9月18日期市早报：PTA市场价格或高位震荡 乙二醇供应端压力仍难减轻

贵金属

外盘贵金属价格探底回升，在美国发布8日PPI数据和零售销售数据，其中8月PPI同以超预期上行，零售销售环比超预期，两者超预期表现均因为能源价格上行引发，扣除能源因素后的数据基本表现为下行。对通胀的担忧是美联储维持紧缩的货币政策预期，但外盘贵金属价格探底回升，显示消化不利因素后外盘下方支撑渐强。外盘价格有支撑，叠加近期国内人民币汇率、避险情绪等因素，导致沪金、沪银价格继续明显上涨，近期沪金和美黄金价差逐步扩大，国内消费保持旺盛、人民币汇率因素以及避险因素等多方面影响。

螺纹

市场始终在强预期和弱现实之间反复博弈，延续震荡运行为主。宏观方面，年内二度降准落地，推动经济持续恢复、回升向好，市场情绪被点燃，8月房地产数据依旧疲弱。供应端来看，钢厂利润持续处于低位，本周五大钢材总产量降18.58万吨至903.82万吨，创7个月新低，但是钢联数据显示，9月上旬重点统计钢铁企业粗钢日均产量旬环比上涨5.53%至215.88万吨，同比增长2.89%。且上周247家钢厂盈利率续降至45.02%，但日均铁水产量再创阶段新高248.24万吨。房地产数据未能贡献积极力量。1-8月份，全国房地产开发投资同比降幅扩大至8.8%，房屋施工和销售面积均同比下降7.1%，降幅扩大，新开工面积同比降幅收窄，但仍下降24.4%，房地产开发企业到位资金同比下降12.9%，仍然只有竣工端维持较强增长。

铁矿石

铁矿偏强运行。宏观方面央行降准提升信心，8月金融数据超预期，且消费市场继续恢复。宏观市场情绪较好，8月金融数据“强劲反弹”，总体超出市场预期，8月新增贷款创下历史同期峰值，提振商品市场信心。供需方面，短期铁矿需求具有韧性。我的钢铁网数据显示，本周247家钢厂日均铁水产量环比下降0.40万吨至247.84万吨，仍处于相对高位，此外中秋、假期将至，钢厂原料补库需求趋增，本周全国钢厂进口铁矿石库存总量为8832.48万吨，环比增加300.59万吨，铁矿价格下方支撑力度依旧较强。但钢厂盈利率的持续走低，以及铁水产量的微降，不得不对产业链是否产生负反馈持怀疑态度。周内尽管受台风影响的船舶陆续入港，外矿到港量攀升，但钢厂需求坚挺，且双节前夕存在补库需求，港口铁矿石日均疏港量升至4个半月高位的323.79万吨，港口铁矿石库存微降。

双焦

钢材期货高开高走，双焦跟随偏强运行。宏观方面，在降息、优化房地产金融政策等大招连出后，人民银行决定于9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，将释放超过5000亿元的中长期流动性，推动经济持续恢复、回升向好。即便8月房地产数据表现依旧偏弱，但在政策强预期下，钢企主动减产意愿不强。因此，长治低硫瘦主焦成交价2060涨60元/吨，吕梁中硫1/3原煤价格稳，太原古交低硫主焦精煤A9.5，S0.5，G85出厂现金含税价2050涨50元/吨。焦炭供需结构同样稍显紧张，在焦企亏损加剧以及需求双重推动下，上周末市场已有提涨声音出现，当前提涨范围有所扩大。不过，即便钢厂主动减产积极性并不高，但主流钢焦企业还未有回应，因终端旺季需求并未兑现，钢企利润始终较低，对于本轮涨价抵触情绪很强。目前来看，焦企生产依然偏积极，但焦企不乏有减产预期，区域内焦企出货较为顺畅，期价重回升水格局。

铜

沪铜偏强震荡，日内涨幅有所扩大，收盘上涨0.79%。中国央行超预期降息，提振市场信心，叠加国内铜市库存低位，沪铜暂时企稳。宏观方面，金融数据表现较差，7月人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元，为2009年11月以来新低;社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元，创下7年新低。15日早间，央行就开展了非对称降息操作，调降公开市场逆回购操作利率10个基点和MLF利率15个基点，央行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为1.8%、2.5%。近期铜精矿加工费高位徘徊，8月国内冶炼厂产量有增加预期，下游需求仍显平淡，不过国内库存整体仍然处于较低位置，仍为铜价提供支撑。对于供需面，矿端供应维持宽松，8月冶炼厂检修减少，供应端预计增加；月度终端消费增速依旧较高，终端需求仍然维持韧性，铜价重心下移后下游订单增加，下游开工率环比回升3.19个百分点；精废价差缩窄利于精铜消费；国内社会库存环比继续下降近1万吨至8.26万吨，后续进口铜到货与国产铜发货增加有累库预期，但金九银十将近下游亦有采购需求，库存仍需边走边看。

铝

美联储7月加息符合预期，叠加云南复产国内过剩格局逐渐落实，内外共振铝价重心持续下调。外地调货的窗口开启，华东现货高升水格局逐步改盖，下旬在企业增加铸锭安排下铝水比例将有所下调，日淡季铝棒去库床力较大，铝锭社库有转向累库苗头，铝价或延续弱势运行，关注四川乐山限电后续进展，以及内外价差修复后进口增量。

镍

精炼镍社会库存大幅累库，叠加近期硫酸镍价格松动，电积镍成本支撑力度减弱，基本面偏空的影响下，沪镍震荡回落。现货方面，今日上海有色网现货镍报价167600-171300元/吨，均价169450元/吨，跌4800元/吨，金川升水报5300-5500元/吨，均价5400元/吨，价格与上一交易日上调950元/吨。俄镍升水报价2000-2200元/吨，均价2100元/吨，较前一交易日上调100元/吨。受到镍价下跌的影响，现市成交情况有所好转，一些用家采购情绪提升，早盘实际出货量增多，不过淡季消费有限，市场仍多维持按需采购。电积镍产能陆续投放，7月产量维持高位，下游需求疲软，上周精炼镍社会库存大幅累。

大豆

豆粕

9月15日，生意社豆粕基准价为4796.00元/吨，与本月初(5026.00元/吨)相比，下降了-4.58%。

9月15日，生意社大豆基准价为5150.00元/吨，与本月初(5300.00元/吨)相比，下降了-2.83%。

9月15日大豆港口分销价格5100元/吨，较上9月1日报价5080元/吨，上涨20元/吨。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）  

单位：美元/吨

国产大豆现货报价（国家粮油信息中心）  

单位：元/吨

海关数据显示，2023年8月份中国大豆进口量936.2万吨，比7月进口量减少973.1万吨，环比减幅3.79%。同比去年进口量717万吨增加219万吨，增幅30.5%。

2023年1月至8月中国大豆进口量为7165吨，同比去年6134万吨增长16.8%。

据同花顺数据显示，截至9月11日，全国进口大豆港口库存为676.09万吨。截止9月1日豆粕库存量为68.73万吨，较上周的63.21万吨减少5.52万吨，环比增加8.7%。

截至2023年8月31日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为1,783,100吨，主要销往未知目的地(863,900吨),中国(735,200吨),日本(88,200吨),印尼(53,600吨),以及中国台湾(19,800吨)。2022/23年度净销售量155,600吨结转到了2023/24年度。

美国农业部9月供需报告：9月美国2023/2024年度大豆产量预期为41.46亿蒲式耳，市场预期为41.57亿蒲式耳，8月月报预期为42.05亿蒲式耳。9月美国2023/2024年度大豆期末库存预期为2.2亿蒲式耳，市场预期为2.07亿蒲式耳，8月月报预期为2.45亿蒲式耳。9月美国2023/2024年度大豆单产预期为50.1蒲式耳/英亩，市场预期为50.2蒲式耳/英亩，8月月报预期为50.9蒲式耳/英亩。

截至2023年9月7日的一周，美国大豆出口检验量为310,073吨，上周为406,934吨，去年同期为341,713吨。

2023年巴西大豆、豆粕和豆油的出口收入预计将达到创纪录的668亿美元，高于之前预测的665.8亿美元，2022年为609亿美元。

巴西外贸秘书处（Secex）的统计数据显示，8月1至31日，巴西大豆出口量为857.3万吨，比去年8月份的出口量594.5万吨提高44.2%。

玉米

9月15日，生意社玉米基准价为2827.14元/吨，与本月初(2830.00元/吨)相比，下降了-0.10%。

截止9月1日，据同花顺数据显示南北港口总库存144万吨，较上周库存168万吨减少24万吨，环比减少14%。

美国农业部在9月份供需报告里预计2022/23年度巴西玉米产量为创纪录的1.37亿吨，高于上月预期的1.35亿吨，出口量预计为创纪录的5700万吨，高于上月预测的5600万吨，超越美国（4229万吨）成为世界头号玉米出口国；2023/24年度巴西玉米产量预计降至1.29亿吨，但是仍将蝉联世界头号玉米出口国，出口量预计为5500万吨，超过美国的预期出口量5207万吨。

巴西谷物出口商协会（ANEC）表示，9月份巴西玉米出口量估计为1020万吨，高于上周预估的966.8万吨，如果这一预测成为现实，将打破8月份刚刚创下的历史最高纪录926.2万吨。

ANEC预计2023年巴西玉米出口量为5200万吨，高于2022年的历史峰值4470万吨，也远远高于2021年的2060万吨。

美国农业部9月供需报告：预测2023/24年度美国玉米产量达到151.34亿蒲，高于8月份预测的151.11蒲，比上年提高10.2%；单产预计为173.8蒲/英亩，低于上月预测的175.1蒲/英亩，但是同比提高0.5蒲/英亩；种植面积调高到9490万英亩，高于上月预测的9410万英亩，比上年高出630万英亩或7.1%；库存预计为22.21亿蒲，高于上月预测的22.02亿蒲，比上年的14.52亿蒲高出53.0%；库存用量比为15.4%，高于8月份预测的15.3%，远高于上年的10.6%。

截至2023年8月31日的一周，美国玉米出口检验量为481,309吨，上周599,910吨，去年同期为542,943吨。

原油

国际原油期货周五触及10个月高位，周线连续第三周上涨，沙特阿拉伯减产导致供应紧张，对中国需求将乐观的预期也带来提振。自从沙特和俄罗斯本月宣布将130万桶/日的供应削减联合行动延长至年底以来，对供应的担忧一直是推动油价上涨的动力。中国最新公布的8月工业和消费均优预期增长，加之向好的金融及外贸数据、“马不停蹄”出笼的政策工具，共同释放出中国经济企稳势头的积极信号。中国8月规模以上工业增加值同比增长4.50%，高于7月3.7%的增速。8月社会消费品零售总额同比增长4.60%，高于上月2.5%的增幅。数据亦显示，8月炼油加工量增至创纪录的6,469万吨，同比增长19.6%，相当于1,523万桶/日。中国好于预期的工业产出和零售销售数据也提振油价，中国的经济状况被认为对今年剩余时间的石油需求至关重要。

PTA

周五PTA现货价格收涨至6455,供应商及市场卖家正常出货，买盘维持刚需，日内基差走弱明显，成本支撑现货价格延续涨势,9月主港交割01升水18附近成交，实盘清淡。供应端利好延续， 原油价格的底部逐渐抬升、高点不断刷新，对聚酯市场带来强势支撑；并且上游PX一套装置因歧化装置检修降负10%-15%，综合推动 PX价格涨幅较大，对PTA带来强劲的成本支撑；但PTA目前现货供应充裕，且自身检修力度有限之下，现货加工费区间下滑显著，工厂亏损压力逐渐增加。然而下周聚酯负荷存显著下滑预期，但原油价格在供应收紧背景下或延续高位走势，成本支撑预计犹存。短期内成本支撑存在，聚酯及终端需求受亚运会影响在预期内降负；然考虑美国经济数据不及预期，高油价、高通胀拖累经济修复，TA供应压力较大，亚运会影响下游降负；综合来看，短线供需边际趋弱，宏观风险加剧，市场价格或高位震荡，关注成本托举及计划外装置检修。

乙二醇

周五乙二醇市场整体走势震荡偏强，原油持续高位下化工品整体走势提振，乙二醇市场低价买盘积极，且交割带动下成交氛围尚可，日内现货4188-4233之间成交，基差方面波动有限，现货基差贴水01合约145/150附近，华南市场高位微调，下游买盘兴趣保持谨慎态度。近期张家港乙二醇现货市场延续反弹走势，乙二醇成本端持续上涨，加之国际原油带动下，化工商品反弹趋势明显，对多头信心形成较强支撑，现货价格一度突破4200整数关口，但是由于缺少供需利好支持，市场逢高出货意愿增强下，出现回撤整理走势。乙二醇成本端持续保持高位运行，对市场强势形成一定利好支撑，但从供需结构来看，供应端压力目前仍难减轻，主要是国产产量仍处于较高位置，后期下降空间已不大，进口货到货量偏高下，主港库存去库存周期难现下，供需结构难有明显改观下，限制市场向上动力。乙二醇多空力量并无明显倾斜下，多方想实现突破性上涨，还需要新的利好出现，短线应观望突破的有效性，如能确认，后市将有一定上涨空间，但是目前乙二醇开工率总体处于偏低水平，存量装置停车较多情况下，对乙二醇估值修复行情将产生较大的压制。

甲醇

周五甲醇太仓现货价格2530，+5，内蒙古北线价格2140，+25，西北甲醇行情局部上涨，期货盘面对市场氛围有所提振，部分企业上调报价出货，多补空成交为主，鲁北主销区招标价格小幅提涨，刚需成交为主，近周末大部分生产企业多执行合同为主。近期内地甲醇生产企业存节前排库需求，内地市场心态偏弱，下游及贸易商多观望情绪，内地市场延续弱势，企业报价下调，但出货仍略显一般，在内地市场弱势的影响下，盘面也有所回调，但港口地区在需求预期向好的支撑下，港口地区库存虽大幅累积，但市场心态仍较为坚挺，基差偏强势运行。短期内供应端，下周暂无装置集中检修，关注秋季管控、秋季检修计划的陆续报出，尤其是山西等地区，而阳煤丰喜10、盛发17及泸天化40万吨/年等甲醇装置计划恢复，内地供应充裕。需求端，淄博齐星化学装置负荷提升，甲醛需求或增加；氯化物、二甲醚需求变化或不大；安徽华谊预计重启，醋酸需求或增加；利华益计划开工，MTBE需求或增加；关注浙江兴兴MTO恢复时间。成本端，后期看安检相对严格，供应面相对偏紧，库存低位，短期看煤炭价格或相对坚挺。

天然橡胶

周五 天胶价格小幅上涨，其中全乳胶13050元/吨，0/0%；20号泰标1500美元/吨，+10/+0.67%，折合人民币10768元/吨；20号泰混11720元/吨，+90/+0.77%，天胶价格高位盘整，下游对原料高价接受能力尚可，深色胶现货价格小幅上涨。近期国内外产区不规则降雨扰动胶水产出，供应偏少预期维持，受到买盘情绪低压拖拽国内原料价格稳中走弱；国内贸易商对海外订单补货积极性降温，海外原料价格涨幅放缓，对天胶市场上行驱动走弱。天胶中国库存浅色继续增加、深色延续下降趋势，青岛港去库幅度增加以及下游轮胎企业开工平稳，节前或存备货行为给予天胶底部支撑。短期天然橡胶市场上行空间有限，或存震荡调整预期。现阶段，全球天胶产出不及预期，原料价格维持高位，成品涨幅快于原料端，上游加工利润得以修复，提振市场看多信心。十一长假来临，下游工厂存备货行为，但对原材料高价接货意愿不强，胶价或震荡调整。中长期深色胶去库趋势不改，市场或继续炒作主产区减产，关注近期海外船期到港情况。

玻璃

周五浮法玻璃现货价格2064元/吨，较上一交易日上持平，华北市场延续平淡，沙河市场价格窄幅盘整；华东市场变化不大，稳价出货为主；华中市场冷修日产1000吨产线，供应面压力有所减弱，需求面延续弱稳态势，价格稳定为主；华南市场交投情绪一般，市场维稳为主。近期周国内浮法玻璃现货市场情况略有分歧，除个别区域下游适量补货，产销较好，库存有所下降外，其他区域市场不温不火甚至个别区域为促进出货，价格略有松动，下游随行就市为主。华北市场延续不温不火走势，整体产销减缓，库存增加，部分企业对局部地区或者客户优惠继续。整体市场表现清淡，观望情绪浓厚，沙河市场价格窄幅盘整，业者随行就市，下游采购谨慎。华中市场本周价格多数持稳，个别企业为促进出货，价格略有松动，场内拿货情绪不高，日均产销多不过百，库存上涨，对后市信心一般，厂家操作预计随行就市为主。华南市场出货略有分歧，局部区域产销较高下部分企业价格上调，另有局部区域受天气影响出货受阻，产销较差，但下游阶段性补库下，企业库存仍有下滑。