10月17期市导读：沪铝供需平衡有所改善 沪铅库存由高位回落

【贵金属早评】                           

【黄金】

行情回顾： 昨日COMEX12 月黄金下跌了0.44%，收报1934 美元。

宏观面：上周五晚间以色列与哈马斯爆发新一轮冲突，巴以战火迅速外溢， 金价大涨超60美元，昨日黄金在上周五暴涨后小幅回落，但仍守住1900美元关口，市场本周继续追踪中东局势，同时关注美国的货币政策。

基本面：10月16日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为855.45吨，较前一日减少7吨。在巴以战争爆发以来，黄金 ETF 持有量实际上有所下降，这说明市场正在观望冲突如何发展。后续需要继续关注 ETF 的数据来窥探市场 对黄金的态度。

操作建议：黄金在地缘紧张局势中存在避险买盘，在巴以冲突的背景下激进的投资者可以轻仓试多。但战争局势瞬息万变，一旦有停火的倾向金银的涨势就有可能停止继而下跌， 而这难以提前预测，因此做多的投资者务必注意仓位管理，最好轻仓，并时刻关注战争局势的变化，随时准备平仓。黄金中长期的重大走势依旧取决于美国经济数据和市场对美联储政策的预期，因此对于稳健的投资者最好还是看到金价持续稳定走强后再入场，而这需要美元和美债收益率走势反转，也即只有在美联储出现更明确的降息迹象时，金价才有可能出现强劲且相对稳定的上涨。

【白银】

行情回顾：昨日COMEX12 月白银下跌了0.52%，收报 22.775 美元/盎司。

宏观面：同黄金 

基本面：10月16日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13926.17吨，较前一日减少约45.6吨。同样可以看出市场长线资金正在观望巴以冲突的走向。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。具有工业属性的白银还受到全球经济前景和需求的拖累。

操作建议： COMEX12月白银期货昨日虽有小幅回调但仍在22.5 美元支撑之上，维持看多观点。 

【 黑色系早评】

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2401上涨1.05% 

基本面：据我的钢铁网数据显示，上周螺纹钢周度产量252.79万吨，环比下降1.46万吨，钢厂库存209.25万吨，环比上升1.99万吨，社会库存483.54万吨，环比下降17.86万吨。钢材五大品种周度产量918.21万吨，环比下降5.2万吨，两库库存合计1603.47万吨，环比下降9.13万吨。

核心观点：中线震荡偏多对待，短线在避险情绪下偏弱震荡

交易策略：建议螺纹2401合约多单轻仓持有，等待宏观情绪修复 

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2401上涨2.86%，焦煤2401上涨3.57%，焦炭2401上涨4.54% 

基本面：我的钢铁网数据显，10月9日-10月15日全球铁矿石发运总量3095.4万吨，环比增加200.1万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2561.3万吨，环比增加189.4万吨。10月13日，全国铁矿港口库存1.08亿吨，环比下降544.7万吨. 

核心观点：目前市场整体偏震荡偏弱，上周原料与成材剪刀差出现明显修复，吨钢利润水平预计仍有修复空间 

交易策略：原料建议观望 

【 农产品早评】 

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡反弹，截止收盘，豆油Y2401合约上涨1.16%以8040元/吨报收，棕榈油P2401合约上涨1.75%以7320元/吨报收，菜油OI2401合约上涨1.30%以8977元/吨报收。

基本面：据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为606980吨，较上月同期出口的574936吨增加5.57%。据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年10月1-15日马来西亚棕榈油单产减少2.26%，出油率增加0.29%，产量减少0.73%。

后市展望：油脂期价在报告利多刺激下连续反弹。目前全国食用油库存仍旧处于高位，全球油料作物密集上市的阶段，供给压力较大，但在当前中东紧张局势引发原油强势上涨的背景下，国内油脂期货市场延续震荡反弹的概率较大。

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡反弹，截止收盘豆粕M2401上涨0.75%，以3885元/吨报收。

基本面：10月16日美国大豆进口成本价为4671元，较上日跌25元，结束三连涨，自两周高点回落。巴西大豆进口成本价为4430元，较上日跌25元。

后市展望：豆粕期价在USDA报告利多，美豆大幅反弹，进口成本提高支撑国内豆粕反弹，的背景下震荡反弹的可能较大。

【有色早评】

【沪铝】

基本面：10月16日，长江有色市场1#电解铝平均价为19,090元/吨，较上一交易日增加70元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,105元/吨、19,310元/吨、19,105元/吨、19,055元/吨。10月16日，电解铝升贴水维持在升水30元/吨附近，较上一交易日上涨20元/吨。10月13日，上海期货交易所电解铝库存为110,308吨，较上一周增加31,114吨。10月13日，LME铝库存为488,625吨，较上一交易日减少2,025吨，注销仓单占比为60.44%。

后市展望：美国9月ADP私营部门就业数据意外大幅放缓，美国9月ISM非制造业指数显示出扩张步伐有所放缓，美国石油需求不佳。氧化铝价格依然处于高位，成本支撑明显。电解铝升水持续缩小，电解铝开工率维持高位，供需平衡有所改善。受宏观面偏紧影响，短期内，铝价或将弱势运行。

操作建议：激进投资者可考虑轻仓试空。

【沪铅】

基本面：10月16日，长江有色市场1#铅平均价为16,320元/吨，较上一交易日减少20元/吨；上海、广东、天津三地现货价格分别为16,155元/吨、16,200元/吨、16,180元/吨。10月16日，1#铅升贴水维持在贴水0元/吨附近，较上一交易日减少20元/吨。10月13日，上海期货交易所精炼铅库存为77,197吨，较上一周增加5,764吨。10月13日，LME铅库存为91,200吨，较上一交易日增加3,125吨，注销仓单占比为3.37%。

后市展望：原生铅开工率上升，供应端趋于稳定。铅蓄电池消费不佳。沪铅库存由高位回落，对铅价影响下降。LME铅库存持续累库，库存处于近年来较高水平。铅或维持震荡趋势。

能源化工早评

【原油早评：】

行情回顾：上周五受巴以冲突加剧的提振，WTI油价大涨超5%，再次接近90美元。

宏观面和基本面：巴以冲突的升级从供需两端对油价均构成利好。一方面，虽然巴勒斯坦、以色列都不是主要产油国，但市场担忧一旦沙特、伊朗等中东其他产油国卷入，原油供应端将面临严重威胁；另一方面，战争本身消耗大量柴油，间接利好原油需求。但是巴以冲突后续进展充满不确定性，其对油价提振的持续性仍存在较大变数。因为包括沙特、伊朗等主要阿拉伯国家都保持了克制，无意让事态扩大。

后市展望：短期内巴以冲突进展仍是左右油价的重要因素，仍需密切关注事态的进一步发展。

操作建议：受突发事件影响，油价波动较大，多空均无明显把握，建议暂时观望。

【塑料及PP早评：】

行情回顾：聚烯烃期货昨日小幅反弹，塑料2401上涨0.29%，PP2401上涨0.75%。

基本面：PE方面，上周虽然再次累库，但更多是需求节奏带来的波动，整体压力不大。供应方面，国内聚乙烯下周计划开车较多，供应压力仍存；需求方面，下游订单不及预期，产能利用率增长有限，需求端仍存进一步转弱预期，贸易商让利出货为主。

PP方面，目前检修损失量处于年中低位，叠加宁波金发40万吨投产，市场供应压力较高。下游开工率提升，终端需求表现尚可，存一定支撑。

后市展望：目前上涨驱动不强，聚烯烃或难以有效反弹。

操作建议：建议暂时观望。