金等方面在政策利好刺激下或有改善，三是现货方面推涨氛围较浓，盘面或震荡偏强运行。仅供参考。

碳酸锂：碳酸锂现货报价，国产99.5%电池级碳酸锂平均价191000（-3000）元/吨，国产99.2%工业零级碳酸锂平均价格181000（-3000）元/吨，电池级氢氧化锂平均价185000（-3500）元/吨。

上一交易日碳酸锂期货主力合约LC2401结算价179550（+950），涨幅为0.54%。

昨日碳酸锂盘面上涨受到宏观及海外利好因素，美洲锂业萨克帕斯项目发现大量金属锂资源，储量上或超越玻利维亚。受此消息利好，美洲锂业当地时间周一大涨，国内锂矿板块拉升反弹。

从基本面来看，碳酸锂国内供应端，本月锂云母、锂辉石、盐湖产量分别为10962吨，环比分别下降6%，9.6%、7.4%，部分原料企业亏损停产，或对产量释放产生限制。需求端本月磷酸铁锂产量为213200吨，环比增加2.0%，月度开工率减少3%至63%。三元材料523和811本月产量为17130吨、20660吨，环比分别减少3.7%、2.3%。目前碳酸锂价格的核心影响因素依然是中游需求的回暖与否，中游正极材料厂在短暂的补库周期后，仍维持按需采购，采购意愿不明显，市场氛围仍然冷清。中游逐步开始运用期货工具来定价，加强中游在价格博弈中的议价权。终端数据方面，储能出货量和新能源汽车销售数据维稳，并末对市场造成进一步压力，但鉴于低迷的氛围之下暂时并未树立足够信心。

综合来看，中游采购节奏对于锂价影响较大，终端新能源汽车销量较为稳定，但在低迷的市场氛围下拉动力度有限，预计近期锂价处于震荡。

早评【黑色金属】

钢材：现货报价，杭州螺纹钢HRB400E 20mm汇总价收于3810元/吨（+20），上海热卷4.75mm汇总价3890元/吨（+10），唐山钢坯Q235汇总价3550元/吨（+20）。

8月份社融好于市场（WIND）预期。同时，全国外汇市场自律机制专题会议在北京召开，离岸人民币汇率反弹。

淡季看预期，旺季看现实，尽管五大材需求环比回升，但绝对值仍低于往年，旺季成色有待检验；供给方面，铁水产量248.24万吨，周环比明显上行。钢协发文称钢企将按照供需合理安排自己的产量，平控再次证伪，预计后续铁水产量将维持高位，同时铁矿、双焦强于成材的格局不变。目前华东热卷库存高企表明国内已经显著供大于求，钢厂主要靠增大出口力度来缓解供应压力，后续考验海外需求承接力度。

总结来看，宏观利好政策继续出台，但产业层面供大于求、钢材亏损的矛盾较为突出，关键在于出口能否继续增加。

铁矿：现货报价，普式62%价格指数120.65美元/吨（+3.85），日照港超特粉801元/吨（+12），PB粉927元/吨（+7）。

据钢联数据，全球铁矿石发运总量3013.2万吨，环比减少348.0万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2519.2万吨，环比减少243.7万吨。中国47港到港总量2832.7万吨，环比增加821.8万吨；中国45港到港总量2702.9万吨，环比增加724.2万吨。

247家钢厂日均铁水产量248.24万吨，较上周增加1.32万吨，年内新高。

全国45个港口进口铁矿库存为11867.87万吨，降258.89万吨；日均疏港量312.41万吨，环比增0.81万吨。

总结来看，近期监管加严，但铁水年内新高，基本面仍强，叠加社融好于预期，铁矿偏强走势。

早评【能源化工】

聚丙烯： 现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油) 7880-7930元/吨，涨30元/吨；华东pp拉丝(煤) 7820-7900元/吨，涨10元/吨。

基本面来看，供应端，拉丝排产率上调至33%，结构性支撑有所减弱。需求方面，煤化工竞拍方面，竞拍氛围较好，拉丝成交 99%，下游企业开工有所分化，下游实质改善暂有限，市场对金九银十仍有所期待。综合而言，OPEC月报对今明两年需求乐观，并预计今年四季度短缺超300万桶/日，油价再创新高，叠加国内宏观不断释放利好，成本及宏观对聚丙烯尚有支撑，供需面支撑仍较为有限，聚丙烯或有所承压。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6285元/吨，涨125元/吨，乙二醇现货报价4200元/吨，涨35元/吨。

基本面来看，PTA方面，西南一套90万吨装置因故停车，近期有装置检修，但短期为主。MEG方面，昨日无装置变化，总体装置扰动较少，供应相对宽松。需求上，江浙涤丝昨日产销整体放量，至下午3点半附近平均估算在200%偏上，亚运会期间少量聚酯企业受影响，预计聚酯负荷将有所下滑。综合而言，PTA方面，OPEC月报对今明两年需求乐观，并预计今年四季度短缺超300万桶/日，油价再创新高，叠加国内宏观不断释放利好，成本及宏观对PTA尚有支撑，而PTA供需支撑有限，PTA延续累库，亚运会或影响聚酯开工，PTA或承压。MEG方面，国内宏观利好释放，叠加原油及煤炭偏强，成本及宏观对MEG存支撑，供需面依然压制乙二醇。

PX：现货报价，PX FOB韩国主港1114美元/吨（26.67)，PX CFR中国主港1137美元/吨（26.67）;石脑油 CFR日本711美元/吨（13.50）。

昨日以苯乙烯为首的能源化工品大幅上涨，PX价格延续上涨趋势。原油方面，隔夜原油带量继续上冲，并且刷新年内新高，巩固了近期原油涨势，上行动能再度转强，意味着原油盘面有望打开上行空间。目前油价处于高位且有继续冲高的态势，对PX价格存在一定成本支撑。开工方面，上周我国PX周度产量维持在68万吨左右，产能利用率亦维持81.23%的高位。下游方面，华东PTA市场继续回落，目前供应端装置暂无明显变化，国内装置负荷高位，对PX需求尚可。总体来看，短期内原油基本面暂无利好消息跟进，油价面临见顶回调的风险，但目前尚处于高位，成本端支撑短期或将持续，PX自身供需端暂无明显矛盾，市场仍遵循成本逻辑，预计短期PX价格维持震荡走势。

甲醇：现货报价，江苏2560（20），广东2525（25），鲁南2425（25），内蒙古2180（-50），CFR中国主港258（5）。

从基本面来看，内地方面，国内开工维持稳定，上周卓创甲醇开工率 72.93%（+0.58%），西北开工率81.26%（+0.73%），内蒙古鄂尔多斯国泰化工40万吨煤制甲醇装置于6月22停车检修，于9月4日点火重启；9月5日四川泸天化40万吨/年天然气制甲醇装置于7月1日停车检修，目前正在重启。港口方面，上周卓创港口库存总量在114.5万吨，环比上涨3.8万吨，继续累库中，预计9月8日至9月24日中国进口船货到港量在82.66万吨。外盘方面，9月5日马来西亚石油甲醇2号170万吨/年甲醇大装置再度因故停车，初步预计为期2-3周；9月5日文莱BMC85万吨/年甲醇装置意外停车，重启时间未知；伊朗Kimiya目前装置稳定运行中，Sabalan装置开工负荷提升到100%。需求方面，天津渤化60万吨/年MTO装置预计于8月31日停车检修，计划检修时长1个月；浙江兴兴MTO停车检修中，斯尔邦盛虹80万吨重启，宝丰三期MTO近期试车，关注试车进度。综上，近期海外天然气原油维持偏强态势，但从甲醇基本面来看，港口累库需求不佳，缺乏持续上涨动能，预计甲醇近期维持震荡，关注海内外能源价格变化情况。

尿素：现货报价，山东2553（6），安徽2628（-12），河北2568（14），河南2556（-21）。

昨日国内尿素市场大稳小动，新单按部就班。整体装置陆续恢复，现货供应小幅增加。下游工业开工负荷低位，适量按需采购。商家跟进逢低，实际一单一谈。海外天然气仍维持偏强态势，但近期关于限制尿素出口传言再起，且国家发声要加强监管，防止过度投机，部分国企也表示投放尿素库存稳定尿素价格，预计近期尿素或将出现一定程度回调，关注尿素出口和政策变化。

早评【农产品】

豆粕：期货方面，豆粕收盘价变动-1.12%至4057元/吨，CBOT大豆变动-1.84%至1344.75美元/蒲式耳。现货方面，美湾大豆CNF价595美元/吨，巴西豆CNF价595美元/吨，阿根廷豆CNF价为527.53美元/吨。

USDA报告相对好于预期，美豆价格回落。本次报告美豆单产下调至50.1蒲，但是种植面积上调10万英亩，抵消单产下调的部分产量损失，美豆价格回落，但是本次报告同样提升美豆种植成本，下方空间缩小。目前美豆产量为41亿蒲，低于2022/23年度产量，但是期末库存整体高于预期，未来美豆上市阶段性压力与巴西尚未完成的出口部分将对盘面形成一定影响，美豆预计维持震荡走势。

豆粕跟随美豆走势，价格有所回落。美豆产量下调，国内豆粕供应约束收紧，下方支撑仍存。需求方面，饲料厂库存天数回升至正常水平，下游豆粕采购情绪有所回落，整体成交量连续两周下降，下游成交较为清淡。未来关注下游实际豆粕需求。

油脂：期货方面，棕榈油收盘价变动-0.13%至7436元吨，豆油收盘价变动0.19%至8274元/吨。BMD棕榈油变动-0.7%至3688林吉特/吨，美豆油变动0.21%至60.6美分/磅。现货方面，国内棕榈油张家港现货价为7770元/吨，豆油张家港现货价为8940元/吨。

棕榈油跌幅放缓，等待USDA报告。8月MPOB报告显示，棕榈油库存超预期上升22.72%，对盘面形成利空，棕榈油价格快速下跌。当前棕榈油仍处于增产期内，随着天气转凉，棕榈油应用场景下降，同时，印度节前大量备货可能提前消耗印度未来进口需求，棕榈油海外需求存在转弱可能。因此，在增产期结束前，棕榈油仍将对油脂板块形成一定压制。但是马印两国将均出现不同程度减少。关注四季度厄尔尼诺时间炒作对油脂带来的支撑情况。

豆油跟随美豆价格变动。当前棕榈油施压油脂盘面，豆油价格上方承压。但随着天气转凉，油脂消费逐渐由棕榈油转向豆油，四季度节日备货同样为豆油形成一定消费支撑，叠加美豆减产预期约束豆油产量，四季度豆油表现预计较好，整体维持高位震荡走势。