下游需求力度偏弱 碳酸锂旺季需求期待落空

【行情复盘】

上周碳酸锂期货盘面偏弱运行，主力合约2401跌4.35%，收于169150元。

【重要资讯】

现货方面价格走势持续低迷，上周国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在17.2-18.2万元/吨之间，市场均价跌至17.7万元/吨，相比前一周下跌1万元/吨，跌幅5.35%。上周工业级碳酸锂市场价格延续下跌，青海盐湖正处于生产黄金期，碳酸锂产量稳定，现货供应充足。青海大厂近期公布出货政策，市场工碳投放力度加大，工碳现货流通较为充足。下游多有入市询盘，但采购仍显谨慎，仍以询低价订单为主，且仅限零星小单。3C数码领域运货量有所增量，部有备货双十一情况。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在18.1-19.5万元/吨，市场均价跌至18.8万元/吨，相比前一周下跌0.9万元/吨，跌幅4.57%。碳酸锂价格持续走低，外购矿石企业成本压力增加，多有减产或停产情况，暂停对外报价或出货。下游需求未有改善，多无入市批量采购原料计划，采购积极性不足，多以期货价格询现货，场商谈价格频有低价传出，上下游博弈心态延续。目前锂盐库存高位，正极材料厂订单有所减少，不论从成本还是需求量均沿产业链向上传导至锂盐端。场商谈价格频有低价传出，上下游博弈心态延续。

供应方面：周内碳酸锂产量预计7950吨左右，较前一周产量减少0.66%。由于正处夏季，盐湖端处于生产黄金期，除个别工厂减产停产外，多处于满产状态，产量保持稳定，供应多以工碳及准电碳为主。碳酸锂价格的下跌，规模较小的外采、长协锂盐厂商带来了成本及价格压力，多选择停产及减产。

需求方面：上周下游碳酸锂市场需求仍显不足。8月新能源汽车产销量有所回暖，但整体需求未有实质性改善。正极厂家对原料消耗量略显不足。叠加碳酸锂价格持续下跌，下游买涨不买跌心态持续，采购谨慎，原料备货意愿较低，仅小批量采购，且碳酸锂压价情绪持续。整体来看，市场正处于僵持阶段，多处买方市场，需求不足带动碳酸锂价格走跌。

成本方面：国内锂矿市场价格延续跌势。其中Li2O 5%min中国到岸价2970-3250美元/吨，较前一周价格下跌5美元/吨；非洲SC 5%价格在1220-1490美元/吨，较前一周价格下跌50美元/吨；品位2.5%及以上云母均价达到5250元/吨，较上周价格下跌400元/吨。近期国内锂矿市场行情同步下滑，缺少自有矿石等锂盐企业，矿石成本相对较大。锂辉石到岸价随着国内碳酸锂价格变动而变动下滑，现货采购锂辉石成本有所下滑。但在利润压缩下，成本面支撑较为坚挺。

利润方面：上周国内碳酸锂利润空间较上周相比持续压缩。一方面，原料锂辉石价格下跌，但部分锂盐仍在消耗前期高价原料，成本压力仍存，已有成本倒挂情况出现。另一方面，下游需求不足下，碳酸锂价格持续下跌，跌价频率及幅度均高于原料价格，利润有所压缩。但盐湖成本较低，实际利润空间尚可。

库存方面：本周碳酸锂库存量较前一周增加7.554%。锂盐厂降价出货意愿较低，部分冶炼厂除交付长协订单外，暂停对外报价，出货节奏放缓。目前由于下游需求不足，同时下游多减少原料备货量，锂盐厂出货欠佳，供需不匹配下，库存逐步累积。

【套利策略】

盘面活跃提供正套入场机会，建议择机把握。

【交易策略】

操作方面，当前下游需求力度偏弱，“金九银十”的期待落空，期现共振趋弱的态势延续，建议偏空对待。近期一系列经济刺激政策正在逐步加力，新能源产业链及碳酸锂基本面的弱势在中长期有趋于改善的可能。建议卖出套保头寸继续持有，根据现货出货情况及时调仓；新入场头寸谨慎追空。

（来源：方正中期期货）