苹果：多空交织 “交割果”博弈再现？

行情导读：10月24日开盘后苹果主力合约大幅下挫，AP401合约早盘跌幅超过4%，触及8705点低位。

驱动分析一：多空博弈激烈

从目前的现货市场情况来看，晚熟富士价格两极分化明显，具体表现为优果优价，但山西地区通货价格较低。受霜降节气到来的影响，产地剩余货源质量下滑，但好货价格坚挺，差货普遍下滑0.2-0.3元/斤，价格两极分化加剧。

现货方面，今年苹果产量总体有所上涨，现阶段处于旧产季库存去化完毕以及新产季苹果陆续下树的时间节点，市场的关注重心转移至入库量方面。针对今年的入库量，市场上也存在两种不同的声音，多头方面认为今年入库量将会偏低，主要由于优果少价格高，导致客商库存处于低位。空头方面则认为今年入库量将会偏高，原因是价格高，但产量丰收的情况下会导致果农与客商踩踏性出货，后续价格会越来越低，将会有更多的果农与客商选择入库。

驱动分析二：“交割果”博弈再现？

期货层面需要关注到的现象是，当10合约进入交割月之后，空头增仓现象明显，导致价格下跌，此类现象在往年较不常见。多头方面在维持优果优价的基础上不断巩固此概念，较大部分可能是将符合交割品类的价格稳定在高位，但从持仓的变化可以关注到空头对于交割的意愿强烈。

展望后市：目前多空双方博弈仍较为激烈，多方认为优果优价，质量好的苹果货少，而符合交割的果品是优果，后期价格必然上涨。空方认为，高开秤价，收购价抑制终端消费，形成的负反馈反而影响去库进度，价格势必将会下跌。短期来看，AP401往多或空的演绎均有一定的逻辑支撑，我们认为，针对后续市场的走势需要关注两个方面，一方面需关注10合约的具体交割情况，另一方面，重点关注今年的入库量对后续的操作具有较强指引。

风险提示：多空交织，博弈行为持续。

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