资金面仍然偏紧 国债期货预计仍将承压运行

10月26日收盘，二年期国债期货主力合约报101.055元，跌幅0.02%，盘中最高上探至101.12元，最低触及101.05元，持仓量达69265手，环比上一交易日减持829手，成交量达38047手。

机构观点：

光大期货：10月25日，央行今日进行5000亿元7天期逆回购操作，因有1050亿元7天期逆回购到期，净投放3950亿元人民币。银存间质押式回购利率涨跌互现，1天期品种报1.9474%，涨1.52个基点；7天期报2.0602%，跌2.65个基点。资金偏紧导致债市持续承压，虽然央行连续进行大额逆回购投放，资金面仍然偏紧，四季度新增一万亿元建设国债，政府债发行压力仍将对资金面产生扰动，资金面紧张局面难有明显缓解，预计国债期货仍将承压运行。从收益率形态上看，短端收益率大幅上行导致当前收益率曲线明显平坦化，关注未来经济基本面持续好转情况下的收益率曲线变陡机会。

东方汇金期货：资金偏紧导致债市持续承压，虽然央行连续进行大额逆回购投放，资金面仍然偏紧，四季度新增一万亿元建设国债，政府债发行压力仍将对资金面产生扰动，资金面紧张局面难有明显缓解，预计国债期货仍将承压运行。从收益率形态上看，短端收益率大幅上行导致当前收益率曲线明显平坦化，关注末来经济基本面持续好转情况下的收益率曲线变陡机会。中央财政将在今年四季度增发国债10000亿元，作为特别国债管理。此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元，全国财政未字将由38800亿元增加到48800亿元，预计未字率由3%提高到3.8%左右，与2020年1万亿元抗疫特别国债相比，这次1万亿特别国债用于救灾防灾，全部给地方用且不用地方还，而且计入财政赤字。