低库存交易已较为充分 铝期货继续上涨动能有所减弱

9月21日，沪铝期货实时行情：今日盘中最高触及19510元/吨，最低下探19330元/吨；截止目前，沪铝主力现报19430元/吨，涨幅0.96%。

行情回顾：

9月20日，沪铝期货主力合约收涨0.18%至19310.0元，当日最高价报19330.0元，最低价报19150.0元，持仓量：-4652手至216227手。

资金流向：截至下午15:00收盘，沪铝期货资金整体流入238.95万元。

现货方面，据相关信息，9月20日，上海有色A00铝均价报19490元/吨（-20），升贴水报230元/吨（+10）。

机构观点：

方正中期期货：从盘面上看，沪铝资金呈微幅流出态势，主力空头减仓稍多。供给端电解铝产能复产已近尾声，整体继续呈现宽松局面，但铸锭比例的下降始终制约铝锭入库水平。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅上升，但里旺季预期还相距较远。库存方面，国内社会库存小幅累库，伦铝库存有所减少。盘面延续高位震荡的态势，操作上建议暂时观望为主。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。中长期依然受制于供大于求的基本面现状，基本面依然整体偏空。

申银万国期货：夜盘沪铝小幅上涨，低库存支撑盘面高位盘整。当前宏观情绪依然较强，市场对欧美日加息预期有所博弈，同时国内降准政策、房地产利好政策提振市场情绪，但较上周已明显降温。基本面角度，关注总库存持续偏低对价格的支撑作用，同时也需注意上下游累库预期带来的向下调整。具体来看，国内铝锭社会总库存环比变化不大，同比明显偏低，同时下游铝棒环节库存水平亦同比较低。部分地区在利润驱动下，铝水比例高位下调。但当前市场对低库存交易已较为充分，推动铝价继续上涨的动能减弱。且近期进口货源有所增加，或将对国内铝市供给产生一定冲击。综上，多空因素互相交织，短期内铝价或以高位盘整为主，交易逻辑仍集中在库存水平及宏观层面变化。建议关注近期宏观走势及上下游库存变化。