10月17日期市早评：螺纹钢表观需求环比回升 铁矿石需求面临回落压力

贵金属

地缘局势提供避险支撑，纽约金银重现升势，国内贵金属在估值逐渐回归合理水平后再度跟随海外波动，日内逐渐震荡走高，关注后续反弹的持续性。美国通胀压力缓解艰难，虽然核心CPI连续六个月下降，但9月整体CPI涨幅超预期，重新发市场年内加息疑虑，数据显示，美国9月CPI同比上涨3.7%，与前值持平，市场原本预计文一数字将放缓至3.6%，别除食品和能源成本的核心CPI同比上升4.1%，为2021年9月来最小涨福，符合预期。数据公布后市场认为美联储11月份加息概率仍然较低，然而年内加息概率提升。新美联诸通讯社文称，尽管美联储遏制通胀取得进展，但要说胜利言之尚早，因劳动力市场依然强劲，预计联储今年不太可能无限期暂停加息。

螺纹

当前库存与表需表现尚不足以形成负反馈，原料端回升，钢材期价也出现小幅上扬。宏观方面，随着国内政策效应不断累积，经济运行中积极因素不断增多，我国经济景气水平有所回升。官方制造业PMI连续4个月回升，4月份以来首次升至扩张区间，财新制造业PMI近五个月来第四次处于荣枯线上方，显示制造业景气度持续恢复。供需方面，钢谷网数据显示，全国建材库存小降18.03万吨，表观需求环比回升，但较节前表需有明显下降。钢联本周数据，钢材总产量本周共下降5.2万吨至918.21万吨，其中螺纹产量下降1.46万吨。螺纹钢总库存下降15.87万吨至692.79万吨，社会库存减少17.86万吨至483.54万吨，钢厂库存增加1.99万吨至209.25万吨。

铁矿石

杭州楼市新政出台对市场信心有一定提振，钢厂高炉日均铁水产量两期高位回落仅3.04万吨，减产前期铁矿刚需仍保持较高水平，且节后钢厂补库需求有所释放，45港库存再创新低，铁矿价格韧性偏强。供应方面，全球铁矿石发运季末冲量后回落，主流矿山发运减量明显，其中澳洲发运以及发往中国出现一定程度下滑，巴西方面发运创出历史新高后衰减严重；受台风影响，到港量大幅下降，短期供应端扰动较强。截至本周一Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量10961.86万吨，较上周六再降200万吨。但随着钢厂需求触顶回落，叠加由于前期发运较高，后期到港量能维持相对高位，预计港口去库趋势将逐步扭转。需求主导供需变动，当前由于粗钢政策尚未实际落地，加之钢厂自律性较低，铁矿石需求处于阶段性高位。但随着节前补库驱动消失，叠加钢厂利润持续收缩，云南省钢厂开启自发限产，本周114家样本钢厂烧结矿日耗下降3.86万吨至113.76万吨，预期需求面临回落压力。

双焦

上周，铁水产量下降及钢厂亏损加剧令双焦盘面价格承压，但双焦现货端暂时持稳，且钢厂铁水产量尚处于高位，期价展开反弹。国内市场炼焦煤整体持稳运行，部分煤价表现涨跌互现，山西乡宁区域部分矿点精煤价格下调80-100元/吨，线上竞拍部分成交价较节前对比也有不同程度上涨。一方面，产地煤矿缓慢复产，部分煤矿仍未恢复至正常生产水平，煤矿事故频发，高压安检状态或将延续，而铁水产量仍处于绝对高位，对原料现实需求仍有韧性。另一方面，成材持续下跌，负反馈开始发酵，叠加山西4.3米焦炉10月中下旬将逐步淘汰，焦煤需求量将持续走低，钢焦企采购偏谨慎，对高价煤的新签订单仍有一定压力。此外，炼焦煤远期市场暂稳运行，澳洲远期炼焦煤看涨情绪仍然盛行，俄罗斯矿山报价上行，而进口蒙煤市场已恢复正常通关，下游接货意愿不足。

焦炭现货市场变化不大，港口焦炭价格节后冲高回落，山西、内蒙地区个别焦企对焦炭价格提出上调100元/吨，自10月11日零时起执行，但主流焦钢企业暂未回应，钢焦双方再次陷入博弈。即便节前山西省出台《关于做好4.3米焦炉关停工作的紧急通知》暂未落实，但产地焦煤价格高企，焦炭成本居高不下，焦企利润整体欠佳，整体来看生产积极性一般，部分焦企依旧维持限产状态，焦炭整体供需双降，月末山西4.3米焦炉淘汰情况值得关注。

铜

美元指数和美债收益率继续回落，因美联储官员进一步发表鸽派言论，外围市场压力略有缓解，不过暂无更多利好消息提振，铜价仍然承压。宏观方面，美财政部上调短债标售规模，因财政赤字。更多美联储官员表示美债高收益率可以令加息暂停。展望后市，海外仍有偏鹰政策空间，结合避险需求，不利风险资产价格。9月中国精炼铜产量明显增加，四季度产量整体有增加预期，最近进口铜有所流入，下游需求暂未有明显改善，国内铜社会库存累积，LME铜库存也延续增加姿态，当前整体供需面对铜价的支撑有限。铜矿供应充裕冶炼厂新增产能投产，四季度国内精铜月度供应均值将超100万吨，而国内需求却是旺季不旺，铜管消费受空调内销下降以及国网订单不足而减弱，地产领域消费也迟迟未出现好转，9月楼市销售虽有回暖但力度偏弱，需求端仅剩新能源领域支撑，但在国内高供应下，预计10月国内社库将累库。　　

铝

宏观目前维持疲软，铝基本面暂无较大变化，低仓单库存仍提供支撑，沪铝维持高位震荡。需求方面，虽然铝加工企业开工率环比小增，但目前尚未达到旺季特征，Mysteel了解到，临近国庆假期下游企业逢低积极备货，现货基差维持较大水平，本周继续关注下游备货情况及国庆假期放假天数。供应方面，国内供应端产能近期变动不大，后续也几乎没有较大的新增及复产产能计划，预计供应稳定，随着沪伦比值的大幅走高，进口盈利持续走强，后续或将有进口铝锭流入国内，供应仍有增加预期。铝锭社库小幅回落，目前社库仍处于较低水平，对铝价下方仍有一定支撑，据Mysteel统计显示，截止9月25日，中国主要市场电解铝库存为49.9万吨，较上周四库存减少0.7万吨，较上周一库存减少1万吨。现货市场临近国庆小长假备货增多。库存在入库有限，消费阶段性增加情况下，仍保持低位，仓单库存交割之后短暂增加又回落至4万附近低位。

镍

精炼镍社会库存大幅累库，叠加近期硫酸镍价格松动，电积镍成本支撑力度减弱，基本面偏空的影响下，沪镍震荡回落。现货方面，今日上海有色网现货镍报价167600-171300元/吨，均价169450元/吨，跌4800元/吨，金川升水报5300-5500元/吨，均价5400元/吨，价格与上一交易日上调950元/吨。俄镍升水报价2000-2200元/吨，均价2100元/吨，较前一交易日上调100元/吨。受到镍价下跌的影响，现市成交情况有所好转，一些用家采购情绪提升，早盘实际出货量增多，不过淡季消费有限，市场仍多维持按需采购。电积镍产能陆续投放，7月产量维持高位，下游需求疲软，上周精炼镍社会库存大幅累。

大豆/豆粕

10月16日，生意社豆粕基准价为4318.00元/吨，与本月初(4600.00元/吨)相比，下降了-6.13%。

10月16日，生意社大豆基准价为5000.00元/吨，与本月初(5050.00元/吨)相比，下降了-0.99%。。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）  

单位：美元/吨

国产大豆现货报价（国家粮油信息中心）  

单位：元/吨

海关数据显示，2023年9月份中国大豆进口量715.4万吨，比8月进口量936万吨，环比减幅23%。同比去年进口量772万吨减少56.6万吨，减幅7.3%。今年1-9月中国从巴西进口大豆累计达到了7779.9万吨，较去年同期的6798.4万吨增加14.4%。——整体供应同比宽松

据同花顺数据显示，截至10月13日，全国进口大豆港口库存为679万吨，同比减少5万吨。截止10月6日豆粕库存量为71.33万吨，较上周的74.73万吨，减少3.4万吨。

美国农业部10月供需报告：美国农业部周四发布10月份供需报告，预计2023/24年度全球大豆产量为3.995亿吨，低于9月份预测的40133万。期末库存也从上月预测的1.1925亿吨减少至1.1562亿吨，而市场预期为1.196亿吨。

美国农业部数据显示，截至2023年10月5日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为1,056,800吨，比上周高出31%，比四周均值高出68%。

2023年巴西大豆、豆粕和豆油的出口收入预计将达到创纪录的668亿美元，高于之前预测的665.8亿美元，2022年为609亿美元。

巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，9月1至30日，巴西大豆出口量为639.8万吨，作为对比，去年9月份全月出口量为400万吨。

巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的数据显示，巴西10月份大豆出口量估计为671万吨，高于去年10月份的出口量359万吨。

巴西家园农商公司（PAN）的数据显示，截至周五（10月13日），巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的17.35%，高于一周前的10.08%，低于去年同期的22.60%。

玉米

10月16日，生意社玉米基准价为2714.29元/吨，与本月初(2788.57元/吨)相比，下降了-2.66%。

据同花顺数据显示，截止10月6日，南北港口总库存113万吨，较上周库存100万吨增加13万吨，环比增加13%。

巴西全国谷物出口商协会（Anec）预计，巴西10月大豆出口料为682.8万吨，去年同期为358.9万吨。巴西10月玉米出口料为917.4万吨，去年同期为617.3万吨。巴西10月豆粕出口料为194.5万吨，去年同期为178.4万吨。

ANEC预计2023年巴西玉米出口量为5200万吨，高于2022年的历史峰值4470万吨，也远远高于2021年的2060万吨。

美国农业部10月供需报告：美国农业部预计2023年美国玉米单产为173.0蒲/英亩，低于上月预测的173.8蒲/英亩，也低于分析师们预期的173.5蒲/英亩。

美国农业部预测2023年美国玉米产量将达到150.64亿蒲，低于9月份预测的151.34亿蒲，也低于分析师预计的151.00亿蒲，但是比上年产量仍然提高9.8%。

由于玉米产量下调，2024年8月底的玉米库存降至21.11亿蒲，低于上月预测的22.21亿蒲，但是仍比上年提高55.1%。

中国农业部发布的月度供需报告显示，2023/24年度中国玉米产量将达到2.85亿吨，同比增长2.7%。

美国农业部数据显示，截至2023年10月5日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为910,400吨，比上周低了50%，比四周均值低了9%。

原油

国际原油期货周一跌超过1美元，由于市场预期美国和委内瑞拉可能很快达成协议，放松对委内瑞拉原油出口的制裁，而交易员表示，以色列-哈马斯冲突似乎不会在短期内威胁到石油供应，国际油价回跌。华盛顿邮报周一报道援引两位知情人士的话说，美国拜登政府和委内瑞拉总统马杜罗政府已经同意一项协议，根据该协议，美国将放松对委内瑞拉石油行业的制裁。但这种传言尚未被证实，而且传言中也是有条件的对委内瑞拉放松制裁，即要求委内瑞拉将在明年举行一次竞争性的、受到国际监督的总统选举。而委内瑞拉当局和在野是否能对此达成协议尚不得知，要等周二开始的巴巴多斯的会议上是否达成协议。

PTA

周以PTA现货价格收涨46至5876，贸易商及供应商均有出货，聚酯刚需买气良好，日内现货基差基本持稳，原油上涨支撑化工品，日内 PTA价格收涨。10月主港交割成交01升水40-50，部分仓单成交01升水35。上周PTA市场价格在跌势中整理，加工费微修复，国庆原油、PX大跌，市场价格下跌。然考虑有供应商因故加大检修力度，而聚酯逐步摆脱亚运影响，负荷逐步回升，产业供需缓和，但潜在的宏观风向弱势叠加多头减仓仍有带动期现价格下沿，现货基差则有所上升。基本面暂较良性，产业供需改善，预期10月供需差收窄；然考虑潜在宏观风险，加息预期拖累经济修复，成本支撑弱化，终端订单无大幅增量预期，产成品库存消化不足，远端负反馈存在；综合来看，宏观牵制商品情绪，市场价格稳中偏弱对待，关注原油变化及资金风向。

乙二醇

周一乙二醇市场出现一定上涨走势，周末国际原油大幅上涨，增强多头信心。早盘开盘时，张家港现货价格在4020附近高开，盘中在部分石化检修利好以及主港库存数据发货数据转好等因素影响，日内保持高位运行，至下午收盘时，现货价格在4025附近商谈，现货基差来看，本周现货基差01-90附近商谈并成交，华南市场小幅跟涨，但买盘气氛一般，成交继续僵持。近期乙二醇国内装置方面变化有限，一体化方面浙石化负荷上调至满载，海南炼化负荷受利润影响负荷下调，煤化工方面山西沃能、新疆广汇停车检修，后期来看，中海壳牌、陕煤有检修计划，因此煤化工方面供应端仍有压缩。后期关注2套新增装置的投产兑现程度。乙二醇港口库存持续累积增长，华东主港库存在111.25万吨，较上一统计周期增加4.1万吨，主港发货节奏平平，整体到货集中，库存总量有所回升。下一统计周期到货有减量但，结合目前发货情况下周库存仍有或有回落，但月末到货集中下去库难以持续化。上游原料来看乙二醇成本支撑仍然存在但力度减弱。乙二醇自身供需来看，10月份虽有国产量的收缩但进口短期内难有有效去化的压制难解；且新装置投产兑现的预期下对市场也有一定影响；而聚酯端来看，聚酯开工虽有恢复但幅度难以回升至节前高位，且聚酯工厂的累库压力也在一定程度上对市场心态形成压制。

甲醇

周一甲醇太仓现货价格2505，+25，内蒙古北线价格2090，-10，西北甲醇行情局部下跌，关中地区部分企业因上周出货一般，大幅下跌报价出货，部分买盘逢低补空，成交顺畅；随后小幅上调报价继续出货，但贸易商多谨慎操作为主，成交有限；区域内其他企业暂未出具新价，关注新价出具情况。节后国内甲醇市场呈区间震荡走势。随双节期间原油较大幅走弱，但上下游均较为谨慎，甲醇价格窄幅走弱，周初，基本面来看甲醇装置虽部分存检修计划，同时需求继续上涨，但整体来看供需边际变动有限，而受国际事件影响，原油上涨，加之港口库存大幅下跌，市场心态受到提振，带动价格走强，随后受大宗商品走势影响，甲醇盘面走跌，内地市场氛围迅速走弱，而港口地区由于需求维持高位，市场心态相对坚挺，基差报盘偏强运行。本周甲醇港口库存继续去库，江浙一带刚需稳定良好，江苏部分主流库区偏好，支撑去库态势。华南港口库存同步去库，虽广东地区少量进口及内贸船只补充，且个别在卸船只尚未完全计入库存，但主流库区提货量良好，从而表现去库；福建地区周期内暂无船只卸货，下游正常消耗下，整体呈现去库。短期内上游煤价偏强整理，成本支撑尚存，但内地供应存增加预期，下游或刚需采购为主。

天然橡胶

周一天然橡胶现货价格下跌，其中全乳胶13450元/吨，-50/-0.37%；20号泰标1550美元/吨，-20/-1.27%，折合人民币11129元/吨；20号泰混12280元/吨，0/0%，金九银十情绪消化，天胶现货价格小幅回调。近期天然橡胶市场再次迎来多重利好 胶价进入上行通道。双节假期归来第一周，天胶市场仍存收储增量炒作，宏观市场表现好于预期。基本面来看，国内外产区异常物候干扰胶水产出，原料收购市场涨势强劲，海外工厂库存低水平运行，标胶及混合到港量未见大幅增量，出现船期推迟现象，青岛港库存持续降库。需求端，三季度汽车产销整体表现好于预期，"金九银十”效应重新显现，轮胎需求大幅增加，助涨橡胶上行。短期天然橡胶市场仍有向上驱动空间。短期国内外产区异常天气持续，影响收胶工作，原料收购价格存持续上行预期，成本端对天胶市场形成支撑。海外工厂推迟船期，国内标胶混合到港数量偏少，国内天胶库存持续去库提振业者信心，"金九银十”拉动下游需求。