远月合约纯碱将逐渐累库 期价上行驱动偏弱

【行情复盘】

上周五夜盘，SA2401合约震荡，截止收盘，期价收于1826元/吨。

【重要资讯】

现货方面：15日现货市场暂稳运行，华北地区重质纯碱稳定在3350元/吨，华东重质纯碱稳定在3200元/吨，华中重质纯碱稳定在3200元/吨，西北重质纯碱稳定在3100元/吨。

供应方面：近期纯碱厂家整体开工负荷提升，货源供应量增加，多数厂家本月订单充足，现货供应仍偏紧。截止到2023年9月14日，周内纯碱产量61.54万吨，环比+6.26万吨，涨幅11.32%。

需求方面：重碱下游刚需向好，轻碱下游需求未有明显变化，原料纯碱库存水平整体不高。截至2023年9月14日，全国浮法玻璃日产量为17万吨，环比+0.56。本周全国浮法玻璃产量118.4万吨，环比+0.08%，同比+1.06%。浮法玻璃行业开工率为81.31%，环比+0.66%；浮法玻璃行业产能利用率为83.12%，环比+0.46%。

库存方面：截止到2023年9月14日，本周国内纯碱厂家总库存13.52万吨，环比增加1.05万吨，上涨8.42%。截至2023年9月14日，中国纯碱企业出货量为60.49万吨，环比+3.55万吨；纯碱整体出货率为98.29%，环比-4.71个百分点。

利润方面：截至2023年9月14日，中国氨碱法纯碱理论利润1491.54元/吨，较上周-15.69元/吨，环比-1.04%。周内纯碱价格持稳，原盐价格小幅上涨，故利润小幅下跌。截至2023年9月14日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1947.60元/吨，环比+13.00元/吨，涨幅0.67%，周内煤炭及原盐价格小幅上涨，纯碱价格上涨，利润整体小幅上涨。

【交易策略】

随着检修季的结束，上周纯碱产量明显回升，同时库存亦小幅增加，纯碱现货上行的驱动在减弱。近月合约当前仍大幅贴水现货，近月合约仍有可能修复基差。而随着时间推移，新增产能的逐步投放，远月合约纯碱将逐渐累库，期价上行驱动偏弱，但远月期价大幅贴水现货，期价已经提前计价这一预期，从盘面走势上看，短期期价将维持1750-2000元/吨的区间震荡，操作上以震荡偏空思路去操作。

（来源：方正中期期货）