纸浆：10月份美金报价或提涨 短期偏强震荡

【主要观点】

估值上看，本周期货盘面震荡偏强，买09抛10合约有较大的利润（纸浆09合约完税交割结算价为5402元/吨，交割量156860吨）。基差水平则是由于期货波动造成，现货以被动跟随为主。从美金报价来看，预计10月份智利银星漂针浆报价或再涨20-30美金/吨，2401合约升水现货（9月15日俄针5500元/吨）的幅度将由此降低。

驱动上看，海外欧美国家受高利率影响，需求表现较差，因此大量的货源只能发往中国消耗，而中国也不负众望，今年大量进口的货源被充分消化----中国的纸浆需求表现可圈可点。（2023年上半年，世界20主要产浆国销量下滑了2.3%；硬木浆出货量持平，软木浆减少了2.4%，本色浆下降了26%；运往北美的出货量下降了9.6%，西欧减少了接近20%；同时，在中国的销量增加了16%）宏观面市场对于国家继续出台政策提振市场信心、托底经济的预期依旧存在，产业端因为美金报价上涨的预期存在，普遍也逐步强化看涨情绪，因此宏观和产业逐步走向共振，但当下仍未有强烈的一致看涨预期。

综上，纸浆逐步从50万吨仓单压制逐步转移为多头趋势，鉴于2401合约升水呈现，操作上以逢低做多思维参与为主，目标价6000+，需要密切关注宏观情绪的变化。

【本周策略】

纸浆逐步从50万吨仓单压制逐步转移为多头趋势，鉴于2401合约升水呈现，操作上以逢低做多思维参与为主，目标价6000+，需要密切关注宏观情绪的变化。

【上周策略】

宏观有利好预期，产业维度偏空，纸浆多空驱动未呈现一边倒的形势，建议2401合约操作上谨慎，需要密切关注宏观情绪的变化。

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