10月24日期市早参：沪铝需求端整体不佳 铅或维持震荡趋势

【贵金属早评】                           

【黄金】

行情回顾： 上周COMEX12 月黄金下跌0.54％，收报1984.3美元，最高触及1994美元，触及1971美元。

宏观面：上周鲍威尔的讲话偏鸽，利好黄金；巴以冲突方面，当地时间10月22日晚到23日凌晨，以色列继续空袭炮击加沙地带。据巴勒斯坦《圣城报》报道，这一晚加沙地带经历了本轮巴以冲突爆发以来“最猛烈的、前所未有”的轰炸，从北至南加沙地带多个地区都在袭击范围内。据半岛电视台10月23日报道，以色列10月22日对加沙地带北部贾巴利亚难民营的空袭造成的死亡人数已超60人。

基本面：10月23日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为860.7吨，较前一日减少3吨。在巴以战争爆发以来，黄金 ETF 持有量没有明显增加，这说明市场正在观望冲突如何发展。后续需要继续关注 ETF 的数据来窥探市场 对黄金的态度。

操作建议：黄金在地缘紧张局势中存在避险买盘，在巴以冲突的背景下激进的投资者可以轻仓试多。但战争局势瞬息万变，一旦有停火的倾向金银的涨势就有可能停止继而下跌， 而这难以提前预测，因此做多的投资者务必注意仓位管理，最好轻仓，设置好止盈止损，并时刻关注战争局势的变化。黄金中长期的重大走势依旧取决于美国经济数据和市场对美联储政策的预期，因此对于稳健的投资者最好还是看到金价持续稳定走强后再入场，而这需要美元和美债收益率走势反转，也即只有在美联储出现更明确的降息迹象时，金价才有可能出现强劲且相对稳定的上涨。

【白银】

行情回顾：上周COMEX12 月白银下跌了1.61％，收报 23.125美元/盎司。

宏观面：同黄金 

基本面：10月23日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13822.12吨，较前一日增加79吨。同样可以看出市场长线资金正在观望巴以冲突的走向。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。具有工业属性的白银还受到全球经济前景和需求的拖累。

操作建议： COMEX12月白银期货保持在22.5 美元支撑之上，维持看多观点。 但买盘枯竭需警惕上行无力的可能。

【 黑色系早评】

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2401下跌1.57% 

基本面：据我的钢铁网数据显示，上周螺纹钢周度产量256.26万吨，环比上升3.47万吨，钢厂库存191.56万吨，环比下降17.69万吨，社会库存457.66万吨，环比下降25.88万吨。钢材五大品种周度产量901.5万吨，环比下降16.71万吨，两库库存合计1537.69万吨，环比下降65.78万吨。

核心观点：中线震荡偏多对待，短线市场情绪偏弱

交易策略：建议螺纹2401合约多单轻仓谨慎持有

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2401下跌2.45%，焦煤2401下跌2.62%，焦炭2401下跌1.69% 

基本面：我的钢铁网数据显，10月16日-10月22日全球铁矿石发运总量3053.5万吨，环比减少41.9万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2563.2万吨，环比增加1.9万吨。10月20日，全国铁矿港口库存1.1亿吨，环比上升195.84万吨，焦煤港口库存192.09万吨，环比上升1.96万吨。 

核心观点：近两周原料与成材剪刀差出现明显修复，双焦相对偏弱，吨钢利润水平预计仍有修复空间 

交易策略：原料建议观望 

【 农产品早评】 

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡回落，截止收盘，豆油Y2401合约下跌1.33%以7892元/吨报收，棕榈油P2401合约下跌1.13%以7170元/吨报收，菜油OI2401合约下跌1.01%以8642元/吨报收。

基本面：从8月份开始，东南亚棕榈油主产区的降水分布出现了一定的异常。在厄尔尼诺天气模式的影响下，印尼的苏门答腊南部以及加里曼丹中部至南部降水偏少，马来西亚全域及印尼其他地区降水比较正常。这样的降水分布情况延续至今，可能会造成印尼产量表现正常至偏紧，而马来西亚的产量则会偏宽松。

后市展望：棕榈油短期处于季节性增产期间，库存将回升。尽管沙特和欧佩克+联盟的其他成员国持续减产以支持市场，但原油价格大幅下行，对植物油脂形成拖累。国内终端需求清淡，贸易商以及油厂成交北强南弱，预计短期难改弱势运行形势，国内油脂期货市场震荡整理的概率较大。

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡回落，截止收盘豆粕M2401下跌0.84%，以3886元/吨报收。

基本面：据外媒报道，咨询机构Patria Agronegocios表示，巴西农户已种植的大豆面积占2023/24年度大豆预计总面积的29.84%，低于去年同期的37.60%。Patria称，种植面积亦低于过去五年的平均水平。

后市展望：目前国内油厂豆粕库存偏高，整体供应相对充足，下游厂商提货积极性较低，加之下游饲料企业普遍库存充足，市场成交氛围清淡。伴随美豆大量上市，后续国内粕类整体供给宽松。国内豆粕震荡整理的可能较大。

【有色早评】

【沪铝】

基本面：10月23日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,860元/吨，较上一交易日减少200元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,070元/吨、19,350元/吨、19,090元/吨、19,025元/吨。10月23日，电解铝升贴水维持在升水50元/吨附近，较上一交易日下跌40元/吨。10月20日，上海期货交易所电解铝库存为116,147吨，较上一周增加5,839吨。10月20日，LME铝库存为488,450吨，较上一交易日减少2,000吨，注销仓单占比为58.33%。

后市展望：氧化铝价格依然处于高位，成本支撑明显。氧化铝供应增加，电解铝供应保持稳定。沪铝库存小幅增加，LME铝库存小幅减少，整体来看，铝库存变化不大。企业备货意愿不强，需求端整体不佳。短期内，铝价或将震荡运行。

【沪铅】

基本面：10月23日，长江有色市场1#铅平均价为16,645元/吨，较上一交易日增加40元/吨；上海、广东、天津三地现货价格分别为16,470元/吨、16,380元/吨、16,425元/吨。10月23日，1#铅升贴水维持在贴水-150元/吨附近，较上一交易日减少25元/吨。10月20日，上海期货交易所精炼铅库存为61,220吨，较上一周减少15,977吨。10月20日，LME铅库存为110,675吨，较上一交易日增加2,000吨，注销仓单占比为1.24%。

后市展望：原生铅、再生铅供应趋于稳定。电池厂开工率尚可，铅蓄电池消费将逐步向淡季过渡，需求可能减少。沪铅库存大幅下降，LME铅库存累库明显，已处于近年来较高水平。铅或维持震荡趋势。

能源化工早评

【原油早评：】

行情回顾：在哈马斯从加沙释放了两名美国人质后，油价走低，这反映出市场期望巴以冲突能够不席卷中东其他地区。

宏观面和基本面：尽管巴以冲突尚未改变原油市场供应状况，但地缘政治紧张对油价的提振仍然存在，此外原油基本面对价格也有支撑，德国商业银行大宗商品分析师在一份报告中表示，目前石油市场供应明显不足。美国原油库存现在比每年这个时候的正常水平低近5%，而2月份的时候比五年平均水平高10%。此外，美国能源部希望为战略石油储备购买600万桶原油，作为去年释放近2亿桶原油后补充石油储备的一部分。当前美国战略石油储备仍然处于40年来最低水平。

后市展望：巴以冲突陡然紧张，继续提振油价，油价短期内依然易涨难跌。

操作建议：受突发事件影响，油价波动较大，稳健投资者仍可暂时观望。

【塑料及PP早评：】

行情回顾：聚烯烃期货昨日继续止跌震荡，塑料2401收盘上涨0.15%，PP2401下跌0.31%。

基本面：PE方面，本周聚乙烯下游开工率预计维持缓慢上涨，农膜旺季或不旺，强预期逐渐证伪；国内供应压力缓解，或抵消下游需求提升较慢带来的利空，市场反弹难度较大。

PP方面，供应端增量明显，但需求端持续走弱。开工维持在五成左右，随着金九银十旺季逐步结束，需求大概率转弱，多数企业采购积极性不高，维持刚需补库为主。市场观望情绪浓厚，成交气氛清淡。

后市展望：目前基本面虽不支持聚烯烃有效反弹，但是原油的成本支撑在增强，短线仍有可能反弹。

操作建议：激进投资者可考虑轻仓试多，再创新低考虑止损。 目前聚烯烃反弹动力不足，稳健投资者仍可观望。