10月16日期市早报：橡胶宏观市场表现好于预期 玻璃供应端维持小幅上涨趋势

贵金属

地缘局势提供避险支撑，纽约金银重现升势，国内贵金属在估值逐渐回归合理水平后再度跟随海外波动，日内逐渐震荡走高，关注后续反弹的持续性。美国通胀压力缓解艰难，虽然核心CPI连续六个月下降，但9月整体CPI涨幅超预期，重新发市场年内加息疑虑，数据显示，美国9月CPI同比上涨3.7%，与前值持平，市场原本预计文一数字将放缓至3.6%，别除食品和能源成本的核心CPI同比上升4.1%，为2021年9月来最小涨福，符合预期。数据公布后市场认为美联储11月份加息概率仍然较低，然而年内加息概率提升。新美联诸通讯社文称，尽管美联储遏制通胀取得进展，但要说胜利言之尚早，因劳动力市场依然强劲，预计联储今年不太可能无限期暂停加息。

螺纹

银十的钢材需求难言乐观，需求预期较差。宏观方面，随着国内政策效应不断累积，经济运行中积极因素不断增多，我国经济景气水平有所回升。官方制造业PMI连续4个月回升，4月份以来首次升至扩张区间，财新制造业PMI近五个月来第四次处于荣枯线上方，显示制造业景气度持续恢复。供需方面，钢谷网数据显示，全国建材库存小降18.03万吨，表观需求环比回升，但较节前表需有明显下降。钢联本周数据，钢材总产量本周共下降5.2万吨至918.21万吨，其中螺纹产量下降1.46万吨。螺纹钢总库存下降15.87万吨至692.79万吨，社会库存减少17.86万吨至483.54万吨，钢厂库存增加1.99万吨至209.25万吨。

铁矿石

铁矿主力贴水幅度较深，且钢厂铁矿需求虽有下滑但仍处于阶段高位，以及港口库存连续走低，盘面下方有一定支撑。。供应方面，全球铁矿石发运季末冲量后回落，主流矿山发运减量明显，其中澳洲发运以及发往中国出现一定程度下滑，巴西方面发运创出历史新高后衰减严重；受台风影响，到港量大幅下降，短期供应端扰动较强。截至本周一Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量10961.86万吨，较上周六再降200万吨。但随着钢厂需求触顶回落，叠加由于前期发运较高，后期到港量能维持相对高位，预计港口去库趋势将逐步扭转。需求主导供需变动，当前由于粗钢政策尚未实际落地，加之钢厂自律性较低，铁矿石需求处于阶段性高位。但随着节前补库驱动消失，叠加钢厂利润持续收缩，云南省钢厂开启自发限产，本周114家样本钢厂烧结矿日耗下降3.86万吨至113.76万吨，预期需求面临回落压力。终端市场来看，“金九”成色不足，下游需求偏弱。

双焦

金融市场情绪向好，且钢材周度表需回升，即便负反馈预期不改，但期钢尾盘回升也带动原料盘面反弹。国内市场炼焦煤整体持稳运行，部分煤价表现涨跌互现，山西乡宁区域部分矿点精煤价格下调80-100元/吨，线上竞拍部分成交价较节前对比也有不同程度上涨。一方面，产地煤矿缓慢复产，部分煤矿仍未恢复至正常生产水平，煤矿事故频发，高压安检状态或将延续，而铁水产量仍处于绝对高位，对原料现实需求仍有韧性。另一方面，成材持续下跌，负反馈开始发酵，叠加山西4.3米焦炉10月中下旬将逐步淘汰，焦煤需求量将持续走低，钢焦企采购偏谨慎，对高价煤的新签订单仍有一定压力。此外，炼焦煤远期市场暂稳运行，澳洲远期炼焦煤看涨情绪仍然盛行，俄罗斯矿山报价上行，而进口蒙煤市场已恢复正常通关，下游接货意愿不足。

焦炭现货市场变化不大，港口焦炭价格节后冲高回落，山西、内蒙地区个别焦企对焦炭价格提出上调100元/吨，自10月11日零时起执行，但主流焦钢企业暂未回应，钢焦双方再次陷入博弈。即便节前山西省出台《关于做好4.3米焦炉关停工作的紧急通知》暂未落实，但产地焦煤价格高企，焦炭成本居高不下，焦企利润整体欠佳，整体来看生产积极性一般，部分焦企依旧维持限产状态，焦炭整体供需双降，月末山西4.3米焦炉淘汰情况值得关注。

铜

美元指数和美债收益率继续回落，因美联储官员进一步发表鸽派言论，外围市场压力略有缓解，不过暂无更多利好消息提振，铜价仍然承压。金瑞期货表示，宏观方面，美财政部上调短债标售规模，因财政赤字。更多美联储官员表示美债高收益率可以令加息暂停。展望后市，海外仍有偏鹰政策空间，结合避险需求，不利风险资产价格。国内经济修复有待验证，宏观整体偏空。9月中国精炼铜产量明显增加，四季度产量整体有增加预期，最近进口铜有所流入，下游需求暂未有明显改善，国内铜社会库存累积，LME铜库存也延续增加姿态，当前整体供需面对铜价的支撑有限。铜矿供应充裕冶炼厂新增产能投产，四季度国内精铜月度供应均值将超100万吨，而国内需求却是旺季不旺，铜管消费受空调内销下降以及国网订单不足而减弱，地产领域消费也迟迟未出现好转，9月楼市销售虽有回暖但力度偏弱，需求端仅剩新能源领域支撑，但在国内高供应下，预计10月国内社库将累库。　　

铝

宏观目前维持疲软，铝基本面暂无较大变化，低仓单库存仍提供支撑，沪铝维持高位震荡。需求方面，虽然铝加工企业开工率环比小增，但目前尚未达到旺季特征，Mysteel了解到，临近国庆假期下游企业逢低积极备货，现货基差维持较大水平，本周继续关注下游备货情况及国庆假期放假天数。供应方面，国内供应端产能近期变动不大，后续也几乎没有较大的新增及复产产能计划，预计供应稳定，随着沪伦比值的大幅走高，进口盈利持续走强，后续或将有进口铝锭流入国内，供应仍有增加预期。铝锭社库小幅回落，目前社库仍处于较低水平，对铝价下方仍有一定支撑，据Mysteel统计显示，截止9月25日，中国主要市场电解铝库存为49.9万吨，较上周四库存减少0.7万吨，较上周一库存减少1万吨。现货市场临近国庆小长假备货增多。库存在入库有限，消费阶段性增加情况下，仍保持低位，仓单库存交割之后短暂增加又回落至4万附近低位。

镍

精炼镍社会库存大幅累库，叠加近期硫酸镍价格松动，电积镍成本支撑力度减弱，基本面偏空的影响下，沪镍震荡回落。现货方面，今日上海有色网现货镍报价167600-171300元/吨，均价169450元/吨，跌4800元/吨，金川升水报5300-5500元/吨，均价5400元/吨，价格与上一交易日上调950元/吨。俄镍升水报价2000-2200元/吨，均价2100元/吨，较前一交易日上调100元/吨。受到镍价下跌的影响，现市成交情况有所好转，一些用家采购情绪提升，早盘实际出货量增多，不过淡季消费有限，市场仍多维持按需采购。电积镍产能陆续投放，7月产量维持高位，下游需求疲软，上周精炼镍社会库存大幅累。

大豆/豆粕

10月13日，生意社豆粕基准价为4264.00元/吨，与本月初(4600.00元/吨)相比，下降了-7.30%。

10月13日，生意社大豆基准价为5000.00元/吨，与本月初(5050.00元/吨)相比，下降了-0.99%。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）  

单位：美元/吨

国产大豆现货报价（国家粮油信息中心）  

单位：元/吨

海关数据显示，2023年9月份中国大豆进口量715.4万吨，比8月进口量936万吨，环比减幅23%。同比去年进口量772万吨减少56.6万吨，减幅7.3%。今年1-9月中国从巴西进口大豆累计达到了7779.9万吨，较去年同期的6798.4万吨增加14.4%。——整体供应同比宽松

据同花顺数据显示，截至10月13日，全国进口大豆港口库存为679万吨，同比减少5万吨。截止10月6日豆粕库存量为71.33万吨，较上周的74.73万吨，减少3.4万吨。

美国农业部10月供需报告：美国农业部周四发布10月份供需报告，预计2023/24年度全球大豆产量为3.995亿吨，低于9月份预测的40133万。期末库存也从上月预测的1.1925亿吨减少至1.1562亿吨，而市场预期为1.196亿吨。

美国农业部数据显示，截至2023年10月5日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为1,056,800吨，比上周高出31%，比四周均值高出68%。

2023年巴西大豆、豆粕和豆油的出口收入预计将达到创纪录的668亿美元，高于之前预测的665.8亿美元，2022年为609亿美元。

巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，9月1至30日，巴西大豆出口量为639.8万吨，作为对比，去年9月份全月出口量为400万吨。

巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的数据显示，巴西10月份大豆出口量估计为671万吨，高于去年10月份的出口量359万吨。

巴西家园农商公司（PAN）的数据显示，截至周五（10月13日），巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的17.35%，高于一周前的10.08%，低于去年同期的22.60%。

玉米

10月13日，生意社玉米基准价为2718.57元/吨，与本月初(2788.57元/吨)相比，下降了-2.51%。

截止9月22日，据同花顺数据显示南北港口总库存90万吨，较上周库存121万吨减少31万吨，环比减少26%。

美国农业部在9月份供需报告里预计2022/23年度巴西玉米产量为创纪录的1.37亿吨，高于上月预期的1.35亿吨，出口量预计为创纪录的5700万吨，高于上月预测的5600万吨，超越美国（4229万吨）成为世界头号玉米出口国；2023/24年度巴西玉米产量预计降至1.29亿吨，但是仍将蝉联世界头号玉米出口国，出口量预计为5500万吨，超过美国的预期出口量5207万吨。

巴西谷物出口商协会（ANEC）表示，9月份巴西玉米出口量估计为1020万吨，高于上周预估的966.8万吨，如果这一预测成为现实，将打破8月份刚刚创下的历史最高纪录926.2万吨。

ANEC预计2023年巴西玉米出口量为5200万吨，高于2022年的历史峰值4470万吨，也远远高于2021年的2060万吨。

美国农业部10月供需报告：美国农业部预计2023年美国玉米单产为173.0蒲/英亩，低于上月预测的173.8蒲/英亩，也低于分析师们预期的173.5蒲/英亩。

美国农业部预测2023年美国玉米产量将达到150.64亿蒲，低于9月份预测的151.34亿蒲，也低于分析师预计的151.00亿蒲，但是比上年产量仍然提高9.8%。

由于玉米产量下调，2024年8月底的玉米库存降至21.11亿蒲，低于上月预测的22.21亿蒲，但是仍比上年提高55.1%。

中国农业部上周发布的月度供需报告显示，2023/24年度中国玉米产量将达到2.85亿吨，同比增长2.7%。

外媒消息称，乌克兰黑海深水港口可能重新开放，加上价格开始更具吸引力，提振乌克兰对主要进口国中国的玉米销售激增。贸易消息人士称，中国进口商在过去两周从乌克兰大量购买了饲料玉米，数量可能多达15船。

美国农业部数据显示，截至2023年10月5日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为910,400吨，比上周低了50%，比四周均值低了9%。

原油

国际原油期货周五飙升近6%，布伦特原油创下2月以来的最高单周涨幅，因以色列开始对加沙地带展开地面攻击，投资者消化中东冲突可能扩大的可能性。在巴勒斯坦激进组织哈马斯在以色列南部发动致命袭击一周后，以色列宣布从空战转向地面行动，以根除哈马斯武装分子。这是以色列在哈马斯武装分子对其发动致命袭击后首次宣布采取地面行动。联合国表示，以色列要求加沙平民离开，“在不造成毁灭性人道主义后果的情况下”这是不可能执行的命令。中东冲突对全球石油和天然气供应影响不大，以色列不是一个大的生产国。然而，投资者和市场观察家们正在评估冲突会如何升级，以及这对世界头号产油区附近国家的供应可能意味着什么。

PTA

周五PTA现货价格收跌7至5830。部分持货商报盘有弱，周末买气不足，日内现货基差走低，价格跌幅收窄。10月主港交割成交01升水40、45。上周PTA市场价格在跌势中整理，加工费微修复，国庆原油、PX大跌，市场价格下跌。然考虑有供应商因故加大检修力度，而聚酯逐步摆脱亚运影响，负荷逐步回升，产业供需缓和，但潜在的宏观风向弱势叠加多头减仓仍有带动期现价格下沿，现货基差则有所上升。基本面暂较良性，产业供需改善，预期10月供需差收窄；然考虑潜在宏观风险，加息预期拖累经济修复，成本支撑弱化，终端订单无大幅增量预期，产成品库存消化不足，远端负反馈存在；综合来看，宏观牵制商品情绪，市场价格稳中偏弱对待，关注原油变化及资金风向。

乙二醇

周五二醇市场出现偏强运行走势，张家港市场高开在4000近，盘中震荡偏强，多空在4000重要关口反复争夺，多头略占优势，收盘时现货价格在4005附近商谈，现货基差略走弱在01贴水95-100区间，华南市场平稳运行，买盘兴趣偏弱，成交僵持。近期乙二醇国内装置方面变化有限，一体化方面浙石化负荷上调至满载，海南炼化负荷受利润影响负荷下调，煤化工方面山西沃能、新疆广汇停车检修，后期来看，中海壳牌、陕煤有检修计划，因此煤化工方面供应端仍有压缩。后期关注2套新增装置的投产兑现程度。乙二醇港口库存持续累积增长，华东主港库存在111.25万吨，较上一统计周期增加4.1万吨，主港发货节奏平平，整体到货集中，库存总量有所回升。下一统计周期到货有减量但，结合目前发货情况下周库存仍有或有回落，但月末到货集中下去库难以持续化。上游原料来看乙二醇成本支撑仍然存在但力度减弱。乙二醇自身供需来看，10月份虽有国产量的收缩但进口短期内难有有效去化的压制难解；且新装置投产兑现的预期下对市场也有一定影响；而聚酯端来看，聚酯开工虽有恢复但幅度难以回升至节前高位，且聚酯工厂的累库压力也在一定程度上对市场心态形成压制；因此整合供需来看，10月份乙二醇社会库存前增后降的预期为主，对价格底部有一定的支撑；但近期供需边际改善空间有限整体驱动不强之下。

甲醇

周五甲醇太仓现货价格2480，-5，内蒙古北线价格2100，0，西北甲醇行情局部下跌。部分企业下调竞拍价格出货，但买盘持观望心态，成交有限。鲁北主销区大部分下游原料库存偏高位，多稳价刚需采买为主。近周末大部分企业多执行合同为主。节后国内甲醇市场呈区间震荡走势。随双节期间原油较大幅走弱，但上下游均较为谨慎，甲醇价格窄幅走弱，周初，基本面来看甲醇装置虽部分存检修计划，同时需求继续上涨，但整体来看供需边际变动有限，而受国际事件影响，原油上涨，加之港口库存大幅下跌，市场心态受到提振，带动价格走强，随后受大宗商品走势影响，甲醇盘面走跌，内地市场氛围迅速走弱，而港口地区由于需求维持高位，市场心态相对坚挺，基差报盘偏强运行。本周甲醇港口库存继续去库，江浙一带刚需稳定良好，江苏部分主流库区偏好，支撑去库态势。华南港口库存同步去库，虽广东地区少量进口及内贸船只补充，且个别在卸船只尚未完全计入库存，但主流库区提货量良好，从而表现去库；福建地区周期内暂无船只卸货，下游正常消耗下，整体呈现去库。短期内上游煤价偏强整理，成本支撑尚存，但内地供应存增加预期，下游或刚需采购为主。

天然橡胶

周五天然橡胶现货价格上涨，其中全乳胶13500元/吨，+25/+0.19%；20号泰标1570美元/吨，+20/+1.29%，折合人民币11269元/吨；20号泰混12280元/吨，+110/+0.9%。前期利好因素仍未消化，基本面利好推动，收储消息再度发酵，持续推动 天胶价格上涨。近期天然橡胶市场再次迎来多重利好 胶价进入上行通道。双节假期归来第一周，天胶市场仍存收储增量炒作，宏观市场表现好于预期。基本面来看，国内外产区异常物候干扰胶水产出，原料收购市场涨势强劲，海外工厂库存低水平运行，标胶及混合到港量未见大幅增量，出现船期推迟现象，青岛港库存持续降库。需求端，三季度汽车产销整体表现好于预期，"金九银十”效应重新显现，轮胎需求大幅增加，助涨橡胶上行。短期天然橡胶市场仍有向上驱动空间。短期国内外产区异常天气持续，影响收胶工作，原料收购价格存持续上行预期，成本端对天胶市场形成支撑。海外工厂推迟船期，国内标胶混合到港数量偏少，国内天胶库存持续去库提振业者信心，"金九银十”拉动下游需求。短时天胶市场上下游利多因素占据主导，胶价仍有向上驱动空间。

玻璃

周五玻璃现货价格2099元/吨，较上一交易日持平。沙河市场成交偏淡，部分小板市场价格下滑。华东、华中、华南市场维稳操作，下游刚需采购，部分地区产销略有走弱。浮法玻璃节后下游刚需补库支撑下，全国产销走强，市场成交重心上行。原料端纯碱品种表现弱势，观望情绪浓厚，采购不积极，现货价格下跌，对浮法玻璃现货价格支撑力偏弱。目前浮法玻璃市场运行主要受供需因素所推动，现货利润尚可下，供应端维持小幅上涨趋势，而需求端受资金掣肘，部分企业回款较少，对承接订单，采购原片幅度形成一定压制，后续完成一定备货后拿货情绪或转淡，目前需求表现不足以支撑产销长期过百，场内对后市信心略显不足。短期多数下游受资金