碳酸锂：单边空碳酸锂期货LC2401策略-止盈离场

跟踪报告02（20230928）：

策略推出以来碳酸锂期货持续下跌趋势，目前主力已跌破15万，截至9月28日早盘，主力LC2401价格在14.9万附近，相较于建仓位置，每手合约盈利已超3.5万元。昨日志存锂业公告部分设备检修，10月预计减少3000吨供给量，上游近期陆续有减产消息，10月减产总量预计超1万吨。目前产业心态普遍还是偏弱，材料厂仍反馈电芯订单较差，10月排产或仍将减量，碳酸锂基本面逐渐转向供需双弱。综合考虑策略截至目前的盈利程度以及下探驱动减弱后期货下跌空间，叠加节假日期间可能有消息面干扰对盘面的影响，建议本策略头寸止盈离场，现货套保盘可留小部分头寸保护。

操作建议：策略止盈离场

跟踪报告01（20230914）：

自2023年9月7日推出该策略以来，碳酸锂期货主力LC2401持续震荡下跌，符合我们提供的行情观点。目前主力已突破前期支撑位置17万附近，截至9月14日收盘主力收于169150，相较于建仓位置，每手合约盈利约1.5万元。今日大幅下跌或受到昨日传出欧盟委员会将启动针对中国进口电动汽车反补贴调查的影响，市场悲观情绪进一步发酵，但短期没有明显新增利空，近期盘面下跌幅度较大，跌至当前位置后续多空双方可能加剧拉扯。因此建议投资者在当下适当减仓止盈，中期仍维持偏空思路，可留部分浮盈继续试空

操作建议：策略减仓止盈

交易逻辑要点（20230907）

➢需求预期仍不乐观，9月下游电芯和材料厂排产改善预期逐步确认落空，下游补库备采意愿低。

➢现货端持续跌价，短期未见止跌驱动，产业心态偏悲观普遍下调价格预期。

➢上游供给存量充足，后期江西虽有部分减产预期，但目前确定性减产量较小，一致性减产预期不充分。

➢技术层面，盘面近期在19万附近多头力量明显薄弱，前低支撑点位18.07万，目前期现货情绪共振下破位可能性较大。

基本面详细分析（20230907）

需求预期不足，现货交投清淡。目前需求预期仍不乐观，9月材料厂排产边际改善预期逐步确认落空，下游备采意愿较低。根据SMM，8月碳酸锂月度需求量58232.07吨，较上月减少2643吨，环比减少4.34%。月度出口量为707.72吨，较上月继续减少155.74吨，出口金额3636.3万美元，较上月减少74.64万美元。出口向德国和日本的量增加，出口韩国量有所减少；7月出口至德国的碳酸锂227.8吨，出口至日本184.8吨；出口至韩国122.2吨，较上月减少319.2吨。终端销售前期对下游旺季备采的预期已逐步落空目前，现货询价有增加交投仍少，前期对于需求端在9月后能否实际有改善还没有兑现信号，需求预期仍偏悲观。

上游目前供给充足，减产预期影响或有限。目前碳酸锂现货充足，虽有江西部分矿山因今年采矿指标偏紧后续产量减少的预期，但一方面云母当前明确减产的总量较少，近期市场对减产消息的反应也比较有限；另一方面，目前来看后续江西方面达成一致性减产的可能性也比较低。根据SMM，8月碳酸锂月度产量46701吨，较上月增加1387吨，同比增长56.16%；其中，电池级碳酸锂产量28249吨，较上月减少292吨，同比增长101.3%；工业级碳酸锂产量18452吨，较上月增加1679吨，同比增加16.25%。飞宇新能源公告9月进行分段式停产大检修，对应产量1000多吨，影响量约占目前月度产量的2%左右，减产对市场情绪影响比较有限。上游供给端目前仍偏宽松，后续关注江西方面减产幅度。

库存在上游累积，下游补库意愿低。从目前的库存结构而言，上游持续累库，材料厂库存已经处于低位，但是下游的补库意愿和实际补库程度都很低，本周下游询盘增加，但目前实际成交仍清淡。根据SMM，7月样本月度总库存为52260吨，其中样本冶炼厂库存为39172吨，样本正极材料厂库存为13088吨。

盘面空头力量偏强，不断突破下方支撑。从近期的盘面反应来看，主力在19万附近多头力量很薄弱，在现货企稳盘整期间期货的反弹力度也比较不足。目前期货较现货贴水幅度已大幅收敛，在当前现货持续下行产业心态悲观的背景下，没有利多驱动出现时现货踩踏心态可能逐渐显现。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。