10月16日期市早评：短期PTA终端仍存弱预期 乙二醇供应量或存增加预期

新上市品种篇

PX：10月13日，PX2405收盘价为8404元/吨（+14），现货商谈价格为1033.67美元/吨，折合人民币7539.69元/吨，基差为-864.31，PXN价差为380.17美元/吨。
今日PX价格小幅收涨，主要原因是前期受到国庆假期期间成本端原油油价大幅下跌影响导致下滑，并且美国汽油需求表现较弱，芳烃调油效益减少，甲苯和二甲苯更多流向化工市场，PX供应增加。而近日油价有所反弹，提振市场信心。下游国内外装置按计划降负检修，PX下游需求PTA阶段性减少，预计PX价格震荡。
碳酸锂：2401收于155900元/吨，涨幅0%，电池级碳酸锂均价17.05(+0.1)万元/吨，工业级碳酸锂均价16(+0.3)万元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）15.9(+0.1)万元/吨，工业级氢氧化锂14.7(+0.3)万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）2560(0)美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）4500(0)元/吨，磷锂铝石（6%-7%）17850(0)元/吨，整体来看，现货端触底反弹，原材料端企稳。核心逻辑：碳酸锂产能增量预期较高，去年大批项目今年4季度陆续落地，新能源汽车、储能及3C增速不及预期，动力电池厂家减产传导至上游碳酸锂厂家需求减弱，现货价格下行，外采矿石企业亏损停产减产，后续关注新能源汽车产销改善，若碳酸锂产量持续下滑，碳酸锂期货价格有企稳反弹预期。

烧碱：多数地区有氯碱企业检修或负荷仍不满，对液碱价格仍有支撑，部分地区氯碱企业负荷较高，液碱供应充足，利空液碱价格；从需求端来看，预计下游刚需采购仍存，但部分下游对高价液碱有所抵触，接货积极性一般。13日山东32碱935-1030元/吨，江苏32碱910-1050元/吨，山东50碱1610-1650元/吨。

宏观金融篇

贵金属：9月美国通胀数据略超预期，但不至于引发美联储11月再次加息，但考虑到短期内通胀有反弹的风险，不
排除美联储再次加息的可能。当前美国通胀、经济均有韧性，但长期看通胀延续回落的趋势，高利率环境下，经济也会降温的趋势。长线思路看待，操作上可逢低布局，谨慎操作，注意止盈止损。关注地缘政治风险和美债利率超预期上行的风险。

有色篇 

铜：10月15日SMM 1#电解铜均价66360元（-355），A00铝均价19050元（-200）；LME铜库存180900(-0.14%)吨,铝库存488625(-0.41%)吨；投资建议：据mysteel, 昨日日内现货成交情绪依旧偏弱，进口铜对于市场冲击明显，虽铜价走低，但下游入市采购情绪并未表现积极，持货商以促成交积极降价出货情绪较强。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC 89.2美元/吨，央行降息降准提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注近期更多实质性政策发布，操作上建议观望。

锌：10月15日SMM 0#锌锭均价21270元（-230），1#铅均价16250（-75）；LME锌库存86775(-0.29%)吨,铅库存91200(+3.55%)吨；投资建议：据mysteel, 昨日上海市场升水回调70元/吨，天津市场回调90元/吨，佛山市场回调110元/吨。升水回落，锌价下跌，下游逢低补库。基本面方面，欧洲有炼厂复产。国内锌供给端处于相对高位，LME库存高位有所回落，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策，上周锌锭社会库存因假期出现回升，央行降息降准提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注近期更多实质性政策发布，操作上建议观望。

铝：期货端，2023年10月9日-10月13日，沪铝2311震荡下行，重心下移，最终收至18940元/吨，周跌幅2.82%。截至2023年10月13日，伦铝收盘价为2190美元/吨，较10月6日下降52美元/吨；截至2023年10月13日，沪伦比8.64，较9月28日升0.12，LME三月期理论利润下降，略有盈余。双节期间库存激增，且节后仍处于累库状态，加之整体避险情绪有所增加，商品指数和工业品指数均有所回落，带动沪铝盘面下行。宏观及政策方面，美国9月季调CPI超预期，通胀压力仍较大；美联储官员发言偏鸽派；巴以冲突持续，避险情绪增加；供给端，铝厂利润丰厚，云南多数厂家接近满产，全国电解铝产能开工率处于高位，10月仍有部分产能复产，整体规模约20万吨/年；10月12日当周，周产量82.53万吨，较上一周微增0.08万吨；而内外价差处于较高，进口窗口持续打开，预计9月、10月进口量仍较高；需求端，本周国内铝下游加工龙头企业开工率64.5%，上升1.2%；节后铝板带箔、建筑铝型材、铝合金等需求未见好转，新能源、光伏相关的工业铝型材订单稳定，铝线缆企业开工率有所回升，节后一周整体需求改观较小，9月铝材出口继续小幅下降；库存端，截至10月12日，国内铝锭社会库存62.4万吨，较节后第一天增4万吨，较本周一降0.8万吨；全国铝棒库存总计11.68万吨，较节后第一天升1.06万吨，较周一降0.21万吨；库存整体上升。综上，国际地缘政治紧张带来避险情绪有所增加，国外通胀压力较大，铝材出口受到抑制；复产及进口窗口持续打开原因，铝供应仍有小幅上升空间；库存整体有所上升，仍处于近年低位但差值明显收窄；节后一周消费端整体回暖并不明显，消费旺季成色仍需验证；而成本端处于低位，高铝价抑制消费，限制沪铝价格上行空间。操作建议：震荡偏弱，预计震荡区间18000-20000元/吨；或可适当多氧化铝空铝，多空比例3:2。

氧化铝：期货端，2023年10月9日-10月13日，氧化铝2311区间震荡，重心略有下移，开盘3070元/吨，最低至2955元/吨，最终收至3035元/吨，较前一周跌0.78%。供给端，矿山治理原因仍存，部分地区铝土矿开采受限，铝土矿紧张的局面持续，限制了氧化铝企业开工率的提升；西南部分厂家近期或存集中检修焙烧炉的可能，届时氧化铝供应将下降，西南氧化铝现货流通偏紧局面或进一步增强；需求端，铝厂利润丰厚，云南多数厂家接近满产，全国电解铝产能开工率处于高位，10月仍有部分产能复产，整体规模约20万吨/年；10月12日当周，周产量82.53万吨，较上一周微增0.08万吨；整体需求或小幅增加；库存端，据Mysteel统计，截至10月12日，氧化铝国内港口总计库存为16.38万吨，较节前第一天下降1.06万吨，鲅鱼圈库存为9.5万吨，减少0.6万吨，青岛港库存为5.9万吨，减少0.4万吨；综上，云南电解铝企业接近满产运行，全国电解铝开工率处于高位，仍有小幅增加可能；烧碱、能源价格上行带动氧化铝成本上升、利润下降，厂家开复产意愿有所反复，另外广西部分厂家计划近期集中进行焙烧炉检修，氧化铝供应将有所下滑，届时氧化铝现货流通紧张局面或进一步增加，短中期氧化铝仍偏强震荡，鉴于氧化铝总体产能过剩及开复产限制较少，长期看供应增加预期限制其上行空间。建议：震荡偏强，逢低多，震荡区间2900-3200元/吨；或可适当多氧化铝空铝，多空比例3:2。

镍：十一节后首周，不锈钢小幅反弹，镍价震荡。本周宏观事件围绕着巴以战争带来的短期冲击以及美联储本的下一次加息预期展开，不确定性依旧极大。基本面上，镍和不锈钢中长期都不会摆脱供给过剩的局面，地产销售数据虽有改善的迹象，但复苏预期十分微弱，短期观望为主。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3797/吨(0)；4.75mmQ235热卷全国均价3846/吨（-4），唐山普方坯3400/吨（-10）。我们认为：楼市销售回暖主要由核心城市带动，最主要的是一、二、三线城市房价有企稳迹象，在本次金九银十销售旺季交出了中性偏好的答卷。因此相对带动了家电行业的产销，并辅助配合了制造业的复苏节奏（汽车行业表现一如既往的好，新能源较为突出）。钢厂对热卷后续消费有较强的乐观心态（生产意愿强劲），贸易商或主动或被动地累积了大量的库存，市场担忧需求不及预期带来错配，因此热卷价格压力巨大且传导到了其他品种；同时，钢厂持续高铁水、高补库，导致炉料高企让节后生产成本居高不下，可预计成材现货的降价空间也极小。策略来看，整体以震荡为主，底部有强支撑，热卷压力释放后可能出现卷螺差机会。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价923.5元/湿吨（折盘面994元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）972元/吨（+4）。我们认为：港口库存及钢厂库存均呈现去化态势，且钢厂减产不明显，发运提升影响到港预计要两周左右时间，叠加美元加息后不利人民币汇率。铁矿石基本面仍然较强。然而黑链利润分配问题严重，钢厂盘面利润较为低估，四季度成材下游需求仍有一定乐观驱动，不论是供需两端还是汇率均存在较大反转可能性。钢厂策略来看，震荡为主，寻找做多钢厂利润机会。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持383美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持320美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持304美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价降10元至1900元/吨。目前进口焦煤港口库存187.13万吨，较上周累库0.03万吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2180元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1480元/吨。 本周甘其毛都日均通关900车，策克口岸日均通关421车，满都拉口岸日均通关245车。节后进口蒙煤市场通关逐步恢复。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持1985元/吨。本周焦化企业焦煤库存949.92万吨，较上周减少0.57%。钢厂焦煤库存751.5万吨，较上周增加4.84%。焦煤总库存1940.69万吨，较上周增加0.49%。今日孝义至日照汽运价格维持220元/吨，海运煤炭运价指数OCFI报收573.68点，环比下调1.7%。
焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降10元至2230元/吨，外贸价格维持330美元/吨。港口焦炭库存194.55万吨，较上周累库2.55万吨。焦化企业焦炭库存70.97万吨，较上周增加9.2%。钢厂焦炭库存565.21万吨，较上周减少1.29%。焦炭总库存807.01万吨，较上周增加0.29%。大型焦化企业开工率82.39%，较上周上调0.72个百分点；焦钢企业日均焦炭合计产量116.92万吨，环比减少0.76%。需求方面，本周钢厂高炉开工率82.2%，环比下降1.21个百分点；高炉炼铁产能利用率91.93%，环比下降0.38个百分点；日均铁水产量245.95万吨，环比下降1.06万吨。钢厂盈利率24.24%，环比下降6.5个百分点。
10月13日，双焦期货继续震荡偏弱。焦煤主力合约收于1732，焦炭主力合约收于2349.5。单边适当空配，套利做多炭煤比。

玻璃:2401收于1628（-7）元/吨，涨幅-0.43%，持仓量953185（-5957），现货方面，沙河迎新1970（-8）元/吨，河北长城1960（0），河北望美2050（0）元/吨，湖北地区5mm白玻2040（0）元/吨。华北市场企稳，成交一般；华东市场稳价为主，交投氛围尚可；华中市场稳价运行，市场交投氛围减弱；华南市场维稳，产销平衡以上。成本端：纯碱供应逐步宽松，厂家累库趋势不改，预计纯碱价格逐步松动。综合来看，玻璃日熔量回升速度放缓，十一期间厂家累库程度较高，但目前库存仍处于同期中性水平，深加工数据环比回暖，地产或存在赶工预期，关注后续地产银十终端改善，近期震荡偏强。

能源篇 

原油：10月13日，WTI原油期货收涨4.81美元，涨幅5.80%，报87.72美元。Brent原油期货收涨4.80美元，涨幅5.58%，报90.80美元。
昨日国际油价大幅上行，主要原因是以色列正式宣布将在24小时后发动地面进攻，让加沙地区的民众快速撤离。地缘冲突的再度升级让投资者对中东地区未来原油供应产生忧虑，并且伊朗是否会再次受到美国大规模制裁担忧也随之而来。
供需面欧佩克再次延长减产消息利好油价，供需偏紧格局难改，全球经济下行压力与长期高利率水平的利空扰动油价，原油面临多空交织的局面，关注地缘冲突的后续变化。
综上，油价短期宽幅震荡。

LPG：PG主力合约收盘价格在5164元/吨（+80）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为50（0）手。现货方面，华南民用5000-5330（5120,-20）元/吨，华东民用5100-5400（5285，-15）元/吨，山东民用5200-5250（5250，-50）元/吨；进口气主流：华南5070-5400（5190,-20）元/吨，浙江5400（-50）元/吨，江苏（连云港）5400（-100）元/吨。基差，华南-44元/吨，华东121元/吨，山东86元/吨。PG11-01月差为192，呈Back结构。最低可交割品定标地为华南。
核心逻辑：成本端，国际原油价格国庆期间大幅下跌。本周供应端与上周相比变动不大，仍处高位；港口库存维持高位，炼厂库存有所减少；燃烧需求旺季，化工需求平淡。
今日LPG期货价格受国际油价影响有所回升。供应端，中东减产导致货源较少，10月船期较9月减少。美国丙烷库存处于高位，其出口逐渐增加但由于巴拿马运河拥堵情况暂未缓解，远东船运费高涨，给予支撑。民用需求正式进入燃烧旺季，化工需求PDH装置由于利润亏损再度扩大导致开工率下降至6成左右，关注未来装置负向传导的影响。综合来看，短期内LPG市场震荡。

沥青：10月13日，华东地区中石油价格下调50元/吨，区内沥青主流价格参考3750-4070元/吨；山东地区区内市场参考价在3720-3900元/吨；按需采购，低价成交为主。10月10日当周，国内沥青81家样本企业产能利用率为36%，环比下降1.6%；根据目前的检修计划，10月11日，无棣鑫岳100、盘锦宝来200万吨/年产能结束停产；10月14日，江苏新海100万吨/年产能结束停产，下周东北、山东以及华东地区个别炼厂小幅提产以及复产，预计开工率下幅增加。受气温影响，北方存在赶工需求，其它地区仍以刚需、执行炼厂合同为主，终端需求有一定支撑。库存方面，库存低位运行。10月10日当周，国内厂家与社会库存较上周分别环比，环比增加1.4%和减少1.8%。目前受到市场小幅回暖影响，以及北方赶工需求支撑，预期社会库存仍有下降空间。预计沥青宽幅震荡走势。

燃料油：10月12日，新加坡高硫380cst近月纸货报价455.59美元/吨，环比下降6.33美元/吨；低硫燃料油近月纸货报价606.46美元/吨，环比下降1.05美元/吨。沙特、俄罗斯延长减产计划至年底，全球中重质原油比例进一步下降，原料减少。供给端，俄罗斯燃料出口禁令修改，预计高硫燃料油出口量增长；中东低硫燃料油炼厂开始逐步投产，科威特燃料油发船量增长，低硫燃料油的供应恐会增加。 高硫燃料油需求无亮点，国内焦化和催化利润加落，炼厂需求或有下降。柴油裂解价差高位，对同属清洁能源的低硫燃料油有支撑作用，但持续性存疑。预计短期宽幅震荡走势，成本驱动为主，关注多沥青空高硫燃料油策略。

化工篇

PVC：上周PVC期货下跌，V01合约收5955（-3.1%），1-5价差-108（-53），指数持仓130（+18）万手。现货市场：常州5型电石料现汇库提5800-5890（-150/-130）元/吨，点价参考V01-120至-50，基差走强，一口价天业5950。华南升水华东65，乙电价差（华南）55。
核心逻辑：上周PVC开工率80%（-1.6%），结束四连升。中下旬新增福建万华40万吨检修，与山东信发、陕西北元等检修时间重叠，本轮集中检修涉及产能310万吨，供应将呈高位回落态势。另外，德州实华10万吨在停车3个多月后已经重启，11月以后PVC总产量逐步增加，供应压力不减。库存方面，10月13日，（卓创）社库39.6万吨，环比+0.2（前值+3）万吨，同比高8.5%，华南累库快于华东，但华东同比更高，上游开工略降，终端企业恢复开工，市场货源周转加快。（隆众）厂库天数7.6天，环比+0.1天，同比增加76%，下周预估7.5天。海外方面，亚洲市场普跌50美元，中国出口利润大幅压缩，已无明显竞争力，而后市继续看弱，印度买盘预期落空。需求端，下游节后开工恢复力度不足，订单表现不佳，北方随着气温下降需求也将逐步减弱。成本端，电石供应继续高位，价格延续下调，32烧碱持稳，PVC边际成本5770。综合来看，本轮检修规模较大，有助于减轻库存压力，但供需面仍然不具备反转基础，预计短期震荡，中期偏弱。

苯乙烯：上周苯乙烯期货低开震荡，指数收于8382（-4.5%），总持仓43.8（+3.4）万手。华东江阴港主流自提8535（-115）元/吨，江苏现货8550/8580，11月下8480/8510，12月下8400/8410。美金盘：11月纸货1030美元/吨，折8610元/吨，进口价差-129（-5）元/吨。离岸人民币汇率稳定在7.3附近。
核心逻辑：上周开工率77.0%，环比+0.8%（前值+1.1%），六连升，产量34.3（+0.3）万吨，下周预计34万吨，样本产能2140万吨。东北、华东和华南个别装置开工的小幅调整。中海壳牌72万吨，华盛泰富45万吨，将于本周检修，供应高位回落。本期产业总库存25.4万吨，环比+5.2（前值+1）万吨，三连升，同比+21%（前值-3%）。华东工厂大幅累库，库存升至历史同期高位，厂库压力增大，由于上游即将检修，累库速度将放缓，下周厂库预计15万吨。需求端，节后下游开工恢复较好，综合开工率超过节前，EPS、PS库存水平较低，ABS库存较高，10月份多套装置有检修计划。外盘方面，新报11月美金盘1030美元/吨，折现货8600元/吨，内外价差基本稳定。成本端，巴以冲突引发原油供应担忧，油价尾盘拉升到90美元/桶，纯苯供需均走弱，下游亏损较大，加工费1700元/吨附近，苯乙烯非一体化成本9150（+50）元/吨，加工费-710（-260）。综上，供应端检修临近，节后需求恢复较快，原油重回高位，苯乙烯亏损较大，或震荡偏强。

聚乙烯：L2401合约收于8021元/吨，+6元/吨，成交24.5万手，持仓42.2万手。现货方面，现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华东线性主流：8080元/吨，华东低压：8450元/吨，华东高压：9150元/吨。
重要逻辑：供应端，上周整体检修量减少，主要是线性检修量下降较多。下周预计检修量有一定增加。目前国内检修量在中等偏低水平，PE供应量充足。10月关注宝丰煤制40万吨/年低压投产。下周没有新投产消息。港口到港量变动不大，整体供应端偏紧。库存端，国内PE检修损失量减少，国产货源增加，但适逢中秋/十一小长假前夕，终端工厂补库，加之节前石化企业采取降库操作，从而使得石化库存逐渐下降。近期适逢假期归来，石化企业累库明显，加之节后线性期货震荡走弱，市场交易活动清淡，使得整体出货速度缓慢，预计石化库存增加。需求端，下游需求持续低迷。农膜方面，PO膜生产尚可，北方需求趋弱，订单跟进有所放缓，双防膜订单跟进仍较疲软；管材方面，部分工厂反馈10月份订单较9月份减少，节后开工小幅回落。后期关注电商节日带动情况。综上，本周聚乙烯维持震荡偏弱。

聚丙烯：PP2401合约收于7473元/吨，+33元/吨，成交43.9万手，持仓量44.3万手。拉丝现货方面，华东市场：7700元/吨，华北市场：7550元/吨，华南市场：7750元/吨，西北市场：7390元/吨，美金市场：920美元/吨。
重要逻辑：供应端，周内聚丙烯供应增量，新增扩能放量叠加前期检修企业陆续结束，供应端压力在四季度仍较为凸显。新增扩能，宁波金发40万吨一线PP装置10月6日正常出粒料，负荷八成附近；惠州力拓新材料30万吨聚丙烯装置计划10月投产。整体供应压力大于PE。库存端，过去的两周里PP停车检修装置减少，周产量环比节前增加，加之双节假期期间，上游生产企业开单产销率较节前有所下降，导致节后库存出现明显累积。节后虽补货需求再现，但工厂新单承接偏弱，且对PP原料的盼跌心理较强，采购积极性不高。下周来看，随着价格跌至低位，刺激投机商和下游工厂补货，有望助力库存的下降。需求端，下游边际需求稳定，塑编及塑膜订单偏弱运行；管材订单因房地产周期影响暂无明显变化；汽车在政策利好带

纸浆：SP2401合约收于6282元/吨，-16元/吨，持仓量31.6万手，成交72.9万手。现货方面，针叶浆6400元/吨，阔叶浆5750元/吨，本色浆6500元/吨，化机浆4700元/吨。
重要逻辑：节后下游纸企持续发布涨价函，提涨100-300元/吨左右。下游高涨带动上游原材料价格坚挺。阔叶浆现货市场货源仍然紧张，贸易商试探报涨，普遍低价惜售，支撑浆价走势。总的来看，纸浆下游需求高涨仍将延续，盘面维持高位震荡。供应端，因前期停机企业复产推动，市场供应略有增加。进口现货市场价格走势仍以上行为主，利好支撑国产浆价格上涨，国内浆企继续挺价，且与进口现货价格存有价差，企业订单充足情况下，预计下周阔叶浆市场价格或保持坚挺运行，关注需求跟进情况。库存端，库存量在过去四个周期去库后转为累库的趋势。青岛港库存呈现窄幅去库的趋势，港上出货速度较上周期减缓，到港量较上周期没有明显变量；常熟港库存量呈现窄幅累库的局面，出货数量较上周期减少，周期内累计出货达到 8 万吨。整体来看，港口库存处于年内中高位水平。需求端，纸企涨价逐步落实中，有效支撑浆价的上涨。暂无主流纸企有停机现象，目前纸企开工均表现正常，双节过后终端消费略转淡，加上原料价格上行速度较快，部分生产成本较高纸企开工略有降低。重点关注原料纸浆价格波动情况。综上，纸浆整体局面震荡偏强。

甲醇：上周甲醇低位震荡，MA2401合约收于2441元/吨，周跌幅1.2%。现货方面，太仓甲醇市场现货价格参考2470-2490。10月下旬纸货参考价格2480-2500，11月下旬纸货参考价格2490-2510，低价惜售，下午江苏太仓甲醇市场趋稳运行。甲醇山东南部市场部分意向价格在2430元/吨，价格整体稳定。个别企业报价2450元/吨。内蒙古甲醇市场主流意向价格在2070-2130元/吨，与前一交易日均价稳定。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。截止10月12日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在101.8万吨，相比上周日（10月8日）下降6.7万吨，跌幅为61.75%，同比上涨59.84%。上周甲醇低位震荡，基本面来看，内地部分装置检修，开工率小幅下行，后期检修装置与重启装置并存，甲醇供应压力维持高位。进口方面，伊朗装置目前稳定运行，但近期伊朗运力较为紧张，且部分货源流向东南亚和印度等地区，预计10月份进口量或将出现下滑。需求端来看，渤化MTO装置重启，烯烃需求有所增加。传统下游开工率小幅提升，节后下游刚需采购为主。成本端，煤炭方面主流大矿多生产稳定，部分终端补库需求释放，市场煤销售良好，坑口价格上涨为主。综合来看，甲醇国内供应压力维持高位，但进口量环比下降，且需求同样存增长预期。中长期来看，甲醇01合约将面临环保限气以及能源类需求增加的预期，因此预计甲醇或维持震荡偏强走势。

工业硅：上周工业硅先扬后抑，Si2401合约收于14690元/吨，周涨幅1.2%，持仓量1.9万手，环比增加1.3万手。现货方面，华东不通氧553#硅在14800-14900元/吨，较前一日持平；通氧553#硅在15300-15500元/吨，较前一日持平；421#硅在16000-16200元/吨，较前一日持平。上周工业硅价格先扬后抑，期货价格大幅下跌后，而现货价格仍然坚挺，期现商在基差走强的情况下，会采取卖现货、期货平仓的操作，由于期现商现货报价低于现货市场价格，因此下游企业及贸易商均向期现商买货。11合约在空头平仓的带动下，价格出现反弹。不过由于11月底标准仓单将集中注销，超过90天的生产日期的无法重新注册，只能流入现货市场，在仓单注销压制下，周后期价格开始大幅下跌。基本面来看，西南地区开工维持高位，西北地区硅厂开炉数继续增加，供应环比小幅增长。需求端，多晶硅新增产能陆续投产，叠加前期投产产能逐步爬坡，短期内多晶硅对工业硅需求存增长预期，虽然多晶硅价格开始下跌，但传导至多晶硅产量下降仍需时间；有机硅终端需求难有起色，部分企业降负生产；双节假期结束，再生铝厂基本恢复正常生产，周内开工率有所回升，但需求未出现进一步升温。整体来看，尽管下游逐步接受仓单，但整体去化程度仍然较少，后期仍面临仓单压力。此外，多晶硅价格开始下跌，在情绪上或对工业硅价格形成利空影响，短期内预计工业硅价格维持震荡偏弱走势。

天然橡胶：10月13日，ru2401收盘报收14840元/吨，较前一交易日+1.19%，成交量47.4手，持仓量20.2万手。现货端，山东人民币混合胶报收12250-12300元/吨，涨跌100/100。节后当周沪胶受泰国主产区原料供应偏少、船期推迟、外围橡胶大涨等影响节节高升，现货市场多跟随盘面整体上移。值得注意的是，今年8月以来RU合约期限结构呈现Back结构，体现出近强远弱之格局，再加之01合约四季度炒作题材较多，易涨难跌，但或有震荡。供给方面，泰国降雨偏多原料产出严重受阻，其缩量预期明显下带领全球胶价大幅上行。需求方面，节前检修装置回归开工率恢复；半钢胎虽有小幅累库但整体库存水平良性，为厂家生产提供可持续空间；9月重卡销量符合预期提振市场信心。需求弱复苏是主基调，但预计难形成胶价上行持续性强驱动。四季度橡胶的关注重点依旧集中于供给端，稳增量格局未变，但可炒作因素较多。库存方面，周内泰国降雨产出减少，听闻部分船期推迟，青岛地区天然橡胶总库存持续去化，但远月到港集中压力仍存。综合来看，四季度面临收储、仓单注销、远端到港等诸多题材，近期原料产出受阻供给扰动明显，预计胶价易涨难跌。 

PTA：期货端，10月13日TA2401合约收盘报收5778元/吨，较前一交易日下跌0.12%，成交量114.9万手，持仓量141.0万手。PTA现货价格收跌7至5830元/吨，现货均基差收跌9至2401+43；PX收1032.67美元/吨，PTA加工区间参考232.30元/吨；PTA开工75.68%，聚酯开工89.05%，国内涤纶长丝样本企业产销率39.9%。PTA部分持货商报盘有弱，周末买气不足，日内现货基差走低，价格跌幅收窄。10月主港交割成交01升水40、45。综合来看，成本弱化但随巴以冲突或有波动。近期加工费有所修复，远端PX相对TA供给偏紧，但近期盘面05加工费上升，关注盘面加工费收窄的机会。预计下周成本支撑中性，价格持续下跌下的意外检修仍需重点关注。预计短期内终端仍存弱预期，长期更多的变为中枢下移后的稳定运行。目前TA已自前期下跌50%，或有支撑。

乙二醇：期货端，10月13日eg2401合约收盘报收4102元/吨，较前一交易日上涨0.20%，成交量24.1万手，持仓量50.9万手。10月13日张家港乙二醇收盘价格在4010元/吨,上涨22，华南市场收盘送到价格在4100元/吨,平稳，美金收盘价格在466美元/吨,上涨2。今日乙二醇市场出现偏强运行走势，早盘张家港市场高开在4000近，盘中震荡偏强，多空在4000重要关口反复争夺，多头略占优势，下午收盘时现货价格在4005附近商谈，现货基差略走弱在01-100至01-95区间，华南市场平稳运行，买盘兴趣偏弱，成交僵持。目前乙二醇经济效益仍然不佳，成本面对市场影响有限，限制市场向下空间。预计本周MEG成本支撑中性。本周，国产乙二醇装置负荷有望提升，国产供应量或存增加预期。长期来看，乙二醇国内产量持稳，检修增加，进口预估沙特、美国货源或有小幅下降，进口改善，若需求未迅速走弱，四季度累库压力不大，但港口去库预计困难。预计短期内终端仍存弱预期，长期更多的变为中枢下移后的稳定运行。目前EG遇前期支撑位或有支撑。

农产品篇

油脂：周五植物油脂期货盘面上行。棕榈油短期处于季节性增产期间，库存回升。美国农业部的10月份供需报告，美豆单产及期末库存超预期下调，供需平衡表再次变紧。市场情绪再起，支撑油脂盘面。MPOB报告虽不及市场预期，但马棕库存仍在累库阶段，马来西亚9月棕榈油库存量升至2022年10月以来的最高水平。棕榈油短期处于季节性增产期间，库存将回升。尽管沙特和欧佩克+联盟的其他成员国持续减产以支持市场，但9月份欧佩克石油产量连续第二个月增长，导致此期间原油价格大幅下行，对植物油脂形成拖累。中秋国庆双节已过，预期油脂提货将稍有转弱，但四季度豆油消费进入旺季，对豆油价格存在一定支撑。油脂短期偏强运行。

粕类：周五粕类盘面上行。美国农业部的10月份供需报告，美豆单产及期末库存超预期下调，供需平衡表再次变紧。市场情绪再起，支撑豆粕盘面。目前国内油厂豆粕库存偏高，整体供应相对充足，下游厂商提货积极性较低，加之下游饲料企业普遍库存充足，市场成交氛围清淡。加拿大菜籽收获过半，产量情况将逐渐明确，叠加美豆上市，国内进口菜籽新增买船积极，后续国内粕类整体供给宽松。短期粕类偏强运行。

白糖：3月纽糖#11 (shb24)周五收盘上0.68(上涨2.58%)，12月伦敦白糖#5 (SWZ23)收盘上涨16.10(上涨2.26%)，郑糖（SR）夜盘上涨53（0.78%）。食糖价格星期五出现温和上涨，伦敦食糖价格攀升至两周半以来的高点。上周五，原油价格(CLX23)上涨5%，达到一周高点，引发了糖价的上涨。糖价上涨有利于乙醇价格，并可能促使全球糖厂将更多的甘蔗压榨转向乙醇生产，而不是制糖，从而抑制糖的供应。另外，Unica报告称，巴西中南部地区9月下半月食糖产量同比增长98%，至336.4万吨，截至9月的2023/24作物年度食糖产量同比增长23.8%，至3261.5万吨，此后食糖一直处于压力之下。此外，甘蔗压榨量的49.54%用于制糖，比去年的45.46%有所增加。过去一个月，食糖价格大幅上涨，由于担心全球食糖产量下降，9月19日的纽约食糖期货价格创下12年来的近期高点，9月14日的伦敦食糖期货价格创下12年来的高点。9月5日，全球最大的食糖贸易商Alvean表示，由于印度可能限制食糖出口，泰国农民种植利润更高的木薯而不是甘蔗，预计2023/24年度全球食糖缺口将达到- 540万吨，这是第6年出现短缺。
综上，虽然巴西产量大增，但是北半球的减产预期和油价的上涨是当前市场交易的主要逻辑，因此本周糖价或呈现振荡偏强的格局。

棉花：1. 新棉上市增加市场供给。2. 抛储打压棉价。3. 轧花厂采购力度有限。4. 需求端金九银十旺季不旺。5. 纺织企业亏损严重，订单偏少。5. 资金面来看多头信心不足。预计郑棉主力本周或继续下跌，波动区间[16670，17300]。 

苹果：收购价格高位持稳，首轮提价订好货后客商谨慎，果农预期偏高，随着现货逐步上量，但整体质量下降，主流价格再次上涨难度较大。基本面上看，果园产量有保障，本周天气转晴，已订果园也逐步装货或发市场或入冷库。从产地走访了解，剔除前两年砍树引发的产量绝对减少外，现有果园基本符合前期调研整体小幅增加的结论，且之前市场关注的果径偏小问题仅有部分区域存在。但质量问题确实凸显，所到区域均都存在果锈大等问题，商品率下滑接近两成。库存入库零星开始，关注后期绝对数据和结构，今年可能出现绝对值高果农占比较大情况，下游消费市场客商反馈不如人意，走货慢价格上不去，不过也都在预期之内。其他大宗水果大部分偏弱。期货上维持高位震荡观点不变，前两周关注的近月空单适当减持，高抛低吸参主力合约。

鸡蛋：截止10月13日主产区蛋价4.60元/斤，主销区蛋价4.90元/斤，全国均价4.75元/斤左右，淘汰鸡价格6.25元/斤。节后，禽肉、蔬菜等生鲜品价格转弱对蛋价边际支撑有限。期货盘面近远合约调整，鸡蛋主力合约2401合约震荡回落为主，周收盘4362点，周跌4.05%。蛋鸡原料端，东北市场玉米价格趋弱运行。黑龙江早熟玉米上市范围逐步扩大，内蒙古新粮开始收割，华北地区玉米价格继续季节性下跌的节奏。近期天气情况总体较好，华北地区迎来大范围收割上市，新粮供应量持续加大。价格上，从山东深加工收购价推算山东粮点毛粮收购价格大概在2550-2600元/吨。饲料成本高位运行，鸡蛋产出成本保持高位，供应情况来看，气温逐步降低，产蛋率继续恢复，预计9月份产蛋鸡存栏量将继续增加，节后需求回落。综合来看，预计鸡蛋延续震荡调整。