9月15日期市早评：玻璃市场观望情绪浓厚 原油供应持续收紧

贵金属

8月美国CPI反弹幅度略超预期，核心同比如期下行，市场依旧预期美联储9月将按兵不动，不过年内再次加息可能性仍然存在，外盘贵金属短期存压，而国内消费者节日买需等因素存在一定支撑。美国8月PPI同比超预期增长1.6%，环比创一年多来最大增幅，核心PPI如期增长放缓，8月零售销售环比增0.6%远超预期，汽油价格强势支撑。美国CPI连续第二个月反弹，不过核心同比继续放缓。数据显示，美国8月CPI同比上涨3.7%，高于市场预期，环比上涨0.6%，符合市场预期。剔除波动性较大的食品和能源价格后，美国8月核心CP同比涨幅为4.3%，与预期一致，环比增长0.3%，为6个月来首次加速上涨，具体分项来看，汽油成为8月美国物价上涨的最主要力量，贡献了整体价格的逾五成涨幅，另外权重超过三分之一的住房分项也仍是价格上涨的重要推手。整体上，数据理化了美联储本月将暂停加息的预期，但这并不意味着紧缩周期的结束，分析师普遍认为，核心CPI隆温可能会在一定程度上减轻美联堵的乐力，但油价的大幅波动，很可能使政美各国需要在更长时间内保持高利率，今年四季度美联储依然存在加息的可能性。

螺纹

市场始终在强预期和弱现实之间反复博弈，延续震荡运行为主。宏观方面，央行降准提升信心，房地产相关宏观政策逐步落地。供应端来看，钢厂利润持续处于低位，本周五大钢材总产量降18.58万吨至903.82万吨，创7个月新低，但是钢联数据显示，9月上旬重点统计钢铁企业粗钢日均产量旬环比上涨5.53%至215.88万吨，同比增长2.89%。且上周247家钢厂盈利率续降至45.02%，但日均铁水产量再创阶段新高248.24万吨。总体来看，钢厂主动减产积极性并不高，实质性的限产政策也并未落地，即便铁水及粗钢产量上涨，但五大钢材供应整体下滑，铁水继续向非五大材转产。

铁矿石

铁矿偏强运行。宏观方面央行降准提升信心，8月金融数据超预期，且消费市场继续恢复。宏观市场情绪较好，8月金融数据“强劲反弹”，总体超出市场预期，8月新增贷款创下历史同期峰值，提振商品市场信心。铁矿需求韧性较强，本周247家钢厂盈利率45.02%，环比下降0.43个百分点，但钢厂整体生产积极性依旧高涨，钢厂日均铁水产量248.24万吨，环比增加1.32万吨，续创阶段高位，进口矿日耗续增0.79万吨至301.3万吨，创去年3月初以来新高。不过昨日钢联数据显示本周钢材总产量创5月下旬以来新低，各口径数据并不统计，但铁矿需求大概率已经处于顶部区域，市场负反馈预期强劲。此外多家钢厂发布平控减产检修计划，远月面临粗钢政策利空。中钢期货提示，当前铁矿石需求持续高位，但钢厂端利润持续收缩，叠加价格监管再度趋严，矿石价格面临下行压力，后期关注钢厂因亏损的自发限产，中期关注行政性减产落地节点和执行力度。

双焦

短期随着整体商品市场多头情绪降温，盘面出现反复。宏观方面，在房地产相关宏观政策逐步落地的背景下，8月社融数据表现也较好。而主产地煤矿事故引发的安全检查频繁，焦煤局部供应偏紧，煤矿出货相对顺畅。因此，长治低硫瘦主焦成交价2060涨60元/吨，吕梁中硫1/3原煤价格稳，太原古交低硫主焦精煤A9.5，S0.5，G85出厂现金含税价2050涨50元/吨。焦炭供需结构同样稍显紧张，在焦企亏损加剧以及需求双重推动下，上周末市场已有提涨声音出现，当前提涨范围有所扩大。不过，即便钢厂主动减产积极性并不高，但主流钢焦企业还未有回应，因终端旺季需求并未兑现，钢企利润始终较低，对于本轮涨价抵触情绪很强。目前来看，焦企生产依然偏积极，但焦企不乏有减产预期，区域内焦企出货较为顺畅，期价重回升水格局。

铜

沪铜偏强震荡，日内涨幅有所扩大，收盘上涨0.79%。中国央行超预期降息，提振市场信心，叠加国内铜市库存低位，沪铜暂时企稳。宏观方面，金融数据表现较差，7月人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元，为2009年11月以来新低;社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元，创下7年新低。15日早间，央行就开展了非对称降息操作，调降公开市场逆回购操作利率10个基点和MLF利率15个基点，央行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为1.8%、2.5%。近期铜精矿加工费高位徘徊，8月国内冶炼厂产量有增加预期，下游需求仍显平淡，不过国内库存整体仍然处于较低位置，仍为铜价提供支撑。对于供需面，矿端供应维持宽松，8月冶炼厂检修减少，供应端预计增加；月度终端消费增速依旧较高，终端需求仍然维持韧性，铜价重心下移后下游订单增加，下游开工率环比回升3.19个百分点；精废价差缩窄利于精铜消费；国内社会库存环比继续下降近1万吨至8.26万吨，后续进口铜到货与国产铜发货增加有累库预期，但金九银十将近下游亦有采购需求，库存仍需边走边看。

铝

美联储7月加息符合预期，叠加云南复产国内过剩格局逐渐落实，内外共振铝价重心持续下调。外地调货的窗口开启，华东现货高升水格局逐步改盖，下旬在企业增加铸锭安排下铝水比例将有所下调，日淡季铝棒去库床力较大，铝锭社库有转向累库苗头，铝价或延续弱势运行，关注四川乐山限电后续进展，以及内外价差修复后进口增量。

镍

精炼镍社会库存大幅累库，叠加近期硫酸镍价格松动，电积镍成本支撑力度减弱，基本面偏空的影响下，沪镍震荡回落。现货方面，今日上海有色网现货镍报价167600-171300元/吨，均价169450元/吨，跌4800元/吨，金川升水报5300-5500元/吨，均价5400元/吨，价格与上一交易日上调950元/吨。俄镍升水报价2000-2200元/吨，均价2100元/吨，较前一交易日上调100元/吨。受到镍价下跌的影响，现市成交情况有所好转，一些用家采购情绪提升，早盘实际出货量增多，不过淡季消费有限，市场仍多维持按需采购。

大豆

豆粕

9月14日，生意社豆粕基准价为4790.00元/吨，与本月初(5026.00元/吨)相比，下降了-4.70%。

9月14日，生意社大豆基准价为5150.00元/吨，与本月初(5300.00元/吨)相比，下降了-2.83%。

9月13日大豆港口分销价格5100元/吨，较上9月1日报价5080元/吨，上涨20元/吨。

进口大豆到国内港口C&F报价

单位：美元/吨

国产大豆现货报价

单位：元/吨

海关数据显示，2023年8月份中国大豆进口量936.2万吨，比7月进口量减少973.1万吨，环比减幅3.79%。同比去年进口量717万吨增加219万吨，增幅30.5%。

2023年1月至8月中国大豆进口量为7165吨，同比去年6134万吨增长16.8%。

据同花顺数据显示，截至9月11日，全国进口大豆港口库存为676.09万吨。截止9月1日豆粕库存量为68.73万吨，较上周的63.21万吨减少5.52万吨，环比增加8.7%。

截至2023年8月31日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为1,783,100吨，主要销往未知目的地(863,900吨),中国(735,200吨),日本(88,200吨),印尼(53,600吨),以及中国台湾(19,800吨)。2022/23年度净销售量155,600吨结转到了2023/24年度。

美国农业部9月供需报告：9月美国2023/2024年度大豆产量预期为41.46亿蒲式耳，市场预期为41.57亿蒲式耳，8月月报预期为42.05亿蒲式耳。9月美国2023/2024年度大豆期末库存预期为2.2亿蒲式耳，市场预期为2.07亿蒲式耳，8月月报预期为2.45亿蒲式耳。9月美国2023/2024年度大豆单产预期为50.1蒲式耳/英亩，市场预期为50.2蒲式耳/英亩，8月月报预期为50.9蒲式耳/英亩。

截至2023年9月7日的一周，美国大豆出口检验量为310,073吨，上周为406,934吨，去年同期为341,713吨。

2023年巴西大豆、豆粕和豆油的出口收入预计将达到创纪录的668亿美元，高于之前预测的665.8亿美元，2022年为609亿美元。

巴西外贸秘书处（Secex）的统计数据显示，8月1至31日，巴西大豆出口量为857.3万吨，比去年8月份的出口量594.5万吨提高44.2%。

玉米

9月13日，生意社玉米基准价为2834.29元/吨，与本月初(2830.00元/吨)相比，上涨了0.15%。

截止9月1日，据同花顺数据显示南北港口总库存144万吨，较上周库存168万吨减少24万吨，环比减少14%。

美国农业部在9月份供需报告里预计2022/23年度巴西玉米产量为创纪录的1.37亿吨，高于上月预期的1.35亿吨，出口量预计为创纪录的5700万吨，高于上月预测的5600万吨，超越美国（4229万吨）成为世界头号玉米出口国；2023/24年度巴西玉米产量预计降至1.29亿吨，但是仍将蝉联世界头号玉米出口国，出口量预计为5500万吨，超过美国的预期出口量5207万吨。

巴西谷物出口商协会（ANEC）表示，9月份巴西玉米出口量估计为1020万吨，高于上周预估的966.8万吨，如果这一预测成为现实，将打破8月份刚刚创下的历史最高纪录926.2万吨。

ANEC预计2023年巴西玉米出口量为5200万吨，高于2022年的历史峰值4470万吨，也远远高于2021年的2060万吨。

美国农业部9月供需报告：预测2023/24年度美国玉米产量达到151.34亿蒲，高于8月份预测的151.11蒲，比上年提高10.2%；单产预计为173.8蒲/英亩，低于上月预测的175.1蒲/英亩，但是同比提高0.5蒲/英亩；种植面积调高到9490万英亩，高于上月预测的9410万英亩，比上年高出630万英亩或7.1%；库存预计为22.21亿蒲，高于上月预测的22.02亿蒲，比上年的14.52亿蒲高出53.0%；库存用量比为15.4%，高于8月份预测的15.3%，远高于上年的10.6%。

截至2023年8月31日的一周，美国玉米出口检验量为481,309吨，上周599,910吨，去年同期为542,943吨。

原油

国际原油期货周四收高，供应收紧的预期盖过了对经济增长疲软和美国原油库存增加的担忧。国际能源署(IEA)周三称，沙特阿拉伯和俄罗斯将原油供应削减130万桶/日的计划延长至年底，将导致市场短缺的情况持续到第四季度。EIA周三发布的报告显示，上周美国原油库存意外增加400万桶，市场预期为减少约190万桶，成品油库存亦攀升。热度高于预期的经济数据缓解了对经济衰退的担忧，同时也没有引发对美国联邦储备理事会(FED/美联储)下周加息的担忧。受汽油价格上涨提振，美国8月零售销售环比增长0.6%，高于预期的增长0.2%，而上周初请失业金人数增至22万，但低于预期的22.5万。汽油价格上涨也影响了最新的通胀数据，8月最终需求生产者价格指数(PPI)环比上涨0.7%，高于预期的上涨0.4%。

PTA

周四PTA现货价格收涨至6370，供应商及市场卖家正常出货，现货买盘维持刚需，日内基差延续疲态，成本支撑，现货价格延续涨势。9月主港交割01升水30-35成交，实盘清淡。本周PTA市场价格上涨，加工费进一步收窄。减产持续发酵，原油偏紧供应下持续强劲，成本支撑强劲叠加PX-PTA供应减量，在低工费、低估值局面下，资金助力期现市场价格上涨，然多头获利平仓稍有拖累涨势。短期内成本支撑存在，聚酯及终端需求受亚运会影响在预期内降负；然考虑美国经济数据不及预期，高油价、高通胀拖累经济修复，TA供应压力较大，亚运会影响下游降负；综合来看，短线供需边际趋弱，宏观风险加剧，市场价格或高位震荡，关注成本托举及计划外装置检修。

乙二醇

周四乙二醇市场出现低开高走势，张家港现货价格在4195附近开盘，盘中逢低买气尚可，收盘时现货商谈价格在4195-4200区间运行，现货基差在01-149至01-145区间商谈，华南市场保持高位整理，下游买盘兴趣保持谨慎态度。近期张家港乙二醇现货市场延续反弹走势，乙二醇成本端持续上涨，加之国际原油带动下，化工商品反弹趋势明显，对多头信心形成较强支撑，现货价格一度突破4200整数关口，但是由于缺少供需利好支持，市场逢高出货意愿增强下，出现回撤整理走势。乙二醇成本端持续保持高位运行，对市场强势形成一定利好支撑，但从供需结构来看，供应端压力目前仍难减轻，主要是国产产量仍处于较高位置，后期下降空间已不大，进口货到货量偏高下，主港库存去库存周期难现下，供需结构难有明显改观下，限制市场向上动力，预计主流市场现货价格在4150-4250区间运行，期货维持偏强震荡。

甲醇

本周国内甲醇市场偏弱运行。本周，内地甲醇生产企业存节前排库需求，内地市场心态偏弱，下游及贸易商多观望情绪，内地市场延续弱势，企业报价下调，但出货仍略显一般，在内地市场弱势的影响下，盘面也有所回调，但港口地区在需求预期向好的支撑下，港口地区库存虽大幅累积，但市场心态仍较为坚挺，基差偏强势运行。短期内供应端，下周暂无装置集中检修，关注秋季管控、秋季检修计划的陆续报出，尤其是山西等地区，而阳煤丰喜10、盛发17及泸天化40万吨/年等甲醇装置计划恢复，内地供应充裕。需求端，淄博齐星化学装置负荷提升，甲醛需求或增加；氯化物、二甲醚需求变化或不大；安徽华谊预计重启，醋酸需求或增加；利华益计划开工，MTBE需求或增加；关注浙江兴兴MTO恢复时间。成本端，后期看安检相对严格，供应面相对偏紧，库存低位，短期看煤炭价格或相对坚挺。

天然橡胶

周四 天胶现货上涨，全乳胶13050元/吨，+125/+0.97%；20号泰标1490美元/吨，0/0%，折合人民币10709元/吨；20号泰混11630元/吨，+80/+0.69%，相关产品顺丁橡胶价格上涨带动场内看多气氛，天胶高位盘整中小幅波动，价格小幅上调。近期国内外产区不规则降雨扰动胶水产出，供应偏少预期维持，受到买盘情绪低压拖拽国内原料价格稳中走弱；国内贸易商对海外订单补货积极性降温，海外原料价格涨幅放缓，对天胶市场上行驱动走弱。天胶中国库存浅色继续增加、深色延续下降趋势，青岛港去库幅度增加以及下游轮胎企业开工平稳，节前或存备货行为给予天胶底部支撑。短期天然橡胶市场上行空间有限，或存震荡调整预期。现阶段，全球天胶产出不及预期，原料价格维持高位，成品涨幅快于原料端，上游加工利润得以修复，提振市场看多信心。十一长假来临，下游工厂存备货行为，但对原材料高价接货意愿不强，胶价或震荡调整。中长期深色胶去库趋势不改，市场或继续炒作主产区减产，关注近期海外船期到港情况。

玻璃

本周国内浮法玻璃现货市场情况略有分歧，除个别区域下游适量补货，产销较好，库存有所下降外，其他区域市场不温不火甚至个别区域为促进出货，价格略有松动，下游随行就市为主。华北市场延续不温不火走势，整体产销减缓，库存增加，部分企业对局部地区或者客户优惠继续。整体市场表现清淡，观望情绪浓厚，沙河市场价格窄幅盘整，业者随行就市，下游采购谨慎。华中市场本周价格多数持稳，个别企业为促进出货，价格略有松动，场内拿货情绪不高，日均产销多不过百，库存上涨，对后市信心一般，厂家操作预计随行就市为主。华南市场出货略有分歧，局部区域产销较高下部分企业价格上调，另有局部区域受天气影响出货受阻，产销较差，但下游阶段性补库下，企业库存仍有下滑。