美联储官员连续释鸽派言论 国债期货继续下跌

【行情复盘】

周三国债期货继续下跌，其中30年期主力合约跌0.16%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.03%。但现券市场国债活跃券收益率普遍小幅上行。

【重要资讯】

基本面上，昨日国家统计及公布9月份及三季度国内实体经济数据，其中，消费继续好转，工业增加值持平，投资增速小幅回落，国内经济延续修复态势。

从数据来看，前三季度GDP同比增长5.2%，三季度增长4.9%。9月规模以上工业增加值同比增4.5%，预期增4.6%，前值增4.5%。9月社会消费品零售总额同比增5.5%，预期4.9%，前值4.6%。前三季度固定资产投资同比增3.1%，预期增3.1%，前值增3.2%。前三季度房地产开发投资同比下降9.1%，预期降8.5%，前值降8.8%。近期国内制造业PMI数据连续回升，外贸增速降幅收窄，9月份金融统计数据，新增社融与人民币贷款均明显高于上月水平。随着国内政策作用发挥，宽信用效果显现也会限制市场收益率回落空间。

资金面上，节后央行连续回笼节前投放的流动性，当前资金面仍处于紧平衡状态，周三央行公开公开市场进行1050亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。当日有1020亿元逆回购到期，因此单日净投放30亿元。本周央行对月内到期的MLF进行超额平价续做，在资金面偏紧的情况下，市场资金需求较为旺盛。货币市场资金面仍然偏紧，主要期限资金利率回升且处于政策利率上方。

海外方面，美国零售销售数据好于预期，近期美联储官员连续释鸽派言论，叠加巴以冲突升级，海外避险情绪升温，节后美元指数高位波动，当前在106-107区间运行，10年期美债收益率短暂回落后再度上行，隔夜10年期美债收益率一度上升8个基点，自2007年以来首次上破4.9%，当前中美国债收益率倒挂程度仍有200bp以上，外部因素对国内金融市场影响仍较大。

一级市场，财政部2年、7年期国债加权中标收益率分别为2.3777%、2.6880%，边际中标收益率分别为2.3987%、2.7074%，全场倍数分别为3.21、3.17；农发行1年、10年期金融债中标收益率分别为2.2631%、2.85%，全场倍数分别为2.68、2.76，中标收益率低于中债估值。

【市场逻辑】

国内经济基本面继续修复，企业利润显著好转，金融统计数据回升，宽货币效果兑现，信用条件好转将对债市形成压制。

【交易策略】

国债市场由趋势上行行情进入高位波动，国内市场收益率水平下行空间有限，短期行情受市场风险偏好影响，建议投资者以逢高做空为主，配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

（来源：方正中期期货）