供需较市场预期更加宽松 豆粕期货短期内将震荡运行

9月18日，豆粕期货实时行情：今日盘中最高触及4066元/吨，最低下探4008元/吨；截止目前，豆粕主力现报4034元/吨，涨幅0.2%。

行情回顾：

9月15日，豆粕期货主力合约收涨2.01%至4062.0元，当日最高价报4069.0元，最低价报3980.0元，持仓量：-9823手至1726942手。

资金流向：截至下午15:00收盘，豆粕期货资金整体流入4.24亿元。

现货市场，据相关消息，豆粕(单位:元/吨):华东M2401+800，华南M2401+820。

机构观点：

中财期货：豆菜粕盘面下行，基差弱势运行。USDA公布的8月供需报告尽管单产如期下调，但也同步下调了需求，整体供需比市场预期更加宽松。巴西大豆仍有较大数量等待出口。23/24年度巴西大豆产量预计将进一步增长，国内部分地区油厂受到港节奏影响出现断豆停机现象开始有所恢复，菜粕水产旺季下叠加供应收紧，菜粕自身库存低位，当前跟随豆粕同涨共跌。此外，美国密西西比河的水位还在持续下降，或影响美豆的运输。国内9-10月大豆到港量较前期明显减少。综合来看，近期粕类盘面预计短期内将震荡运行。

建信期货：美豆需求端，特别是出口项的弹性十分之大，主要也是由于巴西本年度的丰产，导致其可供出口的大豆仍然较多，市场份额逐步向巴西让渡，后期若产量端仍然有下调，但需求的削弱仍然可以将其大部分对冲，故从报告来看，最关键的潜在利多产量方面基本已经出尽，而周度出口数据迟迟不见起色也使得美豆承压明显，预计 1350-1400 美分的压力较大。国内方面，在暑期疯狂的成交和上涨之后，近一个月现货成交趋于清淡，而8 月大豆进口量超预期，936 万吨同比 30%以上的增幅其实对市场未来紧张预期是有所减弱的，故现货目前维持着小幅下跌的态势。而现货之所以没有大面积的崩盘，更多的也是现阶段对四季度，特别是 11 月供应量的不确定性。操作层面上来看，现货在近期还有高位运行的基本面，而考虑到美豆短期出口态势难以抬头，天气因素已较大程度在盘面计价，未来 1400 美分上方的压力仍然较大，故短期近强远弱的格局或持续，中期考虑 05 合约的空单机会。