市场维持刚需采购 豆油价格走势震荡偏弱为主

一、本周行情回顾

1.1 期货行情

本周豆油期货价格震荡下跌。豆油主力合约y2401本周开盘价8286元/吨，最高价8288元/吨，最低价7840元/吨，收盘价7938元/吨，较上一周下跌372，跌幅4.48%，成交量419.6万手，较上一周减少20.9万手，持仓量61.0万手，较上一周增加13578手。

1.2 现货行情

截止9月22日，国内一级豆油现货均价为8428元/吨，较上周下跌417元/吨，跌幅4.71%。本周豆油现货价格高位回落。上周国内市场需求清淡，成交量维稳。根据中国粮油商务网统计数据显示，截至2023年第37周末，国内豆油现货成交量为60450吨，周环比增加950吨。

二、国内基本面分析

2.1 国内大豆价格基本稳定

本周国内大豆市场价格维持稳定。截至9月21日，国内大豆均价为5013.16元/吨，周环比持平。黑龙江省储拍卖频率增加，确保市场供应端大豆充足，缓解陈豆紧缺局面，稳定大豆市场价格。而南方湖北产区正值新豆集中上市阶段，随着供应的不断增加，价格重心出现下移趋势，但双节提振市场，使得市场整体相对平稳。

2.2 港口库存基本稳定

截止2023年9月21日，进口大豆港口库存为686.33万吨，较上周减少0.86万吨。商务部对外贸易司最新数据显示：2023年09月01日-15日中国大豆口实际装船27.24万吨，同比上升0.64%；本月进口预报装船61.27万吨，同比下降86.77%；下月进口预报装船20.84万吨，同比下降98.40%。本期实际到港137.42万吨，同比下降44.11%；下期预报到港302.33万吨，同比下降2.59%；本月实际到港439.75万吨，同比下降20.94%；下月预报到港143.53万吨，同比下降70.63%。

2.3 压榨量回升，油厂大豆库存阶段性见顶

根据国家粮油信息中心数据显示，截止9月17日，上周国内大豆压榨量204万吨，比前一周增加7万吨，比上月同期减少11万吨，同比增加23万吨，比近三年同期均值增加8万吨。预计本周国内大豆压榨量或将小幅回落至200万吨左右。全国主要油厂进口大豆商业库存485万吨，周环比减少5万吨，月环比减少31万吨，同比减少76万吨。目前国内大豆库存阶段性见顶，根据船期监测9-10月份国内大豆月均到港数量在600万吨左右，预计11月份新季美豆大量到港前，国内库存仍将维持偏低水平。

2.4 国内豆油库存止降回升

根据数据显示，截至第37周末，全国主要油厂豆油库存117万吨，周环比增加1.1万吨。上周国内油厂开机率上调，临近双节下游备货速度放缓，豆油库存结束此前连续五周的下降趋势转为小幅增长。

2.5 9月上半月进口数据

商务部对外贸易司最新数据显示：2023年09月01日-15日中国豆油进口实际装船0.38万吨，同比上升31.60%；本月进口预报装船0.55万吨，同比下降93.83%；下月进口预报装船0.00万吨，同比下降100.00%。

本期实际到港0.20万吨，同比下降26.35%；下期预报到港1.45万吨，同比上升569.91%；本月实际到港1.65万吨，同比上升234.89%；下月预报到港0.94万吨，同比下降53.79%。

中国大豆口实际装船27.24万吨，同比上升0.64%；本月进口预报装船61.27万吨，同比下降86.77%；下月进口预报装船20.84万吨，同比下降98.40%。本期实际到港137.42万吨，同比下降44.11%；下期预报到港302.33万吨，同比下降2.59%；本月实际到港439.75万吨，同比下降20.94%；下月预报到港143.53万吨，同比下降70.63%。

三、国外基本面情况

3.1 美豆优良率持平，收获数据高于去年同期

截至9月21日收盘，本周CBOT大豆期货交易收盘价格1293.75美分/蒲，较上周同期下跌50.0美分/蒲，跌幅3.72%。美国农业部发布的全国作物进展周报显示，截至9月17日，美国大豆优良率为52%，和一周前持平，低于去年同期的55%，分析师预期大豆优良率降低到51%。今年首次发布的大豆收获数据为5%，高于去年同期的3%以及五年均值4%。

报告出台前分析师预期收获完成4%。美国农业部发布的压榨周报显示，截至2023年9月15日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲3.63美元，上周是3.62美元/蒲，提高0.3%，结束了连续三周下跌的势头，过去一年来的压榨利润平均为3.61美元/蒲。

3.2 美豆油价格走弱

本周CBOT豆油期货价格震荡回落，截止9月21日收盘CBOT豆油价格59.63美分/磅，相比上周同期下跌4.8美分/磅，跌幅7.45%。NOPA报告显示，8月底的豆油库存为12.50亿磅，比7月底的15.27亿磅降低18.14%，比去年8月底的15.65亿磅降低20.13%。豆油库存低于市场预期，降至2017年10月以来的最低值。

3.3 美国农业部周度销售报告

美国农业部周度出口销售报告显示，截至9月14日当周，美国2022-23年度豆油出口净销售700吨，2023-24年度豆油出口净销售0吨。2023/24年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口总量约为29.9万吨，去年同期为31.5万吨。当周美国对中国装运18.3万吨大豆，之前一周装运11.6万吨。迄今美国对中国已销售但未装船的2023/24年度大豆数量约为658万吨，低于去年同期的1301万吨。2023/24年度迄今，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为667.7万吨，同比减少48.4%，上周是同比降低49.4%。2023/24年度迄今，美国大豆销售总量为1708万吨，比去年同期降低33.6%，上周是同比降低34.2%。

四、后市展望

宏观层面上，油脂板块整体处于利空状态，原油市场行情表现冷清，国内豆油现货市场价格延续弱势。

国外方面，美豆收割工作开始开展，供应压力逐渐显现，以及巴西豆等多方利空，令美豆价格回落。

国内方面，目前各厂家维持中高位负荷生产，各厂家大豆储量较为充足，加之终端市场维持刚需采购，企业库存暂无压力。

需求方面，终端市场采购意愿较为平稳，成交量不佳，虽然双节临近，但需求面暂无明显提振，市场整体交投氛围较为平淡。

综合来看，供应压力维持不变的情况下，需求走弱，无法提振豆油价格，走势仍以震荡偏弱为主。

五、风险点

宏观经济；美豆出口销售数据；美豆收割情况

（来源：和合期货）